Pionero del automóvil inteligente: Zhongke Chuangda

1. Análisis de la situación fundamental

1. Situación básica de la empresa

El negocio principal de Thundersoft se basa en la tecnología de sistemas operativos inteligentes. innovación tecnológica en tecnologías clave de inteligencia artificial, software inteligente, automóviles conectados inteligentes, Internet de las cosas inteligente y otros campos. Los principales productos y servicios proporcionados por la empresa incluyen principalmente servicios de desarrollo de software, laboratorios conjuntos, productos de software y soluciones integradas de software y hardware.

Actualmente, la empresa cuenta con más de 1.000 patentes de tecnología y derechos de autor de software desarrollados de forma independiente, y cuenta con aproximadamente 3.800 empleados en todo el mundo, de los cuales el personal de I+D representa casi el 90%.

En la era de los teléfonos inteligentes, la empresa aprovechó la oportunidad para proporcionar desarrollo secundario de sistemas Android para fabricantes de teléfonos móviles y se asoció con empresas de chips como Qualcomm para ganar una mejor base de clientes y acumular una gran cantidad de tecnología de sistema operativo inteligente subyacente.

Además de los automóviles inteligentes, el diseño de la empresa en cámaras inteligentes, hogares inteligentes y otros campos también mantendrá una prosperidad continua.

Los coches inteligentes han entrado en un período de rápido desarrollo y la empresa ha hecho planes de futuro y ha adquirido sucesivamente la finlandesa Rightware y la búlgara MM Solutions. Rightware tiene proyectos de referencia como el tablero inteligente de Audi, que permitió a la empresa ingresar con éxito en la industria de las cabinas inteligentes, mientras que MM Solutions es una empresa de tecnología de visión computacional, que le permitió ingresar rápidamente al campo ADAS.

La proporción de los ingresos del negocio del automóvil en los ingresos comerciales de la empresa ha aumentado año tras año, del 5,45 en 2016 al 29,31 en 2020. La tasa de crecimiento anual compuesta llega a 102.

2. Análisis de productos principales

La empresa está comprometida con la construcción de una cadena ecológica completa de la industria del Internet de las cosas inteligente. Su negocio principal incluye automóviles inteligentes conectados, teléfonos inteligentes e Internet inteligente. de las Cosas.

Al comienzo de su creación, la empresa se centró en el desarrollo personalizado de sistemas operativos, dedicándose principalmente al desarrollo de productos de sistemas Linux para terminales móviles inteligentes y servicios técnicos relacionados. Posteriormente, se expandió de sistemas Linux a. Los sistemas Android y comenzaron a trabajar con los fabricantes de chips móviles Qualcomm y Flextronics están colaborando.

Después del lanzamiento, solo se extiende desde el lado de los teléfonos inteligentes hasta el lado de las redes de automóviles inteligentes, y luego pasa de un único terminal inteligente a un terminal inteligente de múltiples escenarios, representado por el desarrollo de robots, drones, AR/VR y cámaras inteligentes para el negocio del Internet de las cosas inteligente.

En 2019, la empresa se centró en el despliegue de coches inteligentes conectados y ha prestado servicios a más de 40 OEM en el campo de la automoción. Al mismo tiempo, la empresa ha desplegado activamente su plataforma de Internet de las cosas y las aplicaciones posteriores, como robots de barrido y drones, siguen explotando.

3. Perspectivas del mercado

Los coches inteligentes son un escenario de implementación importante para la inteligencia artificial y también son una pista con una alta prosperidad continua. El negocio automotriz de la compañía ha crecido rápidamente, con una tasa de crecimiento compuesta de 104,8 de 2015 a 2019, y la participación en los ingresos ha seguido aumentando en 2020, la compañía ha profundizado aún más su cooperación con los principales fabricantes de automóviles, mientras que la cabina inteligente continúa; iterar y lanzar la versión 4.5, que se desarrolla en cooperación con Didi Productos de conducción inteligente y segura, los productos se actualizan continuamente de forma iterativa. En el futuro, a medida que siga aumentando la tasa de penetración de las cabinas inteligentes en los modelos de gama media y baja, se espera que el negocio de la empresa siga creciendo.

En 2016, la compañía lanzó el producto SoM (System on Mudule) que integra el "algoritmo central del sistema operativo de la placa central", centrándose en los cuatro escenarios principales: robots, cámaras inteligentes, VR/AR y drones, 2015. -2019 La tasa de crecimiento compuesto de los ingresos alcanzó el 93,5. Con la mejora gradual de la infraestructura 5G y el rápido desarrollo de escenarios de aplicación posteriores de Internet de las cosas, la empresa tiene un diseño completo y una fuerte competitividad, y se espera un rápido crecimiento en el futuro.

La compañía anunció en 2017. La primera solución de cabina inteligente, los productos de la compañía han seguido repitiéndose desde entonces y se lanzó la versión 4.5 de cabina inteligente.

En 2020, las principales empresas automotrices aumentaron su inversión en automóviles inteligentes y la industria de los automóviles inteligentes está preparada para el desarrollo. La cooperación de la compañía con los principales fabricantes de automóviles como GAC, SAIC, FAW, Ideal, Volkswagen, GM y Toyota ha aumentado en. profundidad y amplitud. En marzo de 2020, la empresa cooperó con GAC para establecer un centro de innovación conjunto; en junio de 2020, la empresa cooperó con Didi para lanzar soluciones inteligentes de conducción segura DMS y ADAS.

Se puede ver en el diseño de promoción de la empresa que la empresa ya ha presentado en profundidad escenarios de aplicaciones posteriores de 5G. En el proceso de promoción de aplicaciones 5G, todas las empresas de Zhongke Chuangda pueden seguir beneficiándose.

4. Análisis comparativo de la misma industria

Thunderda es el proveedor líder mundial de tecnología y productos de sistemas operativos inteligentes, con negocios que cubren las tres áreas principales: teléfonos inteligentes, automóviles inteligentes y la industria. Internet de las Cosas. La empresa comparable Desay SV es líder nacional en el campo de la electrónica del automóvil. Sin embargo, existe poca superposición entre los dos negocios. Thundera se dedica principalmente al negocio de software inteligente para automóviles, mientras que Desay SV se dedica al negocio de hardware de cabina inteligente.

En la actualidad, en términos de tecnología y productos de sistemas operativos inteligentes, los competidores son principalmente ArcherMind Technology, Borqs Communications, InstantSoft, Tieto, FUJISOFT, Sasken, BSQUARE, Sky, etc., pero Thunderstar ha formado una Liderazgo absoluto, sólidas capacidades de innovación tecnológica, base de clientes estable y relaciones de cooperación estables mantenidas con fabricantes de renombre en todo el mundo. Se espera que Chuangda gane en la ruta del automóvil inteligente.

5. Análisis de la situación de los accionistas

A finales de 2021, los diez principales accionistas actuales de la compañía muestran que la cartera del Seguro Social 110 y el portafolio del Seguro Social 406 se mantienen sin cambios, con el capital extranjero aumenta sus posiciones, y el Fondo E. Los diez principales accionistas actuales han aligerado sus posiciones y se han retirado, con pocos cambios generales.

Actualmente hay 135 instituciones que poseen acciones en Zhongke Chuangda, y las tenencias institucionales representan una proporción relativamente alta.

6. Operación de capital

Desde 2015, Thunderstar ha desarrollado gradualmente su negocio de vehículos inteligentes durante tres años consecutivos, básicamente ha mantenido un ritmo de 1-2 adquisiciones por año. 2016 La adquisición de Epsys y Huichi Technology nacionales ha ganado la fuerte acumulación de tecnología y la fuerza de I+D de Huichi Technology en el sistema de infoentretenimiento en el mercado de preinstalación automotriz, así como la amplia participación de mercado de Epsysy al tiempo que mejora sus capacidades de tecnología IVI en vehículos.

Adquirió la empresa finlandesa Rightware en 2017; Rightware, con sede en Finlandia, es el proveedor líder mundial de herramientas de diseño de interfaces de usuario para automóviles y productos de software de motores gráficos integrados.

Adquirió la empresa búlgara Rightware en 2018. Solución MM AD. MM Solutions AD es una empresa líder en tecnología de gráficos industriales y móviles con 16 años de profunda experiencia en arquitectura y sistemas gráficos. La adquisición ha mejorado las capacidades de investigación y desarrollo de visión de imágenes de la compañía, las soluciones generales y las capacidades de investigación y desarrollo de productos. Se ha mejorado la posición competitiva de la compañía en el mercado en los campos globales de visión integrada e inteligencia artificial, y ha impulsado el negocio de los automóviles inteligentes conectados. , visión inteligente y desarrollo inteligente del Internet de las Cosas.

7. Análisis de gestión

El presidente Zhao Hongfei tiene formación técnica y muchos años de experiencia en fusiones y adquisiciones de proyectos. De 1998 a 2006, se desempeñó como ingeniero en Enyixi-. Instituto de Software de la Academia China de Ciencias Co., Ltd. Gerente de proyectos; de 2006 a 2008, se desempeñó como subdirector general del departamento de negocios en el extranjero de Beijing Beida Jade Bird Commercial Information Systems Co., Ltd.

Actualmente, la empresa cuenta con aproximadamente 3.800 empleados en todo el mundo, de los cuales el personal de I+D representa casi el 90%.

La compañía lanzó el plan de incentivos de acciones restringidas 2020 el 14 de agosto de 2020. El personal de incentivos incluye al vicepresidente Zou Pengcheng, el director Wang Huanxin y 212 gerentes de nivel medio. El alcance del incentivo es relativamente amplio. El rango de tiempo para la evaluación del desempeño de este plan de incentivos es de hasta cuatro años. La tasa de crecimiento de las ganancias netas en 2020, 2021, 2022 y 2023 no será inferior a 70, 80, 90 y 100 respectivamente. Es propicio para la estabilidad del equipo y retiene los talentos centrales.

II. Análisis financiero

1. Análisis de ingresos

Los ingresos de la empresa han crecido de manera constante en los últimos tres años y la tasa de crecimiento ha seguido aumentando. A mayor tasa de crecimiento de los ingresos, la eficiencia de los ingresos es mejor. A pesar de la epidemia mundial de 2020, la empresa aún mantuvo una alta tasa de crecimiento.

2. Flujo de caja

Desde la cotización de la empresa, el flujo de caja de la empresa se ha mantenido estable en general en 2020, principalmente debido a los ingresos en efectivo de la colocación privada. El volumen total de colocación privada en 2020 es de 1.700 millones de yuanes. El precio de emisión adicional es de 82,36 yuanes.

3. Solvencia

Después de cotizar en bolsa, el ratio circulante y el ratio rápido de la empresa se han mantenido entre 1 y 2, lo que indica que la empresa tiene una sólida solvencia a corto plazo y una mayor utilización del capital. La razón del aumento sustancial del ratio circulante en 2020 es que se registró el aumento del capital fijo y los activos circulantes a corto plazo aumentaron significativamente. Una vez excluidos estos activos, el ratio circulante de la empresa se mantiene en un buen nivel.

4. Análisis de rentabilidad

Desde su salida a bolsa, el margen de beneficio bruto, el margen de beneficio y el margen de beneficio neto de la empresa han aumentado año tras año y la rentabilidad de la empresa es sólida.

5. Situación histórica de dividendos

El monto del dividendo de Chuangda no es alto y la tasa de dividendo es baja. La razón principal es que Chuangda es actualmente una empresa de rápido crecimiento con una alta tasa de utilización de capital y bajos dividendos, lo cual es normal.

6. Inversión en I+D

La inversión en I+D de la empresa ha aumentado año tras año desde su salida a bolsa, y la proporción de I+D en los ingresos en los últimos tres años ha sido superior al 18.

7. Tres tarifas

Desde la cotización de la empresa, las tres tarifas se han mantenido estables y no han cambiado significativamente.

8. Análisis de la tormenta financiera

La convergencia general entre los ingresos operativos, el beneficio neto, el flujo de efectivo neto de las actividades operativas y la tasa de rotación de cuentas por cobrar en 3 a 5 años aún no se ha determinado. Se encontraron fluctuaciones anormales.

No ha habido una situación de cisne negro en 3 a 5 años y la eficiencia de la interacción con los inversores es alta.

El número de informes de investigación en profundidad del año pasado es 10.

El margen de beneficio bruto en 3-5 años es estable y no hay una desviación evidente en comparación con empresas del mismo sector.

En los últimos tres años, los fondos monetarios se han mantenido estables, el índice de endeudamiento de la empresa es bajo y no ha habido cambios significativos en los pasivos. Los fondos monetarios y los pasivos a corto plazo no han aumentado en la misma dirección. .

El fondo de comercio es de 429 millones.

Análisis de pasivos ocultos: 0 demandas, 0 mil millones de yuanes en garantías.

El flujo de caja y la tasa de crecimiento de las ganancias coinciden, el flujo de caja es estable y las cuentas por cobrar son estables.

No hay cambios frecuentes de firmas auditoras.

3. Análisis de valoración

Debido a sus buenos fundamentos y su rápido crecimiento del rendimiento, la empresa ha obtenido una buena valoración desde que se anunciaron los resultados recientes y el precio de las acciones. Siguiendo el índice, PE-TTM ha vuelto a caer a alrededor de la valoración media en los últimos tres años.

Según el desempeño de la compañía, el PEG actual de China Science and Technology Thunder es 0,93, que es inferior a 1. En los últimos tres años, el PEG ha estado alrededor de 1 y la valoración es razonable.

Según la valoración del modelo de descuento de flujo de caja neto, el PE descontado de Chuangda es 73,5, que es inferior al PE-TTM actual. Sin embargo, teniendo en cuenta que Chuangda es una acción de alto crecimiento, después del descuento. Las valoraciones más bajas son normales.

En comparación con las empresas globales de cabinas inteligentes para automóviles, Chuangda tiene el valor de mercado más alto del mundo, aunque el nivel de valoración es ligeramente más alto, considerando la alta tasa de crecimiento del desempeño de Chuangda y el PE-TTM a corto plazo. ha caído, con un alto crecimiento continuo en el futuro, la probabilidad de una mayor caída en la valoración es baja y el precio de las acciones a corto plazo es razonable.

Desde un punto de vista técnico, la reciente fuerte caída de Chuangda está relacionada con la caída de las acciones del grupo en el mercado. Sin embargo, Chuangda en sí es una acción de pista de alta calidad con alto crecimiento y prosperidad, y. es una acción de verdadero crecimiento. Tras la reciente caída del mercado, se espera que el precio de las acciones vuelva a caer por debajo de la valoración media, lo que es un error para las acciones de crecimiento.

Chuangda de Ciencia y Tecnología de China es optimista sobre el mediano y largo plazo. El nivel de soporte fuerte a corto plazo es el rango 96-103. La valoración en este rango es baja y el soporte es fuerte. -la disminución del plazo formará excelentes oportunidades operativas.