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Xiaomi: Después de 500 mil millones, ¿qué debemos vigilar?

Este artículo es "El final de Xiaomi" de la serie Technology Endgame

Dividimos el final de Xiaomi en tres partes:

1. Marca de clase mundial: con sede en China Al despertar de la tercera ola de consumo, Xiaomi eventualmente se convertirá en la primera marca de consumo china con una amplia influencia global.

2. Tecnología a nivel de plataforma: Basado en la ola tecnológica de próxima generación de Things que despierta todas las cosas, el objetivo final de Xiaomi es ser el primer ecosistema 2T de Internet de las cosas centrado en los asentamientos humanos.

3. Capital a nivel ecológico: similar a la dependencia de Tencent del tráfico de WeChat para potenciar la inversión estratégica, Xiaomi también se basa en un enorme rendimiento de terminales, el empoderamiento de la inversión industrial y la vinculación de la ecología de la cadena de suministro de piezas ascendentes, convirtiéndose en una tecnología dura. Ecología de capital de pila completa + escenario completo.

Modelo Flywheel: un modelo de crecimiento continuo. Anteriormente, hemos construido un modelo de volante para el crecimiento de Xiaomi basado en la idea central del volante original de Amazon. Su realización final aún requiere una respuesta positiva rápida de los siguientes tres volantes:

1. Los teléfonos inteligentes son el punto de partida. Para la rotación del volante, el objetivo estratégico es obtener tráfico y una base de clientes, el objetivo táctico es expandir las ventas y la máxima rentabilidad que aporta el beneficio bruto ultrabajo es el medio de realización y, en última instancia, el primer paso. en abrir todo el ecosistema de Xiaomi.

2. El ecosistema de hardware IoT es la segunda curva de los smartphones, a través de miles de referencias en electrodomésticos, electrodomésticos, pequeños electrodomésticos, artículos de primera necesidad, etc., se promueve a nivel mundial la estética minimalista al estilo Xiaomi y iPhone. -Diseño industrial a nivel, logrando en última instancia los objetivos tácticos de expandir las ventas y retener clientes, así como los objetivos estratégicos de crear MAU conectables y pegajosos.

3. El negocio de Internet es el punto de apoyo fundamental para que Xiaomi logre su autoconsistencia estratégica. Ha logrado casi el 80% de las ganancias netas con aproximadamente el 10% de los ingresos. Las enormes ganancias impulsan los tres principales motores sostenibles de Xiaomi. desarrollo.

La esencia última: crear valor para la sociedad. La rentabilidad de Internet no es el final para Xiaomi. El final es una expresión de valor de mayor dimensión. La esencia es el valor creado para toda la sociedad. Es un juego incremental de mejora de Pareto, en lugar de una lucha de suma cero en las acciones. mercado. Repasemos nuevamente los tres principales resultados de Xiaomi:

1. El resultado del ecosistema IoT de Xiaomi será uno de los cuatro escenarios principales en la era del Internet de las cosas, ocupando las alturas dominantes de la tecnología en el mundo futuro.

2. La marca de clase mundial de Xiaomi servirá como vehículo para difundir la civilización industrial moderna de China al mundo y convertirse en Sony, MUJI y Volkswagen de China.

3. La inversión industrial de Xiaomi se convertirá en una importante cadena industrial de tecnología dura (vertical) en China e incluso en el mundo. La ecología de inversión de capital de la cadena ecológica (horizontal) de Xiaomi se convertirá en la próxima inversión estratégica de Tencent o estrella de tecnología dura. . abeto.

Grupo Xiaomi: Obtener beneficios para los consumidores. Dividimos a los emprendedores en dos tipos, y Lei Jun obviamente pertenece al segundo tipo

1. Los emprendedores excelentes apuntan a obtener ganancias como objetivo final

2. Los grandes emprendedores apuntan a crear; valor social como objetivo.

El margen bruto ultrabajo de Xiaomi en hardware obliga a la cadena de suministro a mejorar la eficiencia mediante un control extremo de costos y una mejora de las ganancias, ha creado su propio foso de eficiencia incomparable y ha transferido las ganancias a los consumidores, creando un enorme valor social. . En base a esto, reiteramos la calificación de recomendación de Xiaomi.

Previsión de beneficios: Somos optimistas sobre la cultura corporativa, la competitividad de los productos y el crecimiento del rendimiento del Grupo Xiaomi a largo plazo. Estimamos que la compañía alcanzará unos ingresos de 251,5/323,3/398,8 mil millones de yuanes y un beneficio neto GAAP de 110/161/21,9 mil millones de yuanes respectivamente en 20-22, lo que le otorga una calificación de "recomendado".

Advertencia de riesgo: la epidemia puede tener un impacto en el desempeño en 2020; la competencia industrial se intensifica; la fricción comercial entre China y Estados Unidos se intensifica; la investigación y el desarrollo de productos no cumplen con las expectativas.

El texto es el siguiente:

1 El modelo de volante de crecimiento de Xiaomi

Las empresas excelentes obtienen beneficios y las empresas destacadas se ganan el corazón de la gente a juzgar por los valores. , modelo de negocio y camino de desarrollo actual de Xiaomi, creemos que Xiaomi ya tiene los genes para convertirse en una gran empresa como Amazon. El "efecto volante" considerado como la verdad del crecimiento de Amazon también se aplica a Xiaomi.

Basándonos en la idea central del volante original de Amazon, nos basamos en esta teoría para construir un modelo de volante para el crecimiento de Xiaomi desde tres sectores comerciales principales y cuatro niveles.

1) Volante inferior. Los teléfonos inteligentes son el punto de partida para la rotación del volante. El objetivo estratégico es obtener tráfico y una base de clientes, el objetivo táctico es expandir las ventas y la máxima rentabilidad que aporta el beneficio bruto ultrabajo es el medio de realización. En definitiva, es el primer paso para abrir todo el ecosistema de Xiaomi.

2) La segunda capa del volante. El ecosistema de hardware de IoT es la segunda curva de los teléfonos inteligentes, a través de miles de SKU de electrodomésticos, electrodomésticos, pequeños electrodomésticos, artículos de primera necesidad, etc., promueve la estética minimalista al estilo Xiaomi y el diseño industrial a nivel de iPhone a nivel mundial y, en última instancia, logra. expansión Los objetivos tácticos de ventas y retención de clientes y el objetivo estratégico de crear MAU pegajosas que puedan conectarse.

3) La tercera capa del volante. El negocio de Internet es el punto de apoyo fundamental para que Xiaomi logre su autoconsistencia estratégica. Ha logrado casi el 80% de las ganancias netas con aproximadamente el 10% de sus ingresos y ha logrado el desarrollo sostenible de los tres principales volantes de Xiaomi a través de enormes ganancias.

4) El cuarto nivel del volante: los tres grandes resultados de Xiaomi. Creemos que el objetivo de Xiaomi se divide en tres partes: basado en la ola tecnológica de próxima generación de Cosas que despiertan todas las cosas, el objetivo de Xiaomi es el primer ecosistema IoT 2T centrado en los asentamientos humanos. El objetivo de Xiaomi se basa en el despertar del tercer ecosistema de China; ola de consumidores Es la primera marca de consumo china con amplia influencia global; Tencent depende del tráfico de WeChat para utilizar capital e inversiones estratégicas para potenciar el ecosistema de Internet. Xiaomi también depende de un enorme rendimiento de terminales e inversiones industriales para potenciar y unir la cadena de suministro de piezas. Convertirse en un ecosistema de capital de clase mundial para la tecnología dura.

2 El valor estratégico del territorio empresarial de Xiaomi

2.1 Smartphones

El valor estratégico de los teléfonos móviles radica en soportar con envíos todo el sistema de la cadena de suministro, basado en el futuro Según la predicción del panorama competitivo, creemos que Xiaomi tiene el potencial de convertirse en uno de los tres principales gigantes mundiales.

El negocio de teléfonos inteligentes, que es la base de Xiaomi, juega un papel vital en sus operaciones. En el segundo trimestre de 2020, los envíos de teléfonos inteligentes de Xiaomi totalizaron 28,3 millones de unidades, ubicándose entre los cinco primeros en 50 mercados y los tres primeros en 25 mercados en términos de participación de mercado. En China continental, los múltiples teléfonos móviles de Xiaomi encabezaron la lista de ventas en JD.com; en los mercados extranjeros, los envíos de teléfonos móviles de alta gama aumentaron un 99% interanual, y los envíos de teléfonos inteligentes europeos ocuparon el tercer y primer lugar en crecimiento en el segundo. cuarto. Los enormes envíos de teléfonos móviles han ayudado a Xiaomi a expandir su base de clientes a nivel mundial y obtener un tráfico más activo, logrando así el propósito de respaldar los sistemas de cadena de suministro ascendentes y descendentes de Xiaomi.

Repasando el ciclo de sustitución del 4G, podemos esperar el rendimiento de los móviles Xiaomi en la era 5G. En la actualidad, la construcción de 5G en mi país se encuentra en el nivel líder en el mundo. Junto con el panorama competitivo actualmente remodelado, predecimos que una ola de reemplazos de teléfonos móviles 5G está a punto de llegar. Con un posicionamiento claro del producto, creemos que Xiaomi tendrá un desempeño sobresaliente en el mercado en la ola de reemplazo de 5G. Se espera que las tasas de crecimiento de los envíos de teléfonos móviles de Xiaomi alcancen el 9%, 24% y 16% respectivamente de 2020 a 2022, y de 2021 y 2022. Los envíos de teléfonos móviles Xiaomi alcanzarán los 168 millones y 195 millones de unidades en 2022, ubicándose entre los tres primeros en el futuro mercado mundial de teléfonos móviles.

En la actualidad, el negocio de teléfonos inteligentes de Xiaomi cubre todo el mercado de teléfonos móviles de gama baja, media y alta. Continúa lanzando modelos básicos altamente competitivos en el segmento de precios inferiores a 1.000 yuanes. en el segmento de precio medio de 1.000 a 3.000 yuanes, la tecnología 5G se ha vuelto popular en el mercado masivo, el mercado de teléfonos móviles de alta gama con precios superiores a 3.000 yuanes se ha estabilizado gradualmente, remodelando el posicionamiento de la marca de los teléfonos inteligentes Xiaomi bajo la solidificación de pensamiento de mercado. Con el punto de inflexión de la ola de reemplazo de 5G acercándose, según ingresos = ASP * volumen de envío, estimamos que los ingresos del segmento de teléfonos inteligentes de Xiaomi serán de 296,52 mil millones de yuanes en 2023.

2.2 IoT y bienes de consumo

El valor estratégico del negocio de IoT y bienes de consumo radica en crear una imagen de marca integral y lograr su objetivo de marca global de Sony en China.

En muchos campos, Xiaomi ha cambiado completamente la faz de la industria con su calidad de primera clase y precios rentables, acelerando enormemente la popularidad de sus productos. A partir del segundo trimestre de 2020, Xiaomi ha invertido en más de 300 nuevas empresas de dispositivos IoT, que involucran más de 2000 SKU de productos que incluyen electrodomésticos, electrodomésticos, pequeños electrodomésticos y artículos de primera necesidad, cubriendo con precisión los escenarios de vida diversificados de los usuarios. llegar a ellos. A medida que IoT ayuda a Xiaomi a seguir ampliando su base de usuarios, trabaja con los teléfonos móviles para ejercer un efecto multiplicador, consolidando aún más el foso del modelo de negocio de Xiaomi.

En la década de 1970, Sony era el líder mundial en electrónica de consumo y ofrecía a los consumidores una serie de productos innovadores. Su estatus en la industria era equivalente al de los teléfonos móviles de Apple. El objetivo de Xiaomi es ser tan influyente como Sony en ese momento, promover el progreso de toda la industria manufacturera de China y lograr su objetivo de marca global de Sony de China.

El secreto de Sony para expandir el mercado es desarrollar continuamente nuevos productos de alta tecnología y ganar con la innovación. La primera grabadora de cinta, la radio de transistores, el televisor en color "Trinitron" y otros productos que representaban a Sony rápidamente se apoderaron del mercado con su excelente rendimiento, sentando una base sólida para el éxito posterior de Sony. Sony tiene su sede en el campo de la electrónica, pero continúa trascendiendo el campo de la electrónica, realiza operaciones diversificadas, continúa expandiéndose en nuevos campos y fortalece la imagen de marca global de Sony.

Creemos que Xiaomi ha lanzado hoy miles de SKU, como electrodomésticos, electrodomésticos, pequeños electrodomésticos, artículos de primera necesidad, etc. a través de I+D e innovación para lograr sus objetivos tácticos de ampliar las ventas y retener clientes. y crear productos sustentables y conectados MAU es un objetivo estratégico y se espera que se convierta en una marca de clase mundial que pueda replicar la gloriosa historia de Sony en la década de 1970.

2.3 Servicios de Internet

El valor estratégico de los servicios de Internet es el punto de partida de los beneficios de una empresa y el conjunto total de su rigidez final.

Al controlar las ganancias del hardware, se puede acumular rápidamente la rentabilidad y ampliar la base de usuarios, creando un grupo de usuarios de Internet con alta actividad, alta conversión y alta tasa de retención y, en última instancia, logrando la monetización del tráfico.

En nuestro anterior "Grupo Xiaomi: Metodología de valoración", concluimos que el margen de beneficio neto integral después de impuestos de los teléfonos inteligentes en el primer trimestre de 2020 fue del -2,2%, una ligera pérdida; de IoT y bienes de consumo fue del 2,5%, ligeramente rentable, la tasa de beneficio neto integral después de impuestos de los ingresos por servicios de Internet es del 40,9%, la rentabilidad más fuerte; El modelo de negocio único del negocio de publicidad en Internet de Xiaomi puede dar una idea de la altura estratégica de Xiaomi en su conjunto, y esto también es la base para su calificación para definir nuevas reglas de marketing en la era de Internet de las cosas.

3 volantes derivados: las tres grandes terminaciones de Xiaomi

En el último volante derivado, lo dividimos en tres pequeños volantes paralelos correspondientes a las tres grandes terminaciones de Xiaomi: Primero El primero es el más grande del mundo plataforma IoT interconectada: el líder del ecosistema AIoT; el segundo es la marca de consumo de clase mundial de China; el tercero es el Fondo de Inversión Industrial Xiaomi;

3.1 Endgame 1: El líder del ecosistema AIoT

Basado en la ola tecnológica de próxima generación de Things que despiertan todas las cosas, el endgame de Xiaomi es el primer ecosistema IoT 2T basado en humanos. asentamientos.

Definimos IoT como la innovación de toThings, que se divide en cuatro categorías según escenarios: IoT doméstico, IoT automotriz, IoT urbano e IoT industrial. Debido a sus escenarios de aplicación maduros y terminales inteligentes enriquecidos, el IoT doméstico se ha convertido en una dirección de diseño clave para los gigantes de Internet, las comunicaciones tradicionales, las empresas de electrodomésticos y las empresas emergentes en campos verticales. Creemos que ahora estamos en vísperas de la era AIoT, y el amanecer llegará pronto. Como último escenario de implementación de todo el Internet de las cosas 2T, el IoT doméstico ha liderado el mundo y ocupa las alturas dominantes de la tecnología futura de Xiaomi. El ecosistema IoT será la primera pieza del juego final de Xiaomi.

En el escenario doméstico del IoT, Xiaomi ha trazado sus planes con antelación y ha copiado el exitoso modelo de teléfonos móviles en todos los aspectos del escenario doméstico.

Xiaomi utiliza la plataforma abierta de IoT y lanzó una variedad de productos terminales inteligentes de la serie Xiaomi para aprovechar el valor del Internet de las cosas doméstico, dándole una fuerte ventaja de ser el primero en actuar. Al 30 de junio de 2020, la cantidad de dispositivos Xiaomi conectados alcanzó los 271 millones, y la cantidad de usuarios con 5 o más dispositivos conectados a la plataforma Xiaomi IoT alcanzó los 5,1 millones. Xiaomi se ha convertido en la plataforma AIoT de nivel de consumidor líder en el mundo. .

3.2 Final 2: Convertirse en la marca de consumo de clase mundial de China

Basado en el despertar de la tercera ola de consumo de China, el objetivo de Xiaomi es convertirse en el primer consumidor chino con una amplia influencia global. La marca servirá como portadora para difundir la civilización industrial moderna de China al mundo y convertirse en la Sony de China.

Si observamos todas las marcas internacionales exitosas de la historia, su singularidad es que tienen características nacionales distintivas, en lugar de ser generalmente internacionales, y tienen valores que pueden ser aceptados por los consumidores de todo el mundo.

Las empresas estadounidenses siempre han sido representantes de la alta tecnología. Intel, Nvidia, Apple, etc. son empresas de tecnología de renombre mundial; la perseverancia y el enfoque de los suizos en la artesanía fina han hecho que Omega, Rolex, etc. convertirse en marcas de relojes de fama mundial; Made in Japan alguna vez fue popular en todo el mundo, y marcas globales como Panasonic y Sony eran sinónimo de calidad. Aunque las empresas chinas han coreado el lema de globalizarse, solo hay unas pocas marcas internacionales que lo hacen. son verdaderamente reconocidos por los consumidores globales Empresas como Haier y Lenovo La estrategia de internacionalización aún no ha dado resultados fructíferos.

Creemos que una industria que realmente puede convertirse en una marca internacional debe tener una base de consumo global, y el valor central de su marca puede ser aceptado por consumidores de todo el mundo. Xiaomi tiene este tipo de internacionalidad. potencial de la marca. El ecosistema de hardware IoT de Xiaomi lo abarca todo, con miles de SKU que incluyen electrodomésticos, electrodomésticos, pequeños electrodomésticos y artículos de primera necesidad. En el futuro, sus tentáculos se extenderán a escenarios de aplicaciones diversificados para los usuarios, con una estética minimalista al estilo Xiaomi. El diseño industrial a nivel de iPhone está siendo aceptado gradualmente por los consumidores de todo el mundo. El objetivo final de Xiaomi es convertirse en la primera marca de consumo china con influencia en el mundo real y difundir la civilización industrial moderna de China al mundo.

3.3 Final tres: Explorando el mar estrellado de la inversión industrial

Basándonos en la lógica de inversión industrial de Xiaomi, creemos que la inversión industrial de Xiaomi, como tercera parte del final de Xiaomi, convertirse en una parte importante de China e incluso del mundo. La ecología de inversión de capital de la cadena industrial de tecnología dura (vertical) y la cadena ecológica Xiaomi (horizontal) pueden convertirse en la próxima inversión estratégica de Tencent o Sequoia en tecnología dura.

En el pasado, la estrategia comercial de Xiaomi de invertir en empresas de cadenas ecológicas continuó expandiéndose. De cara al futuro, la inversión industrial de Xiaomi será una medida clave para que Xiaomi profundice su diseño en el upstream de la industria, haciendo que toda la ecología de inversión sea fundamental.

Xiaomi está ampliando su diseño de inversión en la industria de la cadena de suministro, centrándose en dos direcciones principales: primero, la sustitución nacional. El panorama competitivo actual ha comenzado a forzar el rápido aumento de los dispositivos centrales nacionales. De cara al período dorado de la sustitución nacional, Xiaomi está dispuesta y es capaz de ayudar a que los chips de China crezcan rápidamente. El segundo son las tecnologías emergentes. La inversión en tecnologías emergentes que no se quedan atrás de los países extranjeros puede promover aún más el progreso de la cadena de la industria electrónica de China. El Fondo Industrial del Río Yangtze de Hubei es el primer paso de Xiaomi en el diseño de la inversión industrial.

El Yangtze River Industry Fund, creado en 2017, ha realizado 42 inversiones, 17 de las cuales están en la industria de chips. Estas empresas incluyen Xinlai Technology en arquitectura RISC-V, Space Intelligence en sensores de interacción táctil AloT y chips especiales de simulación de radiofrecuencia, VeriSilicon en diseño IP, BYD Semiconductor en módulos de potencia, etc., desde niveles superficiales, medios y profundos complementan a Xiaomi. para fortalecer su tecnología dura. Innovación de elementos verticales de pila completa de tecnología dura combinada con innovación de escenario completo horizontal de tecnología blanda (cadena ecológica Xiaomi), la inversión de la industria de Xiaomi tiene un futuro brillante.

Tomemos a Tencent como ejemplo. La inversión es una de las estrategias centrales de Tencent Group. Según el informe del segundo trimestre de Tencent, si se calcula aproximadamente en función de otros ingresos netos, los ingresos por inversiones de Tencent representaron hasta el 26%. en el segundo trimestre de 2020. Dado que la exitosa experiencia de Xiaomi en la inversión en empresas de cadenas ecológicas se replicará en el upstream de la industria, Xiaomi tiene mayores expectativas estratégicas impulsadas por la nueva estructura de inversión. Al 30 de junio de 2020, el valor contable de la inversión alcanzó los 36.800 millones de yuanes.

Dividimos a los emprendedores en dos tipos: 1. Los emprendedores excelentes tienen el beneficio como objetivo final; 2. Los grandes emprendedores tienen el objetivo de crear valor social. El margen de beneficio bruto ultrabajo del hardware de Xiaomi ha obligado a la cadena de suministro a mejorar la eficiencia mediante un control extremo de costos y la promoción de ganancias, ha creado su propio foso de eficiencia incomparable y ha transferido las ganancias a los consumidores, creando un enorme valor social. En base a esto, una vez más enfatizamos los tres resultados principales de Xiaomi y reiteramos la calificación de recomendación de Xiaomi: