Las "tres armas mágicas" que no conoces de la industria financiera
Hoy en día, las personas entran en contacto con los nombres de diferentes entidades financieras en sitios web y redes sociales. Ingrese a cualquier edificio de oficinas cerca del CBD de Beijing y verá una deslumbrante variedad de compañías financieras con diferentes nombres en los carteles de agua en la entrada del edificio. Con el desarrollo de la industria financiera, aunque la gente ha cambiado durante mucho tiempo el antiguo concepto de que las instituciones financieras se dedican al negocio de atraer depósitos y préstamos, todavía tienen dudas y acertijos sobre la complicada industria financiera y los productos financieros: "¿Cuáles son las similitudes?". ¿Y diferencias entre estas empresas?" ¿Dónde está la oficina? ”
La industria financiera es en realidad un concepto muy amplio. No solo hay muchas subindustrias, sino que los negocios también son complejos. Incluso dentro del sector financiero En la industria, existe el fenómeno de estar separados por una montaña. Bancos, fideicomisos, fondos, valores, seguros, arrendamiento financiero, gestión de activos, financiación de automóviles, financiación de Internet... muchas industrias pertenecen a instituciones financieras. Algunas de estas instituciones financieras, como los bancos, se dedican a negocios de activos, pasivos e intermediación, y ganan dinero basándose en la diferencia de tipos de interés entre los créditos. Algunos, como los valores y fondos, obtienen ganancias mediante la suscripción de valores, negocios de corretaje y negocios de inversión. Algunos, como los seguros de vida y los seguros de propiedad, se centran principalmente en negocios de seguridad económica. También hay fideicomisos, a los que otros confían la gestión de las finanzas en nombre de los clientes. Incluso en el campo de las finanzas de Internet, también incluye P2P, crowdfunding, pagos de terceros, gestión financiera en línea y otros subsectores.
Aunque son complejos, los productos financieros permanecen sin cambios sin importar cómo cambien. Esto se debe a que los negocios financieros nunca pueden existir sin tres herramientas básicas. Este artículo interpretará una por una las "tres armas mágicas" de la industria financiera.
A diferencia de la economía real, la industria financiera es una industria muy especial. La razón es que las instituciones financieras pueden pagar muy poco o incluso nada de dinero, pero pueden usar el dinero de otras personas para ganar dinero. En realidad, se trata del uso de una de las herramientas financieras más básicas: el apalancamiento financiero.
"Dame un punto de apoyo y podré levantar la Tierra entera." Arquímedes, un antiguo científico griego, utilizó una forma exagerada para explicar el significado del apalancamiento en física. Comparado con el apalancamiento físico, el apalancamiento de las instituciones financieras es completamente virtual, pero el efecto es igualmente enorme. Las instituciones financieras utilizan una pequeña parte de sus propios fondos para apalancar una mayor cantidad de fondos sociales inactivos, logrando en última instancia el objetivo de utilizar pequeños fondos para lograr mayores resultados. Los bancos comerciales son los usuarios más típicos del apalancamiento financiero. Si los activos totales de una empresa son 3 billones y el capital de su propietario es 300 mil millones, entonces el índice de apalancamiento (también conocido como múltiplo de apalancamiento o multiplicador de capital) es 10 veces. En otras palabras, el banco comercial utilizó una unidad de su propio capital para movilizar diez veces el total de fondos sociales. Partiendo de la premisa de que la tasa de rendimiento permanece sin cambios, a medida que aumenta la cantidad total de fondos, los ingresos operativos también aumentan año tras año. Finalmente, las instituciones financieras pueden obtener elevadas ganancias netas después de devolver el costo de los fondos recaudados. Según el análisis de DuPont, mientras aumente el índice de apalancamiento, es probable que el rendimiento del capital aumente exponencialmente. Esto también explica por qué la industria financiera es tan rentable.
Además de los bancos comerciales, varias instituciones financieras también han utilizado inteligentemente el apalancamiento financiero para ganar dinero utilizando el dinero de otras personas. El PE, los fondos públicos, el arrendamiento financiero e incluso el P2P en las finanzas de Internet no son una excepción.
Por supuesto, el apalancamiento financiero intensifica los riesgos y aumenta en gran medida la posibilidad de insolvencia. Por lo tanto, el Acuerdo de Basilea estipula que el índice mínimo de adecuación de capital de los bancos comerciales debe mantenerse por encima del 8%, lo que en realidad significa que el apalancamiento. El ratio de los bancos comerciales no será superior a 12,5.
Si el apalancamiento financiero es una pequeña ganancia en el espacio, entonces el fondo de capital es un desajuste de plazos en el tiempo. Para decirlo en términos simples, significa que el agua se vierte continuamente en la piscina y el agua se drena continuamente debajo de la piscina, pero siempre hay suficiente agua en la piscina al mismo tiempo. Los inversores son como tuberías de agua que dejan entrar agua y los prestatarios son como tuberías de agua que dejan salir el agua. La cantidad de agua en la piscina es la posición de la institución financiera.
El modelo de fondo común de capital es controvertido hasta el día de hoy porque los fondos comunes de capital conllevan serios riesgos de liquidez.
El llamado riesgo de liquidez es en realidad el desajuste en términos de activos y pasivos de las instituciones financieras, lo que resulta en una escasez de flujo de caja libre, que en casos extremos conducirá a la insolvencia de las instituciones financieras y eventualmente a la quiebra. Por eso la palabra que más temen escuchar los bancos comerciales de todo el mundo es "ejecutar".
Partiendo de la premisa de que los riesgos de liquidez son controlables, las ventajas de los fondos comunes de capital son muy obvias. En primer lugar, las instituciones financieras pueden aprovechar la diferencia horaria para invertir pasivos de diferente duración en un determinado campo de plazo fijo. En segundo lugar, las instituciones financieras pueden obtener fondos inactivos de bajo costo y combinar estructuras de inversión para lograr el arbitraje. Al mismo tiempo, las instituciones financieras pueden agrupar las cuentas por cobrar en pequeños grupos de capital, llevar a cabo negocios de titulización de activos, convertir activos a largo plazo en flujos de efectivo a corto plazo, mejorar la liquidez de los activos y materializar riesgos fuera de balance. En resumen, ya sea el negocio de gestión de activos de las industrias de seguros y valores, o los negocios de depósitos, préstamos y gestión financiera de los bancos comerciales, todos ellos son aplicaciones prácticas de los fondos comunes de capital y el apalancamiento financiero.
En cuanto a los pools de capital, hay que señalar que existe un tipo de institución financiera que está estrictamente restringida, y es la industria P2P. La Comisión Reguladora Bancaria de China ha establecido claramente las "cuatro líneas rojas" para P2P, una de las cuales es que no se permite la mancomunación de fondos. P2P es esencialmente una plataforma de información y préstamos en línea con baja tolerancia al riesgo. Una vez que se utiliza la herramienta de fondo de capital, traerá muchos riesgos, incluido no solo el riesgo de liquidez, sino también un posible riesgo moral. A juzgar por las empresas P2P que han huido, sin excepción, todas utilizan el modelo de fondo de capital, es decir, los inversores invierten dinero en la plataforma y la empresa decide a quién prestarle. Dado que actualmente hay muchos menos proyectos en los que se puede invertir que inversores, las plataformas P2P utilizarán fondos de capital para fabricar muchos proyectos para lograr el propósito de sus esquemas Ponzi.
Quizás te sorprendas, ¿no es la incertidumbre lo que comúnmente se llama riesgo? Pero hay que entender que riesgo no significa peligro. A los ojos de algunos financieros, el riesgo puede traer beneficios. De hecho, la inversión individual y la compra y venta de acciones tienen como objetivo ganar dinero aprovechando la incertidumbre del precio futuro de las acciones. Sin embargo, muchos inversores minoristas actualmente solo se centran en posiciones largas para obtener ganancias de capital cuando el precio de las acciones sube. Además, la incertidumbre también tiene aplicaciones más complejas y profundas en los siguientes campos.
Primero, echemos un vistazo a la industria de seguros. Los contratos de seguro también se denominan contratos de suerte porque lo que paga una de las partes del contrato es sólo una oportunidad. Para el asegurado puede obtener beneficios muy superiores a las primas pagadas, pero también es posible que no obtenga beneficios; para el asegurador, los pagos del seguro que paga pueden ser mucho mayores que las primas que cobra, pero también es posible. cobrar únicamente la prima del seguro sin asumir la responsabilidad de pagar el dinero del seguro. La accidentalidad del contrato de seguro está determinada por la accidentalidad del evento asegurado, es decir, la ocurrencia o no ocurrencia del riesgo asegurado por el asegurador o las condiciones para el pago de las prestaciones del seguro estipuladas en el contrato de seguro son inciertas. Si la tasa de incidencia del riesgo real en el campo de los seguros de vida es menor que la tasa de incidencia del riesgo esperada, es decir, cuando el número real de muertes es menor que el número esperado de muertes, el excedente para el asegurador es la diferencia de muertes.
El segundo son las opciones financieras. Como tipo de derivado financiero, las opciones financieras llevan al extremo la incertidumbre de las ganancias y pérdidas. Para el comprador de opciones financieras, ya sea una opción de compra o de venta, las ganancias son ilimitadas y las pérdidas limitadas. Por el contrario, el vendedor de una opción tiene ganancias limitadas y pérdidas ilimitadas. Esto también confirma que las opciones financieras en sí mismas son juegos de suma cero. Otro nombre para la incertidumbre en el ámbito financiero es opcionalidad.
Por último, echemos un vistazo al acuerdo de apuestas, que los banqueros de inversión consideran un clásico. Un acuerdo de juego suele referirse a un acuerdo entre el inversor y el cedente sobre situaciones futuras inciertas cuando llegan a un acuerdo de fusión y adquisición. Si aparecen las condiciones pactadas, el inversor puede ejercer un derecho; si no aparecen las condiciones pactadas, el cedente puede ejercer un derecho. Un acuerdo de juego es en realidad un tipo de compensación que el inversor (normalmente un banco de inversión) exige al cedente para causar pérdidas al inversor debido a una mala gestión en el futuro. Aunque el inversor invierte en la empresa basándose en el principio de máxima participación en los beneficios, la esencia del acuerdo de juego es que el inversor utiliza la incertidumbre para obtener beneficios.
Los tres casos anteriores no pueden agotar la aplicación de la incertidumbre en el campo financiero, pero pueden simplemente esbozar un concepto básico, es decir, las instituciones financieras confían en la incertidumbre que les resulta más beneficiosa a través de un análisis profesional y consideraciones técnicas.
Conclusión: No importa cuántas nuevas formas de jugar se creen en la industria financiera y cuán complejos sean los productos financieros, esencialmente están diseñados en base a combinaciones y variaciones de los tres instrumentos financieros más básicos.