La fórmula mágica de Greenblatt
Así es como funciona: al principio, compramos de 5 a 7 acciones y, después de un intervalo de 3 a 5 meses, agregamos de 5 a 7 acciones más hasta tener 30 acciones en la cartera. A partir de entonces, cuando las acciones de la cartera vencen durante un año, simplemente reemplazamos las 5 a 7 acciones que vencieron y luego usamos el dinero de las ventas y las nuevas inversiones para comprar una cantidad igual de acciones de Magic Formula para reemplazar las que se vendieron. existencias.
Continuar este proceso durante muchos años, al menos 5 años. De lo contrario, es probable que te lo pierdas antes de que la fórmula mágica entre en acción.
Hay muchas formas de ayudar a seleccionar las acciones, como los sistemas de consulta basados en la web.
magicformulainvesting.com, Aaii.com, Powerinvestor.com, smartmoney.com
Por ejemplo, utilizando el retorno de la inversión como criterio de selección, establezca el estándar mínimo para el retorno de la inversión para 25 ,
Entre las acciones con alto retorno de la inversión, busque las acciones con la relación precio-beneficio más baja. (Por supuesto, si la relación P/E es muy baja, digamos por debajo de 5, esto puede ser una anomalía con respecto al año anterior y dichas acciones deben eliminarse de la lista).
Eliminar todas las acciones financieras y de servicios públicos de la lista.
Esta fórmula mágica encontró 30 empresas de alta calidad que Mr. Market "vendió" a bajo precio, y estas pocas oportunidades de bajo precio volverán a desaparecer por una razón u otra. Cuando el señor Mercado se vuelve inteligente, se vuelve demasiado inteligente, como lo hicieron las acciones de White Horse en 2017.
Recuerde, la fórmula mágica busca la mejor combinación de altas ganancias de capital y alta rentabilidad de las acciones. Por eso las acciones con buena calidad y precios baratos deberían tener una clasificación más alta.
1. El rendimiento del capital es la relación entre las ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) y el capital tangible (capital de trabajo neto, activos fijos netos). Su finalidad es calcular cuánto capital se necesita realmente para llevar a cabo las actividades comerciales de la empresa.
El fondo de comercio es un coste histórico y no necesita ser actualizado en ningún momento. Por lo tanto, en la mayoría de los casos, la tasa de rendimiento de los activos tangibles (excluyendo el fondo de comercio) refleja con mayor precisión el rendimiento futuro del capital de una empresa.
Por otro lado, los cálculos tradicionales de ROE y ROA no sólo ignoran las diferencias entre el patrimonio y los activos declarados, y el patrimonio y los activos tangibles, sino que también malinterpretan las diferencias entre las diferentes tasas impositivas y niveles de deuda.
2. El método de cálculo del rendimiento es la relación entre el beneficio antes de intereses e impuestos y el valor de la empresa (EV, valor de mercado de valores, deuda neta que devenga intereses). Cuando se utiliza el valor empresarial, se considera tanto el precio pagado para comprar el negocio como la deuda que asume para generar ingresos operativos. De esta manera, podemos comparar empresas con diferentes niveles de endeudamiento y diferentes tipos impositivos. Los ratios P/E y P/B se ven significativamente afectados por los cambios en los niveles de deuda y las tasas impositivas, mientras que los ratios EBIT/P/B no se ven afectados.
II La Fórmula Mágica No Funciona Todo el Tiempo
De hecho, muchas veces, la Fórmula Mágica no funciona en absoluto. En promedio, la "fórmula mágica" tiene un desempeño inferior al esperado cinco meses al año. Incluso si sus acciones tienen un mal desempeño durante unos meses o uno o dos años, ¿podrán aguantar?
La Fórmula Milagrosa tiene un rendimiento inferior al del mercado en promedio una vez cada 4 años. Cada 6 años de pruebas, la Fórmula Mágica tiene un rendimiento inferior durante al menos 2 años consecutivos. A lo largo de los 17 años, la "fórmula mágica" incluso ha tenido un rendimiento inferior a la media del mercado durante tres años consecutivos.
¿Es fácil seguir una fórmula que no funciona durante años?
Los estados de ánimo impredecibles del Sr. Market y la presión de familiares y amigos que lo rodeaban le dificultaron mantener su fallida estrategia de inversión durante muchos años.
¿Qué sentido tiene decir esto? Lo que digo es que si la fórmula mágica funcionara todo el tiempo, todos la usarían y si todos la usaran, probablemente perdería su efectividad;
Si todos compraran las acciones de un centavo seleccionadas mediante la fórmula mágica, los precios de esas acciones subirían inmediatamente. En otras palabras, si todo el mundo utilizara la fórmula, las oportunidades de precios bajos desaparecerían y la fórmula mágica perdería su eficacia.
A largo plazo, el uso de la fórmula mágica puede generar rendimientos anualizados que duplican con creces el promedio del mercado y, en algunos casos, incluso lo duplican. La fórmula mágica sólo funciona cuando hay altibajos.
A corto plazo, esta fórmula puede funcionar o no. En el caso de las fórmulas mágicas, el llamado período de tiempo más corto suele medirse en años, no en meses. Esto es un poco extraño, pero lógico.
La lógica es que el principio de comprar acciones de calidad a precios bajos se aplica a empresas de cualquier tamaño.
Hay dos puntos clave que hacen posible que una empresa consiga una alta rentabilidad sobre el capital.
1. Las empresas que pueden conseguir altos rendimientos sobre el capital tienen la oportunidad de reinvertir beneficios para conseguir mayores rendimientos.
2. La capacidad de lograr altos rendimientos sobre el capital también impulsará un alto crecimiento de las ganancias.
En resumen, cualquier empresa que pueda lograr una alta rentabilidad sobre el capital obtiene una ventaja competitiva única que evita que otros competidores minen la rentabilidad de la empresa.
Si el negocio de una empresa no tiene una ventaja competitiva única, otros competidores pueden entrar fácilmente en la industria y la competencia continuará hasta que el rendimiento del capital caiga al promedio del mercado.
Pero la fórmula mágica no seleccionará empresas con rendimientos sobre el capital acordes con el mercado, ni tampoco empresas con rendimientos sobre el capital inferiores a la media del mercado.
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Muchos inversores se hacen ilusiones sobre el mercado de valores. Puede que no sean buenos invirtiendo en acciones y es posible que ni siquiera sepan si son adecuados para una inversión de tan alto riesgo, pero están dispuestos a disfrutar del proceso de inversión o. experiencia, incluso si es una experiencia así, hazlos extremadamente dolorosos.
Para estas personas, invertir utilizando una fórmula mágica puede restarles parte de la diversión. Después de todo, algunas personas son muy buenas seleccionando acciones individuales. Puede que no necesiten utilizar una fórmula mágica, y eso también está bien.
Son los cambios de humor del señor Mercado los que permiten que la fórmula mágica posea acciones de bajo precio y alta calidad. Pero hay un problema con ese mismo sentimiento; si los sentimientos del Sr. Mercado son tan volátiles, ¿cómo podemos confiar en que finalmente nos dará el precio correcto por nuestras compras bajas? ¿Qué pasa si no terminamos obteniendo un precio justo del Sr. Mercado?
Sí, a la larga, Crazy Mr. Market está realmente muy cuerdo. La inestabilidad del Sr. Mercado puede durar semanas, meses o años, pero eventualmente establecerá un precio justo para nuestras acciones. Si su análisis es correcto, espere dos o tres años y el Sr. Market le dará un precio razonable.
A medida que pasa el tiempo, los hechos hablan más que las palabras. Si el precio de una acción cae significativamente en el corto plazo debido a un Sr. Mercado demasiado emocional, pueden suceder varias cosas. Primero, hay mucha gente inteligente en el mercado. Estas personas inteligentes detectarán la oportunidad y comprarán las acciones, elevando el precio a un nivel razonable. Esto no sucede de inmediato y, a veces, las personas no están seguras sobre el futuro a corto plazo de una empresa y pueden renunciar a comprar acciones de la empresa. A veces el impacto emocional dura años, pero eso es lo que es. Los problemas y causas de la reflexión emocional eventualmente se resolverán. Los resultados pueden ser positivos o negativos, pero no importa. Si no estamos seguros de cómo se desempeñará una empresa en los próximos dos o tres años, esperemos lo suficiente y sabremos la respuesta. Una vez que comprendamos la situación, los inversores inteligentes empezarán a comprar acciones si todavía existe la oportunidad a un precio más bajo.
Junto con la posibilidad de que la empresa recompre sus propias acciones, así como la posibilidad de adquirir o fusionar la empresa, la interacción de todos estos factores impulsará el precio de las acciones a un precio razonable. A veces el proceso es relativamente rápido, otras lleva años.
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De hecho, aquellos seleccionados por el mágico Fórmula La historia reciente de una empresa a menudo no es bonita. En la mayoría de los casos, las perspectivas para los próximos dos años son incluso peores. Pero es exactamente por eso que la fórmula mágica puede descubrir acciones de bajo costo.
La fórmula mágica utiliza las ganancias del año pasado. Si se utilizan las ganancias esperadas para este año o el próximo. Es posible que muchas empresas seleccionadas por la fórmula mágica no tengan una oportunidad de precio tan buena.
Lo ideal es no aplicar ciegamente las ganancias del año anterior a una fórmula mágica. En cambio, la fórmula mágica debería calcularse utilizando los rendimientos esperados en un año normal. Es posible que las ganancias del año anterior hayan sido mayores que las de un año normal debido a condiciones favorables que no se habían visto en muchos años. Por el contrario, si hay problemas temporales con las operaciones de la empresa, las ganancias pueden ser inferiores a las de un año normal.
Nos encontramos con el mismo problema si utilizamos las ganancias esperadas del próximo año en nuestra fórmula mágica. Esto se debe a que la situación del próximo año no es necesariamente representativa. La solución es estimar los rendimientos esperados más lejos. En otras palabras, mirar hacia adelante tres o cuatro años según el año normal actual. De esta manera, se resolverán en la mayor medida posible los problemas de corto plazo que puedan afectar las ganancias del año anterior y del año o dos siguientes.
En este mundo ideal, podríamos estimar rentabilidades normales. y calcular la rentabilidad de las acciones y las ganancias de capital. Utilice los principios de la fórmula mágica. Podemos encontrar empresas con altas rentabilidades bursátiles y plusvalías en función de las rentabilidades anuales normales de la empresa. Por supuesto, también debemos evaluar nuestra confianza en el pronóstico. Evaluar si estas ganancias pueden crecer en el futuro.
¿Existe un equipo directivo honesto que reinvierta estos beneficios de forma inteligente? Si no puede realizar dicho análisis, no invierta en acciones individuales de forma independiente. La fórmula mágica no es elegir acciones una por una. En su lugar, seleccione un grupo de acciones a la vez. Al observar estas carteras, verá que utilizar los rendimientos del año anterior suele ser un buen predictor de los rendimientos futuros. Este no es necesariamente el caso de las empresas individuales. Pero, en promedio, las ganancias del año anterior suelen ser un buen predictor de las ganancias normales futuras.
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Mercado secundario Es bueno existir, y sí importa. Sin embargo, probablemente sean innecesarias más de 95 transacciones por día. Incluso si estas operaciones no existieran, el mercado seguiría funcionando bien sin su aportación.
Lo que realmente perjudica al mercado y perjudica la salud de la sociedad son aquellas empresas cuyo retorno de la inversión está crónicamente por debajo de 10 y contribuye a la destrucción del valor para los accionistas. ¿No deberían despedirse los directores ejecutivos con bajo desempeño? No importa si se trata de una empresa estatal o privada. ¿No deberían excluirse de la lista las empresas cuyas condiciones operativas no han mejorado? Los fondos deberían redirigirse automáticamente a empresas que puedan utilizar eficazmente nuevo capital, en lugar de seguir invirtiendo en empresas de bajo rendimiento. Ésta es la ley del crecimiento económico y la prosperidad a largo plazo.
En un entorno de mercado bajista, las expectativas reflejadas en los precios de las acciones son generalmente bajas y, a menudo, es difícil determinar qué empresas tendrán un mejor desempeño. En cambio, 20-30 acciones de Magic Formula son una estrategia opcional, similar a lo que hacen las compañías de seguros. No sabemos qué acciones tendrán un rendimiento superior, solo sabemos esto: en promedio, compramos empresas con rendimientos sobre el capital y sobre el capital relativamente altos. El resultado final es una cartera de empresas promedio, de bajo precio y de alta calidad.
Incluso si esta estrategia parece funcionar a largo plazo, es posible que el Sr. Mercado no coopere en el corto plazo. Si sigues la fórmula, muchas veces tendrás que comprar un grupo de acciones impopulares y luego esperar unos años. Mostrar las características de la no cooperación a largo plazo en el corto plazo probablemente sea algo bueno.
Otro punto: ganarle al mercado y ganar dinero son dos cosas diferentes. Si el mercado de valores ha bajado 20 puntos en la última década y nuestra cartera ha bajado 10 puntos, entonces, efectivamente, estamos ganando al mercado, pero seguimos perdiendo dinero. Por eso es importante la suerte de un país, al igual que la salud general y la eficiencia de los mercados de capital.