Nielsen 10 cosas para el Internet de las cosas
La empresa se fundó en agosto de 2006. Desde su creación, se ha centrado en la investigación y el desarrollo, la producción, las ventas y el servicio de Equipos comerciales de cadena de frío. Sus productos principales son vitrinas refrigeradas comerciales, vitrinas refrigeradas comerciales, vitrinas de supermercados comerciales y vitrinas expendedoras inteligentes comerciales. Los tipos de productos de la empresa son ricos y serializados. La empresa adopta principalmente un modelo de ventas para clientes corporativos, brindándoles soluciones personalizadas y servicios profesionales como almacenamiento a baja temperatura, exhibición de productos y visualización de imágenes corporativas en la terminal de ventas. La empresa se esfuerza por convertirse en un proveedor profesional de equipos de cadena de frío comercial de clase mundial. La empresa cuenta con una amplia gama de tipos de productos, divididos principalmente en cuatro categorías. (1) Las vitrinas refrigeradas comerciales se utilizan principalmente para el almacenamiento terminal y la venta de helados, productos lácteos y alimentos congelados rápidamente, con temperaturas inferiores a -18 °C (2) Las vitrinas refrigeradas comerciales se utilizan principalmente para bebidas funcionales, té bebidas, agua mineral, bebidas carbonatadas, cerveza, lácteos y otras industrias, la temperatura de carga es de 0-10 ℃ (3) La vitrina Shangchao se utiliza para vender productos lácteos, frutas y verduras, carne, bebidas frías y alimentos congelados rápidamente. y otros productos. Colocados principalmente en tiendas de conveniencia, grandes supermercados, carnicerías frescas, fruterías y verduras, etc. , divididos principalmente en gabinetes con cortina de aire, gabinetes con puertas corredizas, gabinetes para carne fresca, gabinetes para delicatessen, gabinetes combinados, gabinetes refrigerados de respaldo y gabinetes tipo isla. (4) Los contenedores comerciales de venta inteligente pueden utilizar identificación estática, identificación dinámica, identificación de chip RFID, identificación por inducción de gravedad, identificación de combinación de múltiples tecnologías, recogida de citas o venta automática para lograr una venta automática y desatendida.
La competencia en la industria de bienes de consumo es cada vez más feroz. Como canal de ventas, las vitrinas comerciales de cadena de frío no solo se utilizan como equipo de almacenamiento de cadena de frío, sino que también deben ayudar a las empresas de bienes de consumo a ampliar los canales de ventas e innovar en los métodos de venta. Para estimular la demanda de compra de los consumidores, las empresas de bienes de consumo de rápido movimiento han planteado requisitos más altos para la personalización y diferenciación de las vitrinas refrigeradas verticales comerciales, y se han actualizado con más frecuencia. Por tanto, los productos de la empresa tienen la doble función de "terminal de cadena de frío + herramienta publicitaria". El prospecto de la compañía muestra que, según el tamaño del mercado y el pronóstico publicado por el Comité Profesional de Logística de la Cadena de Frío de la Federación China de Logística y Compras, la tasa de crecimiento compuesto anual promedio de las vitrinas comerciales de China de 2015 a 2019 fue del 15,68%.
(B) Localización industrial: productos terminales de alto valor añadido.
La vitrina comercial, el principal producto de Hairong Cold Chain, es el equipo terminal del equipo logístico de la cadena de frío y es el último eslabón de la logística de la cadena de frío. La logística de la cadena de frío se refiere al proceso de transporte controlado a baja temperatura de mercancías desde el lugar de origen hasta la terminal del consumidor para garantizar una degradación mínima de la calidad del producto. En la actualidad, el negocio de la cadena de frío de Hairong se concentra principalmente en el campo de las terminales logísticas de la cadena de frío de alimentos. La logística de la cadena de frío de alimentos incluye el procesamiento, almacenamiento, transporte y distribución de alimentos congelados (almacenamiento), ventas en terminales y otros enlaces. Los productos ofrecidos por la empresa se ubican al final de la cadena y cumplen la doble función de almacenamiento a baja temperatura y visualización de la imagen corporativa.
La industria de equipos terminales de cadena de frío donde se encuentra Hairong Cold Chain se encuentra al final de la cadena industrial de cadena de frío. Debido a los obvios atributos de consumo y publicidad, la rentabilidad de la industria se encuentra en una posición alta en la cadena industrial. Seleccionamos cinco empresas representativas de la industria de la cadena de frío alimentaria para comparar. El negocio de equipos de refrigeración de Sifang Cold Chain está ubicado en los eslabones de producción y procesamiento de la logística de la cadena de frío. Binglun Environment y Bingshan Cold and Heat se especializan en el diseño y producción de sistemas de cadena de frío y equipos de refrigeración industrial, y están ubicados en los eslabones de procesamiento y almacenamiento de la logística de la cadena de frío de alimentos. A través de la comparación, se puede encontrar que el margen de beneficio bruto de Hairong Cold Chain ubicado en la terminal de ventas se encuentra en un nivel relativamente alto en la cadena industrial y tiene una tendencia ascendente. La industria de la cadena de frío de alimentos muestra las características de concentración de valor hacia el terminal.
Desde el principio y el final de la cadena industrial, Hairong Cold Chain está ubicado en la industria de equipos de logística de cadena de frío en el medio de la cadena industrial. Los principales proveedores de materias primas en el sentido ascendente son principalmente acero e isocianato. , poliéter combinado, compresores, etc. En los últimos años, las fluctuaciones en los precios de compra de materias primas han afectado en cierta medida el margen de beneficio bruto de la empresa; las aplicaciones posteriores de la industria de equipos logísticos de la cadena de frío son más amplias, incluidos helados, productos lácteos, bebidas, alimentos congelados y alimentos refrigerados; , productos agrícolas, medicamentos y productos biológicos esperan.
Los compresores upstream y otros componentes centrales que implementan funciones de refrigeración son industrias básicamente maduras y totalmente competitivas en China. Los principales proveedores incluyen Changhong Huayi y Snowman. Yeti Co., Ltd. es uno de los mayores fabricantes y proveedores de equipos y sistemas de fabricación de hielo en China. Sus productos incluyen series de compresores, series de refrigerantes, series de recipientes a presión y series de máquinas todo en uno. Changhong Huayi se especializa en la producción de diversos compresores para aparatos de refrigeración como refrigeradores, congeladores, dispensadores de agua, congeladores, deshumidificadores, etc. También es uno de los cinco principales proveedores de Hairong Cold Chain.
En los últimos años, el margen de beneficio bruto de Hairong Cold Chain ha sido de alrededor del 30%, superior al del negocio de compresores de Yeti y Changhong Huayi. El margen de beneficio de la industria de equipos logísticos de la cadena de frío intermedia es mayor que el de los proveedores de materias primas ascendentes y se encuentra en el centro de valor de la cadena industrial.
(1) Grifo para refrigerador comercial, explora activamente nuevos mercados de productos.
Desde la perspectiva de la estructura del producto, en 2019, las cuatro proporciones de ingresos comerciales de la empresa fueron 72,07 %, 17,03 %, 5,28 % y 0,75 % respectivamente. El negocio de vitrinas refrigeradas de la empresa es el que más contribuye a los ingresos y está explorando activamente el mercado de vitrinas refrigeradas. Desde la perspectiva de la distribución regional, las ventas internas y las exportaciones de la empresa se han estabilizado en los últimos años. En 2019, las ventas nacionales y los ingresos por exportaciones fueron de 965 millones de yuanes y 496 millones de yuanes respectivamente, lo que representa el 62,85% y el 32,29% de los ingresos, respectivamente.
El prospecto de la compañía muestra que el negocio de vitrinas refrigeradas comerciales de Hairong Cold Chain es el líder de la industria. En los últimos años, sus ingresos han mantenido un rápido crecimiento de principio a fin y su escala comercial ha seguido expandiéndose. 11,07 millones de yuanes, un aumento interanual de casi el 40%, la tasa de crecimiento más alta desde su creación, y continúa consolidando su posición de liderazgo.
La escala de ingresos del negocio de vitrinas refrigeradas ha disminuido en 19, principalmente debido al impacto de la fricción comercial entre China y Estados Unidos. Algunos clientes estadounidenses han adelantado sus planes de compra de 2019 a la segunda mitad de 2018, reduciendo. sus planes de compra para 2019, por lo que 19 La escala de ingresos extranjeros del negocio de refrigeración ha disminuido. Se espera que los ingresos de este negocio disminuyan en 2020.
El negocio de vitrinas de Shangchao se ha ido profundizando. A través de la cooperación con reconocidos supermercados nacionales y extranjeros y cadenas de tiendas de conveniencia, el modelo de ingresos ha crecido rápidamente, con ingresos duplicándose durante dos años consecutivos y un fuerte potencial de crecimiento. En la actualidad, la base de ingresos del negocio de venta de contenedores inteligentes es pequeña. La disminución en 19 se debe principalmente al desarrollo inmaduro de este negocio, la falta de rutas técnicas y modelos comerciales maduros y estables en la industria y las grandes fluctuaciones en el downstream. demanda. Se espera que su escala de ingresos se estabilice en el futuro a medida que el negocio se desarrolle y madure gradualmente.
Desde la perspectiva de la contribución marginal al beneficio bruto, las vitrinas refrigeradas comerciales y las vitrinas de supermercados comerciales son las que más contribuyen al beneficio bruto. Entre ellos, el margen de beneficio bruto de las vitrinas refrigeradas comerciales generalmente muestra una tendencia creciente. , con ligeras fluctuaciones. Del 17 al 19, el margen de utilidad bruta de este negocio fue del 34,32%, 34,4% y 38,03% respectivamente, y la rentabilidad va en aumento. El margen de beneficio bruto de las vitrinas Shangchao ocupa el segundo lugar después de las vitrinas refrigeradas comerciales. En 2019, el margen de beneficio bruto de las vitrinas Shangchao fue del 35,74 %, un aumento de aproximadamente 3 puntos porcentuales con respecto a 2018. Existe una cierta brecha entre el margen de beneficio bruto de las ventas de contenedores inteligentes y los dos negocios anteriores. El margen de beneficio bruto de 19 ha aumentado en un 10 por ciento y el potencial de mejora de los beneficios es enorme; el nivel de beneficio bruto de las vitrinas refrigeradas ha disminuido; en los últimos años.
Los dos negocios de la empresa, vitrinas refrigeradas y vitrinas refrigeradas, también presentan determinadas características estacionales. La producción fue mayor en el primer y segundo trimestre, menor en el tercero y luego volvió a caer en el cuarto trimestre. La razón principal es que los clientes intermedios de vitrinas refrigeradas se encuentran principalmente en la industria de bebidas frías, mientras que los clientes intermedios de vitrinas refrigeradas se encuentran principalmente en la industria de bebidas. El consumo terminal de los dos comerciantes tiene una estacionalidad obvia, por lo que la primera mitad y el final de cada año son principalmente la temporada alta de ventas, y julio-junio entra en la temporada alta de ventas. Los principales clientes de las vitrinas Shangchao son en su mayoría grandes supermercados, y los clientes intermedios de contenedores de venta inteligentes comerciales son principalmente operadores de las industrias de bebidas, alimentos y otras industrias. Ninguno de los negocios tiene características estacionales significativas.
(2) A medida que aumenta el precio unitario de los nuevos productos, los márgenes de beneficio generalmente aumentan.
El precio unitario de cada producto se calcula en base al volumen de ventas de cada producto en 18 y 19. En 2019, los precios unitarios de venta de vitrinas refrigeradas comerciales, vitrinas refrigeradas comerciales, vitrinas de supermercados comerciales y contenedores de ventas inteligentes comerciales fueron de 1.962,43 yuanes y 2.518,14 yuanes respectivamente. A juzgar por los precios unitarios de venta de varios productos divulgados en los folletos de 2012 a 2017, los precios de venta de las vitrinas refrigeradas comerciales, las vitrinas refrigeradas comerciales y las vitrinas Shangchao se han mantenido básicamente estables con pocos cambios, mientras que los precios unitarios de los contenedores inteligentes han fluctuado mucho. Se espera que a medida que este negocio se desarrolle gradualmente, su nivel de precios se estabilice.
En general, el negocio de vitrinas refrigeradas de la empresa domina y otros negocios también se están desarrollando activamente. En el segmento de vitrinas refrigeradas comerciales, la participación de mercado y la popularidad de la empresa aumentan año tras año. El folleto de la empresa muestra que su cuota de mercado ocupa el primer lugar en el sector, especialmente en el de bebidas frías, donde es líder. En comparación con el negocio de vitrinas refrigeradas, el negocio de vitrinas refrigeradas de la empresa comenzó tarde, se desarrolló lentamente y su posición en el mercado no es tan buena como la de las vitrinas refrigeradas comerciales.
Sin embargo, con el desarrollo continuo en los últimos años, la participación de mercado de la compañía en la industria de bebidas de alta gama en América del Norte ha alcanzado un cierto nivel, y sus clientes en el mercado interno también se han expandido desde la temprana industria láctea a la industria de bebidas, con un cierta notoriedad de marca. En el campo de las vitrinas Shangchao, la empresa está aumentando gradualmente la investigación y el desarrollo de productos y el desarrollo del mercado, y ha establecido buenas relaciones de cooperación con reconocidos supermercados nacionales y extranjeros, supermercados comunitarios y cadenas de tiendas de conveniencia. En el campo de las ventas comerciales de contenedores inteligentes, la empresa ha aumentado sus esfuerzos en investigación y desarrollo de productos y desarrollo de mercado, y ha desarrollado sucesivamente las ventas de contenedores inteligentes con reconocimiento estático y otras tecnologías, y los productos se han lanzado inicialmente al mercado.
En 2019, los ingresos y el beneficio neto atribuible de la empresa fueron de 1.535 millones de yuanes y 203 millones de yuanes, respectivamente. El crecimiento de los ingresos siguió aumentando del -2% en 2016 al 27% en 2019, y el beneficio neto atribuible de la compañía también logró la tasa de crecimiento más alta de los últimos cuatro años, alcanzando el 47%. En el primer semestre de 2020, los ingresos y el beneficio neto atribuible de la empresa fueron de 101,2 millones de yuanes y 161 millones de yuanes respectivamente, con tasas de crecimiento interanual del 16,98 % y el 13 % respectivamente. El desempeño de la empresa ha mantenido un crecimiento constante a pesar de la epidemia.
Los márgenes de beneficio bruto de la compañía en 2018, 2019 y 2020S1 fueron del 29%, 34% y 35% respectivamente. El nivel del margen de beneficio bruto continuó creciendo, principalmente debido a menores costos de materias primas, cambios en los tipos de cambio y. Ajustes en la estructura del producto. Al comparar el negocio de refrigeradores y congeladores domésticos de Aucma, Haier Home y Changhong Meiling con el negocio de vitrinas comerciales de Hairong Cold Chain, se puede encontrar que la rentabilidad del negocio de vitrinas comerciales de Hairong Cold Chain es más fuerte que la de los blancos. empresas de electrodomésticos. En 2019, los márgenes de beneficio bruto de Hairong Cold Chain, Aucma Freezer Series, Haier Zhizhi Home Appliance Cooling Series y Changhong Meiling Refrigeradores Business fueron del 34%, 32,27%, 24,88% y 23% respectivamente. 5% respectivamente. El margen de beneficio bruto de Hairong Cold Chain es mayor que el de las empresas de electrodomésticos comunes, principalmente porque la empresa brinda servicios de producción personalizados para clientes intermedios y produce productos diferenciados. Además de refrigeración y refrigeración a baja temperatura, también tiene las funciones de. Publicidad, marketing y visualización de imagen corporativa. Por tanto, Alto valor añadido. Los márgenes de beneficio neto de la empresa entre 2018 y 2020 fueron del 12%, 14% y 16% respectivamente, lo que es coherente con la tendencia de los márgenes de beneficio bruto, y la rentabilidad de la empresa ha mejorado constantemente.
Desde la perspectiva del flujo de caja operativo, el flujo de caja operativo de la empresa se concentra en la segunda mitad del año en la mayoría de los años. El flujo de caja operativo neto en 16, 17 y el primer semestre es relativamente alto porque el. La empresa recibe ingresos por la venta de bienes y la prestación de servicios. El efectivo aumentó aproximadamente un 12% en comparación con el mismo período en 15, y el efectivo utilizado para comprar bienes y recibir servicios aumentó en aproximadamente 65,438+ El flujo de efectivo operativo del primer y segundo semestre. 19 fue de 12,23 millones de yuanes y 1,7997 millones de yuanes respectivamente, principalmente debido al retorno de la empresa. Las cuentas por cobrar se concentran principalmente en la segunda mitad del año. Hay muchos pedidos en la temporada alta de la primera mitad del año y las cuentas correspondientes. las cuentas por cobrar se encuentran en un nivel relativamente alto. Las cuentas por cobrar del 17 al 19 fueron 344,14 millones de yuanes, 489,25 millones de yuanes y 553,24 millones de yuanes respectivamente. Las cuentas por cobrar al final del año eran 212,14 millones de yuanes, 330,23 millones de yuanes y 420,04 millones de yuanes, respectivamente. El flujo de caja neto de las actividades operativas en el primer semestre de 2020 fue de 57,74 millones de yuanes, un aumento interanual del 372,2%, un aumento de casi 4 veces. El aumento en el flujo de caja se debió principalmente a que los ingresos en efectivo de la compañía por la venta de bienes y la prestación de servicios aumentaron un 5,6% interanual a 708 millones de yuanes, mientras que el efectivo utilizado para pagar bienes y servicios cayó un 8% interanual. año a 490 millones de yuanes.
En los últimos años, con la continua expansión de la escala comercial de la empresa, el inventario de la empresa ha crecido de manera constante año tras año. El inventario de la compañía de 2017 a 2019 fue de 227 millones de yuanes, 267 millones de yuanes y 366 millones de yuanes respectivamente, con una tasa de crecimiento compuesta del 27 %, cercana a la tasa de crecimiento de ingresos del 26 % en los últimos dos años. En 2019, el inventario de la compañía al final del primer trimestre, al final del segundo trimestre, al final del tercer trimestre y al final del año fue de 335,23 millones de yuanes, 279,48 millones de yuanes, 2,151 millones de yuanes y 366,06 millones de yuanes. yuanes respectivamente. Se puede juzgar que la empresa tiene más inventario al final del primer trimestre y al final del año, y menos inventario al final del segundo trimestre y al final del tercer trimestre. A medida que el inventario de la empresa aumenta año tras año, el nivel de tasa de rotación del inventario se mantiene relativamente estable, manteniéndose entre 3,2 y 3,6 veces. Esto muestra que el aumento del inventario de la empresa no provoca una disminución de las capacidades operativas, sino que es esencialmente una expansión. de estándares operativos.
(3) La I+D mantiene una alta inversión y la tecnología impulsa la innovación de productos
La industria de fabricación de equipos terminales de cadena de frío tiene un alto contenido técnico general, y su I+D y producción involucran refrigeración, soldadura, Procesamiento mecánico, Tecnologías en muchos campos como el control automático y la información electrónica. , lo que impone altas exigencias a las capacidades de I+D, producción, control de calidad y otras capacidades de las empresas.
El principal producto de la empresa son las vitrinas comerciales. El nivel técnico en este segmento se refleja principalmente en tres aspectos: primero, el nivel de diseño del producto, incluido el diseño de apariencia, tamaño, función, así como la eficiencia de refrigeración y el consumo de energía del producto. etc.; el primero es el nivel de fabricación. El proceso de producción incluye refrigeración, procesamiento de chapa, soldadura, espuma, ensamblaje y otras tecnologías. El tercero es la tecnología de integración de Internet de las cosas, que puede ayudar a los usuarios a utilizar la plataforma de Internet; monitorizar y gestionar la información de cada terminal puesto en el mercado en tiempo real.
Desde su creación, la empresa ha concedido gran importancia a la investigación y el desarrollo tecnológico y a la formación de talentos, y ha establecido un equipo de I+D con rica experiencia, gran fuerza técnica y fuerte cohesión. La mayoría del personal técnico principal tiene más de 10 años de experiencia en la industria y puede comprender con precisión la dinámica del mercado y las necesidades de los clientes. Desde 2016, los gastos de I+D de la empresa han aumentado rápidamente. De 2017 a 2019, los gastos en I+D alcanzaron 30,58 millones de yuanes, 37,9 millones de yuanes y 47,26 millones de yuanes respectivamente, con tasas de crecimiento interanual del 16,68%, 23,94% y 24,7% respectivamente. El gasto en I+D de la empresa en el primer semestre de 2020 fue de 212.300 yuanes, un aumento del 12,7 % con respecto al período anterior. La empresa concede gran importancia a la inversión en I+D y los gastos en I+D también aumentan año tras año.
La empresa concede gran importancia a la investigación y el desarrollo tecnológico y a la innovación independiente, y ha formado una serie de tecnologías centrales en el diseño y fabricación de productos, que se han aplicado en la producción en masa. Las tecnologías principales incluyen tecnología de ahorro de energía y protección del medio ambiente, tecnología RFID de Internet de las cosas, tecnología de unidad de refrigeración integrada tipo tarjeta, tecnología de sellado integrada, tecnología de cierre automático y posicionamiento de puertas, tecnología de control inteligente del sistema, tecnología de condensación de microcanales, tecnología ultrabaja. tecnología de refrigeración de temperatura y tecnología inteligente de descongelación de aire caliente, tecnología de circulación de aire de cortina de aire de doble capa, plataforma de gestión de activos de capacidad marítima y tecnología de conversión de frío y calor por zonas.
Según lo revelado en el informe anual de 2019 de la compañía, en términos de refrigeradores comerciales, la compañía aplica nuevas tecnologías, nuevos procesos y nuevos materiales, y desarrolla vigorosamente productos respetuosos con el medio ambiente y que ahorran energía para satisfacer las nuevas necesidades. demandas del mercado y mejorar la personalización y diferenciación de la demanda del cliente en términos de vitrinas refrigeradas comerciales, la compañía se centrará en desarrollar nuevos productos y productos diferenciados en respuesta a la demanda del mercado de vitrinas de bebidas para aumentar la participación de mercado en términos de exhibición de Shangchao; gabinetes, la empresa se centrará en la investigación y el desarrollo de productos estándar. En términos de ventas comerciales de contenedores inteligentes, la empresa continuará profundizando la investigación y el desarrollo, enriqueciendo las categorías de productos y promoviendo la innovación tecnológica en la industria.
(D) Acumular una gran cantidad de clientes de alta calidad y tener una cooperación a largo plazo con empresas de bienes de consumo de renombre mundial.
Los clientes intermedios de las vitrinas refrigeradas comerciales de la empresa se concentran principalmente en la industria de bebidas frías y la industria de alimentos congelados rápidamente, siendo la industria de bebidas frías la principal industria de los refrigerados comerciales de la empresa; Las vitrinas se concentran principalmente en la industria de bebidas (incluidas bebidas acuosas, bebidas funcionales, bebidas carbonatadas, bebidas de té, etc.), la industria láctea y la industria cervecera, principalmente la industria de bebidas. Los principales clientes de las vitrinas de supermercado de la empresa son los grandes supermercados; , supermercados comunitarios, cadenas de tiendas de conveniencia, etc. , utilizado para colocar productos lácteos, bebidas, verduras, alimentos fríos y frescos, alimentos congelados rápidamente, etc. Los clientes intermedios de los contenedores de ventas inteligentes comerciales de la compañía son principalmente operadores y marcas de las industrias de bebidas, lácteos, alimentos y otras industrias. Se utilizan en áreas residenciales, edificios de oficinas, metros, aeropuertos, estaciones de tren, escuelas y otros lugares concurridos.
La empresa tiene ventajas obvias en recursos de clientes, y sus principales clientes son en su mayoría empresas de bienes de consumo de rápido movimiento reconocidas en el país y en el extranjero, lo que favorece el reconocimiento de mercado de la empresa y la influencia de la marca en industrias segmentadas. . La compañía también ha establecido buenas relaciones de cooperación con reconocidos supermercados nacionales y extranjeros, cadenas de tiendas de conveniencia, fabricantes de helados y fabricantes de alimentos congelados, y ha establecido redes de ventas nacionales y extranjeras. Los principales clientes de la empresa incluyen Yili, Mengniu, Nestlé y muchas otras empresas conocidas. La empresa satisface plenamente las necesidades de los clientes en ventas, investigación y desarrollo, producción, control de calidad y otros aspectos, y ha establecido relaciones de cooperación estables y a largo plazo con ellas. clientes.
Los ingresos de la empresa en el extranjero provienen principalmente de los mercados de Estados Unidos e Indonesia. En el mercado estadounidense la empresa coopera principalmente con IDW. IDW es una empresa de adquisición y equipos de refrigeración comercial personalizados que se especializa en diseño creativo y métodos de producción innovadores, brindando diseños innovadores en el punto de compra y el correspondiente servicio al cliente a clientes de todo el mundo. Los clientes intermedios de IDW son fabricantes de bebidas de renombre internacional, como Coca-Cola, Pepsi-Cola y Monster. La empresa vende vitrinas de bebidas personalizadas de alta gama. La empresa suministra principalmente a Unilever y PT. Glico Wings en el mercado indonesio. bocina. Glico Wings desarrolla, produce y comercializa principalmente postres helados, siendo su principal producto el helado.
(1) Las mejoras en el consumo impulsarán la demanda de equipos terminales de cadena de frío y consumo a baja temperatura.
En la actualidad, los clientes de la empresa se concentran principalmente en la industria de bebidas frías, la industria de alimentos congelados rápidamente y la industria de bebidas. Los clientes intermedios de las vitrinas refrigeradas comerciales de la empresa se concentran principalmente en la industria de bebidas frías y la industria de alimentos congelados rápidamente, siendo la industria de bebidas frías la principal industria. industria (incluidas bebidas acuosas, bebidas funcionales, bebidas carbonatadas, bebidas de té, etc.), industria láctea y cervecera, principalmente industria de bebidas. Por lo tanto, las tendencias de consumo de la industria transformadora de alimentos y bebidas tienen un impacto a largo plazo en el desarrollo de la industria.
Desde la perspectiva de la demanda de la industria, hay dos factores que impulsan el aumento de la demanda de vitrinas comerciales, a saber, la mejora del consumo de bebidas y la expansión de las tiendas minoristas. Por un lado, bajo la influencia de la tendencia a mejorar el consumo, la expansión de las bebidas congeladas, el aumento del consumo de productos lácteos a baja temperatura y la popularidad de los alimentos congelados rápidamente han provocado un aumento de la demanda de vitrinas. Por otro lado, la continua expansión de las cadenas de tiendas de conveniencia también ha impulsado directamente la demanda de congeladores terminales.
Al mismo tiempo, la mejora de la infraestructura de la cadena de frío y el surgimiento de nuevos comercios minoristas también han abierto un espacio de desarrollo a largo plazo para la industria. En el contexto de la mejora continua de la infraestructura de la cadena de frío, la demanda de los consumidores de productos terminales de baja temperatura se ha satisfecho con el aumento del comercio electrónico de alimentos frescos, los alimentos de baja temperatura, los productos acuáticos y otros campos de alimentos frescos han aceptado la demanda de; pantalla de terminal y vitrinas. Los escenarios de aplicación también han comenzado a diversificarse.
China es uno de los mayores mercados de refrescos del mundo. En la actualidad, existen muchos tipos de refrescos nacionales, entre ellos agua potable envasada, bebidas de clara de huevo, bebidas de frutas, bebidas funcionales, bebidas sólidas, bebidas carbonatadas, bebidas de té, bebidas aromatizadas, bebidas de café y otras bebidas. El informe de Jost Sullivan citado en el prospecto de Nongfu Spring muestra que el tamaño del mercado de refrescos de China fue de 991.400 millones de yuanes en 2019 y se espera que alcance los 132.300 millones de yuanes en 2024, con una tasa de crecimiento compuesta del 5,9%. Desde la perspectiva de las categorías, el tamaño del mercado de agua potable envasada, bebidas proteicas, bebidas de frutas y bebidas funcionales es de 201.700 millones de yuanes, 1.417.400 millones de yuanes, 143.500 millones de yuanes y 1165.438 yuanes, respectivamente.
En los últimos años, con la mejora de la conciencia sobre la seguridad alimentaria y la mejora de la estructura de consumo, el público ha aumentado la demanda de almacenamiento en cadena de frío de bebidas (bebidas acuosas, bebidas carbonatadas, bebidas de té, bebidas funcionales, etc. .). ), productos lácteos, cerveza y otros bienes de consumo de rápido movimiento, la demanda del mercado de vitrinas refrigeradas comerciales, especialmente vitrinas refrigeradas verticales comerciales, sigue aumentando.
Por ejemplo, el NFC (jugo no concentrado) en las bebidas de frutas se ha convertido gradualmente en un punto de moda en el mercado. El jugo NFC es un producto basado en una cadena de frío a baja temperatura. La fruta se pasteuriza directamente después de exprimirla y procesarla en un ambiente de baja temperatura. Tiene menos pérdida nutricional y mantiene mejor el sabor original de la fruta fresca. Alrededor de 2015, aparecieron en el mercado entre 30 y 40 marcas de zumos NFC. En 2017, el mercado estaba ocupado principalmente por grandes empresas poderosas.
Además, a medida que los ingresos de los residentes urbanos aumentan año tras año y los niveles de vida mejoran, los estilos de vida y las estructuras de consumo también han cambiado. Los residentes urbanos tienen mayores necesidades de variedad, frescura y nutrición de los alimentos, y su consumo de frutas, verduras, productos lácteos frescos, alimentos congelados rápidamente y carne cruda está aumentando rápidamente. Según el informe de alimentos congelados de Nielsen, el mercado de alimentos congelados está creciendo más rápido que todo el mercado de bienes de consumo. Las albóndigas y las bolas de arroz glutinoso son las dos subcategorías con la mayor participación de ventas en el mercado. Las ventas combinadas de las dos representan el 10% del mercado. Ventas en el mercado de alimentos congelados el 50% del importe.
Las ventas de productos lácteos de mi país están entrando gradualmente en una etapa estable y la competencia de la industria está pasando del mercado de temperatura normal al mercado de baja temperatura. Hay muchos clientes potenciales para la leche a baja temperatura y hay un amplio margen para el crecimiento de productos a baja temperatura. La leche fresca es una categoría importante de baja temperatura. Esto aumentará considerablemente la demanda de equipos logísticos de la cadena de frío en la industria láctea de China.
Afectados por la epidemia, los canales de venta de bebidas, bebidas frías y alimentos congelados rápidamente se han ampliado aún más. Marcas de bebidas frías como Baxi y Nestlé han logrado un crecimiento de ventas en contra de la tendencia gracias a la cooperación con nuevas plataformas minoristas y de entrega a domicilio como Hema, RT-Mart, Taoxianda, Ele.me y Meituan. La ampliación de los canales de venta ayudará al desarrollo de la industria de bebidas frías, impulsando así la demanda de vitrinas comerciales.
En general, la industria de bebidas y bebidas frías continúa expandiéndose. Con el lanzamiento de nuevas bebidas, la escala del mercado minorista de bebidas se expandirá aún más, impulsando así la demanda de equipos de cadena de frío para vitrinas comerciales. . Como líder de la industria, se espera que Hairong Cold Chain continúe beneficiándose de la tendencia de mejora del consumo posterior.
(2) La ampliación de tiendas y las vitrinas comerciales ayudan a las nuevas mejoras del comercio minorista.
Como nuevo formato de venta minorista, las cadenas de tiendas de conveniencia tienen un modelo de desarrollo diferente al de los supermercados y grandes superficies, mostrando una mayor velocidad de apertura de tiendas.
Debido al factor de distancia, la mayor área de distribución de los supermercados y las diversas exhibiciones de productos, los grandes supermercados consumen en gran medida el tiempo y la energía de los compradores. Para los compradores que consumen bebidas, helados y otras compras de ocio, las cadenas de tiendas de conveniencia en la calle pueden resolver muy bien los puntos débiles de la demanda. El desarrollo de tiendas de conveniencia satisface efectivamente las necesidades de los usuarios de un consumo rápido y conveniente. Según estadísticas de China Industrial Information Network, el número de tiendas de conveniencia en China superó las 120.000 en 2019 y se espera que siga creciendo en el futuro.
Hairong Cold Chain ha estado proporcionando terminales de cadena de frío a tiendas de conveniencia y cadenas de supermercados a través de clientes de bienes de consumo intermedios. En el futuro, la compañía desarrollará productos inteligentes y no tripulados basados en la tecnología de vitrinas comerciales existente, combinados con RFID, reconocimiento de imágenes, control inteligente y otras tecnologías, y se esforzará por brindar soluciones sistemáticas para los crecientes escenarios y mercados minoristas no tripulados.
(1) En el mercado profesional, Hairong Cold Chain es líder en el país.
Después de años de desarrollo competitivo, las vitrinas comerciales extranjeras tienen una estructura industrial relativamente estable. Los grandes fabricantes como Ur, EPTA y Carrier ocupan importantes cuotas de mercado, mientras que algunas marcas regionales ocupan una pequeña cuota de mercado en el mercado local. Hay muchas empresas nacionales en el campo de las vitrinas comerciales, pero todavía no se ha formado ningún monopolio importante. Las vitrinas comerciales de cadena de frío pertenecen a un segmento de mercado altamente especializado y Hairong Cold Chain tiene más ventajas competitivas que las empresas de electrodomésticos en términos de producción e investigación y desarrollo. Para los participantes en el mercado de electrodomésticos de la industria, las vitrinas comerciales solo representan una parte de su negocio, y la mayoría de los productos involucrados se concentran en una determinada industria segmentada.
Según el folleto de la empresa, la empresa se centra en el mercado nacional y tiene un gran margen de mejora en su cuota de mercado exterior. Los volúmenes de exportación de vitrinas comerciales del número 14 al 17 de la empresa fueron 85.059, 107.990, 141.915 y 158.473, respectivamente. Representan el 0,72%, 0,91%, 1,16% y 1,26% del mercado extranjero de vitrinas comerciales, respectivamente. Se puede ver que la cuota de mercado está en un nivel bajo pero sigue creciendo año tras año. En el segmento de vitrinas refrigeradas comerciales, la empresa tiene una cierta participación de mercado en la industria de bebidas de alta gama en América del Norte. En general, la participación de escala de la empresa en los mercados extranjeros tiene un gran margen de mejora.
(2) La producción y las ventas están en auge y es necesario liberar capacidad de producción avanzada.
La empresa ofrece principalmente a sus clientes servicios personalizados, por lo que las tasas de producción y ventas de las cuatro categorías de productos se han mantenido en un alto nivel. En 2019, tanto las vitrinas refrigeradas comerciales como las vitrinas refrigeradas lograron importantes avances en producción y ventas. La producción fue de 626 200 unidades y 122 300 unidades respectivamente, y el volumen de ventas fue de 564 000 unidades y 103 900 unidades respectivamente.
La empresa cotizó en junio de 2011 y sus proyectos de inversión con fondos recaudados incluyen "producción anual de 500.000 conjuntos de equipos terminales de cadena de frío", "producción anual de más de 65.438 conjuntos de equipos de cadena de frío de temperatura ultrabaja". "Proyecto de Construcción del Centro de I+D de equipos de cadena de frío". Entre ellos, el proyecto de terminal de cadena de frío con una producción anual de 500.000 unidades se utiliza principalmente para ampliar la capacidad de producción de vitrinas comerciales de tamaño mediano y mediano, optimizar la estructura del producto, satisfacer las necesidades de desarrollo comercial y de mercado y aumentar la participación de mercado; la producción anual es de más de 65,438 unidades de producción de equipos de cadena de frío de temperatura ultrabaja. El objetivo principal del proyecto es aprovechar nuevos mercados de aplicaciones de productos de cadena de frío y agregar nuevos puntos de crecimiento de ganancias. El proyecto de construcción del centro de investigación y desarrollo de equipos de cadena de frío puede aumentar la investigación y el desarrollo de elementos clave; tecnologías en el campo de los equipos de la cadena de frío, mejorar las capacidades de I + D e innovación de la empresa, mejorar la competitividad central de la empresa y promover el desarrollo sostenido, rápido y saludable de la empresa.
Basado en el rápido crecimiento del mercado de vitrinas refrigeradas verticales comerciales, en 2065438+abril de 2009, la compañía anunció un cambio en el proyecto de recaudación de fondos y los fondos no utilizados recaudados del original "65438+ millones de equipos de cadena de frío de temperatura ultrabaja" Los fondos se utilizarán para la inversión en la construcción del nuevo proyecto "Proyecto de expansión de vitrinas refrigeradas verticales comerciales".
Según el informe anual de 2019, el "Proyecto de Construcción del Centro de I+D de Equipos de Cadena de Frío" se encuentra actualmente en la etapa de planificación y diseño del proyecto. Según el informe semestral 2020 de la empresa, se ha completado la parte principal del "Proyecto de Ampliación de Vitrinas Refrigeradas Verticales Comerciales" y actualmente se encuentra en trámite el certificado inmobiliario, se ha instalado y se está depurando la parte del equipo; Se están implementando software y sistema de información. La construcción del proyecto principal del Taller No. 4 en el "Proyecto de Producción Anual de 500.000 Equipos Terminales de Cadena de Frío" se inició de acuerdo con el plan de implementación del proyecto.
(1) Valoración comparable
Valoración de empresas comparables: industria de la cadena de frío comercial, empresas cotizadas relacionadas, acciones de Yeti, Ice Lun Environment (previsión de viento sin ganancias), etc. , en el sector de frigoríficos, empresas cotizadas relacionadas con Aucma.
Los escenarios de aplicación, la estructura de clientes y el espacio de mercado de los productos principales de la cadena de frío de Hairong son diferentes de los de las empresas comparables mencionadas anteriormente.
En comparación con Aucma, una empresa tradicional de congeladores domésticos, las vitrinas comerciales de Hairong Cold Chain se utilizan principalmente para ventas comerciales. Con la expansión de los bienes de consumo, la demanda downstream es mayor y el centro de crecimiento de ingresos es mayor (la tasa de crecimiento de ingresos compuesta de Hairong/Snowman/Aucma es 26,2%/27,1%/17 respectivamente) en comparación con las empresas tradicionales de la cadena de frío, como las unidades de refrigeración. y máquinas de hielo En comparación, los productos de la cadena de frío de Hairong se utilizan principalmente para la exhibición de terminales, y el valor agregado del producto es mayor (19 margen de beneficio neto, Hairong/Snowman/Aucma son todos 65438+. Por lo tanto, considerando el crecimiento y la rentabilidad de Hairong. cadena de frío, combinado con el pronóstico de desempeño de la compañía para los próximos tres años, la valoración de PE razonable de la compañía para 2021 es 30 veces
(2) Previsión de ganancias
El negocio principal de la compañía es: 1. Vitrinas refrigeradas comerciales. 2. Vitrinas refrigeradas comerciales; 3. Vitrinas refrigeradas comerciales. Entre ellas, las vitrinas refrigeradas comerciales son el negocio principal:
1. 65438+ realizado en 2009. Los ingresos fueron de 11,07 millones de yuanes, un aumento interanual del 39%. La compañía no reveló subnegocios específicos en el 20S1, y los ingresos generales aumentaron un 17% interanual, lo que indica. que el desempeño de la compañía sigue siendo sólido a pesar de la epidemia, según la Federación China de Logística y Compras de Cadena de Frío. Según el tamaño del mercado y la prueba previa publicada por el comité profesional, la tasa de crecimiento compuesto anual promedio de las vitrinas comerciales de China. de 2015 a 2019 es del 15,68% Teniendo en cuenta la tasa de crecimiento de la industria y el aumento de la participación de la empresa, se espera que los ingresos mantengan la tasa de crecimiento del 20% en los próximos tres años. son relativamente estables, se prevé que el margen de beneficio bruto se mantendrá en el 38% en los próximos tres años.
2 Vitrinas refrigeradas comerciales: 65.438 + ingresos de 262 millones de yuanes en 2009. Una ligera disminución de 5. % interanual, principalmente debido a la base de pequeñas empresas y al desajuste en la aceptación de los clientes extranjeros. Teniendo en cuenta el crecimiento en este campo y la recuperación de la demanda extranjera, se espera que el negocio alcance una tasa de crecimiento del 10/15/. 20% respectivamente en los últimos tres años. Teniendo en cuenta que los precios de las materias primas y los productos son relativamente estables, se espera que el margen de beneficio bruto se mantenga en el 17% en los próximos tres años. Cabinets logró unos ingresos de 8,1 millones de yuanes en 2019, un importante aumento interanual del 121%. Esto se debe a la base de pequeñas empresas y a la creciente cooperación de la empresa con conocidos supermercados y cadenas de tiendas de conveniencia teniendo en cuenta la expansión. del crecimiento empresarial y la base de ingresos, se espera que la tasa de crecimiento de los ingresos en los próximos tres años sea del 70/60/50%. Los precios de los productos son relativamente estables y se espera que el margen de beneficio bruto se mantenga en el 35% en los próximos tres años.
4. Otros negocios: principalmente accesorios, posventa y otros negocios auxiliares, y se espera que la escala se mantenga relativamente estable en los próximos tres años considerando que los precios de las materias primas y. Los productos son relativamente estables, se espera que el margen de beneficio bruto se mantenga en el 22% en los próximos tres años.
El negocio principal de la compañía son las vitrinas refrigeradas comerciales, con ingresos de este negocio en 2009. Fue 11.07. Millones de yuanes, un aumento interanual de casi el 40%, lo que representa el 72% de los ingresos. La participación de mercado de la compañía en este campo ocupa el primer lugar en la industria y es líder en el negocio de vitrinas refrigeradas. La industria de bebidas finales en América del Norte tiene una cierta participación de mercado, y los clientes en el mercado interno también se han expandido desde la temprana industria láctea a la industria de bebidas. Al mismo tiempo, la compañía también está desarrollando activamente vitrinas para supermercados y negocios de venta de contenedores inteligentes, y se espera que en el futuro logre una expansión horizontal de las categorías de productos y una extensión vertical de las aplicaciones posteriores.
Se pronostica que el BPA de la compañía para 2020-22 será de 1,8/2,28/2,87 yuanes/acción respectivamente, y el precio actual de las acciones es 27/21/17 veces. Teniendo en cuenta la tasa de crecimiento de la industria y el aumento de la participación comercial de la empresa, y con referencia a la valoración de empresas comparables, la empresa recibe una valoración PE razonable de 30 veces en 2021.