¿Qué significan CVA, DVA y FVA en la banca de inversión?

CVA: ajuste de valoración del crédito, también llamado cargo de crédito de contraparte. Es una cantidad utilizada por los bancos de inversión para evaluar cuantitativamente el riesgo de incumplimiento de los derivados extrabursátiles. Refleja el riesgo de incumplimiento de una de las partes en los derivados. transacción a la otra parte y el riesgo resultante. Una estimación de la medida de la pérdida que esto resulta. A diferencia de los riesgos crediticios tradicionales, como los impagos de préstamos, el riesgo de contraparte lo enfrentan ambas partes de la transacción (bilateral), porque el valor real del producto de riesgo puede ser beneficioso para cualquiera de ellas y fluctúa todos los días. Para una parte, habrá una pérdida sólo cuando el valor del derivado sea rentable para la otra parte (la exposición es positiva) cuando la otra parte incumpla.

Debido a que el riesgo de contraparte es bilateral, el concepto correspondiente es DVA (ajuste de valoración de la deuda). Por ejemplo, para la empresa A, es necesario calcular el CVA causado por el riesgo de incumplimiento de la contraparte, pero la propia empresa A también puede incumplir y su valor de riesgo puede medirse mediante el DVA. Desde la perspectiva de la otra parte (Empresa B), el propio DVA de A es el CVA de B.

En la práctica,

El valor de los derivados = el valor de los derivados sin riesgo de crédito - CVA DVA.

Esto conducirá a un fenómeno interesante: la condiciones operativas El deterioro conduce a una disminución de la calificación crediticia, lo que provoca un aumento del DVA, lo que se traduce en un beneficio en los libros de la empresa. Esta situación ocurrió en 2008-2009, cuando los beneficios contables de Goldman Sachs, Bank of America y Moody's debido al aumento del DVA alcanzaron miles de millones de dólares.

FVA: el ajuste del valor de la financiación es un concepto nuevo. Después de la crisis de 2008, los bancos ya no creen en el uso de la tasa Libor como punto de referencia para la financiación y el descuento, porque en el proceso de transacciones de derivados, el rescate de hipotecas y la aversión al riesgo requieren fondos, y los costos de financiamiento de las partes de la transacción son diferentes, lo que conduce a otro ajuste en el valor de los derivados. Sin embargo, el cálculo del FVA actualmente no tiene una comprensión unificada en el mercado. También depende del CVA/DVA y no es una simple suma. La cobertura de la FVA también es muy especial: no está claro cómo funciona a través del llamado centro de financiación.