Ansioso "pensamiento chispeante" y el difícil camino hacia la oferta pública inicial en los Estados Unidos

Texto | Wang Yutong

Bajo la presión regulatoria, la atmósfera tensa en la industria de la educación y la formación aún no ha disminuido, y otra empresa de educación en línea ha saltado al centro de atención.

Recientemente, Beijing Xinyuan Technology Development Co., Ltd. (Huahua Thinking) agregó una nueva información sobre sanciones administrativas.

El motivo del castigo es que cuando Zhao Zhen, un vendedor de Beijing Xinyuan Technology Development Co., Ltd., estaba vendiendo cursos a la Sra. Sun, una consumidora, ella le dijo que "compre 60 cursos y obtenga 20 cursos gratis”. Después de que la Sra. Sun completó la compra, solo 5 de los 20 cursos fueron notificados como regalos. Los otros 15 cursos requirieron compartir contenido específico en WeChat Moments cada semana para poder recibir los regalos.

En respuesta, Spark Thinking recibió una advertencia de la Oficina de Administración y Supervisión del Mercado del Distrito Chaoyang de Beijing.

Se entiende que Spark Thinking presentó oficialmente un prospecto a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. hace unos días, con la intención de cotizar en Nasdaq con el código de acciones "SPRK" y planea recaudar 100 millones de dólares. Los suscriptores incluyen Credit Suisse, Citigroup, CICC, Futu y Tiger Brokers.

Si todo va bien, Huohua Thinking, que cotiza en bolsa con éxito, se convertirá en el "primer stock de educación de calidad en línea" en China.

La información muestra que Luo Jian, el fundador de Spark Thinking, fue anteriormente el CTO de Ganji.com, y Spark Thinking es una empresa llamada "Wandaoduo" que está posicionada en el mercado de alquiler de juguetes. Sin embargo, después del lanzamiento de Wanduoduo, no logró los resultados esperados, por lo que el equipo pasó a nuevos proyectos.

En marzo de 2018, Spark Thinking lanzó su primer curso de educación en línea, utilizando métodos de enseñanza especiales, como enseñanza en clases pequeñas, interacción con IA y capas dinámicas, y lo amplió gradualmente para incluir el pensamiento matemático y la alfabetización en chino e inglés. La enseñanza de idiomas son las tres principales direcciones de educación en línea para niños.

En menos de 3 años, Spark Thinking ha completado 9 rondas de financiación de la Serie A a la E***, con un monto total de financiación de aproximadamente 600 millones de dólares.

Durante la última ronda de financiación en enero de 2021, la valoración de Spark Thinking había alcanzado los 1.500 millones de dólares.

Desde el segundo trimestre de 2020 hasta el primer trimestre de 2021, los ingresos de Spark Thinking fueron de 1.480 millones de yuanes y su PS (relación precio-ventas) fue 6,56 veces mayor que el promedio de la industria.

Si se calcula en base a los ingresos operativos de 1.174 millones de yuanes en 2020, entonces el valor PS de mercado de Spark Thinking es 8,27 veces, mucho más alto que el de sus pares.

Una característica importante de la educación en línea es “quemar dinero”, y Spark Thinking no es una excepción.

Según el folleto de Spark Thinking, en el primer trimestre de 2021, los ingresos de Spark Thinking fueron de 454 millones de yuanes, en comparación con los 150 millones de RMB del mismo período del año pasado; con una tasa de pérdida de 39,54 mil millones de yuanes, 81,1, 82,4.

En total, Spark Thinking ha perdido más de 1.700 millones de yuanes en los últimos dos años, y el alcance de sus pérdidas se ha ampliado significativamente.

Las pérdidas continúan aumentando, los gastos de marketing aumentan y las ganancias aún están lejos. ¿Spark Thinking sale a bolsa en este momento y depende de los fondos del mercado secundario para sobrevivir?

A medida que las demandas de los usuarios en la industria de la educación en línea mejoran gradualmente y las áreas temáticas continúan subdividiéndose, las clases pequeñas en línea se han vuelto populares. Las clases con un tamaño de 2 a 25 estudiantes generalmente se definen como clases pequeñas. en la industria.

Debido a que las clases pequeñas tienen un cierto grado de personalización e interactividad, y la ventaja de precio también es obvia en comparación con las clases individuales, el formato de clase pequeña es muy popular.

El negocio principal de Spark Thinking son las clases pequeñas en línea. Cada clase tiene de 4 a 8 estudiantes, con compañeros y maestros fijos. Cada estudiante generalmente toma dos clases por semana en un horario fijo.

Además de los profesores docentes, cada alumno también cuenta con un tutor. La plataforma se centra en la formación en tres materias: pensamiento matemático, chino e inglés.

Sus productos se dividen en dos categorías principales: una son las clases en vivo de Spark que se centran en el pensamiento matemático y el chino, la otra es la marca recientemente lanzada "Little Sparks AI Class", que cubre matemáticas, chino e inglés para grupos de edades más jóvenes;

Según la información del prospecto, la razón principal de la enorme expansión de las pérdidas de Huohua Thinking es su estructura de ingresos única, porque la mayor parte de los ingresos provienen de cursos en línea de clases pequeñas.

En el primer trimestre de 2021, los cursos online en clases reducidas representaron el 92,3% de los ingresos netos totales.

Según un informe de la Academia de Ciencias de China, Spark Thinking ocupó el 70% de la cuota de mercado en 2020, y Wandou Thinking, que ocupó el segundo lugar, tenía solo la mitad de la cuota de mercado de Spark Thinking.

Pero si observamos el mercado general de educación en línea K12, Spark Thinking solo puede considerarse una plataforma inferior en términos de ingresos.

Según la información revelada por cada empresa, los ingresos de Xueersi Monkey AI son de 10 mil millones de RMB, el negocio de Gaotu Class K12 es de 6,2 mil millones de RMB, Zhangmen Education es de 4,018 mil millones de RMB y la escala de ingresos de Spark Thinking se ubica en la parte inferior entre empresas cotizadas.

La escala de usuarios también es una fracción de la de otras plataformas.

Desde principios de 2021, a medida que las políticas regulatorias nacionales sobre las instituciones de educación y formación han seguido endureciéndose, los actores de la educación en línea se han vuelto menos optimistas y el negocio de las instituciones de educación y formación se ha desplomado desde el pico de años anteriores. años hasta el fondo.

El 7 de enero de 2021, el Ministerio de Educación propuso el tono general de rectificar las instituciones de formación fuera del campus; el 18 de enero, los departamentos pertinentes emitieron un documento para "nombrar" los problemas de caos y supervisión causados ​​por las actividades en línea. educación el 26 de enero, la Asociación de Consumidores de China incluyó la educación en línea como una industria clave, etc. A medida que se acercan las vacaciones de verano, la supervisión de la formación fuera del campus se vuelve cada vez más estricta.

Otra cosa importante es la “Ley de Protección a Menores” que entró en vigor el 1 de junio de este año. Estipula claramente que las escuelas no pueden organizar clases colectivas de tutoría para estudiantes de primaria y secundaria durante los días festivos nacionales y los fines de semana, y que las instituciones de formación extracurricular no pueden impartir educación curricular en la escuela primaria a menores que no hayan alcanzado la edad escolar.

Sin embargo, Spark Thinking no puede determinar si los servicios de contenido que proporciona a niños en edad preescolar serán reconocidos como educación curricular de escuela primaria.

Decidir ahora salir a bolsa no parece ser un buen momento.

En el prospecto, Spark Thinking también mencionó que uno de los riesgos relacionados con los negocios y la industria es el riesgo político actual de una gran incertidumbre en los mercados de educación privada y tutoría extracurricular.

Por otro lado, la revisión de seguridad de las empresas nacionales que cotizan en el extranjero se ha vuelto más estricta.

El 10 de julio, la Administración del Ciberespacio de China solicitó públicamente opiniones sobre las "Medidas de revisión de la seguridad de la red (borrador revisado para comentarios)", que exigen que los operadores que tienen más de 1 millón de información personal de usuarios se incluyan en la lista en el extranjero. La Oficina de Revisión de Seguridad Cibernética declara una revisión de seguridad cibernética.

Tanto Ximalaya como Keep han cancelado sus planes de cotizar en Estados Unidos. Por otro lado, Lalalamove también ha informado que cancelará su cotización en Estados Unidos y regresará a Hong Kong para cotizar.

Como empresa de educación en línea con datos sobre muchos niños, es muy probable que Spark Thinking necesite realizar una revisión de seguridad de la red.

La industria se enfrenta a una ola de frío, la revisión de ciberseguridad para cotizar en EE. UU. se ha vuelto más estricta y ahora ha estado sujeta a sanciones administrativas, lo que dificulta que Huohua Thinking salga a bolsa.