¿Cuáles son los indicadores financieros más importantes del informe anual?
Sin embargo, como decía un anuncio de ropa, "Lo simple no es fácil". Si los inversores sólo miran las ganancias por acción y los activos netos por acción, sería demasiado fácil. El autor cree que seleccionar algunos indicadores clave en el informe anual para compararlos es suficiente para resolver la mayoría de los problemas.
En la columna "Principales datos financieros del Informe anual de las empresas cotizadas de 2011" de la página 73 del número anterior de "Red Weekly", se muestran suficientes indicadores financieros clave, incluidas las ganancias por acción y las ganancias por acción. Datos comparativos sobre activos netos, rentabilidad sobre activos netos, flujo de caja operativo neto por acción, datos de ingresos operativos y beneficios netos y crecimiento interanual, número de accionistas y tasa de variación intermensual, etc. El uso de estos indicadores para considerar la calidad del desempeño de las empresas que cotizan en bolsa es más propicio para comprender la fuente del indicador final de ganancias por acción.
Por supuesto, estrictamente hablando, utilizar el beneficio operativo en lugar del beneficio neto es más útil para analizar la rentabilidad real, porque el beneficio neto se ve muy afectado por ganancias y pérdidas no recurrentes, y muchas empresas dependen de subsidios financieros para sobrevivir, reflejado en el beneficio neto y las ganancias por acción, no es lo suficientemente bueno. De hecho, el negocio de la empresa es simplemente un caparazón vacío, sin competitividad ni valor de inversión central. El negocio de la empresa es sólo una cáscara vacía, por no hablar de su competitividad central y su valor de inversión.
El análisis de la relación entre estos indicadores financieros clave se puede resumir en los siguientes puntos: 1. El crecimiento de la utilidad neta sin el apoyo del crecimiento de los ingresos operativos no tiene valor; 2. El crecimiento de la utilidad neta sin el apoyo del efectivo operativo neto; flujo Las ganancias no son confiables 3. Las ganancias netas que no conducen a un aumento en los activos netos son un juego de números.
Primero, veamos la correlación entre el crecimiento de los ingresos operativos y el crecimiento de las ganancias netas. Debido a la existencia de apalancamiento operativo, en teoría, el rango de fluctuación del beneficio neto de la empresa debería ser ligeramente mayor que el ingreso operativo. En el análisis operativo práctico, siempre que la desviación entre los dos rangos de fluctuación no sea demasiado grande, puede serlo. considerado razonable. Después de excluir el impacto de las ganancias y pérdidas no recurrentes, si la tasa de crecimiento del beneficio neto es significativamente mayor que la tasa de crecimiento de los ingresos operativos, es necesario prestar atención a si la rentabilidad de la empresa, representada por el margen de beneficio bruto, ha mejorado. por ejemplo, si ha habido un aumento en el precio de los productos, como el año pasado. Es muy obvio que las empresas de productos químicos con flúor que cotizan en bolsa deben prestar atención a si pueden enfrentar recortes de precios después de que los precios de los productos aumenten, lo que resultará en un daño sostenido a la rentabilidad. Las empresas de tierras raras que cotizan en bolsa se han encontrado con esta situación.
Si la tasa de crecimiento del beneficio neto es significativamente menor que los ingresos, a menudo no es algo bueno. Puede deberse a la intensificación de la competencia industrial que daña la rentabilidad central.
En ausencia de aumento de capital y expansión de acciones, la obtención de ganancias netas también debería conducir a un aumento igual en los activos netos. De lo contrario, es necesario prestar atención a si se debe la reserva de capital original. a la venta externa de activos financieros disponibles para la venta Los siguientes son los ingresos por inversiones obtenidos en la cuenta de resultados. Esto es sólo un juego de números y no significa un aumento de la rentabilidad.
Lo más preocupante es si la diferencia entre el beneficio neto y la entrada neta de efectivo de las actividades operativas es demasiado grande. Idealmente, la entrada neta de efectivo operativo debería ser ligeramente mayor que la utilidad neta debido a la depreciación y otros cargos no monetarios, pero si es significativamente menor que la utilidad neta, eso es un problema. O hay un aumento significativo en las cuentas por cobrar o hay una gran acumulación de inventario. En teoría, puede ser una disminución significativa en las cuentas por pagar lo que conduce a condiciones de flujo de efectivo insatisfactorias. Sin embargo, en la realidad, tales ejemplos son raros y pueden serlo. ignorado.
Un aumento significativo en las cuentas por cobrar nunca es algo bueno. No sólo traerá deudas incobrables y otros costos administrativos, sino que también indicará que las ventas serán más difíciles. Al igual que el pronóstico de rendimiento revisado publicado por Chaori Sun el 31 de enero, se espera que el beneficio neto caiga entre un 35% y un 65% interanual. Las razones principales incluyen que "el período de pago promedio de los clientes se ha extendido entre 3 y 5". meses, y el total de cuentas por cobrar móviles de la empresa "Hubo un aumento interanual significativo, y la provisión para insolvencias aumentó significativamente año tras año".
El retraso en el inventario debe verse dialécticamente. En la mayoría de los casos, no es algo bueno, porque el retraso en el inventario a menudo corresponde a ventas deficientes. Esto fue particularmente obvio en el informe anual de Hanwang Technology el año pasado. Pero hay excepciones: una es aumentar el acaparamiento debido a las fuertes ventas, y la otra es acaparar materias primas cuando el ciclo de precios de las materias primas está en un punto bajo. Esto requiere un cuidadoso análisis dialéctico.
De hecho, el artículo anterior también se puede utilizar como objetivo de evaluación preliminar para los problemas encontrados en el informe anual, porque si el crecimiento de la utilidad neta se desvía del crecimiento de los ingresos operativos o si la utilidad neta se desvía del flujo de caja, es un fenómeno anormal. Y debe haber algo escondido detrás de la anomalía, y debe haber espacio para la excavación y el análisis.
Además de los indicadores financieros anteriores, el autor cree que el margen de beneficio bruto también es una referencia importante. El aumento o disminución del margen de beneficio bruto refleja directamente los cambios en la rentabilidad del negocio principal de la compañía, dejando menos margen de maniobra. Si bien es posible inflar el margen de utilidad bruta manipulando los costos contables de inventario, es mucho más difícil que manipular las provisiones por deterioro y otras ganancias y pérdidas no operativas, por lo que los cambios en el margen de utilidad bruta son relativamente más objetivos.
El autor nunca está a favor de empresas con bajos márgenes de beneficio bruto. Esto no se debe sólo a que los negocios de estas empresas ya suelen estar en competencia feroz, sino también a que existe una extensión de los riesgos de las cuentas por cobrar. Una vez que se pierde un solo acuerdo, significa que muchas otras empresas se desperdician. Por ejemplo, el margen de beneficio bruto de China Railway Construction es inferior al 10%. Esto significa que hay un problema con el pago de una empresa y de las otras 10 empresas. están desperdiciados. Al mismo tiempo, los negocios de la empresa en el extranjero se concentran a menudo en zonas con entornos políticos inestables, y sus activos en el extranjero y sus negocios en el extranjero son por naturaleza riesgosos, si la empresa del grupo no los hubiera asegurado, proyectos anteriores en Libia y Arabia Saudita. detrás de escena, habríamos perdido dinero.