¿Cómo encontrar el centro de valor de las acciones A?
Un periodista le preguntó a Buffett: Si usaras un indicador para juzgar el mercado de valores de Estados Unidos, ¿qué indicador usarías? Buffett pensó un rato y respondió: Se puede utilizar la relación entre el valor de mercado total del mercado de valores y el PIB de Estados Unidos. Tenga cuidado cuando este indicador sea mayor que 1.
Cuando el índice de la Bolsa de Valores de Shanghai alcanzó los 5.000 puntos este año, el valor total de mercado de las acciones A era de aproximadamente 64 billones. El PIB en 2014 fue de 63,6 billones. Los dos son básicamente equivalentes y la proporción es 1. Según la teoría de Buffett, se encuentran básicamente en la zona segura. Si se calcula sobre la base de una tasa de crecimiento de 7, el PIB de China a finales de 2015 sería de aproximadamente 70 billones de yuanes. Parece ser un poco menos de 1, entonces, ¿son 5.000 puntos el centro de valor de las acciones A?
El autor cree que este no es el caso. El centro de valor de las acciones A debería rondar los 4.000 puntos.
Porque los mercados de capitales chino y estadounidense son diferentes. En realidad, el mercado de capitales de China está muy fragmentado. Las más grandes son las acciones A, seguidas por el mercado de valores de Hong Kong y el mercado de valores de Taipei Chino, y finalmente las acciones chinas que cotizan en los Estados Unidos. Dado que actualmente hay muy pocas empresas del continente que cotizan en el mercado de valores de Taipei Chino, a excepción de la capitalización de mercado de las empresas del continente que cotizan en los otros dos lugares, que es de aproximadamente 10 billones de dólares EE.UU., esto puede ignorarse. Sería un gran error ignorar a Alibaba, que cotiza en Estados Unidos, y a Tencent, que cotiza en Hong Kong.
El valor bursátil a 5.000 puntos es de 64 billones, más 10 billones equivalen a 74 billones, lo que ha superado el mínimo del PIB de 63,6 billones de 2014. Por supuesto, desde una perspectiva dinámica, el valor de mercado actual de 74 billones equivale aproximadamente al PIB de 70 billones a finales de 2015, lo cual es razonable hasta cierto punto. Pero como el centro de valor significa que hay espacio tanto arriba como abajo, creo que el centro de valor debería descontarse en un 20%. 80 de 5.000 puntos son probablemente 4.000 puntos.
El valor de mercado total de las acciones A en el índice de la Bolsa de Valores de Shanghai de 4.000 puntos corresponde al PIB total en 2014 de 70. Suponiendo que el lento toro de las acciones A es un área de caja, entonces podemos Encuentre directamente el límite inferior de las acciones A y obtenga el límite superior directamente. Se puede decir que la reforma accionaria de 2005 fue el punto de partida del mercado alcista. Antes de que el mercado de valores circulara por completo, los creadores de mercado y las acciones proliferaban, lo que no tenía importancia estadística. El mínimo en 2005 fue de 998 puntos, 4.000 puntos menos 998 puntos, es decir, unos 3.000 puntos. El centro son 4.000 puntos más 3.000 puntos de los cuadros inferior e inferior equivalen a 7.000 puntos, por lo que el aumento teórico máximo del índice de la Bolsa de Valores de Shanghai este año no superará los 7.000 puntos.
Evidentemente, cuando el índice de la Bolsa de Valores de Shanghai alcanzó los 5.000 puntos, ya estaba a mitad de camino de la montaña. Sin embargo, ya sea que suba o baje, no puede suceder de la noche a la mañana, sino que avanza en oleadas. Por tanto, la corrección reciente es normal y, siempre que la caja no esté rota, es segura. Sin embargo, es relativamente raro que el mercado se ajuste de manera tan continua y rápida. Por lo tanto, para mantener la estabilidad del mercado, es muy necesario que la administración tome medidas oportunas y efectivas.