Una breve historia del desarrollo de los índices de volatilidad en los principales mercados extranjeros
El índice de volatilidad se originó a principios de la década de 1990. El profesor Whaley de la Universidad de Duke propuso por primera vez el concepto de índice de volatilidad en su artículo de 1993. Ese mismo año, la Bolsa de Opciones de Chicago (CBOE) compiló el primer índice de volatilidad del mundo utilizando la volatilidad implícita de las opciones sobre el índice bursátil S&P100 y lo denominó índice VIX.
El desarrollo del índice de volatilidad en los principales mercados extranjeros se divide brevemente en tres etapas:
La primera etapa es principalmente la etapa de desarrollo pionera del mercado estadounidense, que duró más de Durante diez años (1993-2006), el mercado estadounidense lanzó por primera vez el índice de volatilidad VIX (1993), luego actualizó el método de compilación VIX (2003) y luego lanzó futuros VIX (2004) y opciones VIX (2006).
La segunda etapa es principalmente el seguimiento del desarrollo del mercado europeo: un año después del lanzamiento de los derivados de volatilidad en el mercado estadounidense (2005), la Bolsa Europea de Futuros (Eurex) lanzó el índice de volatilidad STOXX50. En 2009 y 2010 se lanzaron los productos de futuros y opciones correspondientes.
La tercera etapa comenzó principalmente en 2006. Los principales mercados de Asia lanzaron sucesivamente los correspondientes índices de volatilidad de los índices centrales de las bolsas locales, entre ellos India, Corea del Sur, Japón, Hong Kong, China y otras regiones. 2010 Se lanzaron los correspondientes derivados del índice de volatilidad para ayudar a los inversores a gestionar mejor los riesgos.
Mercados europeos y americanos
Como comentábamos al principio, el índice de volatilidad nació por primera vez en 1993 en el Chicago Board Options Exchange (CBOE) de Estados Unidos. El nuevo algoritmo se basa en los precios de mercado de opciones del S&P 500, reemplaza el método de cálculo del índice anterior con el método VarianceSwap y cambia el nombre de la volatilidad calculada por el método anterior a VXO.
CBOE rastrea los datos históricos del índice VIX hasta 1990 y el índice VXO hasta 1986, y publica datos tanto para el índice VXO como para el índice VIX al mismo tiempo. Los datos operativos del índice VIX muestran que oscila entre 10 y 30 puntos la mayor parte del tiempo. Desde un punto de vista extremo, durante la crisis financiera de 2008, el índice VIX superó los 80 puntos. Durante la crisis de deuda europea de 2010, el índice VIX volvió a acercarse a los 50 puntos. Posteriormente, en agosto de 2015 y febrero de 2018, el índice VIX. superó dos veces los 50 puntos. El desarrollo del índice VIX no sólo proporciona a los inversores la función de observar el sentimiento del mercado y predecir riesgos, sino que también proporciona orientación al gobierno para introducir un control macroeconómico. Durante la crisis financiera mundial de 2008, antes de que el gobierno de Estados Unidos introdujera políticas clave de rescate. se utilizó el índice VIX como indicador de referencia.
El mercado europeo publicó el índice de volatilidad de 30 días VSTOXX basado en EUROSTOXX en abril de 2005. El índice se calcula basándose en los datos comerciales en tiempo real de las opciones sobre índices bursátiles EUROSTOXX50 de EUREX. Su método de cálculo es similar al. En el índice VIX, solo se han realizado algunos ajustes en las reglas de selección y selección de contratos. A juzgar por los datos operativos del índice VSTOXX, su rango de fluctuación se sitúa la mayor parte del tiempo entre 10 y 40 puntos.
En términos de situaciones extremas, el índice VSTOXX alcanzó un máximo de 87,51 puntos durante la crisis financiera del 16 de octubre de 2008, y subió a casi 70 puntos durante la crisis de deuda europea de 2010. Este fue también el base para que la UE rescate al gobierno griego.
Desarrollo en Asia
La primera empresa en Asia en lanzar un índice de volatilidad fue la Bolsa de Futuros de Taiwán. Lanzó el Índice de Volatilidad de Opciones de Taiwán (TIOVI) en 2006, que sigue el Índice Ponderado de Taiwán (TWSE) y se compila utilizando la misma metodología que el CBOE excepto que la tasa libre de riesgo utiliza el índice del mercado local. La Bolsa de Valores de Taiwán también publica el índice de volatilidad calculado utilizando los métodos antiguos y nuevos.
Posteriormente, los mercados de India, Corea del Sur, Japón y Hong Kong también lanzaron índices de volatilidad que seguían a sus respectivos índices principales. Los principios y fórmulas de compilación del índice de la mayoría de los mercados mencionados son básicamente similares al índice VIX lanzado en el mercado estadounidense.
Sólo la Bolsa Nacional de Valores de la India ha adaptado su algoritmo a la estructura de órdenes de las opciones Nifty, siendo la principal diferencia la fijación del período móvil y la elección de la tasa libre de riesgo. A juzgar por el funcionamiento de varios índices de volatilidad en el mercado asiático, es básicamente similar a los datos de los mercados europeo y americano. Hubo un rápido proceso de ascenso durante la crisis y mantuvo un nivel de fluctuación relativamente suave dentro de un cierto rango. otros puntos temporales.
En resumen, a juzgar por la historia de desarrollo del índice de volatilidad en los principales mercados extranjeros, el desarrollo del índice de volatilidad y sus derivados ha proporcionado a los inversores buenas herramientas de observación del sentimiento del mercado y gestión de riesgos, y también Proporciona una referencia importante para la toma de decisiones macroeconómicas de las autoridades reguladoras. Para el mercado de capitales de mi país, basándose en su propia ventaja de actuar tarde, se basa en la experiencia de los mercados avanzados extranjeros para ayudar a los inversores a gestionar mejor los riesgos, lanzar y desarrollar vigorosamente opciones sobre índices y lanzar más índices de volatilidad y sus derivados sobre esta base. , este es un camino de desarrollo digno de nuestra referencia.