Hikvision ③: Algunas reflexiones sobre Hikvision y Dahua Episodio 26 de casos de tres provincias |
El desarrollo de la industria de la videovigilancia en los últimos 20 años ha dado lugar a dos empresas, una es Hikvision y la otra es Dahua Technology. Las dos empresas se establecieron una tras otra en 2001. En 2019, Hikvision. Los ingresos alcanzaron los 57,658 mil millones y las acciones de Dahua alcanzaron los 26,149 mil millones, ubicándose entre las dos primeras del mundo, con una participación de mercado de aproximadamente el 50% en China.
Esta vez, cuando estaba investigando sobre Hikvision, estaba pensando en una pregunta: hace 20 años, había muchas empresas de videovigilancia. ¿Por qué se destacaron Hikvision y Dahua?
Pensar en esta pregunta puede ayudarnos a comprender el pasado de Hikvision y Dahua, pero quiero comprender el futuro a través del "pasado".
Todavía estoy pensando en otra pregunta: ¿Cuál es la diferencia entre la industria de la videovigilancia y la industria de las bebidas alcohólicas?
Creo que la mayor diferencia entre las dos industrias es la velocidad del cambio.
La industria de las bebidas alcohólicas es una industria que cambia muy lentamente en términos de tecnología cervecera. Ni siquiera necesita cambiar "Cuanto más antigua, mejor", pero en el lado de la demanda, a medida que aumenta el nivel de consumo. Para satisfacer a diferentes clientes, existen ciertos cambios en la estructura del producto.
La industria de la videovigilancia es una industria que cambia muy rápidamente, ya sea en términos de tecnología, productos o necesidades, y el "cambio rápido" ha sido el tema del desarrollo de la industria de la videovigilancia en los últimos 20 ¿Quién puede adaptarse a los cambios, o quién puede adaptarse a los cambios? Quien lidere el cambio puede "navegar" en la industria de la vigilancia. Hikvision y Dahua Technology son "maestros del surf".
"Ola" tecnológica
En los últimos 20 años, la industria de la videovigilancia ha experimentado principalmente cuatro actualizaciones tecnológicas: analogización - digitalización - red de alta definición - —Inteligencia artificial, actualmente en la etapa de inteligencia artificial.
En marzo de 2001, se estableció Dahua Co., Ltd.; en noviembre de 2001, se estableció Hikvision Digital Technology Co., Ltd. Las dos empresas se establecieron al comienzo de la transformación del mercado de vigilancia de China. de analógico a digital.
El producto principal de la digitalización es la grabadora de vídeo digital (DVR). El umbral técnico del DVR es muy alto. En ese momento, estaba dominado principalmente por productos extranjeros. Dahua Co., Ltd. lanzó productos integrados de 16 canales en 2003. DVR (Dahua comenzó a producir y vender DVR en 2001).
Hikvision y Dahua entraron en la industria de la videovigilancia a través del DVR y rápidamente se sumaron a la rápida transformación digital de la industria, poniendo distancia entre ellos y otras empresas de videovigilancia.
En 2006, Hikvision expandió su negocio al mercado de cámaras frontales después del éxito de sus productos de códec y almacenamiento back-end. Ese mismo año, Dahua lanzó productos como máquinas de bolas y entró en el mercado de front-end.
Desde entonces, Hikvision y Dahua Technology han seguido liderando la actualización tecnológica de la industria de la videovigilancia, desde la red digital a la de alta definición hasta la inteligencia actual.
Las dos empresas también se han expandido desde los productos DVR de back-end iniciales hasta el front-end y la transmisión, para ofrecer soluciones generales y, ahora, soluciones inteligentes de IoT.
"Ola" de demanda
Hikvision y Dahua destacan no sólo por la "ola" de tecnología, sino también por la "ola" de Incluso la "ola" de demanda juega un papel más importante que la "ola" de tecnología. La inversión de China en el campo de la seguridad es mucho mayor que la de los países extranjeros, lo que proporciona un "terreno fértil" para el crecimiento de Hikvision y Dahua.
Construir una ciudad segura en 2004;
Construir una ciudad inteligente en 2012;
Construir un proyecto brillante en 2016.
La escala de inversión de los tres proyectos principales supera los 2 billones, de los cuales la inversión en ciudades inteligentes es la mayor, superando los 1,5 billones, y el Proyecto Xueliang tiene una inversión menor, estimada en 200 mil millones.
En 2009, los ingresos de Hikvision fueron de 2.100 millones, y en 2019, sus ingresos fueron de 57.658 millones, con una tasa de crecimiento compuesta en 10 años del 39,27%.
En 2009, los ingresos de Dahua; fue de 836 millones, y sus ingresos en 2019 de 26.149 millones, con una tasa de crecimiento compuesta en 10 años del 41,1%.
A medida que la tecnología avanza, la “ola” de demanda también comienza a cambiar.
Antes de 2016, el objetivo de la videovigilancia era principalmente resolver las necesidades de "clara visibilidad" de la seguridad pública, el transporte y la seguridad corporativa.
Después de 2016, la tecnología mejoró, la videovigilancia empezó a ser “comprensible” y la demanda empezó a pasar del gobierno a las empresas.
Ante los cambios en la tecnología y la demanda, Hikvision propuso AI Cloud en 2017. En 2018, ajustó su negocio de seguridad tradicional y lo dividió en PBG, EBG y SMBG; en 2018, Dahua Technology propuso City Heart; El negocio se ajusta a To G, To B, To SMB y To C.
Dos problemas
En los últimos 10 años, impulsados por las olas gemelas de “olas” tecnológicas y “olas” de demanda, Hikvision y Da Hua Co ., Ltd. es líder en el mercado de valores. El ROE de Hikvision ha superado el 30% durante 6 años consecutivos (solo hay dos empresas que cotizan desde hace más de 5 años, la otra es Haitian Flavours Co., Ltd.). ROE de más del 20% durante 9 años consecutivos En 10 años, Hikvision ha aumentado un 632% y las acciones de Dahua han aumentado un 713%.
Sin embargo, en los últimos tres años, las dos compañías parecen haber encontrado algunos problemas: Hikvision subió sólo un 5,11% y las acciones de Dahua cayeron un 12,64%.
En 2018 y 2019, los ingresos de Hikvision aumentaron un 18,93 % y un 15,69 % respectivamente interanual, y el crecimiento de Dahua Co., Ltd. aumentó un 25,59 % y un 10,49 % respectivamente, y también se desaceleró.
De hecho, Hikvision y Dahua Technology encontraron no un problema, sino dos problemas: reducción de la inversión gubernamental y nuevos competidores.
El período de 2012 a 2017 fue el período pico de inversión en ciudades inteligentes. Después de 2017, la inversión disminuyó. Los proyectos serios que sucedieron a las ciudades inteligentes fueron mucho más pequeños en escala que las ciudades inteligentes. , el crecimiento aumentó de incremental a El mercado ingresa al mercado de valores.
En el mercado tradicional de videovigilancia, Hikvision y Dahua Co., Ltd. no tienen rivales, Uniview, Kodak y Oriental Networks, que están detrás, están lejos de las empresas líderes, y así es. Es difícil cambiar sus posiciones, pero en la era inteligente, el propósito del video no es solo la seguridad, sino que también tiene muchas aplicaciones nuevas, por lo que ha atraído a muchos competidores nuevos, incluidas empresas de algoritmos, empresas de chips y empresas de plataformas en la nube. Según ellos, Huawei tiene el mayor "trueno" y quiere ser "el número uno del mundo", mucha gente cree que Huawei puede tener éxito en cualquier cosa que haga.
Creo que el impacto a corto plazo de la reducción de la inversión gubernamental será mayor. El rápido crecimiento de la videovigilancia en los últimos diez años provino principalmente del gobierno. Ahora la inversión gubernamental ha entrado en la etapa de acciones. La demanda de seguridad del gobierno no disminuirá. Con la actualización tecnológica, el potencial de demanda del mercado existente sigue siendo muy grande. Por supuesto, es difícil crecer como el 50% en el pasado, pero el crecimiento del 10% o 20% todavía es. esperado.
Soy relativamente optimista acerca de la nueva competencia. Si solo nos fijamos en la aplicación de la videovigilancia en la industria de la seguridad, entonces este mercado no es suficiente para soportar a tantas empresas, pero el propósito de estas empresas es ingresar al video. La vigilancia no es solo seguridad y existe una Internet de las cosas más amplia, por lo que desde la perspectiva de la Internet de las cosas, el espacio de mercado es muy grande y puede acomodar a muchas empresas.
Según mi comprensión de estos dos problemas, soy relativamente optimista acerca de Hikvision y Dahua. Han acumulado mucho en la cadena de suministro, canales, clientes, datos, tecnología, talentos y fondos. Es posible que tengan algunos problemas, pero desde el punto de vista actual, todavía lideran las actualizaciones tecnológicas, en lugar de las actualizaciones pasivas.
Calificaciones en tres provincias
Hikvision obtuvo 75 puntos y Dahua Technology obtuvo 66 puntos. Seguiré eligiendo Hikvision Prestige. .
Si no miro las calificaciones de las tres provincias, seguiría eligiendo Hikvision. Cuando las dos empresas crecen, Dahua Technology parece haber estado actuando como un seguidor y todavía no hay señales. de superarlo.
Valoración
Debido al impacto de la epidemia, los datos de muchas empresas en 2020 serán feos. En este caso, primero considero si el. La epidemia tiene Si hay un impacto fundamental en la empresa, como la incapacidad de la empresa para sobrevivir o un cambio en la ventaja competitiva, si no hay un impacto fundamental, básicamente ignoraré el desempeño en 2020 y miraré a la empresa desde una perspectiva más larga. perspectiva del término.
El desempeño real de Hikvision en el primer trimestre de 2020 es un poco sorprendente. La propagación de la epidemia global en el segundo trimestre afectará los datos de la compañía, pero no creo que afecte la base de Hikvision. .
Mi valoración de Hikvision en tres años es de 360 mil millones a 450 mil millones. El rango de compra razonable es de alrededor de 200 mil millones. El valor de mercado actual de Hikvision es de 269,3 mil millones.
Hikvision, el 12 de junio de 2020, tenía un valor de mercado de 269,3 mil millones, un precio de acción de 28,82 yuanes y un PE en 2019 de 21,55 veces.
Advertencia de riesgo: este artículo es solo para estudio del autor. Puede haber muchos errores en el artículo y no se puede utilizar como base de inversión. la información pública de empresas relevantes y los cálculos del autor. Portada de: sitio web oficial de Hikvision.
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