¿Cómo determinar el valor razonable de una acción?

Primero observe la relación precio-valor contable.

La denominada relación precio-valor contable es el rendimiento de los activos netos de la empresa. Una empresa tiene activos y pasivos. Normalmente, cuando compramos acciones, compramos los activos netos de la empresa. Activos netos = activos - pasivos, activos netos por acción = activos netos ÷ capital total de las empresas que cotizan en bolsa, relación precio-valor contable = precio de las acciones ÷ activos netos por acción. En teoría, cuanto mayor sea el valor liquidativo por acción, mejor. Cuanto menor sea la relación precio-valor contable, menor será la valoración de la empresa y mayor será el valor de la inversión.

En segundo lugar, observe la relación precio-beneficio.

La relación P/E se refiere a la relación entre el precio de las acciones y el beneficio neto por acción. La relación P/E incluye la relación P/E dinámica y la relación P/E estática. Relación P/E dinámica = precio futuro esperado de las acciones ÷ beneficio neto esperado futuro por acción, relación P/E estática = precio de las acciones ÷ beneficio neto realizado pasado por acción. Por lo tanto, la relación precio-beneficio estática suele utilizarse como indicador de referencia para predecir las expectativas de crecimiento futuro. La relación P/E dinámica es menor que la relación P/E estática y, en teoría, el retorno de la inversión futura será mayor.

Pero en la práctica, las bajas relaciones precio-valor contable y precio-beneficio no significan necesariamente que dichas empresas tengan altos retornos de inversión. Por ejemplo, las relaciones precio-valor contable y precio-beneficio de varias acciones bancarias importantes son bajas y la valoración de la empresa ha estado gravemente infravalorada durante mucho tiempo. Sin embargo, a lo largo de los años, los inversores que invirtieron en varias acciones de bancos importantes no disfrutaron del retorno teórico de la inversión.

¿A qué se debe esto?

Como dijimos anteriormente, el comercio de acciones se trata de expectativas de crecimiento futuro, y los datos financieros pasados ​​no pueden representar el futuro. La clave es la certeza de que las empresas que cotizan en bolsa ganarán dinero estable en el futuro. Los operadores bursátiles estadounidenses llaman a esta certeza el foso de las empresas cotizadas. Entonces, ¿qué es exactamente un foso? Por ejemplo, la fórmula ultrasecreta del proceso de producción, la empresa tiene derechos independientes de fijación de precios de productos, las materias primas y los productos son productos de recursos escasos en el mercado internacional, la industria está altamente monopolizada y la demanda de productos es el consumo diario y el consumidor necesario de la sociedad. productos. Estas empresas que cotizan en bolsa son los objetivos de valor real. Es una empresa cotizada tipo vaca de efectivo. Su relación precio-beneficio este año es 50 veces. Si sus beneficios se duplican el año que viene, su relación precio-beneficio se puede reducir a 25 veces. Y esta empresa tiene la capacidad de mantener un crecimiento estable y la gente puede controlar la relación precio-beneficio dentro de un rango estable durante décadas o de forma permanente. Esta es una muy buena empresa.

En segundo lugar, además del foso, el espacio de crecimiento de la industria y el espacio de crecimiento del valor de mercado de las empresas que cotizan en bolsa también son muy importantes.

El llamado espacio de crecimiento de la industria, por ejemplo, si la industria de las empresas que cotizan en bolsa todavía tiene grandes perspectivas en el mercado internacional, como los bancos, ni siquiera Alipay y WeChat pueden competir, ¿cree que todavía tiene? grandes posibilidades? Si el banco central no fuera el único, la industria bancaria habría sido reemplazada por Alipay y WeChat, por lo que el espacio de desarrollo de la industria bancaria se habría reducido gravemente.

El llamado espacio de crecimiento de la capitalización de mercado se refiere al tamaño del capital social de las empresas que cotizan en bolsa. La ponderación accionaria de algunas empresas que cotizan en bolsa de gran capitalización en el mercado de acciones A es muy grande, lo que afecta directamente la tendencia del índice del mercado. Si no hay un foso ni un crecimiento de la industria como base, pocos inversores serán optimistas sobre esta acción. En otras palabras, la estructura de capital de esta empresa que cotiza en bolsa no coincide ni se coordina con el valor de mercado total del mercado de acciones A. Si el valor total de mercado de las acciones bancarias se duplica, el índice de mercado puede subir a seis o siete mil puntos. Con tan poca liquidez en el actual mercado de acciones A, ¿cómo es posible que los fondos dupliquen los precios de las acciones de varias acciones de gran capitalización? Con el nivel de flujo de capital de las acciones A, el espacio de crecimiento del valor de mercado de muchas acciones de gran capitalización es limitado. En mi opinión, esas acciones de gran capitalización sin protección de foso y malas perspectivas de la industria solo bajarán cada vez más, esperaremos y veremos. No importa cuán baja sea la relación P/E, pocas personas lo comprarán.

Por lo tanto, juzgar el nivel de valoración de una empresa que cotiza en bolsa no se determina simplemente mediante indicadores como la relación precio-beneficio y la relación precio-valor contable. Está relacionado con las perspectivas de desarrollo de la industria, el espacio para el crecimiento del valor de mercado y si la empresa tiene un foso. Los principios de selección de acciones de los fondos para inversiones de valor a ultra largo plazo deben considerar las perspectivas de la industria, el espacio para el crecimiento del valor de mercado y si existe un foso. La relación precio-beneficio y la relación precio-valor contable sólo pueden utilizarse como simples referencias.