Cómo evaluar el valor de las empresas cotizadas
La lógica de la valoración de empresas es que "el valor determina el precio". Los métodos de valoración de las empresas que cotizan en bolsa se suelen dividir en dos categorías: una es el método de valoración relativa (como el método de valoración de la relación precio-beneficio, el método de valoración de la relación precio-valor contable, el método de valoración EV/EBITDA, etc. .); el otro es el método de valoración absoluta (como la valoración del modelo de descuento de dividendos, la valoración del modelo de descuento de flujo de caja libre, etc.).
1) Método de valoración relativa
El método de valoración relativa es sencillo y fácil de entender y es el método de valoración más utilizado por los inversores. En el método de valoración relativa, los indicadores comúnmente utilizados incluyen la relación precio-beneficio (PE), la relación precio-valor contable (PB), el múltiplo EV/EBITDA, etc. La fórmula de cálculo es la siguiente:
PE=precio por acción/ganancias por acción
PB=precio por acción/activos netos por acción
EV/EBITDA=valor de la empresa/ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA).
(Donde: el valor de la empresa es la suma del valor de mercado total de las acciones de la empresa y el valor de la deuda que devenga intereses de la empresa menos el efectivo y las inversiones a corto plazo)
El el múltiplo calculado utilizando el método de valoración relativa se expresa como Para comparar los niveles de valoración relativa entre diferentes industrias y entre diferentes empresas dentro de la industria, los valores indexados de empresas en diferentes industrias no se pueden comparar directamente y las diferencias pueden ser grandes; . El método de valoración relativa refleja si el precio actual de las acciones de una empresa es relativamente alto o relativamente bajo. Al comparar diferentes empresas dentro de una industria, puede identificar empresas que están relativamente infravaloradas en el mercado. Pero esto no es absoluto. Por ejemplo, el hecho de que el mercado dé a una empresa una relación precio-beneficio más alta significa que el mercado es más optimista sobre las perspectivas de desarrollo de la empresa y está dispuesto a otorgar una cierta prima a las empresas con ventajas en la industria. Por lo tanto, cuando se utilizan indicadores de valoración relativa para analizar el valor de una empresa, es necesario combinar la macroeconomía, el desarrollo de la industria y los fundamentos de la empresa con un análisis detallado de empresas específicas. En comparación con el método de valoración absoluta, la ventaja del método de valoración relativa es que es relativamente sencillo y fácil de entender para los inversores comunes. También revela la evaluación del mercado sobre el valor de la empresa. Sin embargo, en el caso de grandes fluctuaciones del mercado, la relación precio-beneficio y la relación precio-valor contable también cambiarán significativamente, lo que puede inducir a error en la evaluación del valor de la empresa.
2) Método de valoración absoluta
El modelo de descuento de dividendos y el modelo de descuento de flujo de caja libre utilizan el método de valoración de capitalización de ingresos para predecir los dividendos futuros de la empresa o el flujo de caja libre futuro, y luego descontar. esto produce el valor intrínseco de las acciones de la empresa. La forma más general del modelo de dividendo descontado es la siguiente:
V=D1/(1+K)^1+D2/(1+K)^2+......
Donde V representa el valor intrínseco de las acciones, D1 representa los dividendos disponibles al final del primer año, D2 representa los dividendos disponibles al final del segundo año, y así sucesivamente. k representa el rendimiento del capital/tasa de descuento.
Si Dt se define como flujo de caja libre, el modelo de dividendo descontado se convierte en un modelo de flujo de caja libre descontado. El flujo de caja libre es la cantidad restante del flujo de caja operativo después de impuestos de una empresa después de deducir inversiones adicionales durante el año.
En comparación con el método de valoración relativa, la ventaja del método de valoración absoluta es que puede revelar con mayor precisión el valor intrínseco de las acciones de la empresa, pero es más difícil elegir los parámetros correctos. Las desviaciones en las previsiones de dividendos y flujos de efectivo futuros y los sesgos en la selección de las tasas de descuento pueden afectar la precisión de las valoraciones.