La desaparición de los 30 mil millones de yuanes de Kangmei Pharmaceutical conduce a "cómplices": no dejen escapar a GF Securities

Kangmei Pharmaceutical (protección de derechos) 30 mil millones de yuanes en efectivo desaparecieron y todo el mercado quedó conmocionado.

Los inversores no han visto nada en los últimos años. Incluso a las vieiras de la isla de Nepenthes les pueden crecer patas. Sin embargo, la empresa todavía lo considera como algo "contable" tras un incidente financiero tan grande y flagrante. Esto tampoco tiene precedentes.

"Se produjo un error en los fondos de la cuenta contable de la empresa, lo que resultó en una sobreestimación de los fondos monetarios de 29.944 millones de yuanes"

Como sistema de mercado abierto, las acciones A nunca han sido un lugar donde se puede correr desnudo, todas las acciones importantes de las empresas que cotizan en bolsa están respaldadas por instituciones de terceros, como firmas de valores, contadores y bufetes de abogados.

Esta es también la primera vez que las empresas deben contar con el respaldo de terceros.

En un accidente financiero tan grave, es muy importante responder a esta pregunta: ¿adónde deben ir los intermediarios?

La Comisión Reguladora de Valores de China comenzó a investigar a Kangmei Pharmaceutical el año pasado. El fin de semana pasado, la firma de contabilidad Genzon Zhujiang también fue puesta bajo investigación.

Pero hasta el día de hoy, uno de los protagonistas quizás más importantes del caso de Kangmei Pharmaceutical no sólo no ha rendido cuentas, sino que tampoco ha hecho voz alguna.

Esto es GF Securities.

Comprensión tácita

GF Securities es un "viejo amigo" de Kangmei Pharmaceutical.

Cuando la empresa salió a bolsa hace 18 años, el patrocinador era GF Securities.

Pero la estrecha relación entre las dos empresas se remonta a la adquisición de GF Securities por parte de CITIC Securities.

En 2004, CITIC Securities lanzó repentinamente una oferta pública de adquisición de accionistas.

Durante un tiempo, GF Securities sintió que se enfrentaba a un enemigo formidable. Esto no es sorprendente, al igual que Vanke, GF Securities también es una empresa con una estructura de propiedad descentralizada y sin un controlador real. Una vez que se enfrenta a una adquisición líder, inevitablemente perderá su poder de gestión.

Entonces, GF Securities ideó una manera interna y movilizó a más de 2.000 empleados para crear una plataforma de participación "Jifu Investment" y rápidamente compró el 12,55% de las acciones externamente. Además, Liaoning Chengda y Jilin With. Con la ayuda de aliados como Aodong, GF resistió con éxito el ataque repentino de CITIC.

Parece que todo está tranquilo, pero esta "acción de protección de los derechos de los empleados" ha ocultado peligros para que GF Securities compre una coraza y salga a bolsa dos años después.

Debido a que Jifu Investment ha tocado el fondo de la ley, ya sea que tenga más de 200 acciones o el proceso de transferencia, ha tocado el fondo de la ley y debe ser liquidado dentro de un límite de tiempo.

Como resultado, cuatro empresas adquirieron estas acciones de los empleados de GF. "Puning Xinhong Industrial Investment Co., Ltd.", fundada por el vicepresidente de Kangmei Pharmaceutical, Xu Dongjin, recibió 62 millones de acciones, convirtiéndose en una cuarta parte de ellas.

Debes saber que estas acciones de los empleados de Jifu Investment son un arma para que GF Securities luche contra la adquisición de CITIC. Si no es una amistad de por vida, ¿cómo puede atreverse a darse por vencido?

No solo eso, cuando Jifu Investment transfirió las acciones en poder de estos empleados, en realidad fijó el precio de la transferencia en un valor liquidativo de más de 2 yuanes por acción cuando el mercado alcista de acciones A se acerca ferozmente. , es fácil que las acciones de las compañías de valores caigan multiplicadas por la prima.

Esta "reparto de beneficios a bajo precio" por parte de estas cuatro empresas inevitablemente hará que el mercado cuestione la agencia detrás de la transacción que Kangmei Pharmaceutical proporcionó para la participación de los empleados de GF.

Desde entonces, Kangmei Pharmaceutical ha lanzado un loco modelo de financiación. En los 13 años transcurridos entre 2006 y 2019, la entrada neta de efectivo de Kangmei Pharmaceutical procedente de actividades de financiación alcanzó los 43.014 millones de yuanes, un promedio de 3.309 millones de yuanes al año; y En el período anterior de 2001 a 2005, el monto promedio anual fue de sólo 235 millones de yuanes.

Todo ello proporcionado por GF Securities.

En los 13 años transcurridos entre 2006 y 2019, GF Securities proporcionó a Kangmei Pharmaceutical una variedad de herramientas de financiación, que abarcan emisiones públicas adicionales, colocaciones privadas, emisiones de derechos, bonos corporativos, bonos convertibles, acciones preferentes, etc. , La escala total alcanzó los 25.255 millones de yuanes, lo que representa casi el 60% de la entrada neta total de efectivo de fondos recaudados por Kangmei Pharmaceutical durante el mismo período.

Las estadísticas anteriores son solo financiación de mercado abierto, excluyendo el préstamo confiado de 10 millones de yuanes en los primeros años y la financiación de promesas múltiples que apareció más tarde.

Las estadísticas muestran que desde 2014, el principal accionista de Kangmei Pharmaceutical, Kangmei Industrial, ha implementado hasta 33 promesas de acciones sobre GF Securities y sus subsidiarias de gestión de activos, proporcionando a Kangmei Pharmaceutical como prenda para el principal accionista de Kangmei Pharmaceutical 33. veces, involucrando cerca de 4 mil millones de acciones pignoradas.

Descripción general de la asistencia de GF Securities para financiar Kangmei Pharmaceuticals

Este tipo de relación vinculante profunda no es algo que cualquiera pueda tener.

El mal de la connivencia

Ayudar con la financiación es sólo un nivel. La relación ambigua entre GF y Kangmei va mucho más allá:

La sociedad de inversión del. La familia Kangmei invirtió en varios proyectos patrocinados por GF Securities.

Un alto ejecutivo de Kangmei se convirtió en accionista indirecto de GF Securities a través de una colocación privada.

Un ex empleado del departamento de banca de inversión de GF Securities ha trabajado como director y consultor de Kangmei Pharmaceutical durante muchos años.

En 2007, después de que Kangmei Pharmaceutical se hiciera cargo de las acciones de los empleados de GF, también adquirió el 10% del capital social de GF Fund, una filial de GF Securities.

Esta parte del capital fue recomprada por GF Securities en enero de este año. Kangmei Pharmaceutical obtuvo ingresos por inversiones de más de 800 millones de yuanes a lo largo de 12 años de participación accionaria.

Desde la relación entre GF y Kangmei hasta el estallido del incidente de Kangmei hoy, sin duda ha traído dilemas morales al mercado de capitales.

En otras palabras, qué tan buena puede ser la relación de la empresa intermediaria y cuáles son sus límites.

Más allá de estos límites, ¿la empresa intermediaria sigue siendo un "intermediario"? ¿Sigue teniendo independencia?

Cualquiera que tenga buen ojo sabe que en algunos casos de fraude financiero por parte de empresas cotizadas, los intermediarios a menudo no sólo hacen la vista gorda y no cumplen con sus obligaciones, sino que también hacen sugerencias y ayudan lo mejor que pueden. El iniciador de las fiestas limpiándose el trasero.

En la relación entre GF y Kangmei, este tipo de existencia que rompe el límite de la independencia intermediaria se ha convertido en una carta brillante y casi se ha convertido en un secreto a voces en el mercado.

Pero esta relación ha escapado a la rendición de cuentas y a las sanciones por parte de los responsables políticos más de una vez.

En 2012, Kangmei Pharmaceutical fue expuesta a tener activos inflados de más de mil millones de yuanes, GF Securities, que emitió "la conclusión de que no había ninguna cantidad inflada", fue cuestionada por el mercado como "no independiente". y apropiado", pero esta vez el asunto finalmente se abandonó porque la Comisión Reguladora de Valores de China dijo: "La investigación de GF Securities cumplió con las disposiciones legales".

En la oración "GF Securities fue investigada de conformidad con los requisitos legales", la oración "GF Securities fue investigada de conformidad con los requisitos legales" significa "GF Securities fue investigada de conformidad con los requisitos legales", no " GF Securities fue investigada de conformidad con los requisitos legales."

Ante el "error" de hoy del retiro de 30 mil millones de Kangmei Pharmaceutical, el posterior informe regulatorio emitido por GF Securities todavía respalda firmemente:

"No hay registros falsos ni declaraciones engañosas y mayor "

No solo eso, no hay fecha al final del párrafo de este informe. Esto demuestra que esta no es la primera vez que ocurre el problema. En el informe regulatorio de 2017, GF Los valores tampoco incluían una fecha.

Me pregunto si la asociación entre las dos empresas también tiene la experiencia definitiva de "yo lo sello y tú lo tomas".

Hagamos una digresión.

Entre los "viejos amigos" de GF Securities, Kangmei Pharmaceutical no es el único que ha tenido problemas recientemente.

Entre las cuatro empresas en las que los empleados de GF Securities poseen acciones del "Receptor", figura de forma destacada una empresa llamada "Yihua Enterprise Group". El jefe Liu Shaoxi es un maestro en operaciones de capital.

Yihua Life, una filial de Yihua, también está patrocinada por GF Securities.

Hoy en día, las situaciones anormales como depósitos y préstamos elevados, cuentas tomadas por subsidiarias y aumentos repentinos de inventario que aparecieron en el informe anual de la compañía el día 18 acaban de ser cuestionadas por el intercambio el día 19.

Volviendo al presente, el caso de Kangmei Pharmaceutical no puede concluirse.

La cotización falsa de 30 mil millones de fondos monetarios no es un asunto menor. Errores tan grandes antes y después se parecen aún más a tratar las reglas de cotización como un juego de niños. Como representante típico de las acciones farmacéuticas del caballo blanco, la dirección. Este caso no solo está relacionado con la confianza de innumerables accionistas, sino que también se convertirá en la clave para determinar si la construcción legal del mercado de capitales puede romper el juego de los grupos de intereses creados.

La Comisión Reguladora de Valores de China ha iniciado una investigación sobre Zhengzhong Zhujiang, lo cual es una buena señal. Sin embargo, aún no se sabe qué tipo de responsabilidad asumirá GF Securities.

Como empresa de valores líder, GF Securities es una empresa controlada por personas internas. Sus propias instituciones y personal aceptan el liderazgo local, ya sea en el sistema regulatorio de valores o dentro del país, tiene conexiones intocables. y la base afectan a todo el cuerpo.

No hay duda de que en los casos de Kangmei Pharmaceutical y GF Securities, habrá una fuerza poderosa, sin mencionar que el extremadamente caliente mercado de capitales es aún más olvidadizo.

Si hoy se abandonan las instituciones relevantes, la gente arrogante volverá a levantarse, y serán el mercado de capitales y los propios inversores quienes pagarán la factura.

Puede que no lo hayas notado, pero el recuerdo del mercado sobre el fraude de Wanfu Biotech y Ping An Securities es muy vago.

Este artículo proviene de Financial Master

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