Las cuentas por pagar de las inmobiliarias superan los 3,5 billones, convirtiéndose en un arma para evitar las "tres líneas rojas"
Luo Man, reportero del Securities Times
El 29 de junio, 3TREES (603737, Stock Bar) anunció que el proyecto de ley de aceptación comercial que se suponía expiraría el 31 de marzo de este año (conocido como "facturas comerciales") se vencieron e involucraron a dos empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa. Una de las facturas vencidas ascendía a 51,3706 millones de yuanes y la otra factura vencida a 1,4844 millones de yuanes. Más tarde, una empresa de bienes raíces con una gran cantidad vencida respondió a un reportero del Securities Times que las facturas vencidas se habían pagado a principios de junio de este año.
Este fue un anuncio discreto, pero una vez más abrió la puerta para que las empresas inmobiliarias utilicen letras comerciales para recaudar fondos de forma encubierta. Hay un detalle en el anuncio de 3Trees El anuncio indicó que la proporción de desarrolladores inmobiliarios de primer nivel, principalmente empresas inmobiliarias líderes, que utilizan facturas para el pago ha aumentado, lo que ha llevado al crecimiento continuo de la empresa en el saldo de facturas por cobrar. durante el período que abarca el informe.
Dado que el pago de facturas se incluye en las cuentas por pagar y los efectos por pagar en el balance, y se refleja como la deuda sin intereses de la empresa, las empresas inmobiliarias no sólo pueden sustituir la financiación mediante el pago de facturas, sino también cumplir con los "tres líneas rojas" "Bajo supervisión, la línea roja (indicador de ratio de deuda neta y indicador de ratio de efectivo a deuda a corto plazo) también se puede reducir. Como resultado, un gran número de empresas de bienes raíces han ajustado su estructura de pasivos aumentando las cuentas por pagar y las facturas, y han ampliado su uso de fondos de proveedores upstream.
Los datos estadísticos muestran que en el primer trimestre de 2018, la deuda que devenga intereses de las empresas inmobiliarias cotizadas (incluidos los préstamos a corto plazo, los pasivos no corrientes con vencimiento en un año, los préstamos a largo plazo y bonos por pagar) creció a una tasa interanual del 24,09%. En el primer trimestre de 2021, esta tasa de crecimiento se ha reducido al 2,5%, y la tasa de crecimiento de la deuda remunerada ha mostrado una clara tendencia a la baja. Sin embargo, los efectos por pagar y las cuentas por pagar están aumentando a gran escala. A finales de 2020, la escala de las cuentas por pagar y los efectos por pagar de las empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa ha aumentado a aproximadamente 3,54 billones de yuanes. El aumento sustancial de la escala de la "deuda oculta" de las empresas inmobiliarias ha provocado que los pasivos totales de las empresas inmobiliarias aumenten en lugar de disminuir, y la solvencia de las empresas inmobiliarias puede incluso sobreestimarse.
El rápido aumento del importe de las cuentas por pagar y las facturas de las empresas inmobiliarias conlleva riesgos que no se pueden ignorar. Se informa que el banco central y otras autoridades reguladoras han tomado medidas para incluir los datos de las facturas comerciales de las empresas inmobiliarias piloto dentro del alcance del seguimiento, exigiendo a las empresas inmobiliarias que informen los datos de las facturas comerciales junto con el seguimiento de las "tres líneas rojas". datos cada mes.
Un periodista de Securities Times pidió confirmación al departamento correspondiente del banco central sobre la noticia anterior, pero la otra parte dijo que no respondería. En el difícil entorno externo general de la industria, el pago de la "deuda oculta" de las cuentas por pagar afectará inevitablemente a la liquidez de la empresa y pondrá a prueba la solvencia de las empresas inmobiliarias y la capacidad de facturación de los proyectos.
Las empresas inmobiliarias utilizan letras para financiarse de forma encubierta
Desde 2018, ante las fluctuaciones del mercado inmobiliario y los continuos controles de las políticas, especialmente las "Tres Carreteras" emitidas por la supervisión de 20 de agosto de 2020 En línea con la política de "línea roja", las empresas inmobiliarias han comenzado a ajustar sus estructuras de deuda y optimizar los indicadores de apalancamiento.
Las estadísticas de los reporteros del Securities Times muestran que la escala de aceptación de facturas comerciales por parte de las empresas inmobiliarias en 2020 es de aproximadamente 366,7 mil millones de yuanes, un aumento interanual del 36,2%. Las empresas inmobiliarias han aumentado significativamente.
El proveedor upstream de un promotor inmobiliario dijo a los periodistas: “Actualmente, casi el 60% de las empresas inmobiliarias utilizan facturas comerciales para la adquisición de materiales, el pago de proyectos, etc., y el 40% de las empresas inmobiliarias no utilizan facturas comerciales. Las facturas se deben principalmente a que las calificaciones de la empresa son demasiado bajas y la liquidez es baja y el mercado no lo reconoce. El pago de las facturas comerciales se realiza a lo largo de toda la cadena de la industria inmobiliaria, incluidas las licitaciones, el desarrollo y la construcción, las adquisiciones, el diseño, las ventas y otros. enlaces.”
Desde este año, ha habido una crisis de facturas comerciales impagas. Hay bastantes empresas de bienes raíces, incluidas China Fortune Land Development (600340, Stock Bar), Sunshine City (000671, Stock Bar), Shidi Real Estate, Zhongliang Holdings, Rongsheng Development (002146, Stock Bar) y otros promotores inmobiliarios que no han pagado las facturas comerciales a tiempo.
“En realidad, es normal en la industria que las empresas inmobiliarias pospongan el pago de las facturas comerciales durante varios meses, pero esto no ha quedado expuesto. Por ejemplo, cuando cooperamos con Baoneng Real Estate, algunos proyectos. Ya se han completado, pero el pago puede ser entre 1. El pago se realizará después de 2 años o incluso 2 años, pero eventualmente pagaremos algunos proyectos. Aunque la ganancia es muy baja y el ciclo de pago es muy largo, aún así. Tenemos que cooperar", dijo Shang Lao Wu a los periodistas.
Un detalle del anuncio de 3TREES reveló que las empresas inmobiliarias líderes suelen ocupar una posición dominante en las relaciones de cooperación con los proveedores. El anuncio indicó que durante el período del informe, la mayor parte del crecimiento de los ingresos de la compañía provino del crecimiento de los ingresos del negocio de pintura de paredes de ingeniería, mientras que la liquidación de facturas por cobrar de la compañía provino básicamente del negocio de construcción de decoración y pintura de paredes de ingeniería.
Existe una cierta coincidencia entre el saldo de documentos por cobrar de la empresa y los ingresos relacionados con los bienes inmuebles de ingeniería. Esto se debe principalmente al aumento continuo de los ingresos de los clientes de ingeniería inmobiliaria de la empresa durante el período del informe y al aumento en la proporción de. Los promotores inmobiliarios de primer nivel, principalmente China Evergrande, utilizan notas de pago.
En comparación con los préstamos bancarios y la emisión de bonos, la dependencia de las empresas inmobiliarias de las letras es en realidad un comportamiento de "crédito". Al exprimir los fondos de los proveedores upstream, alivia su propia presión de rotación de capital, que en realidad es una financiación encubierta. Cuanto más poderosa sea una empresa inmobiliaria a la hora de cooperar con los proveedores, más fácil será lograr aplazamientos de pagos.
Pero en el caso de los pagarés comerciales, los titulares de los mismos no suelen hablar en canales públicos porque consideran una cooperación a largo plazo. Cuando la cadena de capital de las empresas inmobiliarias es estrecha, la prioridad del pago de las facturas comerciales es mucho menor que la de las instituciones financieras, lo que significa que los derechos de los acreedores no están plenamente protegidos. Durante la entrevista, el periodista conoció que es normal que los tenedores de pagarés comerciales no reciban el pago por más de 2 a 3 meses, y que las empresas de bienes raíces generalmente tienen retrasos en la liquidación de los pagos.
Según las estadísticas de los periodistas, todavía hay una gran cantidad de empresas inmobiliarias en el mercado que utilizan facturas comerciales para la liquidación, incluidas hasta 60 empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa, incluidas Vanke, Greenland, Poly Real Estate ( 600048, Stock Bar), Jardín Campestre y Sunac. ¿Por qué son tan populares los billetes comerciales?
Zhang Dawei, analista jefe de Centaline Real Estate, analizó a los periodistas que, en comparación con canales de financiación como préstamos bancarios, emisión de bonos, fideicomisos y gestión de activos, la ventaja del papel comercial es que el proceso es sencillo y conveniente, sin necesidad de presentación, hipoteca, Se requieren trámites complejos como la debida diligencia de intermediarios, y el uso de los fondos es flexible. En segundo lugar, las letras comerciales son una muy buena manera de "contabilizar el crédito", porque las letras comerciales no ocupan el límite de crédito de las instituciones financieras y no están incluidas en los pasivos que devengan intereses. Se han convertido en un factor importante para reducir el índice de deuda neta. empresas inmobiliarias y la relación efectivo-deuda a corto plazo. En tercer lugar, las políticas de financiación inmobiliaria tienden a endurecerse desde el lado de la demanda hacia la oferta, los canales de financiación como los préstamos bancarios, los bonos y los no estándares siguen estrechándose, y las letras se han convertido en el principal canal de financiación para las principales empresas inmobiliarias.
Por lo tanto, con las ventajas de la escala y las empresas inmobiliarias líderes que tienen voz en las cadenas industriales upstream y downstream, el monto de las facturas por pagar ha aumentado rápidamente en los últimos años. Los datos de la Bolsa de Papel Comercial de Shanghai muestran que el saldo general de aceptación de letras comerciales de las 19 principales empresas inmobiliarias en 2020 alcanzó los 335.574 millones de yuanes, un aumento del 36,59% con respecto a 2019, lo que representa el 9,27% de la aceptación total de letras comerciales en el país.
Las "Tres Líneas Rojas" han reprimido el gran movimiento de las empresas inmobiliarias
El 20 de agosto de 2020, el Ministerio de Vivienda y Desarrollo Urbano-Rural y el Banco Popular de China Emitieron conjuntamente la política de "Tres Líneas Rojas", específicamente: Línea Roja 1: La relación activo-pasivo después de excluir los cobros anticipados es superior al 70%. Línea roja 2: El ratio de deuda neta es superior al 100%. Línea roja tres: la relación entre efectivo y deuda a corto plazo es inferior a 1 vez. Según las diferentes condiciones de contacto de las "tres líneas rojas", las empresas inmobiliarias piloto se dividen en cuatro niveles: "roja, naranja, amarilla y verde".
Tomando la escala de pasivos que devengan intereses como objetivo de la operación de gestión financiera, los niveles se establecen en el umbral de tasa de crecimiento de la escala de pasivos que devengan intereses. Para cada nivel reducido, el límite superior aumenta en un. 5%, es decir, si las "tres líneas" superan el umbral "nivel rojo", la escala de pasivos que devengan intereses tiene un límite a finales de junio de 2019 y no se permite que la "segunda línea" aumente; umbral y es "nivel naranja", y la tasa de crecimiento anual de los pasivos que devengan intereses no excederá el 5% "primera línea" excede el umbral y es ""engranaje amarillo", la tasa de crecimiento anual de los pasivos que devengan intereses no; exceder el 10%; "equipos verdes" si ninguno de los "tres niveles" excede el umbral, y la tasa de crecimiento anual de los pasivos que devengan intereses no excederá el 15%.
El algoritmo específico de las "Tres Líneas Rojas" es: la relación activo-pasivo después de excluir los cobros anticipados = (pasivos totales - cobros anticipados) / (activos totales - cobros anticipados). Línea roja 2: Ratio de deuda neta = (pasivos que devengan intereses - fondos monetarios) / patrimonio consolidado. Línea roja 3: Ratio efectivo/deuda a corto plazo = fondos monetarios/deuda que devenga intereses a corto plazo.
De esto se desprende que, para evitar pisar la línea, las empresas inmobiliarias tienen todos los incentivos para ajustar su estructura de deuda. Uno de los métodos es convertir los pasivos que devengan intereses en pasivos que no devengan intereses. pasivos que devengan intereses, como cuentas por pagar, facturas y otras cuentas por pagar, reduciendo así los pasivos que devengan intereses en el balance. Una comprensión simple es expandir el numerador y reducir el denominador, reduciendo así el indicador explícito del índice de endeudamiento. Por ello, cada vez más empresas inmobiliarias aumentan sus cuentas a pagar para aliviar la presión financiera y conseguir operaciones apalancadas.
Liu Xiaoliang, analista inmobiliario de S&P Credit Ratings, dijo a los periodistas: "Si la supervisión incluye las facturas comerciales de las empresas inmobiliarias dentro del alcance de la supervisión de las 'tres líneas rojas', creo que tendrá un impacto relativamente grande en los indicadores de algunas empresas". En el contexto de un entorno financiero restrictivo y de que la epidemia aún no ha terminado, es comprensible que las empresas inmobiliarias tiendan a utilizar medios financieros para ajustar su estructura de deuda en respuesta a las incertidumbres externas. canales de financiación.
”
Un ejemplo más típico es el de una empresa inmobiliaria líder. Los pasivos que devengan intereses alcanzaron un máximo de 870 mil millones de yuanes el año pasado, y en el primer semestre de este año se redujeron a más de 570 mil millones. yuanes, una caída significativa de casi 300 mil millones de yuanes en solo un año, completando así el objetivo de este año de "reducir la deuda que devenga intereses a 5 prefijos para fines de junio y lograr que al menos una línea roja se vuelva verde". La empresa inmobiliaria dijo el 30 de junio que el índice de deuda neta ha caído por debajo del 100%, alcanzando una línea roja.
Sin embargo, las cuentas por pagar y las facturas de la empresa inmobiliaria han aumentado significativamente en los últimos años. Representa el 17,5% del total de cuentas por pagar y facturas de las empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa. En particular, sus facturas por pagar se han convertido en la empresa inmobiliaria más grande en escala, la escala de deuda total se acerca a los 2 billones de yuanes en 2020. /p>
Las estadísticas de desarrollo inmobiliario eólico muestran que la escala total de deuda que devenga intereses de las empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa en 2018 fue de 7,4 billones de yuanes, un aumento interanual del 17,5% de la escala total de intereses. La deuda que devenga intereses en 2019 fue de 8,2 billones de yuanes, un aumento interanual del 10,8%; la escala total de la deuda que devenga intereses en 2020 fue de 8,6 billones de yuanes, un aumento interanual del 4,8%. datos trimestrales, empresas inmobiliarias cotizadas en el primer trimestre de 2018. La escala de la deuda que devenga intereses aumentó un 24,09% interanual, y en el primer trimestre de 2021, aumentó un 2,5% interanual. Durante el mismo período del informe, los ingresos operativos de las empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa aumentaron significativamente, con un aumento interanual del 112,25 % en el primer trimestre de 2021.
Los datos muestran que, si bien la escala de las operaciones Los ingresos han aumentado significativamente, aunque la escala de la deuda que devenga intereses de las empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa sigue aumentando, la tasa de crecimiento se ha ralentizado significativamente. Al mismo tiempo, la escala de las cuentas por pagar y las facturas de las empresas inmobiliarias ha mostrado un gran aumento. proporción de tendencia ascendente.
Las estadísticas de los reporteros muestran que la escala total de cuentas por pagar y facturas de las empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa en 2018 fue de 2,1 billones de yuanes, 2,82 billones de yuanes en 2019, y esta escala ha alcanzado los 3,54 billones de yuanes. en 2020. La tasa de crecimiento interanual alcanzó el 25,5%. Entre ellos, Evergrande fue el más alto, alcanzando 621.715 millones de yuanes, un aumento interanual del 14,1%, seguido de Country Garden, alcanzando 389.384 millones de yuanes; aumento interanual del 18,25%; Vanke alcanzó 296.292 millones de yuanes, un aumento interanual del 10,5%
Con el aumento sustancial en la escala de cuentas por pagar y facturas, el pasivo total. De 2018 a 2020, los pasivos totales de las empresas inmobiliarias fueron de 19 billones de yuanes, 22,2 billones de yuanes y 22,2 billones de yuanes, respectivamente. En perspectiva, el periodista contó 100 empresas de muestra de bienes raíces nacionales, y la tasa media de rotación de inventario en 2020 fue de 0,32, ligeramente superior al 0,3 del mismo período en 2019. El valor medio del capital de los accionistas minoritarios de la empresa, a largo plazo Las inversiones de capital a plazo y otras cuentas por cobrar aumentaron un 54,6%, un 20,4% y un 21,6% interanual respectivamente. En comparación, la mediana de los activos totales de las empresas inmobiliarias de la muestra aumentó sólo un 10,2% interanual. p>
Los datos anteriores significan que la eficiencia operativa general de las empresas inmobiliarias de la muestra ha sido limitada, pero al ampliar significativamente la escala del capital de sus accionistas minoritarios, han aumentado la proporción de proyectos fuera de balance, con lo que mejorar el apalancamiento financiero dentro del perímetro de consolidación.
"Aunque las empresas promotoras inmobiliarias se han visto afectadas por los requisitos regulatorios de las 'tres líneas rojas' y han reducido su apalancamiento financiero en balance para reducir el número de líneas rojas que alcanzan, el apalancamiento general La mejora en la industria ha sido limitada a juzgar por el número de empresas, "el 65% de las 100 empresas inmobiliarias de la muestra tienen signos evidentes de operaciones financieras, lo que demuestra que el uso de métodos financieros para reducir el apalancamiento en el balance se ha convertido en una práctica común". la industria", afirmó Liu Xiaoliang.
Esté atento al deterioro de los indicadores de liquidez de las empresas inmobiliarias
Como se ha mencionado anteriormente, las empresas inmobiliarias reducen el apalancamiento en balance a través de medios financieros, mejorando así los indicadores básicos del "tres líneas rojas" para cumplir con los requisitos reglamentarios. Los datos eólicos muestran que el ratio de deuda neta promedio de las empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa ha disminuido. El ratio de endeudamiento neto medio de las empresas inmobiliarias cotizadas en 2020 fue del 70,5%, y en 2019 fue del 93,14%, un descenso significativo. Sin embargo, la ratio activo-pasivo media una vez descontadas los anticipos de los anticipos ha aumentado, pasando del 51,59% en 2019 al 53,19%.
Al respecto, Liu Xiaoliang analizó que la transferencia de deuda puede hacer que se sobreestime la solvencia de las empresas inmobiliarias, y el pago de la "deuda invisible" de las cuentas por pagar también afectará la liquidez corporativa y pondrá a prueba el pago de la deuda de empresas inmobiliarias y capacidades de respuesta a proyectos.
Lo que es digno de mención es que la relación promedio entre efectivo y deuda a corto plazo de las 100 empresas inmobiliarias de la muestra se ha deteriorado, cayendo de 2,33 veces en 2019 a 1,18 veces el año pasado.
El deterioro de la relación entre efectivo y deuda a corto plazo significa que la presión de liquidez de la industria ha aumentado, y las empresas inmobiliarias con mayor presión de liquidez también enfrentan presiones operativas y de refinanciamiento.
Específicamente, el 42% de las empresas tenían una deuda en efectivo a corto plazo más baja a finales de 2020 en comparación con 2019, y 25 de ellas tenían un índice de deuda en efectivo a corto plazo de menos de 1 veces, lo que indica que el La presión de liquidez de estas empresas está aumentando gradualmente y la liquidez El riesgo es mayor. Por ejemplo, Tahoe Group (000732, Stock Bar) tenía un índice de efectivo y deuda a corto plazo de 0,24 veces en 2019. Este índice se redujo a 0,1 veces en 2020. El índice de efectivo y deuda a corto plazo de China Fortune Land Development cayó de 0,63 veces en 2019 a 0,28 veces a finales de 2020.
Además, estas empresas también presentan las características de una baja rotación de inventario y un alto índice de endeudamiento neto.
Lian Ping, economista jefe de Zhixin Investment y director del instituto de investigación, dijo que una baja tasa de rotación de inventario significa en cierta medida que los ingresos por ventas de las empresas inmobiliarias se están desacelerando en un contexto estricto. controlar el crecimiento de los pasivos que devengan intereses. Al mismo tiempo, los cobros por ventas no pueden compensar la disminución en la tasa de crecimiento de los pasivos que devengan intereses una vez que la tasa de crecimiento de los pasivos que devengan intereses y la tasa de crecimiento de los cobros por ventas disminuyen. Al mismo tiempo, algunas empresas inmobiliarias afrontarán un mayor riesgo de ruptura de financiación.
Liu Xiaoliang dijo que si el entorno financiero para las empresas inmobiliarias continúa siendo ajustado, el riesgo de liquidez se convertirá en un importante factor desencadenante de incidentes crediticios para las empresas inmobiliarias.
Los bonos de crédito de las inmobiliarias este año
La presión para pagar a su vencimiento es alta
De hecho, desde 2016, los canales de financiación de las inmobiliarias Las empresas se han convertido en el objeto de control de los reguladores. Desde la promulgación del “Nuevo Reglamento de Gestión de Activos” en 2018, la financiación atípica ha seguido restringiéndose, restringiendo aún más la financiación de las empresas inmobiliarias. En 2019, la supervisión tomará medidas enérgicas contra la "financiación anticipada" y regulará aún más la emisión de bonos inmobiliarios y bonos inmobiliarios en dólares. Desde 2020, a pesar del pico de emisión de bonos inmobiliarios nacionales y bonos inmobiliarios extranjeros en dólares estadounidenses, el uso de los fondos recaudados por los bonos no se ha relajado sustancialmente. Al mismo tiempo, se han relajado los canales de financiación no estándar, como el Financial Exchange. ha sido expresamente prohibido, restringiendo aún más la fuente de financiación de algunas empresas inmobiliarias.
Es más intuitivo el uso de datos. Las estadísticas de los periodistas muestran que en 2016, la escala de emisión de bonos nacionales por parte de empresas inmobiliarias fue de 870 mil millones de yuanes, el número de emisiones fue de 929 y el monto neto de financiamiento alcanzó 798,5 mil millones de yuanes. Sin embargo, desde agosto de 2020 hasta el 15 de julio de este año, las inmobiliarias llevan 10 meses consecutivos teniendo financiación neta negativa. Desde principios de este año, la financiación neta de los bonos de crédito nacionales de las empresas inmobiliarias ha sido de -290.700 millones de yuanes.
En términos de deuda exterior, la escala de emisión de deuda extranjera por parte de empresas inmobiliarias ha ido aumentando desde 2016, alcanzando un máximo de 80.000 millones de dólares estadounidenses (equivalentes a 520.000 millones de RMB) en 2019. El 9 de julio del mismo año, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma emitió el Documento No. 778 (el nombre completo del documento es "Aviso de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma sobre la Promoción de la Reforma del Registro y Gestión de Registro de Solicitudes de Emisión de deuda externa por empresas inmobiliarias"). La emisión de bonos extranjeros por empresas inmobiliarias sólo puede utilizarse para reemplazar bonos con vencimiento dentro del próximo año. de deuda externa a mediano y largo plazo, junto con el impacto de la epidemia, La escala de emisión de bonos en el extranjero por parte de empresas inmobiliarias en 2020 se ha reducido significativamente a 64.300 millones de dólares. En el primer trimestre de este año, el incremento neto de los bonos inmobiliarios en dólares fue de 7.200 millones de dólares, una fuerte caída del 65% y 72% respectivamente respecto del primer trimestre de 2020 y el primer trimestre de 2019. Desde principios de este año , el importe neto de financiación de la emisión de bonos extranjeros por parte de empresas inmobiliarias ha sido negativo en cinco meses, financiación neta acumulada: 5.546 millones de dólares EE.UU.
Lo que es aún más difícil es que las empresas inmobiliarias también afrontarán un período pico de pago de deuda este año, y es concebible que la liquidez sea escasa.
Los datos de Wind muestran que el volumen total de reembolso de bonos de crédito nacionales por parte de empresas inmobiliarias en 2021 (incluido el volumen de reembolso al vencimiento, el volumen de reembolso anticipado y el volumen de reventa) alcanzó un récord. Al 15 de julio, el monto de los bonos de crédito nacionales adeudados por las empresas inmobiliarias alcanzó los 646.737 millones de yuanes, un aumento de 126.500 millones de yuanes en comparación con 2020. El volumen total de pagos para el año fue de aproximadamente 721,7 mil millones de yuanes, un aumento de 81,4 mil millones de yuanes en comparación con 2020, que involucra 826 bonos vencidos, y la presión sobre el pago de los vencimientos fue alta.
Esta es solo la escala de vencimiento de los bonos de crédito nacionales. 2021 es también el período de vencimiento máximo para la deuda extranjera de las empresas inmobiliarias. Los datos muestran que al 15 de julio, la escala de vencimiento de la deuda extranjera alcanzó los 367 dólares estadounidenses (aproximadamente 249,6 mil millones de RMB), y la escala de vencimientos para todo el año alcanzó los 58,3 mil millones de dólares estadounidenses (aproximadamente 379,7 mil millones de RMB), involucrando 207 bonos. Es decir, la escala total de bonos nacionales y extranjeros con vencimiento este año alcanzó 1.092,4 mil millones de RMB.
En el contexto de la presión del pago de la deuda y el control estricto sobre la tasa de crecimiento de los pasivos que devengan intereses, los riesgos financieros inmobiliarios no pueden subestimarse. En el contexto de la prevención y desactivación de riesgos financieros y el énfasis de alto nivel del gobierno central en "la vivienda es para vivir, no para especular" y "no utilizar los bienes raíces como un medio a corto plazo para estimular la economía", las operaciones altamente apalancadas de las empresas inmobiliarias será difícil de sostener.
Visual China/Foto proporcionada Fuente de datos: Viento Tabulación de esta edición: Luo Man