Cómo se vació Omar Electric, que alguna vez tuvo la base de fabricación de refrigeradores más grande del país
Después de vender sus principales activos frigoríficos, esta empresa montó la farsa de vender su sociedad de fondos mutuos por 2 yuanes. Ya sabes, cuando Mutual Finance Company inyectó capital a Omar Electric, Zhongrong Financial estaba valorada en 1.400 millones de yuanes.
Omar Electric es definitivamente una empresa con historia. Después de salir a bolsa y cambiar al principal accionista, el actual controlador Zhao inyectó activos financieros de Internet, arrastrando gradualmente a una empresa con un beneficio neto anual de más de 300 millones a una pérdida de 1.900 millones en 2018. Ahora tuvo que vender su negocio principal para saldar sus deudas.
De hecho, al analizar la trayectoria de capital de Omar Electric después del cambio de accionistas, han surgido muchas dudas.
El fundador renunció y Zhao Ming asumió el cargo.
Omar Electric Appliances, fundada en 2002, ha adoptado un nuevo enfoque en el mercado de frigoríficos del Mar Rojo. Omar Electric se centra en los mercados extranjeros y ha prestado servicios a empresas como Whirlpool, Electrolux y Candy. En solo 7 años, esta empresa se convirtió en el fabricante de refrigeradores número uno de China y cotizó en la Junta de Pequeñas y Medianas Empresas de la Bolsa de Valores de Shenzhen en 2012.
La fundadora Cai Shier tenía 55 años cuando fundó Omar Electric. Alguna vez se desempeñó como directora de producción de Guangdong Zhujiang Refrigerador Factory, directora y gerente general de Guangdong Kelon Refrigerador Company, y tiene casi 20 años de experiencia en la gestión empresarial de refrigeradores. Tres años después de que Omar Electric saliera a bolsa, el período de levantamiento finalizó y Tsai Shier renunció.
En este momento, Zhao Guodong entró en el ojo público.
En octubre de 2015, Zhao cooperó con Tonglu Yanhua Investment Management Partnership y Tibet Jinmeihua Investment Co., Ltd. para gastar 1.951 millones de yuanes para adquirir las acciones de 9 accionistas personas físicas de Omar Electric, **** , total 1.951 millones de yuanes. Después de la transferencia, Zhao Guodong poseía el 20,38% de las acciones de Omar Electric y Cai Shier poseía más del 19,5% de las acciones, convirtiéndose en el mayor accionista. En este proceso, Zhao Guodong necesita invertir 1.213 millones de yuanes, y los 740 millones de yuanes restantes correrán a cargo de Yanhua Investment y Jinmeihua Investment.
Para Zhao Guodong, utilizar 1.200 millones de yuanes para absorber una empresa con un beneficio neto anual de más de 200 millones de yuanes es un buen negocio. Pero no le resulta fácil conseguir 1.200 millones de yuanes en efectivo a la vez. Zhao Guodong adoptó una estrategia de dos pasos:
Por un lado, pidió a Omar Electric adquirir el 51% de las acciones de Zhongrong Financial Company controlada por él, obteniendo alrededor de 360 millones de yuanes.
Zhongrong Financial es el protagonista de la reciente farsa de activos de 2 yuanes. Esta empresa se fundó en septiembre de 2014 y se dedica principalmente a servicios financieros por Internet. Posee la plataforma de Internet P2P Haodaibao, Wallet Financial Services y la aplicación móvil Kahui.
El 29 de octubre de 2015, Omar Electric firmó un "Acuerdo de transferencia de capital" con accionistas como Zhongrong Financial, Zhao Guodong, Yi Hongwei, Yang Peng, Gao Financing Capital Investment Center y Beijing Huaqing Daokou Lianjin Investment. Management Center "contrato", adquiriendo el 51% de su capital por un precio total de 612 millones de yuanes. Entre ellos, Zhao recibirá una transferencia de capital de aproximadamente 360 millones de yuanes después de recibir el 30% del capital.
Vale la pena señalar que seis meses antes de que Zhongrong Financial invirtiera en Omar Electric, Gaorong Capital, Huaqing Daokou y Beijing China Automobile invirtieron repentinamente en Zhongrong Financial. Estos tres inversores**** poseen el 10% de las acciones de Zhongrong Financial y la contraprestación estimada es de sólo 40 millones de yuanes. Porque en ese momento, los activos netos de Zhongrong Financial eran de aproximadamente 85 millones de yuanes y su beneficio neto durante el mismo período fue de aproximadamente 24 millones de yuanes. Por lo tanto, el capital registrado y la reserva de capital de Zhongrong Financial son aproximadamente 60 millones de RMB. Excluyendo el capital registrado de Zhongrong Financial de 22 millones de RMB, las reservas de capital total de las tres instituciones de inversión son de aproximadamente 38 millones de RMB. Incluyendo el capital registrado de más de 2 millones de yuanes, el capital total es de 40 millones de yuanes. Esto significa que Zhongrong
Por otro lado, después de recaudar con éxito 360 millones de yuanes en fondos, Zhao planea obtener los fondos restantes a través de la promesa de capital de Omar Electric. Zhao Zhongrong recibió la transferencia de 33,6972 millones de acciones de Omar Electric, y la transferencia se completó en noviembre de 2015. Posteriormente, Zhao prometió casi todas sus acciones de Omar Electric a Haitong Securities por un período de garantía de aproximadamente un año y medio. Calculado en base al precio de entonces de 100 yuanes por acción y una tasa de garantía del 50%, se espera que Zhao reciba aproximadamente 1.700 millones de yuanes en efectivo, suficiente para pagar la transferencia de Omar Electric.
De esta manera, Zhao Guodong confió en sus excelentes métodos de operación de capital para obtener un Shell Omar Electric Appliances tan lucrativo sin gastar un centavo. Pero al mismo tiempo, también prometió todas sus acciones de Omar Electric, respaldando los agresivos compromisos de desempeño de Zhongrong Financial. Esto allanó el camino para la crisis de Omar Electric.
En 2015 y 2016, los compromisos de desempeño de Zhongrong Financial fueron nada menos que 62 millones de yuanes y 140 millones de yuanes respectivamente. Según el acuerdo de compensación por desempeño cuando Zhongrong Financial fue adquirido por segunda vez, el beneficio neto de Zhongrong Financial de 2017 a 2019 fue de nada menos que 240 millones de yuanes, 264 millones de yuanes y 290 millones de yuanes, respectivamente.
No hacer el negocio principal se ha convertido en una realidad.
Después del cambio de control, los directores originales de Omar Electric renunciaron colectivamente. Este fue el primer golpe a la industria de refrigeradores de Omar Electric y Midea. Sólo Liu Zhancheng queda en la dirección original de Omar Electric. Liu Zhancheng tiene una amplia experiencia en la industria de electrodomésticos y ha trabajado en Hisense, Kelon y Omar Electric. En 2017, Liu Zhancheng dejó Omar Electric y Wei Yubao ocupó su lugar. Wei Yubao se incorporó a Omar Electric en 2012 y se desempeñó como director de ventas regional y director general adjunto. En noviembre de este año, Yu Weibao también se fue. Actualmente, la gerencia de Omar Electric no tiene experiencia en la industria de electrodomésticos ni siquiera en la industria.
En marcado contraste, desde 2015, muchos ejecutivos con experiencia financiera se han unido a Omar Electric. Por ejemplo, el actual ejecutivo Feng ha trabajado en banca online y JD Finance. El actual director general, Liu Xiangdong, era asistente del presidente de Zhongrong Financial. Los subdirectores generales salientes, Li Ming y Zhang Jia, también tienen currículums en la industria financiera. Obviamente, desde la perspectiva de recursos humanos, la inversión de Zhongrong Financial en el negocio de electrodomésticos está disminuyendo.
Después de 2017, Omar Electric tiene recursos limitados en el negocio de refrigeradores de Midea.
En primer lugar, después de 2017, los gastos de publicidad de Omar Electric Midea se han reducido significativamente. En 2016, los gastos de publicidad de Omar Electric Midea alcanzaron los 205 millones de yuanes, una cifra récord. Desde entonces, ha ido disminuyendo, con solo 77 millones de yuanes en 2018. En el primer semestre de este año fue de 19 millones de dólares, una disminución interanual del 40,6%.
Imagen: Eólica En segundo lugar, en cuanto a los riesgos de tipo de cambio, Omar Electric ha cambiado su enfoque y se basa principalmente en instrumentos financieros para su cobertura. Dado que el negocio de refrigeradores estadounidenses de Omar Electric se dirige principalmente al mercado europeo, para evitar el impacto de las fluctuaciones del tipo de cambio, Omar Electric siempre ha tenido una cierta cantidad de préstamos en moneda extranjera. Aunque se utilizan algunos instrumentos financieros derivados para la cobertura, la escala de las ganancias y pérdidas de la cobertura es de sólo unos pocos millones de dólares estadounidenses, lo que indica que Omar Electric utiliza relativamente pocos instrumentos derivados. Pero en 2016 y 2017, Omar Electric pagó gradualmente todos los préstamos en moneda extranjera. Por lo tanto, se ha incrementado el uso de instrumentos financieros derivados para cubrir los riesgos de tipo de cambio. Desde 2015, las ganancias y pérdidas de Omar Electric por cambios en el valor razonable de los instrumentos financieros derivados han aumentado a decenas de millones de yuanes, y en 2018 incluso sufrió una pérdida directa de 160 millones de yuanes.
Omar Electric abandonó la estrategia relativamente segura de cobertura del riesgo de tipo de cambio que había adoptado antes y aumentó significativamente el uso de derivados financieros de alto riesgo, posiblemente para cubrir los riesgos del tipo de cambio. Después de todo, sin activos de alto rendimiento, ¿cómo podemos respaldar los altos rendimientos de las plataformas financieras de Internet?
Imagen: Se sospecha que la energía eólica infla los costos y transfiere beneficios a Zhongrong Financial.
El problema más grave de Omar Electric es que se sospecha que infla los costos para transferir beneficios a Zhongrong Financial.
Se informa que en 2016, el monto de las compras de los cinco principales proveedores de Omar Electric fue de solo 860 millones de yuanes, mientras que en 2017 alcanzó los 1.523 millones de yuanes, un aumento interanual del 77%. En términos generales, las empresas de frigoríficos suelen comprar componentes básicos, como compresores, a grandes proveedores. Sin aumentar los precios, el aumento de las compras a los grandes proveedores debe coincidir con el aumento de las ventas. Sin embargo, las ventas de refrigeradores Omar crecieron solo un 20% en 2017, muy por debajo del aumento del 47% en los costos operativos y del 77% en las compras a proveedores. Si bien el costo de los refrigeradores aumentó en 2017, los costos operativos de Omar Electric también aumentaron mucho más allá de lo razonable.
Fuente de la imagen: Informe anual de Omar Electrical Appliances, Interface News Research. Además, los datos de ingresos operativos de Omar Electric en Estados Unidos también son cuestionables.
En primer lugar, en 2017 los ingresos del negocio principal de Omar Refrigerador aumentaron un 32,1% interanual. Ya sea el año anterior o el siguiente 2018, la tasa de crecimiento de los ingresos operativos de Omar Refrigerador estuvo dentro del 10%. La dirección no dio ninguna explicación sobre el repentino aumento de los ingresos por electrodomésticos.
La tasa de crecimiento de los ingresos de electrodomésticos Midea de Omar Electric en 2017 incluso superó la tasa de crecimiento del 30% de la empresa líder Haier Intelligent Manufacturing ese año. Otras empresas del sector no experimentaron un aumento de sus ingresos en 2017.
Por otro lado, en 2017, las ventas de los cinco principales clientes de Omar Electric no aumentaron sino que disminuyeron. La proporción de los cinco principales clientes también ha caído desde el nivel estable anterior de alrededor del 30% al 20%. Continuó cayendo al 17% en 2018. Para las empresas OEM y las empresas orientadas a la exportación como Omar Electric, el crecimiento de las ventas suele depender de los pedidos de grandes clientes. Además de los ingresos inflados, otra posible explicación es que Omar Electric ha ampliado un gran número de pequeños clientes en un año. A juzgar por el enfoque del trabajo de Omar Electric y los recursos invertidos, esta última posibilidad parece difícil de realizar y no hay explicación en el informe anual.
También vale la pena señalar que la tasa de crecimiento del transporte de mercancías de Omar Electric no coincide con su tasa de crecimiento de los ingresos. El coste logístico es uno de los elementos más importantes del coste de venta de los frigoríficos grandes. En teoría, debería igualar el crecimiento de las ventas. Pero en 2017, las ventas de refrigeradores aumentaron un 20%, mientras que los costos de envío aumentaron solo un 3,6%. En 2018, las ventas aumentaron un 0,9%, pero los costos de envío cayeron significativamente un 51%.
Fuente de la imagen: Departamento de Investigación de Jiemian News El flujo de caja operativo de Wind también es cuestionable. 2017 fue el año de mayor crecimiento en la historia de Omar Electric. Sin embargo, el flujo de caja operativo no fue el ideal, con una importante salida de 833 millones de yuanes. Aunque el gasto en efectivo del negocio financiero fue de 1.482 millones de yuanes, la entrada neta de efectivo del negocio de electrodomésticos fue de aproximadamente 650 millones de yuanes, todavía ligeramente inferior a la de años anteriores. Se puede observar que la situación de Omar Electric en 2017 fue de un aumento en los ingresos y sin entrada de efectivo.
Todos los fenómenos anteriores apuntan a la posibilidad de que Omar Electrodomésticos infle sus ingresos y costos. Explorar las razones por las que Omar Electric hace esto puede estar relacionado con el compromiso activo de desempeño de Zhongrong Financial. Zhongrong Financial ha prometido que su beneficio neto en 2017 será de nada menos que 240 millones de yuanes, un aumento del 71% en comparación con el rendimiento prometido en 2016. El rendimiento prometido en 2018 y 2019 fue de solo 264 millones de yuanes y 290 millones de yuanes, un aumento interanual del 10%. Una brecha de crecimiento tan grande significa que Zhongrong Financial pudo haber atravesado un período de rápido crecimiento en 2017. "La tasa de crecimiento del 71% en 2017 se debió exclusivamente a preservar la valoración". Como resultado, Omar Electric puede no dudar en utilizar costos inflados para formar fondos externos para respaldar el desempeño de Zhongrong Financial con el fin de cumplir con sus compromisos de desempeño en 2017.
La crisis estalló
En 2018, con la operación de Zhongrong Financial. Omar Electric fue arrastrado al atolladero.
En 2018, Zhongnan Finance sufrió una pérdida de 667 millones de yuanes y Omar Electric realizó una provisión por deterioro del fondo de comercio de 548 millones de yuanes. Además, el departamento financiero hizo provisiones para deudas incobrables por valor de 1.121 millones de yuanes y reconoció pasivos por valor de 397 millones de yuanes, lo que resultó en una pérdida de Omar Electric de 1.903 millones de yuanes en 2018.
En los tres primeros trimestres de este año, Zhongrong Financial perdió otros 77.431 millones de yuanes. Informes tripartitos muestran que al 30 de septiembre de 2019, Omar Electric gastó 1.396 millones de yuanes para comprar el 100% del valor de las acciones de Zhongrong Financial por -451 millones de yuanes. Para proteger a Shell, Zhao Ming decidió separar Omar Electric y Zhongrong Financial. Esto conmocionó al mercado. En ese momento, Zhongrong se vendió por 2 yuanes. Desencadenó una ola de olas de un tiro. El intercambio también requirió que Omar Electric analizara y respondiera a los métodos de evaluación, los objetivos de venta y la razonabilidad de los diferenciales de las transacciones de Zhongrong Financial.
Hace más de un mes, Omar Electric tomó otra decisión que sorprendió a los inversores: transferir el 49% del capital de su filial 100% Omar Refrigerador. Los refrigeradores Omar son la columna vertebral del desempeño de Omar Electric. Tomemos de enero a octubre de este año como ejemplo. Omar Refrigerador obtuvo un beneficio neto de 518 millones de yuanes. El beneficio neto de Omar Electric en los tres primeros trimestres de este año fue de sólo 299 millones de yuanes.
Si vender activos básicos para pagar deudas es el último recurso, entonces Omar Electric enfrentará una crisis mayor aún por venir. En la noche del 22 de diciembre, Omar Electric anunció que se subastaron 30,94 millones de acciones de Omar Electric en poder de Zhao Guodong debido a violaciones de promesas de capital. El tribunal dictaminó que la propiedad pertenece al comprador Zhang Yu. Los datos eólicos muestran que casi el 100% de las acciones de Omar Electric en poder de Zhao Guodong están pignoradas y el precio actual de las acciones ha caído más del 50% con respecto al precio de pignoración. Zhao Guodong puede incumplir más pagos de la hipoteca.
Una vez completado el registro de transferencia de la subasta, Zhao Guodong poseerá el 12,72% del capital social total de la empresa y seguirá siendo el accionista mayoritario y el controlador real de la empresa. Sin embargo, a juzgar por la reciente serie de acciones de Omar Electric, quizás otro juego capital esté a punto de comenzar.
Para obtener más información sobre "Cómo se "vació" Omar Electric, que alguna vez fue la base de fabricación de refrigeradores más grande de China", preste atención a la columna de información del juego Deep Space. El editor de Deep Space continuará. actualizarte con más información tecnológica.
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