Pensamiento alternativo en inversión: Atrévete a atrapar el cuchillo que cae
Howard Marks es un inversor en valor de renombre mundial. Desde la década de 1990, Howard Marks ha estado escribiendo "memorándums de inversión" para inversores. En su memorando de inversión de enero de 2000, predijo el estallido de la burbuja bursátil tecnológica. Después de eso, se hizo famoso y el "memorándum de inversión" se convirtió en una A. lectura obligada para Wall Street. El artículo de hoy es un extracto de “Lo más importante en la inversión” de Howard Marks. Respecto a este libro, Warren Buffett comentó una vez: "El primer correo electrónico que abrí y leí fue el memorando de Howard Marks. Siempre aprendo algo de él. Más aún de sus libros".
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Los requisitos de pensamiento de los inversores excelentes: pensamiento de segundo nivel
La inversión, como la economía, es más un arte que una ciencia. Los posibles inversores pueden tomar cursos de finanzas, leer mucho y, si tienen suerte, recibir tutoría de veteranos en inversión, pero sólo un pequeño porcentaje de ellos adquiere los conocimientos, la intuición, los valores y la conciencia psicológica extraordinarios necesarios para mantener altos niveles de resultados. . Para hacer esto, necesita un "pensamiento de segundo nivel".
¿Qué es el “pensamiento de segundo nivel”? Según el autor, el "pensamiento de segundo nivel" es un pensamiento inverso que difiere de la visión general del mercado. Las mentes de primer nivel tienen las mismas opiniones sobre los mismos acontecimientos y suelen llegar a las mismas conclusiones. Pero en el mundo de la inversión de "suma cero", para lograr resultados sobresalientes, primero debe preguntarse si hay una buena razón para estar a la cabeza.
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Eficacia y limitaciones de los mercados
Ante el debate sobre la eficacia e ineficiencia del mercado, el autor cree que ningún mercado es completamente eficiente o ineficaz. Sí, es sólo una cuestión de grado.
En cuanto a la eficacia: Los autores sostienen que la eficacia no es tan común como para que debamos renunciar al buen desempeño. Pero dado que los mercados son eficientes hasta cierto punto, antes de actuar, uno debería preguntarse: ¿Se han eliminado los errores de fijación de precios gracias a los esfuerzos concertados de los inversores? ¿O todavía existe? ¿Por qué? Si se trata de una operación tan brillante, ¿por qué otros no se lanzan a ella? Al mismo tiempo hay que recordar que la validez que existe hoy no significa que existirá siempre. Por lo tanto, la ineficiencia es una condición necesaria para una inversión sobresaliente. El autor cree que existe nulidad.
En resumen, creo que la teoría del mercado eficiente proporciona información para ayudar a nuestra toma de decisiones en lugar de controlarla. Si ignoramos por completo la teoría del mercado eficiente, podemos cometer grandes errores, engañarnos a nosotros mismos e ignorarla. riesgos.
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La diferencia entre inversión de valor e inversión de crecimiento
La inversión de valor persigue el bajo precio actual. Generalmente se examinan indicadores financieros como ganancias, flujo de caja, dividendos y valor de la empresa, y sobre esta base se hace hincapié en comprar a precios bajos. El objetivo principal de un inversor de valor es determinar el valor actual de una empresa y comprar sus valores cuando el valor sea lo suficientemente bajo.
La inversión en crecimiento se encuentra a medio camino entre la aburrida inversión en valor y la impulsiva inversión en impulso. El objetivo es identificar empresas con perspectivas brillantes, centrándose en el potencial del negocio en lugar de en los atributos actuales del negocio. Los inversores en valor compran acciones creyendo que el valor actual es superior al precio actual. La inversión en crecimiento compra acciones con la creencia de que un rápido crecimiento del valor futuro será suficiente para provocar un aumento significativo del precio.
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Atención al precio de compra
El éxito de la inversión no reside en “comprar bien”, sino en “comprar bien”. Para los inversores en valor, el precio debe ser el punto de partida fundamental. Los hechos han demostrado repetidamente que no importa cuán bueno sea un activo, si el precio de compra es demasiado alto, se convertirá en una inversión fallida. La clave para determinar el valor es un análisis financiero experto, mientras que la clave para comprender la relación entre precio y valor y sus perspectivas se basa principalmente en el conocimiento de la mente del inversor. El tema más importante no es la contabilidad ni la economía, sino la psicología. De todas las formas posibles de obtener ganancias invirtiendo, comprar barato es claramente la más confiable.
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Comprensión del riesgo
Invertir se trata de una cosa: afrontar el futuro. Nadie puede predecir el futuro con certeza, por lo que los riesgos son inevitables. Lidiar con el riesgo es un elemento fundamental de la inversión.
1. Entender el riesgo
El riesgo es la probabilidad de pérdida permanente. El riesgo de pérdida se debe principalmente a una psicología demasiado positiva y al consiguiente sobreprecio. El riesgo de pérdida es el riesgo que más preocupa a la gente cuando pregunta por los rendimientos esperados y fija el precio de una inversión.
Riesgo significa que pueden suceder más cosas de las que es seguro. La clave para comprender el riesgo es la siguiente: el riesgo es en gran medida una cuestión de opinión. Incluso después de que ocurre un evento, puede resultar difícil obtener una comprensión clara de los riesgos.
Para ser justos, creo que el rendimiento de las inversiones es el resultado de una serie de acontecimientos (gepolíticos, macroeconómicos, a nivel empresarial, tecnológicos y psicológicos) que chocan con la cartera actual. Hay muchas posibilidades para el futuro, pero sólo hay un resultado. Las ganancias por sí solas -especialmente los rendimientos a corto plazo- no indican la calidad de las decisiones de inversión. El riesgo de inversión es en gran medida imperceptible de antemano, excepto para aquellos con una visión extraordinaria.
La conclusión es que la mayoría de la gente ve la toma de riesgos como una forma de ganar dinero. Asumir mayores riesgos suele generar mayores rendimientos. El mercado debe intentar demostrar que esto parece ser así. De lo contrario, la gente no haría inversiones de alto riesgo. Sin embargo, el mercado no puede funcionar así para siempre, de lo contrario los riesgos de las inversiones de alto riesgo dejarían de existir. Una vez que la toma de riesgos no funciona, no funciona en absoluto, y sólo entonces uno recuerda qué es realmente el riesgo.
2. Identificar riesgos
Riesgo significa la incertidumbre de los próximos resultados y la incertidumbre de la probabilidad de pérdida cuando se produzcan resultados adversos.
El alto riesgo conlleva principalmente precios elevados. La principal fuente de riesgo es no saber cómo evitarlo, pero entrar en tropel cuando los precios son altos. La creencia de que el riesgo ha desaparecido es una de las fuentes más peligrosas y uno de los principales contribuyentes a las burbujas. Cuando el péndulo del mercado alcanza su punto más alto, la creencia de que el riesgo es muy bajo y que la inversión definitivamente generará ganancias hace que la multitud se excite tanto que pierdan la debida vigilancia, la preocupación y el miedo a las pérdidas, y solo se preocupen por el riesgo de oportunidades perdidas.
El mercado no es un lugar estático para que operen los inversores, está controlado y afectado por el propio comportamiento de los inversores. El aumento de la confianza en uno mismo debería generar más preocupación, del mismo modo que el aumento del miedo y la aversión al riesgo*** reducen el riesgo y aumentan las primas de riesgo. Este fenómeno se llama "anomalía de riesgo".
Los mayores riesgos de inversión existen donde son menos fácilmente percibidos. Cuando todo el mundo cree que algo es riesgoso, su renuencia a comprar suele hacer bajar el precio hasta el punto en que el riesgo desaparece por completo y puede minimizarlo porque se elimina todo el optimismo en el precio.
Cuando todo el mundo cree que no hay riesgo en algo, el precio suele subir hasta el punto de contener enormes riesgos.
3. Controlar los riesgos
La razón por la que los inversores destacados son destacados es que tienen las mismas capacidades destacadas de control de riesgos que su capacidad para generar rendimientos.
La ausencia de circunstancias adversas en el pasado no significa que no se requieran controles de riesgos, incluso si los resultados muestran que los controles de riesgos no eran necesarios en ese momento. Es importante darse cuenta de que pueden existir riesgos incluso si no se produce una pérdida. Por tanto, la ausencia de pérdidas no significa necesariamente que la cartera esté segura. El control de riesgos no es observable durante las épocas de auge, pero sigue siendo necesario porque es fácil pasar de un auge a una caída.
Cuando los mercados se mantienen estables o suben, no tenemos forma de saber qué tan riesgosa es una cartera. Este es Warren. Buffett observó que hasta que baje la marea, no podemos saber qué nadador está vestido y quién nada desnudo.
El control del riesgo es la mejor manera de evitar pérdidas y, a la inversa, la aversión al riesgo puede evitar ganancias junto con él.
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Presta atención al ciclo.
No puedes predecir, pero sí prepararte. Nunca sabemos lo que nos deparará el futuro, pero podemos prepararnos para las posibilidades y hacerlas menos dolorosas.
En la inversión, como en la vida, pocas cosas son completamente seguras.
Confío en comprender dos leyes:
Regla 1. La mayoría de las cosas son cíclicas.
Regla 2. Algunas de las mayores oportunidades de pérdida se producirán cuando otros olviden la Regla 1.
Las cosas suben y bajan como principio básico, y lo mismo ocurre con las economías, los mercados y las empresas: altibajos. La razón fundamental por la que el mundo es cíclico es la participación humana. Las cosas mecanizadas pueden funcionar en línea recta, el tiempo sigue avanzando y las máquinas con suficiente potencia también pueden seguir avanzando.
Sin embargo, el proceso en los campos histórico y económico involucra a las personas. Cuando las personas participan, los resultados serán variables y cíclicos. Creo que la razón principal es que la gente es emocional y voluble, carente de estabilidad y objetividad.
La naturaleza extrema de los ciclos proviene principalmente de las emociones y debilidades humanas, la subjetividad y las contradicciones.
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Conciencia del péndulo
El mercado de inversión sigue una oscilación similar a un péndulo: en algún lugar entre la emoción y la frustración.
En algún lugar entre la celebración y los acontecimientos positivos y los preocupantes acontecimientos negativos. Entonces, en algún lugar entre demasiado caro y subestimado. Las actitudes cambiantes hacia el riesgo son el hilo conductor de muchas fluctuaciones del mercado.
La aversión al riesgo es una parte importante de un mercado racional, y la posición de su péndulo es particularmente importante. La aversión inadecuada al riesgo es la principal causa de burbujas excesivas en el mercado o crisis graves. En mi opinión, el ciclo de codicia y miedo se debe a un cambio de actitud hacia el riesgo.
Resumo los principales riesgos de invertir en dos: el riesgo de perder dinero y el riesgo de perder oportunidades.
Hay tres etapas en un mercado alcista:
Etapa 1: Algunas personas con visión comienzan a creer que todo será mejor.
Fase 2: La mayoría de los inversores se dan cuenta de que efectivamente se ha producido un progreso.
Etapa 3: Todos afirman que todo siempre será mejor.
Tres etapas del mercado bajista:
La primera etapa: algunas personas se dan cuenta de que aunque la situación es buena, no siempre puede ser satisfactoria.
Etapa 2: La mayoría de los inversores se dan cuenta de que la situación se ha deteriorado.
Etapa 3: Todos creen que será peor.
Aquellos que creen que el péndulo oscilará para siempre en una dirección, o permanecerá para siempre en el final, al final perderán caro. Quienes entiendan el comportamiento de los péndulos se beneficiarán enormemente.
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Resistir las influencias negativas
Factores psicológicos que afectan la inversión
Ineficacia: fijación de precios errónea, percepciones erróneas y errores cometidos por otros Errores: crear oportunidades para un desempeño superior. Aprovechar la ineficacia es la única manera de lograr una excelencia duradera. Para diferenciarte de los demás debes estar en el lado opuesto de esos errores.
¿Por qué ocurre el error? Porque invertir es un comportamiento humano y los humanos nos regimos por la psicología y las emociones. Muchos tienen la inteligencia necesaria para analizar datos. Pero pocos son capaces de ver las cosas más profundamente y soportar el enorme impacto psicológico. En otras palabras, muchas personas llegarán a conclusiones cognitivas similares a través del análisis, pero debido a diferentes influencias psicológicas, tomarán diferentes acciones basadas en estas conclusiones. Los mayores errores de inversión no provienen de factores informativos o analíticos, sino de factores psicológicos.
La primera emoción que erosiona el éxito de un inversor es el deseo de dinero, especialmente cuando este deseo se convierte en codicia. El deseo de obtener ganancias es uno de los factores más importantes que impulsan los mercados y la economía en general. El peligro surge cuando el deseo se convierte en avaricia.
El segundo factor psicológico corresponde a la codicia: el miedo. El miedo, como la codicia, significa exceso. Por tanto, el miedo se parece más al pánico, una preocupación excesiva que impide a los inversores tomar medidas proactivas.
El tercer factor: la tendencia de las personas a abandonar la lógica, la historia y las normas. Es fácil lograr que acepten consejos dudosos sobre cómo hacerse ricos rápidamente. ¿Qué hace que los inversores caigan en esta ilusión? La respuesta es: los inversores a menudo se dejan llevar por la codicia y fácilmente abandonan o ignoran las lecciones del pasado.
El cuarto factor psicológico que provoca los errores de los inversores es la tendencia a seguir al rebaño en lugar de ceñirse a las propias opiniones. Una y otra vez, la presión para conformarse y el deseo de ganar dinero hacen que las personas abandonen su independencia y escepticismo, dejando atrás su inherente aversión al riesgo en favor de creer en cosas sin sentido.
El quinto efecto psicológico son los celos. Independientemente del poder negativo de la codicia, también tiene el lado de motivar a las personas a ser proactivas, lo que se ve superado por el impacto negativo de querer compararse con los demás. Esto es lo que llamamos el aspecto más dañino de la naturaleza humana.
La sexta influencia clave es el ego.
Por el contrario, los inversores reflexivos trabajan en la oscuridad, obteniendo ganancias constantes en los años buenos y sufriendo pérdidas menores en los malos.
Cómo resistir las influencias psicológicas y mejorar tus posibilidades de ganar:
1. Tener una comprensión firme del valor intrínseco.
2. Cuando el precio se desvíe del valor, insiste en hacer lo que debes hacer.
3. Comprender lo suficiente sobre los ciclos pasados (comience leyendo y hablando con inversores experimentados y luego adquiera experiencia) para comprender que la sobreinflación o la contracción del mercado en última instancia se castiga en lugar de recompensarse.
4. Comprender a fondo el impacto potencial del mercado en el proceso de inversión del mercado extremo.
5. Recuerda siempre que cuando las cosas parecen "demasiado buenas para ser verdad", normalmente no lo son.
6. Cuando la mala valoración del mercado se vuelve más severa (siempre es el caso) y usted parece estar equivocado, esté dispuesto a soportar las consecuencias.
7. Apóyense mutuamente con amigos o colegas con ideas afines.
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Inversión contraria
Sólo puedo usar una palabra para describir a la mayoría de los inversores: los seguidores de tendencias y los inversores destacados son todo lo contrario. Una inversión excelente requiere un pensamiento de segundo nivel: una forma de pensar más compleja y perspicaz que sea diferente a la de la persona promedio.
Hay dos elementos básicos de un inversor destacado:
1. Ver cualidades que otros no ven o valoran (y no se reflejan en el precio).
2. Transformar esta cualidad en realidad (o al menos ser aceptada por el mercado).
Ciertos hilos consistentes recorren las mejores inversiones que he presenciado. A menudo son inversiones contrarias: estrategias de inversión desafiantes e inquietantes. Por ejemplo, cuando el mercado colapsa, la mayoría de la gente dirá: "No vamos a atrapar el cuchillo que cae, es demasiado peligroso". "Tenemos que esperar hasta que el polvo se calme y la incertidumbre se resuelva". Pero cuando todo se calmó, los negocios lucrativos dejaron de existir.
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Búsqueda de gangas
El proceso de construir cuidadosamente una cartera de inversiones, que implica vender inversiones menos buenas para liberar espacio para comprar las mejores inversiones. No toques las peores inversiones.
Los materiales necesarios para el proceso incluyen:
1. Una lista de inversiones potenciales
2. Una estimación de su valor intrínseco
;3. Percepción de su precio en relación con su valor intrínseco;
4. Comprensión de los riesgos involucrados en inversiones fallidas y su impacto en el portafolio de inversiones en construcción.
Para el primer punto, los inversores deben hacer una breve lista de inversiones que cumplan con sus criterios mínimos y luego elegir la que ofrezca el mejor valor. Una vez hecha la lista, el siguiente paso es seleccionar las inversiones de ella, lo que se logra identificando las inversiones con la relación potencial de retorno-riesgo más alta o el mejor valor. Como dijo Cottle (editor de "Security Analysis"), "La inversión es el entrenamiento de la selección relativa". Nuestro objetivo es encontrar activos cuyos precios de acciones sean demasiado bajos. Una condición necesaria para que exista un trato es que la percepción debe ser muy inferior a la realidad, que es que los mejores momentos a menudo se encuentran en cosas que la mayoría de la gente no quiere hacer.
Características de estas gangas:
1. Poco conocidas o mal comprendidas
2. En la superficie, existen problemas fundamentales
<; p > 3. Controvertido, inapropiado o aterrador;4. Considerado inadecuado para una cartera de inversiones “genuina”
5. No apreciado, impopular e impopular
6. Historial de rendimientos deficientes;
7. Pérdidas recientes y ninguna ganancia de capital.
El valor de las gangas reside en sus precios irrazonablemente bajos y, por tanto, en sus inusuales ratios recompensa-riesgo, lo que las convierte en el Santo Grial para los inversores.
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Esperar pacientemente las oportunidades
Los inversores que avanzan en contra de la tendencia del ciclo (mercado bajista) tienen una oportunidad de oro para hacerse un nombre. Pero lo que quiero señalar en este capítulo es que no siempre hay grandes cosas esperando que hagamos y, a veces, podemos maximizar los resultados mediante percepciones agudas y acciones relativamente pasivas. Esperar pacientemente la oportunidad (esperar una ganga) suele ser la mejor estrategia.
Así que aquí quiero recordarle: puede obtener mejores resultados si espera que lleguen las oportunidades de inversión en lugar de perseguirlas.
Una de las mayores ventajas de invertir es que sólo se pierde dinero si realmente se hace una mala inversión. Sin realizar inversiones fallidas no hay pérdidas, sólo retornos.
Incluso si hay consecuencias adversas por la pérdida de oportunidades de ganar, esto puede tolerarse.
Poner el bate sobre los hombros y pararse en el plato para mirar es la interpretación de Buffett de esperar pacientemente las oportunidades. Se debe mover el bate si, y sólo si, surge una oportunidad de ganancias con un riesgo controlable.
Las mejores oportunidades de compra se producen cuando los poseedores de activos se ven obligados a vender. Personas así abundan en la crisis económica.
La clave en una crisis es distanciarse de las fuerzas que obligan a vender y posicionarse como vendedor. Para cumplir con este estándar, los inversores deben hacer lo siguiente: creer en el valor, utilizar poco o ningún apalancamiento, tener capital a largo plazo y una fuerza de voluntad tenaz. Con el respaldo de una actitud inversora contraria y un balance sólido, esperar pacientemente oportunidades puede generar ganancias asombrosas frente al desastre.
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Reconocer las limitaciones de la previsión
Este análisis sobre la previsión ilustra el dilema al que nos enfrentamos: los resultados de la inversión dependen enteramente de lo que suceda en el futuro . Sin embargo, si bien es posible predecir lo que sucederá en el futuro la mayor parte del tiempo cuando todo es "normal", es casi imposible predecir lo que sucederá en los momentos críticos cuando las predicciones son más necesarias.
Con todo, las predicciones tienen poco valor. La cuestión de "si es útil predecir el futuro" no es simplemente una cuestión de curiosidad o discusión académica. Tiene o debería tener un impacto significativo en el comportamiento de los inversores. Si las consecuencias de una decisión de acción se revelarán en el futuro, entonces, obviamente, su visión de si el futuro es predecible determinará cómo actuará de manera diferente.
Si se conoce el futuro, la defensa no es prudente. Debes actuar agresivamente con el objetivo de convertirte en el mayor ganador sin tener que preocuparte por pérdidas. La diversificación no es necesaria, se puede maximizar el apalancamiento. De hecho, hay costos de oportunidad asociados con ser demasiado cauteloso.
Si no sabes qué pasará en el futuro, actuar con presunción es una imprudencia. Mark Twain lo dijo bien: "Los seres humanos no están agobiados por cosas de las que no saben nada, sino por cosas en las que creen firmemente". .
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Conócete correctamente
Nunca sabremos hacia dónde vamos, pero lo mejor es entender dónde estamos.
Los ciclos del mercado han traído serios desafíos a los inversores, entonces, ¿qué debemos hacer frente a los ciclos del mercado? La primera es negar la imprevisibilidad de los ciclos y predecir dos veces el futuro. --Por el momento no se pueden encontrar pruebas satisfactorias. El segundo, reconocer la imprevisibilidad del mercado e ignorar los ciclos del mercado, es el llamado enfoque de "comprar y mantener". La tercera respuesta creo que es la correcta: intentar averiguar en qué punto del ciclo nos encontramos.
En el mundo de la inversión… los ciclos son los más fiables. No sabemos cuánto durará una tendencia, no sabemos cuándo se revertirá y no sabemos los factores que conducen a la reversión y el alcance de la reversión, pero creo que la tendencia terminará. tarde o temprano, y nada puede durar para siempre. El mercado se mueve en ciclos, con altibajos. El péndulo oscila constantemente y rara vez se detiene en el punto medio de su arco. ¿Es esto un peligro o una oportunidad? ¿Cómo deberían responder los inversores? Mi respuesta es simple: tratar de entender lo que sucede a nuestro alrededor (¿el mercado se está volviendo loco o está en una recesión?) y utilizarlo para guiar nuestras acciones.
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Presta atención a la suerte
De vez en cuando habrá alguna persona que haga una apuesta de alto riesgo ante un resultado imposible e incierto Parece un genio, pero debemos darnos cuenta de que tuvo éxito gracias a la suerte y el coraje, no a la habilidad.
Todos sabemos que cuando se trata de éxito, la suerte parece habilidad y la coincidencia parece causa y efecto. Los "Lucky Fools" parecen inversores profesionales.
¿Qué es una buena decisión? Las personas lógicas, inteligentes y perspicaces deben tomar buenas decisiones cuando surgen las condiciones y antes de que se produzcan los resultados. A largo plazo, las buenas decisiones definitivamente generarán retornos de la inversión. Sin embargo, en el corto plazo, cuando las buenas decisiones no logran generar retornos de la inversión, debemos ser pacientes. La visión de Taleb de que el mundo es incierto encaja muy bien con la mía. Mis creencias y consejos de inversión provienen de esta escuela de pensamiento. Deberíamos dedicar nuestro tiempo a descubrir valor de industrias, empresas y valores conocidos, en lugar de basar nuestras decisiones en conjeturas sobre el desempeño macroeconómico y del mercado, que es más desconocido.
Dado que la mayoría de los resultados van en nuestra contra, debemos realizar apuestas defensivas. Para mejorar nuestras posibilidades de éxito, debemos actuar en contra de la multitud durante los extremos del mercado: ser agresivos cuando los mercados están bajos y ser cautelosos cuando los mercados están en auge.
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Inversión diversificada
Hay inversores antiguos e inversores audaces, pero no hay inversores antiguos y audaces.
Una de las mejores maneras de entender la toma de decisiones es comenzar con la ofensiva y la defensa, y una de las mejores maneras de entender la ofensiva y la defensa es utilizar analogías deportivas.
La puntuación activa en mercados bursátiles activos puede no ser buena para los inversores. En cambio, los inversores deberían evitar perder tanto como sea posible. Creo que ésta es una tesis de inversión muy convincente.
En definitiva, incluso los inversores experimentados pueden perder la pelota y es más probable que pierdan el juego si golpean la pelota con demasiada agresividad. Por lo tanto, la defensa, que se centra en evitar errores, es una parte importante de todo gran juego de inversión.
Creo que invertir es más como jugar al fútbol, ya sea que te concentres en ataque o defensa o equilibres ataque y defensa. ¿Qué es más importante para ti, marcar o evitar que tu rival marque? Al invertir, ¿se esfuerza por ganar o evitar el fracaso? La ofensa en la inversión se refiere a adoptar estrategias agresivas y asumir mayores riesgos en pos de altos rendimientos. A los inversores defensivos no les preocupa hacer las cosas bien, sino evitar hacerlo mal.
Hay dos elementos principales en la inversión defensiva. El primer elemento es eliminar los factores perdedores en la cartera de inversiones. La mejor manera de lograrlo es realizar una debida diligencia exhaustiva, mejorar los criterios de selección, exigir precios bajos y márgenes de error elevados y no apostar fácilmente por una prosperidad continua e incierta. pronósticos y desarrollo optimistas. El segundo elemento es evitar recesiones y, en particular, evitar la exposición a crisis de colapso. Más allá de eso, la defensa requiere diversificar la cartera, limitar la exposición total al riesgo y priorizar la seguridad general.
La centralización (el antónimo de diversificación) y el apalancamiento son manifestaciones de ofensiva. Cuando funcionan, amplifican las ganancias y cuando funcionan, aumentan las pérdidas. El uso excesivo de estrategias agresivas puede poner en peligro la supervivencia de la inversión cuando las condiciones empeoran. Por el contrario, jugar a la defensiva aumenta la probabilidad de capear la tormenta el tiempo suficiente para disfrutar de los eventuales beneficios de sus inversiones inteligentes.
Si el futuro va como se espera, invertir con éxito no es difícil. Pero tienes que pensar, si el futuro no va como quieres, ¿cómo lo afrontarás? ¿Qué garantiza la aceptabilidad de los resultados? La respuesta es el "margen de error" (es decir, margen de seguridad).
Hay que lograr un equilibrio entre ataque y defensa. Que usted sea un inversionista en bonos no depende de qué bonos posee que generan dinero, sino de su capacidad para excluir bonos que no lo hacen. Según Graham y Dodd, esta inversión de renta fija basada en la exclusión es un "arte de la negación".
Al mismo tiempo, no basta sólo con evitar pérdidas, también hay que tener potencial para obtener beneficios. La clave es el equilibrio entre ataque y defensa.
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Evitar errores
En mi opinión, es más importante intentar evitar pérdidas que esforzarse por conseguir grandes éxitos.
Creo que las razones de los errores son principalmente analíticas/de pensamiento o psicológicas/emocionales.
Los errores analíticos se deben principalmente a la "incapacidad de imaginación", que se utiliza para expresar la incapacidad de imaginar todos los resultados posibles y la incapacidad de comprender completamente los resultados de eventos extremos.
Factores psicológicos/emocionales que conducen a errores: codicia, miedo, etc. Otro error importante es no reconocer correctamente los ciclos del mercado y la manía del mercado.
Cómo evitar errores, identificarlos y actuar en consecuencia no se puede expresar en reglas, algoritmos ni hojas de ruta. Hago hincapié en el conocimiento, la flexibilidad, la adaptabilidad y una mentalidad que encuentra pistas en el entorno. Una forma de mejorar su desempeño inversor es pensar en cuál podría ser su error hoy y luego tratar de evitarlo. A veces los errores de inversión son omisiones (lo que se debe hacer no se hace), y a veces los errores son acciones (lo que no se debe hacer pero se hace).
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La importancia del valor agregado
Desde la perspectiva del riesgo y el rendimiento, no es difícil lograr un desempeño consistente en el mercado. Lo que sí es difícil. para tener un mejor desempeño que el mercado: valor agregado. Esto requiere un excelente arte de inversión y un conocimiento profundo.
Nuestro objetivo es: igualar el mercado cuando lo está haciendo bien y superarlo cuando no lo está.