Cómo pasar del análisis bursátil actual a las ocho estrategias de los fondos de capital privado
Con la mejora gradual del mercado financiero de China y el rápido desarrollo de la industria de capital privado, las estrategias de inversión de los fondos de capital privado se han diversificado cada vez más y se están desarrollando gradualmente hacia los fondos de cobertura extranjeros. . Basándonos en el seguimiento de la industria de capital privado y la investigación sobre las estrategias de inversión de los administradores, hemos clasificado a grandes rasgos los distintos tipos de estrategias de inversión en la industria de capital privado actual, que se dividen a grandes rasgos en estrategias de acciones, estrategias de bonos y neutrales al mercado. , impulsado por eventos, macrofuturos y cuantitativo Ocho categorías que incluyen arbitraje, fondo de fondos y estrategias compuestas.
Estrategia de acciones:
La estrategia de acciones toma las acciones como el principal objetivo de inversión y actualmente es la estrategia de inversión más común en la industria nacional de capital privado. Aproximadamente el 80% de los fondos de capital privado la adoptan. Esta estrategia contiene dos subestrategias: acciones largas y acciones largas y cortas. Debido al desarrollo del mercado de capitales, la estrategia de inversión más popular de los fondos de capital privado nacionales es la estrategia de acciones. El número de productos que divulgan continuamente su patrimonio neto supera los 3.200, lo que representa aproximadamente el 85% de la cuota de mercado total.
La venta larga de acciones puras significa que los administradores de fondos compran acciones a precios bajos en función de su optimismo sobre ciertas acciones y luego las venden cuando las acciones suben a un precio determinado para obtener ganancias diferenciales. El beneficio de inversión de esta estrategia se logra principalmente mediante la tenencia de acciones. El aumento y la caída de la cartera de acciones determina el rendimiento del fondo. Según la perspectiva de la selección de valores, se divide principalmente en inversión de valor, inversión de crecimiento, inversión de tendencia e inversión industrial.
Con la mejora gradual del mercado financiero de mi país y la introducción de instrumentos financieros como el comercio de margen y los futuros sobre índices bursátiles, los fondos de capital privado nacionales se están moviendo gradualmente hacia un verdadero fondo de cobertura. La cartera de inversiones se ha convertido en La estrategia de acciones a largo y corto plazo se ha convertido en la elección de cada vez más gestores de fondos.
Instituciones representativas: Zhuque Investment, Minsen Investment
Estrategia de bonos:
Los fondos de capital privado con estrategia de bonos invierten principalmente en bonos y apuntan a rendimientos absolutos. Dado que los precios de los bonos son más sensibles a los cambios en las tasas de interés, los administradores de fondos deben ajustar la exposición al riesgo de la cartera de bonos. Con el lanzamiento de futuros de bonos del Tesoro, la cartera de inversiones puede combinar futuros de bonos del Tesoro para reducir las fluctuaciones del valor neto. Los fondos de renta fija suelen tener márgenes de ingresos pequeños y generalmente utilizan productos estructurados para ampliar el rango de ingresos.
Durante el mercado alcista de bonos de 2012, los fondos de bonos se hicieron muy populares, lo que también promovió la aparición de fondos de capital privado con estrategia de bonos. Debido a las limitaciones en el alcance de la inversión y el uso del apalancamiento, muchos productos de capital privado basados en bonos se emiten a través de sociedades limitadas y cuentas de fondos, y muchos son productos estructurados. No hay muchos que funcionen como productos de gestión tradicionales.
Instituciones representativas: LeRui Assets, Pengyang Investment
Estrategia de mercado neutral:
La estrategia de mercado neutral se refiere a la construcción de posiciones largas y cortas al mismo tiempo para cubrir el mercado. El riesgo es una estrategia de inversión que puede obtener rendimientos estables independientemente de si el mercado está subiendo o bajando. Las estrategias de mercado neutral se basan principalmente en el análisis cuantitativo del arbitraje estadístico, y las estrategias de mercado neutral se dividen en arbitraje alfa y arbitraje beta. Arbitraje alfa: opte por productos de valores con valor alfa y futuros sobre índices cortos para lograr rendimientos alfa que excedan el índice de mercado y, al mismo tiempo, evite riesgos sistémicos. Arbitraje beta: actúe en corto en el mercado de futuros y construya un modelo que se ajuste al índice 300 de la acción; mercado de acciones de componentes y ganar la diferencia de precio.
Los administradores de capital privado nacionales generalmente tienen más experiencia en la selección de acciones, pero también tendrán que enfrentar ajustes sustanciales en el patrimonio neto durante una caída sistémica del mercado. Los fondos de capital privado tradicionales han comenzado a intentar transformarse, y entre ellos se encuentran fondos de capital privado como Zhuque, Yihu, Dingfeng y Chongyang. Por supuesto, también hay algunos administradores que se han basado en estrategias neutrales al mercado desde el principio, como Ningju, Yingrongda, Zunjia y otras firmas de capital privado.
En la situación extrema del mercado en la que las acciones financieras subieron solas en noviembre y diciembre de 2014, la estrategia de capital privado neutral al mercado que solía obtener rendimientos bidireccionales apostando en largo en capitalizaciones de mercado pequeñas y medianas y La venta en corto de futuros CSI 300 se encontró con un "cisne negro" "En el incidente, varias instituciones de capital privado como Zunjia y Ningju incluso experimentaron un retroceso de más del 20%, y las características de ingresos estables de las estructuras anteriores sufrieron un golpe sin precedentes. Con la liberalización de los futuros sobre el índice bursátil CSI 500, la mayoría de las empresas de capital privado con estrategia de mercado neutral han cambiado sus objetivos de cobertura al CSI 500, y el efecto de cobertura se ha vuelto más ideal.
Instituciones representativas: Fushan Investment, Yingrongda
Estrategia basada en eventos:
La estrategia de inversión basada en eventos consiste en analizar las inversiones antes y después del arbitraje importante. basándose en diferentes impactos subyacentes.
Los administradores de fondos generalmente necesitan estimar la probabilidad de que ocurra un evento y su impacto en el precio del activo subyacente, intervenir con anticipación y esperar a que ocurra el evento, y luego elegir la oportunidad para salir. Esta estrategia tiene cierto margen de supervivencia en el actualmente débil mercado de acciones A de mi país. Las estrategias basadas en eventos se dividen principalmente en colocaciones privadas, fusiones y adquisiciones, participación en nuevas acciones, temas de actualidad y eventos especiales.
Los productos de capital privado de estrategia basada en eventos generalmente tienen un período de operación cerrado de 1,5 a 3 años y son menos líquidos que los productos de capital privado generales. Además, la colocación privada de acciones por parte de empresas que cotizan en bolsa generalmente está respaldada por compañías de valores. Por lo tanto, en los últimos años, las compañías de valores han dominado el número de inversiones de colocación privada en productos de gestión de activos. Desde principios de este año, a medida que el mercado New Third Board se ha vuelto popular, cada vez más inversores de capital privado han comenzado a prestar atención y participar en este mercado, y han surgido docenas de fondos de capital privado New Third Board.
Instituciones representativas: Zexi Investment, Yongan Fund
Estrategias de futuros macro:
Las estrategias de futuros macro incluyen cobertura macro y estrategias de subdivisión de futuros administrados.
La estrategia de cobertura macro se basa principalmente en el estudio de las condiciones macroeconómicas nacionales y globales. Cuando se descubre que las variables macroeconómicas de un país se desvían del valor de equilibrio, los administradores de fondos concentrarán los fondos para operar según las tendencias previstas de las mismas. productos. La estrategia de macrocobertura es una de las estrategias que involucra la mayoría de los tipos de inversión entre todas las estrategias, incluidas acciones, bonos, futuros sobre índices bursátiles, futuros sobre bonos del Tesoro, futuros sobre materias primas, derivados de tasas de interés, etc. La operación es una combinación de posiciones largas y cortas, y se utiliza una cierta cantidad de apalancamiento en un momento determinado para mejorar la rentabilidad. Actualmente, debido a los controles cambiarios internos y al imperfecto mercado de tasas de interés, hay relativamente pocos fondos de cobertura macro que participan en variedades de divisas. Sin embargo, con la mejora del mercado financiero interno, las estrategias de cobertura macro marcarán el comienzo de un período de rápido desarrollo. .
Los futuros administrados se denominan la estrategia más "diversificada" debido a las características de los propios fondos de futuros administrados, pueden brindar oportunidades de inversión diversificadas, desde materias primas, oro hasta divisas e índices bursátiles. Por lo tanto, hasta cierto punto, la toma de decisiones de los fondos de futuros administrados generalmente depende en gran medida de programas informáticos, que pueden lograr el objetivo de diversificar completamente el riesgo general de la cartera manteniendo una baja correlación con las variedades de inversión tradicionales.
Instituciones representativas: Kaifeng Investment, Honghu Investment
Estrategia de arbitraje cuantitativo:
El núcleo de la estrategia de arbitraje cuantitativo es aprovechar la fijación errónea de precios de los activos de valores. es decir, comprar Invertir en variedades relativamente infravaloradas y vender variedades relativamente sobrevaloradas para obtener rendimientos libres de riesgo. Las estrategias de arbitraje generalmente combinan métodos largos y cortos para lograr la neutralidad del mercado. La ventaja es que el valor neto fluctúa poco. Sin embargo, cuando los tipos de mercado experimentan grandes fluctuaciones, los fondos de arbitraje son propensos a sufrir pérdidas. Las estrategias de arbitraje incluyen principalmente arbitraje de futuros y al contado, arbitraje entre mercados, arbitraje entre variedades, arbitraje de ETF, etc.
Dado que esta estrategia de inversión requiere la estrecha integración de la tecnología informática y las herramientas financieras, y requiere que se invierta una gran cantidad de mano de obra y recursos materiales en el desarrollo temprano y la construcción del modelo hasta su implementación real, la mayoría de las empresas nacionales instituciones involucradas en esta estrategia de inversión. Tiene experiencia en inversiones cuantitativas en el extranjero y el período de tiempo para rastrear su desempeño no es suficiente.
Instituciones representativas: Liyi Investment, Shenyi Investment
Estrategia de fondos financiados:
Los fondos financiados se dividen en FOF (Fondo de Fondos), MOM (Gerente de Gestor ) en dos formas. FOF es un fondo de fondos. Las instituciones profesionales generalmente examinan los fondos de capital privado y construyen una cartera de fondos razonable para lograr la asignación entre los fondos. MOM es una nueva estrategia de inversión de fondos de cartera desarrollada sobre la base de FOF. FOF invierte directamente en productos de fondos existentes. Se puede entender que MOM entrega fondos a varios administradores de fondos excelentes para una gestión separada.
Desde la perspectiva del modelo operativo, MOM es similar a FOF (productos que se suscriben directamente a otros fondos), pero los productos FOF tienen tres desventajas: primero, hay cargos dobles en la estructura de los dos productos; en segundo lugar, el subyacente La asignación de activos no es transparente y difícil de entender para los inversores; en tercer lugar, cuando hay una gran caída en el mercado de capitales, es probable que se produzcan riesgos de liquidez y es difícil rescatar las acciones del fondo de;
Estas deficiencias se pueden evitar con la introducción del concepto de fondo de fondos en el extranjero, cada vez más instituciones participan en la operación del fondo de fondos, especialmente desde que comenzó el mercado alcista el año pasado. algunos bancos comerciales y empresas de valores han lanzado sucesivamente productos MOM.
Entre ellos, Wanbo Brothers Assets es sin duda el líder en estrategias de fondos de cartera nacionales de capital privado. Comienzan con la investigación macroeconómica y la asignación de activos macro, y luego se basan en bases de datos precisas y completas y sistemas de evaluación científicos y eficaces para seleccionar el mayor valor de inversión. El equipo del fondo de acciones también tiene buenas capacidades de control de riesgos para controlar la reducción del valor neto del producto.
Instituciones representativas: Wanbo Brothers, Ping An Russell
Estrategia compuesta:
Con la incorporación de variedades de futuros y la aplicación generalizada de estrategias de cobertura, muchos inversores privados Las instituciones de capital tendrán más Utilice una combinación de estrategias de inversión para aumentar los márgenes de beneficio. Por ejemplo, absorber colocaciones privadas y futuros de materias primas al mismo tiempo, y realizar inversiones compuestas en dos áreas con correlación extremadamente baja. Específicamente, se puede adoptar un modelo de administrador de estrategias múltiples para asignar activos de fondos a diferentes administradores para su gestión. Por ejemplo, Tongan Investment es responsable de seleccionar inversiones en proyectos de colocación privada y utiliza futuros sobre índices para cubrir riesgos sistémicos; las empresas de futuros utilizan su equipo autónomo para realizar operaciones de arbitraje de futuros de productos básicos para obtener rendimientos estables y luego seleccionan otro administrador de fondos para la gestión del efectivo. A diferencia del fondo de fondos, Tongan Investment no es un tercero independiente, sino que es responsable de la inversión directa de algunos activos durante su asignación.