El modelo de rango libre de arbitraje de futuros sobre índices bursátiles en condiciones normales de mercado

En realidad, no existe un mercado perfecto y cualquier arbitraje requiere costos, por lo que existe un rango de arbitraje libre de riesgo en el mercado normal. Dentro de este rango, el arbitraje no es rentable. es rentable.

Primero, enumeramos los costos requeridos para el arbitraje spot de un período:

1 Comisiones bilaterales por transacciones en el mercado de futuros

2. Impacto de la compra y venta de futuros. costes

3. Comisiones bilaterales por compra y venta de acciones

4. Impuestos de timbre por transacciones bursátiles

5. Costes de impacto por compra y venta de acciones

6. Error de seguimiento del índice de simulación de cartera

7. Costo del diferencial de préstamos

Utilizamos Tc para representar el costo del arbitraje al contado, por lo que arriba hay un intervalo libre de arbitraje. el precio teórico las oportunidades de arbitraje solo surgen cuando el precio real está por encima del límite superior del intervalo libre de arbitraje o por debajo del límite inferior del intervalo libre de arbitraje.

El límite superior del intervalo libre de arbitraje es igual al precio teórico de los futuros sobre índices bursátiles más el costo de arbitraje, es decir,

Se^(r-q)(T-t) Tc

El intervalo sin arbitraje El límite inferior de es igual al precio teórico de los futuros sobre índices bursátiles menos el costo de arbitraje, es decir:

Se^(r-q)(T-t)-Tc

Por lo tanto, el intervalo libre de arbitraje es

[Se^(r-q)(T-t)-Tc, Se^(r-q)(T-t) Tc]