Ye Tan: El "racionamiento de energía" más estricto de la historia ha dado lugar a nuevas oportunidades. La próxima "industria química" ya ha zarpado.
Texto/Ye Tan Financial Heroine | Lengua venenosa y corazón bondadoso
Las acciones A han batido otro récord histórico.
Del 8 de mayo al 8 de julio de 2015, el volumen de operaciones de las Bolsas de Valores de Shanghai y Shenzhen superó el billón de RMB durante 43 días hábiles consecutivos.
Al 24 de septiembre de 2021, el volumen de negociación de acciones A superó el billón durante 46 días hábiles consecutivos y parece que puede seguir haciendo historia.
La tendencia es al alza. Los inversores han estado esperando que el mercado vuelva a los 4.000 puntos durante muchos años y esperan que los valores se conviertan en los productos de inversión más importantes. Esta escena puede no estar muy lejos.
Si analizamos retrospectivamente el rendimiento de las acciones A durante este período, el mayor contribuyente al rendimiento récord es, sin duda, la industria cíclica.
El acero, el carbón y los productos químicos no ferrosos están en auge, y todo el mercado de acciones A incluso estaba loco por "aprender la tabla periódica de los elementos".
La razón es inseparable de la locura de las mercancías.
Impulsadas por el ciclo económico mundial, las materias primas se han disparado. El aumento vertiginoso de los precios a granel ha hecho subir los precios de los productos de las empresas de materias primas, lo que finalmente se ha transmitido al mercado de valores, elevando los precios de las acciones de las industrias cíclicas.
De hecho, esto demuestra por qué.
La lógica central de la industria cíclica de China en realidad proviene de la neutralidad de carbono.
“Doble control del consumo energético” ¿Por qué estas provincias imponen cortes de luz?
Muchos amigos pueden estar confundidos. La contaminación en las industrias cíclicas tradicionales, como las del carbón y el acero, es generalmente alta, ¿no va en contra de la dirección general de la neutralidad de carbono? ¿Cómo puede beneficiarse de la neutralidad de carbono?
Lo que debemos saber aquí es que la neutralidad de carbono no se puede alcanzar instantáneamente, y el ajuste de las estructuras energéticas e industriales requiere un proceso.
En este proceso, mientras poco a poco van creciendo nuevas fuentes de energía como la fotovoltaica y la eólica, todavía se necesitan carbón tradicional, petróleo y otras fuentes de energía para mantener el funcionamiento normal del sistema energético.
En industrias cíclicas como la del acero y los metales no ferrosos, solo puede permanecer la capacidad de producción que cumpla con ciertos estándares de protección ambiental, y una gran cantidad de capacidades de producción atrasadas se eliminarán rápidamente.
Las empresas que cotizan en bolsa en industrias cíclicas suelen ser líderes en sus respectivos campos. Con la eliminación de la capacidad de producción atrasada, su poder de negociación y su competitividad han mejorado aún más, y su desempeño ha mejorado a pasos agigantados.
Pero esto intensifica la contradicción entre energía y capacidad de producción.
El 17 de agosto, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma emitió el "Barómetro sobre la consecución de los objetivos duales de consumo de energía en varias regiones en el primer semestre de 2021", con 9 ciudades en Qinghai, Ningxia, Guangxi, Guangdong. , Fujian, Xinjiang, Yunnan, Shaanxi y Jiangsu La intensidad del consumo de energía de la provincia (región) aumentó en lugar de disminuir en la primera mitad del año, lo cual es una advertencia de primer nivel, y la situación es sombría.
El carbón es el producto cíclico que ha experimentado el mayor aumento este año. Desde mediados de agosto, los precios de los futuros del carbón térmico aumentaron hasta un 50% en sólo un mes. cayó rápidamente y el número de días disponibles se redujo a solo Con 10 días restantes, los niveles de inventario son muy peligrosos.
Lin Boqiang, decano del Instituto de Investigación de Política Energética de China de la Universidad de Xiamen, dijo que la demanda de electricidad de mi país ha crecido más del 10% este año, superando con creces el crecimiento de la demanda esperado previamente del 6% al 7%. %.
La generación de energía térmica de mi país representa más del 70% y sigue siendo el tipo principal de generación de energía en nuestro país. El aumento de la demanda de electricidad conduce directamente al aumento continuo de los precios del carbón y la electricidad.
Posteriormente, muchos lugares introdujeron severas restricciones de energía y políticas de suspensión de producción, que se puede decir que son las más estrictas de la historia.
Por ejemplo, Jiangxi, Jiangsu y otros lugares han ajustado el mecanismo de precios de la electricidad, Mongolia Interior, Qinghai y otros lugares han implementado políticas de racionamiento de energía, Shaanxi, Xinjiang y otros lugares han propuesto límites a la producción de productos industriales, Zhejiang y otros lugares han organizado mantenimiento centralizado, etc.
Los datos de la Oficina Nacional de Estadísticas muestran que en agosto, la producción nacional de carbón coquizable, acero bruto y cemento cayó significativamente interanual, y la producción de aluminio también experimentó una contracción intermensual.
Las industrias que consumen mucha energía, como la química, el aluminio electrolítico y el cemento, son las primeras en verse afectadas y los precios han aumentado en consecuencia.
"Control dual del consumo de energía" es una palabra de moda en el mercado de capitales recientemente. Comprender el control dual del consumo de energía le ayudará a comprender una serie de iniciativas recientes.
Como sugiere el nombre, el control dual del consumo de energía se refiere al control simultáneo de la cantidad total y la intensidad del consumo de energía. Se pueden incorporar medidas específicas en restricciones de energía y límites de producción.
El 16 de septiembre, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma emitió el “Plan de Mejoramiento del Sistema de Control Dual de la Intensidad del Consumo de Energía y del Consumo Total de Energía”, cuyo objetivo es fortalecer y mejorar aún más el sistema de control dual de la energía. consumo y ayudar a alcanzar los objetivos estratégicos de "pico de carbono y neutralidad de carbono".
La promoción integral del "control dual del consumo de energía" ha restringido aún más la capacidad de producción de varios productos cíclicos de la industria. Sin embargo, dado que el lado de la demanda no está restringido, parece inevitable que los precios de los productos relacionados aumenten. de nuevo.
En términos generales, la lógica central es que la neutralidad de carbono iniciará restricciones integrales a la producción, y que la capacidad de producción de alta calidad en las industrias cíclicas será la ganadora.
Hay peligros y oportunidades bajo los cortes de energía. La industria manufacturera en general debe modernizarse. Una nueva generación de "industria química" está lista para despegar.
La industria manufacturera de China debe modernizarse. su industria, de lo contrario será una operación que generará pérdidas.
Este corte de luz ha tenido un gran impacto en algunas empresas.
Se entiende que el 22 de septiembre, muchas empresas que cotizan en acciones A, como Xidamen, Yingfeng Co., Ltd., ST Chengxing, Chenhua Co., Ltd. y Tianyuan Co., Ltd. emitieron anuncios para revelar información sobre restricciones de energía debido a cortes de energía con impacto específico en la empresa.
El propietario de una fábrica de impresión y teñido en la ciudad de Shaoxing dijo: "Nuestra fábrica de teñido todavía estaba teñiendo telas la tarde anterior. En respuesta a una solicitud temporal, después de cerrar la producción por la noche, solo pudimos tomar Sacar la tela de la tina En el pasado, las restricciones de producción se notificaban con anticipación, también tenemos tiempo para prepararnos, pero esta vez fue demasiado repentino y tomó a la gente con la guardia baja".
Otra impresión. y el propietario de la fábrica de teñido dijo que los tejidos de punto producidos en esta época se utilizan para ropa de otoño, especialmente en septiembre. La segunda mitad del mes es cuando hay relativamente muchos pedidos y los clientes comprarán grandes cantidades de productos si la producción se detiene repentinamente. Hasta fin de mes, se perderán millones de yuanes en pedidos.
Algunas empresas se han visto afectadas, mientras que otras se han beneficiado del doble control del consumo energético y de la modernización industrial.
Crisis y oportunidades conviven.
Las empresas líderes en nuevas energías, redes eléctricas y recursos básicos vuelven a ser populares.
Entre todas las industrias cíclicas, todo el mundo está familiarizado con el acero, el carbón, los metales no ferrosos, etc., mientras que las industrias del petróleo y la petroquímica han sido relativamente ignoradas.
La industria petroquímica es una industria típica que consume mucha energía. El Estado es muy estricto en la aprobación de nuevos proyectos y la capacidad de producción de alta calidad existente parece ser cada vez más escasa.
Si observamos toda la cadena industrial, hay una empresa que tiene dos de las capacidades de producción más grandes del mundo y está expandiendo silenciosamente su producción, esforzándose por convertirse en otro "líder químico".
Esta es Qixiang Tengda, que también es de Shandong como Wanhua Chemical.
Qixiang Tengda se fundó en 2002 y cotizó en la Bolsa de Valores de Shenzhen en mayo de 2010. La empresa es líder en toda la cadena industrial C4 y su cadena industrial de productos relacionados es la empresa más completa de la cadena industrial C4 de China.
El C4 es un tipo de producto petroquímico. La fórmula química de estos productos contiene cuatro átomos de carbono.
En el primer semestre de 2021, la empresa logró unos ingresos operativos de 17,75 mil millones de yuanes, un aumento interanual del 79,1%; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 1,47 mil millones de yuanes, un año- incremento interanual del 208,9%, superando directamente el nivel del año pasado.
Durante el período de transformación, algunas empresas pudieron aprovechar las oportunidades y crecer contra la tendencia, gracias a su diseño avanzado y su capacidad para eliminar las fluctuaciones en las materias primas. No te quejes, sólo trabaja duro.
Qi Xiang es uno de los primeros.
Durante el período del informe, el beneficio neto de la empresa atribuible a la empresa matriz aumentó significativamente año tras año, principalmente porque:
En el primer semestre de 2021, la empresa metil etil Los beneficios brutos de cetona y anhídrido maleico fueron de 300 millones de yuanes y 822 millones de yuanes respectivamente. Los dos representaron el 45,6% del beneficio bruto total. El beneficio bruto de otros negocios químicos fue de 1.103 millones de yuanes, un aumento interanual del 1.010,91%, lo que representa el 44,84% del beneficio bruto total, un aumento interanual de 35,32 puntos porcentuales.
Este otro negocio químico muy probablemente sea el proyecto de látex de nitrilo y el proyecto de MMA que la empresa ha puesto en producción.
En el primer semestre de 2021, el margen de beneficio bruto integral de la empresa fue del 13,95%, un aumento interanual de 3,4 puntos porcentuales, mostrando una tendencia continua al alza, debido principalmente a la finalización y puesta en marcha de el proyecto del látex de nitrilo y el proyecto MMA y el aumento de los precios de los principales productos.
En términos de margen de beneficio neto, Qixiang Tengda también alcanzó un nuevo máximo en los últimos seis años en la primera mitad del año, alcanzando el 8,63%, un aumento interanual de 3,53 puntos porcentuales. lo que refleja la sólida capacidad de control de costos de la empresa.
Vale la pena señalar que el ROE de la empresa ha mantenido una mejora constante después de caer.
En 2015, el ROE de la empresa fue solo del 4%. Desde entonces, el nivel central de ROE ha seguido aumentando. En los últimos años, el nivel de ROE se ha mantenido estable en alrededor del 10%. de 2021, el ROE anualizado aumentó al 28,43%, el nivel más alto en 10 años.
¿Qué empresas merece la pena esperar en la doble transformación de la energía y la industria?
Ante el reto del doble control del consumo energético, las empresas líderes que lideran la transformación son los verdaderos pilares.
Tomando a Qixiang Tengda como ejemplo, la empresa está en la industria petroquímica, que es una industria cíclica que se verá afectada por las fluctuaciones cíclicas de la demanda downstream y el aumento cíclico de la oferta de capacidad de producción. nivel de rentabilidad También se verá afectado por las materias primas upstream (muy relacionadas con los precios del petróleo crudo).
Cuando la demanda de la industria es buena, fácilmente puede conducir a la expansión de la capacidad de producción de alto costo y la expansión de nueva capacidad de producción, afectando así la situación futura de la oferta y la demanda. Junto con el gran radio de transporte de productos, las empresas de diferentes regiones e incluso de países extranjeros tendrán un impacto en la oferta y la demanda de la industria.
A juzgar por datos anteriores, las empresas que producen productos similares se ven afectadas por fluctuaciones cíclicas y sus márgenes de beneficio bruto fluctúan mucho. Sin embargo, el nivel del margen de beneficio bruto de esta empresa siempre se ha mantenido relativamente estable y ha mantenido una mejora constante.
¿Por qué la empresa tiene una fuerte ventaja competitiva en la misma industria?
La competitividad central de la empresa se concentra principalmente en tres aspectos:
1. Ventaja en el coste del producto gracias a la ubicación geográfica.
De manera general, existen tres principios para montar una fábrica:
2. Ventajas de las economías de escala.
En la actualidad, la empresa cuenta con la unidad de metiletilcetona más grande del mundo, con una capacidad de producción diseñada de 180.000 toneladas y una cuota de mercado nacional de más del 50%; ha construido una unidad de anhídrido maleico; una capacidad de producción anual de 200.000 toneladas, y su negocio está en el mercado interno. La participación alcanza más del 30%, lo que representa más del 50% de la participación de las exportaciones nacionales.
En junio de 2021, la empresa anunció que construiría una nueva línea de producción de metiletilcetona de 80.000 toneladas. Una vez puesta en funcionamiento, la capacidad de producción de metiletilcetona aumentará en más de un 40%. En marzo de 2021, se anunció que planea construir una nueva capacidad de producción de anhídrido maleico de 200.000 toneladas. Una vez terminada y puesta en funcionamiento, la capacidad de producción aumentará en un 100% y la ventaja de escala comercial básica de la empresa se ampliará aún más.
Como líder mundial en metiletilcetona y anhídrido maleico, la empresa tiene una fuerte voz en los mercados globales de metiletilcetona y anhídrido maleico. En comparación con otros fabricantes más pequeños de metiletilcetona y anhídrido maleico, la empresa tiene fuertes economías de escala y poder de negociación.
Además, la nueva planta de látex de nitrilo de 200.000 toneladas al año es actualmente la planta de látex de nitrilo más grande de China. Gracias a la mejora continua de la tecnología de proceso, la empresa se ha convertido en el fabricante más competitivo del país.
La finalización y puesta en servicio del dispositivo MMA de 200.000 toneladas/año marca un gran avance para la empresa en el campo de nuevos materiales y consolida aún más su posición de liderazgo en la industria.
3. La cadena industrial se extiende durante mucho tiempo y tiene una gran capacidad para resistir los riesgos de fluctuación del mercado.
La cadena industrial de la empresa se basa en materias primas C4 como principal dirección de procesamiento de materias primas. Los productos derivados de C4 incluyen metiletilcetona, butadieno, alcohol isononílico, metil terc-butil éter, terc-butanol y anhídrido maleico. Productos como el isooctano casi cubren las principales direcciones de procesamiento posterior en el campo del procesamiento profundo del carbono cuatro.
La cadena industrial se extiende durante mucho tiempo, la tasa de refinamiento del producto es significativamente más alta que la de las empresas de procesamiento profundo C4 ordinarias y existen diferencias en los campos de aplicación posteriores de los productos finales, por lo que tiene una fuerte capacidad para resistir los riesgos de fluctuación del mercado.
Por otro lado, las aplicaciones posteriores del anhídrido maleico se han desarrollado continuamente en los últimos años, y la demanda total también ha aumentado gradualmente. Con la implementación gradual de la "orden de restricción de plástico" nacional, el número de fabricantes que producen productos plásticos degradables como PBS y PBAT está aumentando, lo que aumentará considerablemente la demanda de anhídrido maleico, la materia prima upstream.
A juzgar por las industrias de los proyectos planificados en construcción, la empresa se está expandiendo gradualmente de la industria del carbono cuatro a la industria del carbono tres, y se espera que tenga mayor intensidad y amplitud en el campo del procesamiento profundo de hidrocarburos ligeros. en el futuro.
En términos de capacidad de producción, la empresa cuenta actualmente con una capacidad de producción total de 780.000 toneladas de metiletilcetona, anhídrido maleico, látex de nitrilo y MMA. Cuando todos los proyectos en construcción entren en producción, se espera que la capacidad de producción total de todos los productos Qixiang Tengda alcance los 2,06 millones de toneladas, lo que alcanzará el 260% de la capacidad de producción original.
Teniendo en cuenta la prosperidad de la industria, el volumen y el precio del anhídrido maleico, la metiletilcetona y otros productos han aumentado, sumado a la sucesiva puesta en marcha de nueva capacidad de producción en el próximo año, puede ser posible crear otro Qixiang Tengda.
Promover de manera integral la neutralidad de carbono y alcanzar el pico de carbono son las necesidades del país y las necesidades de la supervivencia humana.
En este contexto, la eliminación de capacidad productiva es irreversible, y el desarrollo de nueva capacidad productiva es la tendencia general.
Esperamos con ansias todo tipo de Mao, lo que significa que cada vez habrá más piedras de lastre en el mercado chino.
Steel Mao es sin duda Baowu Group, y Pharmaceutical Mao recuerda a Hengrui y otras empresas. Cuando se menciona "Chemical Mao", la gente tiende a pensar primero en Wanhua Chemical.
En el campo segmentado, otra empresa está desafiando la posición del líder de la industria química. Estos cambios favorecen el desarrollo de la economía de China y vale la pena esperarlos.
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