Análisis de la situación actual de Hikvision

Perfil de la empresa (extraído del sitio web oficial):

Hikvision es una solución inteligente de Internet de las cosas centrada en vídeo y un proveedor de servicios de big data, cuyo negocio se centra en el Internet de las cosas inteligente. , servicios de big data y empresas inteligentes, construir un ecosistema de cooperación abierto, brindar servicios a usuarios en el campo de servicios públicos, empresas e instituciones, y usuarios de pequeñas y medianas empresas, y están comprometidos a construir ciudades inteligentes y ciudades inteligentes con nube- integración de borde, integración física y de información e integración de inteligencia digital.

Siguiendo la filosofía empresarial de "profesionalismo, solidez e integridad", Hikvision practica los valores fundamentales de "éxito del cliente, integridad y pragmatismo basados ​​en valores, y búsqueda de la excelencia", y continúa innovar y desarrollar la percepción multidimensional, la inteligencia artificial y la tecnología de big data, abriendo nuevos horizontes para la seguridad y el desarrollo humanos.

1. Análisis de la industria (Análisis de las cinco fuerzas de Porter):

1. Poder de negociación de los proveedores: Actualmente una gran parte de los chips de equipos de empresas como Kang Kang y Dahua utilizan HiSilicon. Anteriormente, debido a la "Lista de entidades", el suministro de chips de Hikvision se cortó en el extranjero y se vio muy afectado. La dependencia de los chips nacionales, especialmente HiSilicon, se ha vuelto más fuerte.

2. Poder de negociación de los compradores: en la actualidad, la industria de la seguridad se encuentra en una etapa madura, se han formado empresas líderes, se han formado marcas conocidas y ciertos monopolios industriales, y las empresas tienen ciertos precios posteriores. fuerza. Para las dos empresas líderes más grandes, Hikvision y Dahua Technology, sus márgenes de beneficio bruto se mantienen estables por encima del 40%. A juzgar por mis propias observaciones en la industria, los productos de estas dos empresas se encuentran actualmente en un estado en el que no les preocupa la venta.

3. Amenaza de posibles participantes: la mayoría de los clientes de la industria de la seguridad son gobiernos, agencias de seguridad pública o grandes empresas, que tienen altos requisitos de marca y confiabilidad, en la actualidad, las empresas líderes del sector. El mercado tiene una posición estable y se ha formado un efecto de escala, es muy difícil para los recién llegados conseguir una parte del pastel. Sin embargo, la entrada de alto perfil de Huawei, que es poderosa y muy relevante en la industria, representa una seria amenaza para la posición líder de Hikvision en la industria. Sin embargo, es sólo Huawei y no romperá la situación actual de alta concentración en la industria.

4. Amenaza de sustitutos: En el ámbito de la seguridad, aún no existen amenazas tecnológicas disruptivas. Y la mayoría de las empresas de seguridad encabezadas por Hikvision no se limitan a vender productos, sino que venden soluciones inteligentes de IoT y servicios de big data con vídeo como núcleo. Esta área de investigación, desarrollo y lanzamiento al mercado siempre se ha mantenido al día.

5. Competencia entre empresas de la misma industria: la industria está altamente concentrada. Actualmente, las empresas 1 y 2 principales, Hikvision y Dahua, comparten más de la mitad de la cuota de mercado. 40.

Resumen: El número de consumidores en la industria de la seguridad es estable; la producción de la industria es estable; la tasa de crecimiento del mercado se ralentiza y el crecimiento de las ganancias se ralentiza; disminuye gradualmente, Hikvision Las dos empresas más grandes, Dahua y Dahua, tienen una alta concentración industrial, la variedad de productos es relativamente rica, la tecnología es relativamente madura y estable y los estándares de la industria son claros y las barreras de entrada a la industria son altas, principalmente porque tienen una marca fuerte; Se ha formado el efecto y el monopolio industrial de las empresas líderes; los precios de los productos son relativamente estables. Actualmente, la "vieja seguridad" marcada por la videovigilancia está transitando paulatinamente hacia la "nueva seguridad" que proporciona soluciones de seguridad integradas. Y la industria de la seguridad siempre ha sido parte de la estrategia nacional y creo que seguirá siéndolo. Esta industria es una buena industria que se encuentra en su etapa de madurez.

2. Análisis de la empresa

1. Gestión:

No hay constancia de haber sido sancionado por falsificar estados financieros, y sí No hay informes anuales importantes. Situación de error. En marzo de 2020, el vicepresidente Gong Hongjia y el director general Hu Yangzhong no informaron a Hikvision sobre la situación de proporcionar acuerdos de financiación para otros durante el proceso de aumento o disminución de sus participaciones accionarias, lo que provocó que la empresa que cotiza en bolsa no revelara de forma verdadera, precisa y completa información relevante. información violó lo dispuesto en el artículo 3 de las "Medidas para la administración de la divulgación de información de las empresas cotizadas" y fue objeto de medidas supervisoras y administrativas de emisión de cartas de advertencia y registradas en los archivos de integridad de los mercados de valores y de futuros. Actualmente, Gong Hongjia se ha retirado de la junta directiva de Hikvision.

En general, la gestión no tiene fallas importantes de integridad y los problemas expuestos son aceptables. Desde la creación de la empresa, la dirección se ha centrado en el desarrollo de la empresa y el desempeño pasado ha demostrado sus esfuerzos y capacidades.

2. Productos:

Hikvision siempre ha concedido gran importancia a la investigación y el desarrollo tecnológico. En 2004, Hikvision tomó la delantera en el mundo al introducir el algoritmo H.264 en la industria de la videovigilancia y lanzó la grabadora de disco duro integrada (EDVR) basada en el algoritmo H.264. El alto rendimiento de compresión, el flujo de código y la estabilidad de. La tecnología H.264 convirtió a Hikvision en un producto revolucionario una vez lanzado, tomando el pulso de la digitalización en la industria de la seguridad. La empresa tiene más de 42.000 empleados en todo el mundo (al 31 de diciembre de 2020), incluidos más de 20.000 empleados de I+D y el personal de servicio técnico representa el 10,04 del ingreso operativo anual y el 21,6 del índice de beneficio bruto (2020). La cantidad absoluta representa la mejor de la industria. Hikvision es una unidad de estación de trabajo de investigación postdoctoral con Hangzhou como centro, ha establecido un sistema de centros de I+D que cubre Beijing, Shanghai, Wuhan, Xi'an, Chengdu, Montreal, Canadá y Londres, Reino Unido. También planea invertir en I+D. en Chongqing y Shijiazhuang. La empresa ha acumulado 8.023 derechos de propiedad intelectual.

3. Precio

El margen de beneficio bruto es 46,5 y existe un amplio "foso" de precios. Líder de la industria, con un fuerte efecto de marca, fuerte poder de fijación de precios y capacidades de control ascendentes y descendentes.

4. Canales

Hikvision tiene una gran ventaja en clientes upstream y downstream. La empresa lleva muchos años trabajando en el sector de la seguridad y ha establecido una red de canales de clientes relativamente sólida. Tiene conexiones estables con los departamentos de seguridad pública del gobierno y tiene importantes ventajas de marca para unidades no gubernamentales. El historial de empresa estatal de la compañía también significa confiabilidad y seguridad, lo cual es particularmente importante para la seguridad centrada en la privacidad.

5. Marketing

Actualmente existen tres modelos de ventas principales: uno es proporcionar de forma independiente soluciones inteligentes de IoT y servicios de big data, el otro es vender hardware puro y el tercero es cooperar con los operadores, etc. modelo de cooperación. El modelo general de ganancias es relativamente simple.

6. Competencia

La cuota de mercado a largo plazo ocupa el primer lugar (más de 40) y está muy por delante del segundo lugar, Dahua Holdings (la cuota de mercado es de aproximadamente 15), actualmente El mayor competidor potencial es Huawei. Pero para el nuevo y poderoso competidor Huawei, además de las ventajas del canal, Hikvision también tiene ventajas en la cadena de suministro de hardware. Los escenarios de aplicación terminal de las cámaras de vigilancia están fragmentados y la serie de productos proporcionados por Hikvision también incluye las necesidades de personalización personalizadas de los clientes, lo que impone altas exigencias a la cadena de suministro. La cadena de suministro de Hikvision se ha convertido en uno de los fosos de la compañía después de pruebas a largo plazo que actualmente son difíciles de lograr para Huawei en el suministro de hardware de seguridad en un corto período de tiempo. Para decirlo sin rodeos, incluso si Huawei realmente se convierte en el jefe, Hikvision definitivamente será el segundo. La posibilidad real en el futuro es que el jefe, el segundo, el tercero y el cuarto mueran después de pelear. Quizás sea más probable que esto se convierta en un efecto bagre. Hikvision trabajará más duro para cultivar negocios tradicionales y, al mismo tiempo, no escatimará esfuerzos para desarrollar nuevos negocios en la curva cuadrática.

Resumen: Hikvision es un líder típico de la industria, notable en todos los aspectos de "gestión, productos, precios, canales, marketing y competencia". Lo que necesita atención es: ¿la retirada de Gong Hongjia de la junta directiva tendrá algún impacto en la estrategia y la gestión de la empresa? ¿Hay algún problema con el suministro de chips ascendente? ¿Tendrá el desarrollo de su competidor Huawei un impacto importante en el desempeño de la empresa? En la actualidad no existen problemas importantes en el funcionamiento de la empresa. La empresa se encuentra en buenas condiciones operativas y es una buena empresa.

3. Análisis del informe financiero

1. Expectativa de ganancias:

La tasa de dividendo actual es 1,45 y la tasa de dividendo estimada en los próximos 10 años es 1,5. La utilidad neta compuesta tiene una tasa de crecimiento anualizada del 26% y se estima que la tasa de crecimiento anualizada de la utilidad neta compuesta será del 20% en los próximos 10 años. Expectativa de ingresos anualizados en los próximos 10 años = 1,5 20 = 21,5.

Las expectativas de ganancias son altas y la confiabilidad es relativamente alta.

2. Capacidad de generar ingresos:

El rendimiento sobre los activos netos en 2020 es 27,72, el margen de beneficio bruto es 46,5, la relación activo-pasivo es 38,58, la tasa de crecimiento del flujo de efectivo de las actividades operativas en los últimos cinco años son 26,84 y los gastos de I + D El índice de beneficio bruto es 21,6 (los indicadores anteriores se han mantenido estables en los últimos cinco años).

La capacidad de ganar dinero es sólida y se obtiene confiando en las capacidades operativas propias de la empresa, en lugar de depender de un alto apalancamiento. Esto se puede ver en el alto margen de beneficio bruto, la baja relación activo-pasivo y la alta tasa de crecimiento del flujo de efectivo compuesto.

3. Situación del flujo de caja:

En 2020, el flujo de caja neto de las operaciones fue de 16.088 millones, el flujo de caja neto de las actividades de inversión fue de -2.555 millones y el flujo de caja neto de las actividades de financiación fue de -4,56 mil millones. Los fondos monetarios son 35,46 mil millones, y los últimos pasivos corrientes son 30,066 mil millones.

El flujo de caja operativo de la empresa es abundante y crece año tras año. Casi no requiere financiación para respaldar la inversión necesaria para el desarrollo normal de la empresa, y los fondos monetarios de la cuenta son suficientes para cubrir los déficits. -amortizaciones de deuda a plazo. El flujo de caja es bueno, la típica fuente de ingresos.

Resumen: El análisis del informe financiero de Hikvision muestra que Hikvision tiene altas expectativas de ingresos, un fuerte poder de generación de ingresos y depende completamente de sus propias operaciones, con un buen flujo de caja. La situación financiera de la empresa es saludable.

4. Análisis de valoración

La relación precio-beneficio actual TTM es 33,74 veces, superior a los datos de 72 de los últimos 10 años. La valoración actual es alta. El precio objetivo para 2021 calculado según cálculos personales es 50,28 yuanes y el precio objetivo para 2022 es 57,83 yuanes (esto es solo como referencia).

5. Resumen:

Personalmente, creo que Hikvision es una acción que cumple con los requisitos de "una buena industria y una buena empresa" y puede ser mantenido durante mucho tiempo, la valoración actual es alta y aún no está en línea con un "buen precio". Consejos de funcionamiento actuales: espera y presta atención.

Finalmente: compartir y comunicar, acoger diferentes opiniones, discutir juntos y progresar juntos. Los me gusta, las publicaciones repetidas y los seguidores son afirmaciones y estímulos por mis esfuerzos de escritura. Se lo agradezco de antemano. ¡Feliz Festival del Medio Otoño a todos!