Cómo calcular la relación precio-beneficio de una acción

La relación precio-beneficio es la relación entre el precio de una acción y sus ganancias por acción durante un período de tiempo (normalmente 12 meses). Los inversores suelen utilizar este índice para estimar el valor de inversión de una acción o para comparar acciones de diferentes empresas utilizando esta métrica. La relación P/E se utiliza a menudo como métrica para comparar si acciones de diferentes precios están sobrevaloradas o infravaloradas. Sin embargo, la relación P/E no siempre es precisa cuando se utiliza para medir la calidad de las acciones de una empresa. En general, se cree que si la relación P/E de las acciones de una empresa es demasiado alta, entonces el precio de las acciones está en una burbuja y está sobrevaluado. Sin embargo, cuando una empresa está creciendo rápidamente y el crecimiento futuro de las ganancias es muy favorable, la alta relación P/E actual de la acción puede ser la medida justa del valor de la empresa. Vale la pena señalar que cuando se utiliza la relación P/E para comparar el valor de inversión de diferentes acciones, estas acciones deben pertenecer a la misma industria, porque en este momento las ganancias por acción de la empresa son relativamente cercanas y las comparaciones entre sí son válidas. [2].

[editar]Método de cálculo

Relación precio-beneficio = precio por acción ordinaria ÷ beneficio anual por acción ordinaria

Cuanto menor sea el relación precio-beneficio, menor es el precio, lo que significa que esto permite a los inversores comprar acciones a un precio más bajo y, por lo tanto, obtener rendimientos. Las ganancias por acción se calculan dividiendo los ingresos netos de los últimos 12 meses de una empresa por el número total de acciones emitidas y vendidas. Suponiendo que el precio de mercado de una acción es de $24 y las ganancias por acción durante los últimos 12 meses fueron de $3, la relación P/E es 24/3 = 8. Se considera que la acción cotiza a una relación precio-beneficio de 8x, lo que significa que por cada 8 dólares pagados, obtienes una participación de 1 dólar en ganancias. Los inversores calculan la relación P/E principalmente para comparar el valor de diferentes acciones. En teoría, las acciones con ratios P/E más bajos son más dignas de inversión. Comparar las relaciones P/E entre industrias, países y períodos de tiempo no es muy confiable. Es más práctico comparar las relaciones P/E de acciones similares.

[editar] Desempeño del mercado

Factores que determinan los precios de las acciones

Los precios de las acciones dependen de la demanda del mercado, es decir, disfrazados, dependen de las expectativas de los inversores e inversión Las expectativas encubiertas de los inversores sobre los siguientes aspectos:

(1) El desempeño reciente de la empresa y sus perspectivas futuras

(2) Productos o servicios recientemente lanzados

(3) Perspectivas de la industria

Otros factores que afectan los precios de las acciones son los siguientes:

Otros factores que afectan los precios de las acciones incluyen el sentimiento del mercado, la moda de la industria emergente, etc.

La relación precio-beneficio vincula el precio de las acciones con los beneficios y refleja el desempeño reciente de una empresa. Si los precios de las acciones suben pero los beneficios siguen siendo los mismos o incluso caen, la relación P/E aumentará.

En términos generales, el nivel de relación precio-beneficio es:

0-13: Infravalorado

14-20: Normal

21- 28: Sobrevalorada

Superior a 28: Refleja la burbuja especulativa en el mercado de valores

Tasa de dividendo

Las empresas cotizadas suelen distribuir parte de sus beneficios entre los accionistas como dividendos. El rendimiento por dividendo actual se calcula dividiendo el dividendo por acción del año anterior por el precio actual de las acciones. Si el precio de las acciones es de 50 dólares y el dividendo del año pasado fue de 5 dólares por acción, entonces el rendimiento del dividendo es del 10%, que suele ser alto y refleja una relación P/E baja y una acción infravalorada.

En términos generales, las acciones con una relación precio-beneficio extremadamente alta (por ejemplo, más de 100 veces) tienen una rentabilidad por dividendo de cero. Esto se debe a que cuando una relación P/E es superior a 100 veces, significa que los inversores tardarán más de 100 años en recuperar su dinero, las acciones están sobrevaluadas y no se pagan dividendos.

Relación P/E promedio

La relación P/E promedio de las acciones estadounidenses es 14 veces, lo que indica un período de recuperación de 14 años. Un ratio P/E de 14 veces se traduce en una rentabilidad anual media del 7% (1/14).

Si una acción tiene una relación P/E alta, significa:

(1) El mercado predice que las ganancias futuras crecerán rápidamente.

(2) La empresa siempre ha obtenido beneficios considerables, pero el año anterior se produjo un gasto especial único que provocó una disminución de los beneficios.

(3) Aparecen burbujas y se buscan acciones.

(4) La empresa tiene ventajas especiales para garantizar que pueda seguir obteniendo beneficios sobre la base de un riesgo bajo.

(5) Hay acciones limitadas para elegir en el mercado. De acuerdo con la ley de la oferta y la demanda, el precio de las acciones aumentará. Esto hace que las comparaciones intertemporales de la relación P/E sean menos significativas.

Método de cálculo

Las relaciones precio-beneficio calculadas utilizando diferentes datos tienen diferentes significados. La relación P/E actual se calcula utilizando las ganancias por acción de los últimos cuatro trimestres, mientras que la relación P/E futura se puede calcular utilizando las ganancias de los últimos cuatro trimestres, o se puede calcular con base en la suma de las ganancias reales durante el último trimestre. últimos dos trimestres y pronosticar ganancias para los próximos dos trimestres. Conceptos relacionados El cálculo de la relación P/E incluye sólo acciones ordinarias, no acciones preferentes. La relación P/E puede derivarse de la tasa de crecimiento P/E, que incorpora factores de crecimiento de las ganancias y se utiliza principalmente en industrias de alto crecimiento y empresas nuevas.

[Editor] Juicio de riesgo

Miedo colectivo

Según las estadísticas de Shenyin Wanguo, en los últimos 12 meses, las diez principales acciones del índice CSI 300 Aumentó un 52,7% en el primer mes y la relación precio-beneficio (PE) aumentó de 14 a 25 veces. En los dos meses siguientes, aumentó un 38% y la relación PE aumentó de 25 a 35 veces. . Los últimos datos muestran que el 16 de febrero, la relación precio-beneficio (PE) promedio de la Bolsa de Valores de Shenzhen fue de 43,82 veces, y el PE promedio de la Bolsa de Valores de Shanghai fue de 41,28 veces, que es 2,6 veces el PE promedio de bolsas de valores mundiales. Por eso los expertos enseñan a los inversores: las burbujas de acciones tipo A son una apuesta segura.

Entonces, ¿qué tipo de indicador es la relación precio-beneficio?

La relación precio-beneficio es la relación entre el precio de las acciones de una empresa que cotiza en bolsa y el beneficio por acción (anual). Es decir, ratio P/E = precio de las acciones/beneficio por acción (anual). Obviamente, mide la relación precio-valor de las acciones de una empresa pública. Simplemente se puede decir que cuanto mayor sea la relación P/E, mayor será la desviación entre precio y valor. En otras palabras, cuanto menor sea la relación P/E, mayor será el valor de inversión de la acción.

China continental y Hong Kong tienen diferentes interpretaciones de las empresas que cotizan en bolsa, por lo que la misma empresa parece recibir un trato diferente en diferentes mercados. Quizás los inversores de Hong Kong sean más optimistas sobre las acciones financieras y bancarias, mientras que los inversores del continente son más conscientes de las ventajas de las empresas estatales basadas en recursos como Baosteel. La relación precio-beneficio de las acciones A y H. Puede que no sea tan comparable.

Relación precio-beneficio

El simple hecho de utilizar la "relación precio-beneficio" para medir los pros y los contras de diferentes mercados bursátiles es algo unilateral. Dado que invertir en acciones es una expectativa del desarrollo futuro de una empresa que cotiza en bolsa, la relación precio-beneficio existente sólo puede explicar el desempeño pasado de la empresa que cotiza en bolsa, pero no puede representar el desarrollo futuro de la empresa.

En los últimos años, la economía de China ha mantenido un rápido desarrollo, inigualable por el de Estados Unidos y los países europeos desarrollados. El rápido desarrollo de la economía china se reflejará inevitablemente en las empresas que cotizan en bolsa. Por lo tanto, se puede esperar un mayor crecimiento en el desempeño de las empresas chinas que cotizan en bolsa. Desde esta perspectiva, debería ser normal que la relación P/E de las empresas chinas que cotizan en bolsa sea mayor que la de los países desarrollados de Europa y Estados Unidos.

Al mismo tiempo, como indicador de la relación entre precio y valor de las empresas cotizadas, la relación precio-beneficio no es absoluta. De hecho, el nivel de la relación precio-beneficio está estrechamente relacionado con el nivel de las tasas de interés de los depósitos en moneda nacional. Actualmente, el tipo de interés anual del dólar estadounidense se mantiene en torno al 4,75%. Por lo tanto, es normal que la relación precio-beneficio del mercado de valores estadounidense se mantenga en torno a 1/(4,75%) = 21 veces. Porque si la relación P/E es demasiado alta y la inversión no es tan buena como los depósitos, dejaremos de invertir y mantendremos el dinero en el banco para ganar intereses; por el contrario, si la relación P/E es demasiado baja, invertiremos; nuestros depósitos y obtener rendimientos de inversión superiores a los intereses de los depósitos. En la actualidad, el tipo de interés de depósito en RMB a un año en mi país es del 2,79%. Si también se tiene en cuenta el impuesto sobre los intereses, el tipo de interés de depósito real es de aproximadamente el 2,23% y la relación precio-beneficio corresponde al 2. El nivel de tasa de interés porcentual es 1/(2,23%) = 44,8 (veces). Si se mira desde esta perspectiva, la relación P/E de 45 veces para el mercado de valores chino es básicamente razonable.

Hay una razón para este alto

Actualmente, la relación precio-beneficio promedio del Dow Jones en los Estados Unidos es 21 veces, la relación precio-beneficio promedio del S&P 500 es 24 veces, y la tasa de crecimiento anual del PIB de Estados Unidos es sólo del 2% al 3%, y su crecimiento económico todavía está lleno de incertidumbres. El crecimiento económico de China durante los próximos 10 años es predecible. Esto se puede comprobar en los informes anuales de las empresas que cotizan en bolsa.

A juzgar por las 158 empresas que han publicado informes anuales hasta el 27 de febrero, el beneficio medio por acción es de 0,31 yuanes y hay 37 empresas con beneficios por acción superiores a 0,5 yuanes. Si se analizan las 680 empresas con previsiones de rendimiento, 254 de ellas pronostican un aumento de rendimiento de más del 50% en 2006, 40 empresas pronostican un ligero aumento del rendimiento y 159 empresas pronostican un cambio de rumbo. Se han publicado los informes anuales de 2006 de 116 empresas que cotizan en bolsa en el directorio de pequeñas y medianas empresas y el beneficio neto medio aumentó un 25,16%.

El crecimiento anual del beneficio neto de las empresas cotizadas en 2006 es una conclusión inevitable: la energía, la petroquímica, el sector inmobiliario y la maquinaria son los principales sectores de alto rendimiento.

La mayoría de entidades son optimistas sobre la evolución de las empresas cotizadas en los próximos dos años. A juzgar por la comparación de los aumentos del índice de precios de compra de materias primas, combustibles y energía y el índice de precios en fábrica de productos industriales, el índice de precios de compra de materias primas en enero aumentó un 4,7% interanual. y el índice de precios en fábrica de los productos industriales aumentó un 3,3% interanual, aunque los aumentos todavía se invirtieron, pero la diferencia ha seguido cayendo desde octubre del año pasado. La presión de los costes sobre las empresas ha disminuido y las expectativas de mejora de los beneficios son optimistas. Mirando las oportunidades de crecimiento extensivo generadas por los cambios institucionales después de la reforma accionaria, después de la reforma accionaria, debido a la mejora de la estructura de gobierno corporativo y la eficiencia operativa provocada por cambios institucionales como la alineación de los intereses de los accionistas y los incentivos de capital, también como la futura inyección de activos por parte de los principales accionistas y la cotización general. El efecto de mejora del rendimiento provocado hará que el rendimiento de las empresas que cotizan en acciones A muestre una tendencia ascendente acelerada. Si se tienen en cuenta los beneficios adicionales que aporta la fusión del impuesto sobre la renta, las expectativas de una mejora sustancial en el desempeño de las empresas que cotizan en bolsa en los próximos dos años serán bastante optimistas.

Aún hay que ser cauteloso

En lo que respecta a la actual relación precio-beneficio del mercado, ha reflejado plenamente las expectativas de crecimiento del rendimiento futuro. El nivel PE del índice CSI 300. en 2006 es aproximadamente 45 veces. Eso es razonable, pero es difícil estimar cuántas ventajas habrá.

En términos generales, el nivel general actual de precios de las acciones A no es lo suficientemente bajo. No puede reflejar completamente las expectativas de crecimiento futuro de las ganancias y también representa la prima general de las acciones A en relación con las H. acciones Este fenómeno es incompatible con El comienzo de 2006 fue muy diferente. Aunque la tendencia de crecimiento de las ganancias durante los próximos dos años no ha cambiado, el precio actual de las acciones ha reflejado plenamente esta expectativa de crecimiento de las ganancias. En el contexto de una oferta de acciones limitada, los fondos buscan frenéticamente un número limitado de acciones de alta calidad, y el resultado es inevitablemente un precio inflado.

Desde una perspectiva macro, el elevado repunte del crédito y la inversión no dejará dudas sobre las políticas económicas estrictas; esto ha sido verificado por las recientes subidas de tipos de interés. A juzgar por la situación de marzo, es difícil que la liquidez del mercado de valores se vea afectada sustancialmente en un corto período de tiempo. Los datos financieros publicados por el banco central en enero mostraron que la tasa de crecimiento de los depósitos de ahorro continuó disminuyendo. y los depósitos a la vista aumentaron significativamente. La popularidad del mercado de valores atrajo una gran cantidad de fondos de ahorro. Sin embargo, la oferta de fondos que fluyen al mercado de valores y al mercado en el corto plazo sigue siendo muy abundante, considerando las fluctuaciones del mercado durante el año. dos sesiones, y abril y mayo serán el período pico para el levantamiento de la prohibición de las acciones no comercializables, las amplias fluctuaciones del mercado son inevitables.

El profesor Robert Shiller de la Universidad de Yale, autor de "Irrational Exuberance", se hizo famoso por su exitosa predicción del colapso de la burbuja de las puntocom en el año 2000. Pero mucha gente no sabe que en diciembre de 1996, cuando el mercado alcista más espectacular de la historia estaba llegando a su fin, el profesor Shiller presentó un informe académico a la Reserva Federal, argumentando que el mercado estaba seriamente sobrevaluado. Sin embargo, este "lobo viene" duró incluso más de tres años. Durante este período, el índice Dow Jones aumentó de 6.560,91 puntos a finales de 1996 a 11.908,50 puntos en su pico más alto el 14 de enero de 2000, un aumento del 81,5%.

Durante el mismo período, el Nasdaq se disparó desde 1.291,38 puntos hasta su máximo histórico de 5.132,52 puntos en marzo de 2000, un aumento del 297,44%, es decir, tres veces más. Si un inversor creyera que el nivel de valoración del mercado era demasiado alto y abandonara el mercado a finales de 1996, sin duda se perdería el período más rentable del mercado alcista.

Li Xunlei, director del Instituto de Investigación de Valores Guotai Junan, cree que definitivamente hay una burbuja en el mercado de acciones A. La clave es cuánto tiempo puede durar la burbuja. La razón es que la economía de China continúa mejorando y el RMB continúa apreciándose. Dijo que casi todas las industrias tienen burbujas, más o menos. El crecimiento económico de China no muestra signos de desaceleración y la burbuja no estallará en el corto plazo. Sugirió que los inversores deberían bailar con las burbujas y participar en las industrias más propensas a las burbujas.

[Editar este párrafo] Valor de referencia

La relación precio-beneficio de sus pares tiene un valor comparativo de referencia para acciones similares o el mercado, la relación precio-beneficio promedio histórico tiene un valor de referencia; .

La relación precio-beneficio es una referencia importante para acciones individuales, acciones y el mercado en general. Cualquier acción con una relación P/E que exceda significativamente la de sus pares o la del mercado en general debe estar respaldada por una buena razón, y esto a menudo es inseparable de la atención a las expectativas de la empresa sobre un rápido crecimiento de las ganancias futuras. La relación P/E de una empresa es alta, lo que indica que los inversores generalmente creen que las ganancias por acción de la empresa crecerán rápidamente en el futuro, de modo que la relación P/E puede reducirse a un nivel razonable en unos pocos años.

Una vez que el crecimiento de las ganancias es menor de lo esperado, la fuerza que sustenta una relación precio-ganancias elevada no puede sostenerse y los precios de las acciones tienden a caer bruscamente.

La relación precio-beneficio es un indicador bursátil muy informativo y fácil de entender y obtener, pero también tiene algunas deficiencias. Por ejemplo, las ganancias por acción como denominador se calculan según las normas contables actuales, pero las empresas a menudo tienen la discreción de ajustarlas según sea necesario, por lo que, en teoría, dos empresas con el mismo flujo de caja podrían informar ganancias por acción muy diferentes. Por otro lado, los inversores a menudo no creen que las cifras de beneficios calculadas estrictamente de acuerdo con las normas contables puedan reflejar fielmente la rentabilidad de la empresa en funcionamiento. Por lo tanto, los analistas suelen tomar la iniciativa de ajustar la fórmula formal del beneficio neto de una empresa, como utilizar las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) en lugar del beneficio neto para calcular las ganancias por acción.

Además, la capitalización de mercado de la empresa, que es el numerador de la relación P/E, no refleja el nivel de deuda (apalancamiento) de la empresa. Por ejemplo, dos empresas con la misma capitalización de mercado de mil millones de dólares y un ingreso neto de 100 millones de dólares tienen una relación P/E de 10. Pero si la empresa A tiene mil millones de dólares en deuda y la empresa B no tiene deuda, la relación P/E no reflejará esa diferencia. Como resultado, algunos analistas utilizan el "valor empresarial (EV)" (capitalización de mercado más deuda menos efectivo) en lugar de capitalización de mercado para calcular la relación P/E. En teoría, el ratio EV/EBITDA elimina algunas de las desventajas del ratio P/E puro.

[editar]Defectos del indicador

El índice de relación precio-beneficio utilizado para medir la racionalidad del precio promedio del mercado de valores tiene muchos defectos inherentes:

(1 ) El método de cálculo en sí tiene defectos. La selección de las acciones de muestra del índice bursátil constituyente es arbitraria. La relación precio-beneficio promedio calculada por cada mercado en varios países está relacionada con las acciones de muestra seleccionadas. Una vez ajustadas las acciones de la muestra, la relación precio-beneficio promedio también cambiará en consecuencia. Incluso para el índice integral, existe el problema de los efectos discontinuos de las acciones que generan pérdidas y las acciones con bajas ganancias en la relación precio-beneficio. Por ejemplo, el 31 de diciembre de 2001, la relación precio-beneficio de las acciones A de Shanghai era 37,59 veces. Si las ganancias de Sinopec en 2000 no fueron 16.154 millones de yuanes, sino 0,01 yuanes, la relación precio-beneficio de Shanghai A. -Las acciones subirían a 48,53 veces. Lo que es aún más irónico es que si Sinopec pierde dinero, será excluida del cálculo de la relación precio-beneficio. En cambio, la relación precio-beneficio de las acciones A de Shanghai es 43,31 veces la llamada ". cuantas más pérdidas, menor será la relación precio-beneficio".

(2) El indicador de relación precio-beneficio es muy inestable. A medida que la economía fluctúa cíclicamente, las ganancias por acción de las empresas que cotizan en bolsa también aumentarán y disminuirán. El uso de la relación precio-beneficio promedio calculada de esta manera para regular el mercado de valores conducirá inevitablemente a turbulencias en el mercado de valores. En 1932, el mercado de valores de Estados Unidos estaba en su punto más bajo, con una relación precio-beneficio de más de 100 veces. Era muy absurdo y peligroso exprimir la burbuja del mercado de valores basándose en esto. De hecho, ese año fue el mejor. momento de entrar en el mercado de valores en la historia de Estados Unidos en este siglo.

(3) Las ganancias por acción son sólo uno de los factores que afectan el valor de la inversión en acciones. Cuando los inversores eligen acciones, no necesariamente tienen que mirar la relación P/E. Es difícil arbitrar basándose en la relación P/E, y también es difícil decir si una determinada acción tiene valor de inversión o no en función de ella. la relación precio/beneficio. Lo que resulta desconcertante es que la relación precio-beneficio tenga un poder explicativo tan escaso sobre el valor de las acciones individuales, pero se utilice como la base más importante para medir si el mercado de valores tiene valor de inversión. De hecho, el valor o precio de una acción está determinado por muchos factores. Es muy poco científico utilizar la relación P/E como indicador para juzgar si el precio de la acción es demasiado alto o demasiado bajo.

[Editar] Trátelo correctamente

En el mercado de valores, cuando las personas aplican completamente el indicador de relación precio-beneficio para medir los precios de las acciones, encontrarán que el mercado se vuelve incomprensible: el Las relaciones precio-beneficio de las acciones varían ampliamente. No es lo mismo que las tasas de interés bancarias; cuanto mayor sea la relación P/E, mejor será su desempeño en el mercado. Cuanto mayor sea el ratio P/E, mejor se comportará el mercado. ¿No tiene la relación P/E un valor de aplicación práctica? De hecho, este no es el caso. Lo único que sucede es que los inversores no dominan la comprensión y aplicación correctas de la relación precio-beneficio.

1. El indicador de relación precio-beneficio tiene una importancia rectora general para el mercado

2. Las características del mercado de valores deben tenerse en cuenta al calcular el indicador de la relación P/E

3. Ver la relación P/E dinámicamente

Una relación P/E alta refleja, en gran medida Hasta cierto punto, el reconocimiento de los inversores del potencial de crecimiento de la empresa, no sólo en el mercado de valores chino, lo mismo ocurre en los mercados bursátiles maduros como los de Europa, Estados Unidos y Hong Kong. Lo mismo ocurre con los mercados bursátiles maduros de Europa, Estados Unidos y Hong Kong.

Desde esta perspectiva, no es difícil para los inversores entender por qué la relación precio-beneficio de las acciones de la industria de alta tecnología es cercana o superior a 100 veces, mientras que la relación precio-beneficio de las acciones del sector de fabricación de motocicletas y las industrias del acero es sólo 20 veces. Por supuesto, esto no significa que cuanto mayor sea la relación P/E de una acción, mejor será el mercado de valores de mi país, y los creadores de mercado aumentan sin sentido los precios de las acciones, lo que resulta en relaciones P/E anormalmente altas y enormes. Los riesgos de mercado deben considerar los antecedentes de la empresa, analizar la relación precio-beneficio en términos de cualidades básicas y otros aspectos, y emitir juicios razonables.

[Editor] Nota:

La relación precio-beneficio es un indicador muy aproximado. Teniendo en cuenta la comparabilidad del mismo indicador en diferentes etapas, la comparación del precio-beneficio. -La relación de ganancias es más significativa, mientras que la relación precio-beneficio de diferentes mercados es más significativa. Tenga especial cuidado al comparar las relaciones P/E una al lado de la otra.

(1) La relación precio-beneficio del índice integral y la relación precio-beneficio del índice integral, la relación precio-beneficio del índice componente y la relación precio-beneficio del índice componente. Las acciones de muestra del índice integral incluyen todas las acciones del mercado (bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen, excepto las acciones de PT), y la relación precio-beneficio es generalmente más alta, mientras que las acciones de muestra del índice componente se seleccionan cuidadosamente, y generalmente tienen un capital social promedio mayor y un rendimiento promedio mejor, por lo que su relación precio-beneficio es menor. A menudo vemos que la relación P/E de las acciones extranjeras es principalmente la relación P/E del índice que la compone. Es un error conceptual compararlas con la relación P/E del índice integral de mi país.

(2) La relación precio-beneficio debe estar vinculada al tipo de interés de referencia. El tipo de interés de referencia es un factor de referencia para el rendimiento de las inversiones de las personas y también refleja el coste de los fondos para toda la sociedad. En términos generales, manteniendo constantes los demás factores, existe una correlación positiva entre la inversa de la tasa de interés de referencia y la relación precio-beneficio promedio del mercado de valores. Si la tasa de interés base es baja, la relación precio-beneficio razonable puede ser mayor. Si la tasa de interés preferencial es alta, la relación precio-beneficio razonable debería ser menor. En la actualidad, la tasa de redescuento del banco central de mi país es del 2,97%, el rendimiento de los depósitos de ahorro a un año es del 1,80%, la tasa de los fondos federales de Estados Unidos es del 1,75% y la tasa de redescuento de la Reserva Federal es del 1,25%. en las tasas de interés preferenciales entre China y Estados Unidos, pero verticalmente Mire, la tasa de interés preferencial actual en nuestro país es muy baja. Otras investigaciones autorizadas muestran que, basándose en el nivel actual de precios de China y en la futura política fiscal activa y la orientación moderada de la política monetaria del país, China podría recortar las tasas de interés nuevamente.

(3) La relación precio-beneficio debe estar vinculada al capital. La relación precio-beneficio promedio está relacionada tanto con el capital total como con el capital en circulación. Cuanto menor sea el capital social total y el capital social circulante, mayor será la relación precio-beneficio promedio (Stensted Management Consulting, 2001). Por el contrario, menor será la relación precio-beneficio, esto es cierto tanto en China como en Occidente. Según las estadísticas, el 16 de octubre de 2001, la relación precio-beneficio promedio aritmético de 770 acciones de muestra en los mercados de valores de Shanghai y Shenzhen de China (excluidas las acciones de PT, ST, las acciones deficitarias y las acciones con ganancias por acción inferiores a 0,05 yuanes a mediados de 2001) fue 29,43 veces, entre las cuales la relación P/E promedio aritmético de las 100 empresas que cotizan en bolsa con la capitalización de mercado total más pequeña es 42,74 veces, y la relación P/E promedio aritmético de las 100 empresas que cotizan en bolsa con la La mayor capitalización de mercado total es sólo 42,74 veces. La relación P/E promedio aritmético de las 100 empresas que cotizan en bolsa con el capital social total más pequeño es de 42,74 veces, mientras que la relación P/E promedio aritmética de las 100 empresas que cotizan en bolsa con el capital social total más grande es de sólo 19,82 veces. veces este último. En Estados Unidos, la relación P/E promedio de las acciones de pequeña capitalización también es varias veces mayor que la relación P/E promedio de las acciones de gran capitalización. La relación P/E del mercado Nasdaq es más alta que la relación P/E. ratio de la Bolsa de Nueva York Esto está relacionado en parte con factores de equidad.

Por lo tanto, al examinar la relación precio-beneficio promedio de un mercado, también se debe considerar la estructura de las empresas que cotizan en ese mercado. Si se trata de un mercado dominado por empresas de pequeña capitalización, es razonable. La relación precio-beneficio debería ser mayor. Si no consideramos la composición del capital de las empresas que cotizan en bolsa en el mercado de valores, no podemos explicar por qué incluso si el nivel de precios de las empresas que cotizan en bolsa originales se mantiene sin cambios, mientras exista Sinopec, si existe otra PetroChina, China Mobile, o CNOOC, la relación precio-beneficio promedio se reducirá más de diez veces. Deje que la relación precio-beneficio caiga al llamado "rango razonable". De hecho, el 31 de diciembre de 2001, la relación precio-beneficio del índice de acciones A de Shanghai cayó a 37,59 veces. Si Sinopec aún no hubiera cotizado en bolsa, esta cifra habría aumentado drásticamente a 43,31 veces.

(4) La relación precio-beneficio debe estar vinculada a la estructura del capital. La relación P/E también está relacionada con la estructura de capital. Si la acción es totalmente negociable, la relación P/E será relativamente baja; si la acción no es totalmente negociable, la relación P/E de las acciones negociables será relativamente alta.

La razón es que si el valor total de la empresa que cotiza en bolsa se mantiene sin cambios y las acciones se dividen en acciones negociables y acciones no negociables, la liquidez de los activos aumentará el valor de los activos (prima de liquidez). el precio por acción de las acciones negociables será naturalmente Mayor que el precio de las acciones no negociables, cuanto menor sea el precio de las acciones no negociables, mayor será el precio de las acciones negociables El resultado debe ser que la relación precio-beneficio promedio de las acciones negociables. acciones es superior a la relación precio-beneficio promedio de las acciones no negociables. El resultado es que la relación P/E promedio de las acciones comercializables es mayor que la relación P/E promedio de las acciones no comercializables. Cuanto menor sea la proporción de acciones negociables en el capital social, mayor será la diferencia de precio entre las acciones negociables y las no negociables, y mayor será la relación precio-beneficio promedio de las acciones negociables.

En el mercado chino actual, las acciones no negociables representan dos tercios del capital social total. Es normal que las acciones no negociables tengan una relación precio-beneficio más alta cuando circulan. .

(5) La relación precio-beneficio debería estar vinculada al crecimiento. Con la misma relación precio-beneficio de 20 veces, el crecimiento medio anual de los beneficios de las empresas que cotizan en bolsa del 7% debe superar con creces el crecimiento medio anual de los beneficios de las empresas que cotizan en bolsa del 3% para tener valor de inversión. Según el modelo clásico de evaluación del valor intrínseco de las acciones, como se muestra en la fórmula (1). Entre ellos, V es el valor intrínseco de la acción, D. es el dividendo por acción por un período indefinido en el futuro, k es el rendimiento al vencimiento y g es la tasa fija de crecimiento de los dividendos en cada período. Como puede verse en la fórmula (1), suponiendo que todos los demás factores permanezcan sin cambios, el crecimiento tiene un enorme impacto en el valor intrínseco de una acción y, por tanto, en el precio de mercado y en la relación P/E promedio.

V= D. (l + g)

K - g (1)

Como ejemplo sencillo, supongamos que el beneficio neto de una empresa que cotiza en bolsa y el económico Con crecimiento simultáneo, la tasa de crecimiento económico anual promedio de China es del 7% y la tasa de crecimiento económico anual promedio de Estados Unidos es del 3%. Entonces el valor intrínseco promedio de las acciones chinas es 2,42 veces el de Estados Unidos, y el valor razonable. La relación precio-beneficio del mercado de valores chino también es del 2% de la de Estados Unidos. El valor intrínseco promedio de las acciones chinas es 2,42 veces el de los Estados Unidos, y la razonable relación precio-beneficio del mercado de valores chino también es 2,42 veces la de los Estados Unidos. Desde una perspectiva de crecimiento, el índice Nasdaq tiene una relación precio-beneficio más alta, y la relación precio-beneficio promedio de los mercados bursátiles en los países de mercados emergentes es más alta. Ambos tienen su racionalidad.

(6) La relación precio-beneficio está relacionada con algunos factores institucionales, como la selectividad de los métodos de inversión de los residentes, la filosofía de inversión, el sistema de un país (cultura, tradición, costumbres, hábitos, etc.) .), control de cambios y otros factores institucionales relacionados con el nivel promedio de la relación precio-beneficio.

(7) La relación precio-beneficio promedio del mercado de valores de China también debería considerar el factor del precio de emisión. Antes de 1997, con referencia a los niveles de tasas de interés de mi país en ese momento, el departamento de administración tenía un control relativamente estricto sobre el precio de las acciones de IPO. En general, la relación precio-beneficio de la IPO no debería exceder 15 veces. En áreas remotas, por ejemplo, las acciones de Tibet Jinzhu sólo se emitieron con una relación precio-beneficio de aproximadamente 20 veces. Posteriormente, para promover la reforma del mercado de valores orientada al mercado, los controles de precios de emisión se relajaron gradualmente. En 2000, la relación precio-beneficio de emisión de Mindong Electric Power alcanzó 88 veces, mientras que la relación precio-beneficio de emisión promedio. de las existencias generales se mantuvo en 40 o 50 veces. Una relación precio-beneficio de 40 a 50 veces está bien, pero ¿cómo podemos decir que la relación precio-beneficio promedio del mercado secundario es 40 a 50 veces anormal? En teoría, cuanto mayor sea la relación precio-beneficio de la emisión, más fondos se recaudarán, mayor será el potencial de desarrollo de la empresa que cotiza en bolsa, mayor será la rentabilidad y mayor será el contenido de oro de los activos contables de la empresa que cotiza en bolsa. el indicador estático de relación precio-beneficio no se puede ver. Dado que el indicador estático de la relación P/E no puede reflejar completamente el impacto de las mayores relaciones P/E de las emisiones en los últimos años, es normal que la relación P/E promedio actual en el mercado secundario sea ligeramente más alta que en años anteriores.

[Editar] Aplicación de la relación precio-beneficio

Casi nadie en el mercado no presta atención a la relación precio-beneficio de las acciones. Este indicador es muy simple e intuitivo. Si se utiliza bien el indicador de relación precio-beneficio, será de gran ayuda para los inversores aumentar sus rendimientos.

La relación precio-beneficio de una acción refleja aproximadamente el entusiasmo del mercado. En los inicios del mercado estadounidense, la relación P/E no era alta: era menos de 10 veces cuando el mercado estaba en recesión y sólo alrededor de 20 veces cuando era alta. La relación P/E en Hong Kong era aproximadamente la misma. . La relación precio-beneficio del mercado de valores de mi país es aproximadamente 15 veces cuando está baja y más de 40 veces cuando está alta (como en 2001). Después de que la relación P/E sea demasiado alta, siempre retrocederá. No podemos juzgar la duración de la caída. En otras palabras, es difícil juzgar cuánto tiempo se puede mantener la relación P/E alta, pero no será así. durará mucho tiempo, eso es seguro.

Generalmente, las empresas en industrias en crecimiento tienen relaciones precio-beneficio más altas. Por ejemplo, en las industrias actuales como el consumo, el turismo, la banca y el sector inmobiliario, sus relaciones precio-beneficio son mucho más altas. que las de empresas extranjeras similares. Esto se debe a que los inversores tienen expectativas más altas para estas empresas. Las expectativas futuras son muy optimistas y están dispuestos a pagar un precio más alto para comprar acciones de la empresa. Sin crecimiento, la relación precio-beneficio que los inversores están dispuestos a pagar no es muy alta. Por ejemplo, en la industria del acero, los inversores esperan que las empresas no tengan mucho margen para mejorar el rendimiento en el futuro, por lo que una relación precio-beneficio. Generalmente se da una proporción de ganancias de aproximadamente 10 veces.