Promoción de inversiones en consumibles ortopédicos de Guangzhou

Las políticas + fundamentos + fondos son favorables y ella es optimista sobre las oportunidades de inversión en acciones bancarias. Con frecuencia surgen políticas favorables y la Conferencia Central de Trabajo Económico marca la pauta para la sostenibilidad de las políticas. La liquidez marginal flexible y la supervisión de los depósitos con intereses elevados benefician directamente a los bancos que cotizan en bolsa. Ha llegado una nueva etapa de los fundamentos, el precio de los activos se ha estabilizado para respaldar el desempeño de los diferenciales, se espera que la escala mantenga una expansión constante, la calidad de los activos es controlable y las políticas son más protectoras.

Desde la perspectiva de valoración y financiación, la valoración actual de las acciones bancarias PB (LF) se encuentra en un mínimo histórico desde 2010. Desde hace 65.438+2 meses, el capital del Norte ha seguido llegando; la Comisión Reguladora Bancaria de China ha promovido activamente la oferta de capital a largo plazo de los sistemas bancario y de seguros, creando oportunidades para la restauración de la valoración de las acciones bancarias. Recomendamos Industrial Bank, Bank of Chengdu y Changsha Bank, y recomendamos Ping An Bank, Changshu Bank, China Merchants Bank y Bank of Ningbo.

El tono político es más amigable y crea un buen ambiente de negocios.

El entorno de política bancaria ha entrado en una etapa más amigable. En primer lugar, la Conferencia Central de Trabajo Económico destacó la continuidad, estabilidad y sostenibilidad de las políticas macroeconómicas. Posteriormente, la Reunión Ejecutiva del Consejo de Estado decidió ampliar las dos políticas de inclusión del pago diferido de capital e intereses y el plan de apoyo a los préstamos crediticios. También se espera que continúen los nuevos préstamos.

Aliviar el riesgo crediticio y la presión sobre las fuentes de financiación de los bancos. En segundo lugar, los beneficios están llegando a su fin y se espera alcanzar el objetivo de beneficios de 1,5 billones de yuanes en 2020. Como política en el período especial de lucha contra la epidemia, se espera que converja gradualmente en el futuro.

La Conferencia Central de Trabajo Económico ya no mencionó la reducción de los costos de financiamiento social. En tercer lugar, la liquidez marginal y la estricta supervisión de los depósitos proporcionan un mejor entorno para el lado del pasivo de los bancos que cotizan en bolsa. El entorno político general es bueno, lo que proporciona requisitos previos para la optimización de los fundamentos bancarios.

Los fundamentos han entrado en una nueva etapa, los precios se han estabilizado y los riesgos son controlables.

En términos de diferenciales de intereses, se espera que las tasas de interés de los préstamos se estabilicen el próximo año. Los bancos necesitan aumentar el control de costos en el lado de los pasivos, y los depósitos son el rey. En términos de calidad de activos, los bancos cotizados han realizado suficientes provisiones en 2020 y aumentado las provisiones para activos atípicos, junto con el retraso en la salida de la política de pago diferido de principal e intereses, así como los riesgos crediticios posteriores.

Controlable. En términos de ingresos, la supervisión ha guiado repetidamente a los residentes a convertir los ahorros en inversiones, lo que ha llevado a los bancos a centrarse en la gestión financiera y a reanudar gradualmente el negocio de tarjetas de crédito. Se espera que ambos impulsen el crecimiento de los ingresos en 2021.

La valoración está en un mínimo histórico y la demanda de asignación de capital está aumentando.

Al precio de cierre de 65438+ el 24 de febrero, se estima que el índice bancario PB(lf) será 0,71 veces. El cuantil histórico en 2010 es 1,65%, cerca de principios de octubre. 2020. La tasa de dividendo (2020E) es. 65438+Desde febrero, el capital del norte ha seguido llegando. Aunque el sector bancario cayó, siguió sobreponderando a la mayoría de los bancos de alta calidad. La Comisión Reguladora Bancaria de China declaró que continúa promoviendo el desarrollo de la financiación de pensiones y promoviendo activamente la oferta de capital a largo plazo de los sistemas bancario y de seguros. En el contexto de la transformación del patrimonio neto, desde 2020, la gestión financiera bancaria se ha transformado en una estrategia de "renta fija +" y la demanda de asignación de activos de capital ha aumentado la proporción de inversión en activos de capital de seguros; El capital extranjero y los fondos institucionales tienen una gran demanda de asignación de acciones de primera línea de baja valoración, y los fondos incrementales han creado oportunidades para que las acciones bancarias reparen sus valoraciones.

Advertencia de riesgo: la crisis económica durará más de lo esperado y la calidad de los activos se deteriorará más de lo esperado.

Estrategia anual para la industria farmacéutica: el tema principal del control de costos se mantiene sin cambios, centrándose en el consumo innovador

Huajin Securities Wang Rui Company

Medicamento reforzado para la prevención de epidemias board

La epidemia no cambiará el núcleo de la reforma médica y aprovecharemos las oportunidades para el consumo innovador en la era poscosecha: la epidemia no cambiará el tema principal del control de costos del seguro médico, y normalizará gradualmente las negociaciones sobre adquisiciones estatales y seguros médicos. En el futuro, se espera que el alcance de la adquisición de medicamentos basado en la cantidad se amplíe gradualmente a los productos biofarmacéuticos y las medicinas chinas patentadas. Las negociaciones sobre seguros médicos también se están ampliando, y el intercambio de precio por cantidad de productos con mayor valor clínico tiene efectos obvios. Después del lanzamiento oficial de la colección de consumibles de alto valor en el segundo semestre de este año, se espera que incluya lentes intraoculares, articulaciones ortopédicas, traumatología, etc. En el futuro, es posible que se incluya en la colección de consumibles, lo que aumentará aún más la concentración de la industria y acelerará la sustitución de importaciones.

Los GRD y DIP se acelerarán el próximo año, lo que impone mayores exigencias al control de costos de los hospitales. En el futuro, el sistema de DRG cooperará con la adquisición al por mayor y los hospitales elegirán productos nacionales con alta rentabilidad, lo que promoverá aún más el ritmo de sustitución de importaciones de productos nacionales. Además, la industria de ICL y las farmacias extrahospitalarias también se beneficiarán significativamente de los efectos indirectos dentro del hospital.

La innovación es un tema eterno.

El consumo sigue siendo un refugio político.

1) Servicios médicos: la tendencia al envejecimiento se está acelerando y la capacidad de pagar la atención médica está aumentando, lo que continúa generando demanda de servicios médicos; China tiene el problema de recursos médicos desiguales y las políticas continúan; alentar a las instituciones privadas a administrar hospitales. Se ha recuperado rápidamente después de la epidemia y se espera que tenga un buen desempeño el próximo año. 2) Bienes de consumo médico: no afectados por los controles de las tarifas del seguro médico y que se benefician de mejoras en el consumo. Tomando como ejemplo la hormona del crecimiento, tiene fuertes atributos de consumo y su espacio de mercado está en constante expansión. La epidemia de este año ha tenido un gran impacto, y el impacto de la epidemia se debilitará en el futuro y se espera que se reanude un alto crecimiento.

Advertencia de riesgo: el riesgo de cambios en las políticas médicas; el riesgo de que el progreso de las adquisiciones y la cantidad superen las expectativas; el riesgo de que el progreso de la revisión de medicamentos sea menor de lo esperado; el riesgo de que el progreso de la investigación y el desarrollo de medicamentos no cumpla con las expectativas; .