¿Cuáles son las principales acciones del concepto de gobernanza atmosférica?
1. Campo de monitoreo de la calidad del aire: Xianhe Environmental Protection (300137), Concentrator Technology (300203), Tianrui Instruments (300165), Snow Dilong (002658), etc.
2. Campo de gestión de eliminación de polvo: Longjing Environmental Protection (600388), Kelin Environmental Protection (002499), Sanwei Silk (300056), Feida Environmental Protection (600526), etc.
3. Campos de control de sulfuros y óxidos de nitrógeno: Tecnología de control de combustión (300152), Tecnología Longyuan (300105), Energía eléctrica de Jiulong, Guodian Qingxin (002573), Protección ambiental de Yongqing (300187), etc.
4. Campo de purificación de aire: Tecnología Chuangyuan (000551).
Snow Dilong: El crecimiento continúa siendo fuerte, implementando una protección ambiental inteligente para abrir nuevos espacios para el crecimiento
Evento: En el 15T1, la compañía logró un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de aproximadamente 29,3 millones de yuanes, un aumento interanual del 45,80% básicamente cada El beneficio por acción es de 0,05 yuanes. Al mismo tiempo, la empresa espera que el crecimiento del beneficio neto en el primer semestre de 2015 se sitúe entre el 40% y el 75%. Además, la empresa anunció un plan para reducir las participaciones de sus principales accionistas y controladores reales, y planea reducir sus participaciones en no más de 30,244 millones de acciones. Los ingresos se utilizarán para proporcionar préstamos sin intereses para las acciones de los empleados de la empresa. plan de propiedad, inversiones personales de los accionistas y otras necesidades de financiación.
Comentarios:
El auge de la industria ha impulsado un aumento significativo de los ingresos.
En el primer trimestre, la empresa logró unos ingresos de aproximadamente 158 millones de yuanes al año. Aumento interanual del 64,42%, principalmente debido a que la inversión nacional en la industria de protección ambiental continúa aumentando y la industria de monitoreo ambiental se encuentra en un ciclo de auge. Al mismo tiempo, la compañía ha aumentado los pedidos comerciales y los ingresos por ventas de productos. ampliando activamente el mercado. En la actualidad, el mercado de gases de combustión para calderas industriales pequeñas y medianas se está acelerando. Al mismo tiempo, la política de emisiones ultrabajas promueve la expansión continua del mercado de gases de combustión para energía térmica. Creemos que confiar en las principales ventajas competitivas. , se espera que el volumen de ventas del sistema CEMS producto estrella de la compañía continúe aumentando y seguirá impulsando el desempeño de la compañía.
El control de gastos es excelente y la rentabilidad ha aumentado ligeramente
En el primer trimestre, la tasa de ventas y la tasa de gestión de la compañía fueron del 14,0% y el 13,4% respectivamente, una tasa interanual una disminución de 3,6 puntos porcentuales y 1,8 puntos porcentuales respectivamente; la tasa durante el período fue del 26,1%, una disminución interanual de 5 puntos porcentuales. El modelo de desarrollo del mercado de establecer relaciones de cooperación estables y a largo plazo con contratistas de proyectos de protección ambiental a gran escala y clientes finales, junto con un estricto control de gastos, permite a la empresa mantener un nivel líder en la industria en control de gastos. Además, el margen de beneficio bruto integral de la empresa en el primer trimestre fue del 46,8%, un aumento de 1,7 puntos porcentuales con respecto al mismo período del año pasado, lo que indica que la rentabilidad de la empresa ha aumentado.
Diseñar una protección ambiental inteligente y abrir nuevos espacios para el crecimiento
La empresa trabaja en conjunto para innovar ideas y utiliza las ventajas de ambas partes en software, hardware y otros recursos para ingresar al mercado. campo de la protección ambiental inteligente Actualmente, el primer proyecto es Datong Smart. La construcción de la plataforma de información de protección ambiental ha entrado en la etapa de implementación. Creemos que con la demostración exitosa del proyecto Datong, se espera que el nuevo modelo de negocios se replique rápidamente en otros lugares en el futuro, y el negocio de protección ambiental inteligente también abrirá un espacio nuevo y más amplio para el crecimiento continuo de la compañía. Además, la empresa ha creado recientemente una empresa conjunta con Think Innovation, Shuimu Yangfan, etc. para establecer una empresa de big data para diseñar el campo de servicios de datos medioambientales e Internet. Esto ayudará a mejorar aún más la competitividad de la empresa en el campo de la inteligencia. protección del medio ambiente y puede acelerar el avance de los negocios inteligentes de protección del medio ambiente.
Previsión de beneficios
Creemos que el control férreo de la contaminación se convertirá en la nueva normalidad para la protección del medio ambiente. En la gobernanza ambiental, el monitoreo es lo primero. Con el avance integral y profundo del control de la contaminación, la industria del monitoreo ambiental traerá más oportunidades de desarrollo. La compañía tiene un profundo conocimiento de los cambios de la industria y las tendencias de desarrollo, y se ha desplegado de manera proactiva en áreas de tendencias como la gobernanza de COV, emisiones ultrabajas, protección ambiental inteligente y operación y mantenimiento ambiental de terceros. Con una sólida solidez técnica y un producto rico. reservas y buenos efectos de marca, se espera que la empresa siga siendo líder en el campo de la vigilancia medioambiental. Además, la implementación del plan de incentivos a la propiedad de acciones para los empleados también ayudará a la empresa a lograr un crecimiento constante en el desempeño a mediano y largo plazo.
Advertencia de riesgos
1) El crecimiento de las ventas de CEMS es menor de lo esperado;
2) El desarrollo del mercado de nuevos negocios, como la protección ambiental inteligente, es menor de lo esperado;
3) La intensificación de la competencia en la industria ha provocado una disminución del margen de beneficio bruto empresarial.
Guodian Fresh: las ventajas técnicas lideran el mercado de emisiones ultrabajas
El rendimiento está en línea con las expectativas: la compañía publicó su informe anual de 2014, alcanzando unos ingresos operativos de 1.277 millones de yuanes, un aumento interanual del 66,9%, logrando ingresos netos atribuibles a la empresa matriz. La ganancia fue de 271 millones de yuanes, un aumento interanual del 50,3%, y el beneficio básico por acción fue de 0,51 yuanes. Distribuya un efectivo de 2 yuanes (impuestos incluidos) por cada 10 acciones. Al mismo tiempo, la reserva de capital se convertirá en capital social y se agregarán 10 acciones por cada 10 acciones.
El negocio de desulfuración y desnitrificación impulsa el crecimiento de alto rendimiento: el rápido crecimiento de los ingresos proviene principalmente del aumento de los ingresos del negocio de construcción y del negocio operativo de desulfuración y desnitrificación (crecimiento interanual del 160,66 % y 33,88 % respectivamente). La empresa está consolidando la construcción EPC. Sobre la base del negocio, la empresa amplió activamente los proyectos de franquicia BOT. En 2014, la empresa emprendió 2 nuevos proyectos operativos y más de diez proyectos de construcción, al mismo tiempo, los 8 existentes de desulfuración y. Los proyectos operativos de desnitrificación también aportarán ingresos sostenidos y estables a la empresa. Las principales razones por las que la tasa de crecimiento del beneficio neto es inferior a la tasa de crecimiento de los ingresos son las siguientes: 1) El margen de beneficio bruto integral es del 33,99%, una disminución interanual del 2,19%, debido principalmente a la disminución de la proporción de los ingresos operativos del negocio con mayor margen de beneficio bruto 2) Tasa de gastos del período Un aumento interanual del 1,43%, debido principalmente a un aumento del 79,7% en la inversión en I+D, lo que provocó un aumento en el índice de gastos administrativos del 1,54%; /p>
Continúe siendo optimista sobre el espacio de desarrollo futuro: 1) Las ventajas técnicas lideran el mercado de emisiones ultrabajas: la compañía se desarrolló con éxito en 2014. La tecnología de purificación profunda integrada de desulfuración y eliminación de polvo de una sola torre puede proporcionar una solución integrada para la mejora de la eficiencia y la transformación de unidades existentes y la emisión ultrabaja de dióxido de azufre y polvo de humo para unidades de nueva construcción. Actualmente, esta tecnología se ha utilizado en la purificación de gases de combustión y en la transformación de mejora de la eficiencia de muchas plantas de energía. se ha aplicado con éxito y ha pasado la aceptación de emisiones ultrabajas del Departamento de Protección Ambiental de la provincia de Shanxi. En el futuro, seguirá beneficiándose de la transformación y la nueva demanda del mercado provocada por la mejora de los estándares de emisión de contaminantes del aire. un accionista y estableció un fondo de fusiones y adquisiciones industriales para proporcionar capital Las operaciones brindan experiencia y recursos 3) Los incentivos de capital mejoran la eficiencia operativa, altas condiciones de ejercicio (la CAGR de la ganancia neta atribuible a la matriz después de la deducción de las organizaciones sin fines de lucro es tan alta como 55% de 2015 a 2017) destaca la confianza en el desempeño, y el plan de propiedad accionaria de los empleados mejora la cohesión del equipo.
Asesoramiento de inversión: Estimamos que el EPS de la empresa de 2015 a 2017 será de 0,95 yuanes, 1,38 yuanes y 1,90 yuanes respectivamente, lo que corresponde a PE de 39,2 veces, 26,8 veces y 19,5 veces con el establecimiento de la industria. fondos, se espera que la empresa tenga la posibilidad de una amplia expansión en el futuro y se espera que tenga un desempeño más allá de las expectativas.
Advertencia de riesgos: se intensifica la competencia, el avance del proyecto es inferior al esperado, riesgos de pago de los clientes, etc.
Sound Environment: La nacionalización trae nuevas oportunidades
Evento: El accionista mayoritario de la compañía, Sound Group, planea transferir sus acciones a Tsinghua Holdings, Tus Science and Technology Services, Qingkong Assets y Jinxin Huachuang a través de acuerdos Posee 252 millones de acciones de la empresa (que representan el 29,80% del capital social total de la empresa), entre las cuales Tsinghua Holdings, Tus-Tech Services, Qingkong Assets y Jinxinhua Chuang actúan de forma concertada. El importe de la transacción es de 6.991 millones. Una vez completado el cambio de capital, el controlador real de la empresa se cambió a Tsinghua Holdings, y Sound Group todavía posee el 15,01% de las acciones de la empresa.
Puntos de Inversión
La empresa es líder en eliminación de residuos sólidos y su trazado industrial es cada vez más completo. Hasta 2014, el negocio de la compañía cubrió la construcción de ingeniería de eliminación de desechos sólidos, operaciones de proyectos de desechos sólidos, integración de saneamiento ambiental, recursos renovables y fabricación de equipos de protección ambiental, operaciones de agua y otros campos. Entre ellos, la ingeniería de residuos sólidos siempre ha sido la principal fuente de ingresos de la empresa. En 2014, la empresa obtuvo unos ingresos de 3.566 millones de yuanes por la construcción municipal y la instalación de equipos de protección medioambiental, lo que representó el 82% de los ingresos totales de la empresa. El proyecto BOT de eliminación de residuos comenzó a generar ingresos, 14 Los ingresos del negocio aumentaron a 400 millones de yuanes; la integración del saneamiento ambiental es un negocio recientemente ampliado de la empresa en los últimos años. A finales de 2014, la empresa había obtenido un valor de contrato anual de aproximadamente 300. millones de yuanes para proyectos de transporte y saneamiento ambiental; hay un gran margen de desarrollo en la industria de recursos renovables y la empresa se dedica al desmantelamiento de electrodomésticos. Se ha completado el diseño preliminar del campo de soluciones. Se puede ver que en el campo de la eliminación de residuos sólidos, la empresa ha formado una cadena industrial completa que incluye la construcción de ingeniería preliminar, la eliminación de basura a medio plazo, la operación de posprocesamiento y el reciclaje, y tiene una posición de mercado relativamente estable en la industria.
La experiencia en activos de propiedad estatal de Tsinghua Holdings puede brindar a la empresa mayores oportunidades de desarrollo.
Tsinghua Holdings es una sociedad de responsabilidad limitada de propiedad totalmente estatal establecida por la Universidad de Tsinghua sobre la base de la integración de la industria científica y tecnológica de Tsinghua y aprobada por el Consejo de Estado. Se dedica principalmente a la industrialización de logros científicos y tecnológicos y a la incubación de empresas de alta tecnología. , gestión de inversiones, operaciones de activos y operaciones de capital Los campos comerciales de las empresas invertidas incluyen la industria de la tecnología de la información, la industria de la energía y la protección del medio ambiente, la industria de las ciencias y la tecnología de la vida, los servicios científicos y tecnológicos y la industria del conocimiento, etc. En la actualidad, las empresas que cotizan en bolsa controladas directa o indirectamente por Tsinghua Holdings incluyen Tongfang Shares, Chengzhi Shares y Ziguang Shares.
Tsinghua Holdings afirmó que “actualmente no hay planes para cambiar el negocio principal de la compañía o hacer ajustes importantes al negocio principal de la compañía, pero no descarta hacer ajustes oportunos a la estructura industrial de la compañía en los próximos 12 meses para desarrollar nuevos negocios que mejoren la rentabilidad sostenible y la competitividad integral de la empresa." En la actualidad, las industrias de energía y protección ambiental de Tsinghua Holdings involucran principalmente el desarrollo y utilización de nueva energía, combustión limpia y tratamiento de aguas residuales, utilización de recursos geotérmicos y aire acondicionado inteligente y otras tecnologías de ahorro de energía. En 2011, los ingresos totales de Tsinghua Holdings fueron de 36,3 mil millones de yuanes, de los cuales los ingresos de la industria de energía y protección ambiental representaron el 10,69%. Las empresas de protección ambiental que controla incluyen Longjiang Environmental Protection Group, Guohuan Tsinghua Environmental Engineering Design Institute, Ziguang Taihetong Environmental Protection, etc. Entre ellos, Longjiang Environmental Protection Group tiene cerca de 20 filiales, con una capacidad de tratamiento de agua de más de 2,7 millones de metros cúbicos por día. De acuerdo con la estrategia de desarrollo de Tsinghua Holdings, en el futuro desarrollará vigorosamente el sector empresarial de protección ambiental, utilizará la plataforma de las empresas que cotizan en bolsa para integrar de manera efectiva los recursos de la industria de protección ambiental y lograr sinergia en el desarrollo industrial.
Se puede esperar que después de que Tsinghua Holdings se haga cargo de la empresa, le brinde un fuerte apoyo en términos de desarrollo comercial e integración de plataformas. Se espera que la empresa marque el comienzo de importantes oportunidades de desarrollo. .
Previsiones de beneficios y ratings de inversión. Teniendo en cuenta únicamente la tendencia actual de desarrollo empresarial de la empresa, estimamos que los ingresos operativos de la empresa en 2015/2016/2017 serán de 59,05/7795/10,133 mil millones de yuanes, respectivamente, y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz será de 1,085/14,11/1,834 mil millones de yuanes, respectivamente, y el EPS correspondiente será de 1,28/1,67/2,17 yuanes. Suponiendo un PE de 25 a 28 veces en 2016, el rango de precio objetivo para los próximos 6 a 12 meses es de 41,75 a 46,76 yuanes.
Advertencia de riesgo. Los proyectos operativos BOT de la empresa están aumentando rápidamente y el flujo de efectivo es lento, lo que puede generar riesgos financieros.
Protección ambiental de Longjing: una acción de referencia para un crecimiento estable en la atmósfera
Conclusión: la empresa tiene varias ventajas, como la tecnología de tratamiento de gases de combustión, y se beneficiará de la política de emisiones ultrabajas. Además, la compañía ha acumulado experiencia en proyectos en el extranjero, desinversiones de negocios no estratégicos, promoción de planes de incentivos, etc. Se espera que el beneficio por acción en 2015-2017 sea de 1,30, 1,54 y 1,85 yuanes respectivamente. En 2015 y 2016, las previsiones aumentan respectivamente en un 2% y un 16%. Teniendo en cuenta las ventajas de la empresa en tecnología, marca, canales, etc., combinadas con el plan de alta transferencia de 2014, la empresa debería disfrutar de una cierta prima de valoración. Con referencia a la valoración media de la industria de protección del medio ambiente, la empresa recibe un PE de 35 veces en 2016 y el precio objetivo se eleva a 53,9 yuanes;
La empresa se beneficiará de las emisiones ultrabajas política. Ya en 2012, la empresa tenía pedidos a gran escala por un millón de unidades de eliminación de polvo en Henan y Anhui. Hasta ahora, la empresa cuenta con tecnologías convencionales de emisiones ultrabajas, como el precipitador electrostático húmedo y el precipitador electrostático de baja temperatura. tiene ventajas relevantes de rendimiento, marca y canal, y se beneficiará de ellas según la política de emisiones ultrabajas;
Diseñar el campo BOT de gases de combustión, tener experiencia en proyectos en el extranjero, desinvertir en productos no principales. negocio (aumentar el beneficio neto + centrarse en el negocio principal) e implementar incentivos internos. (1) La empresa obtuvo el proyecto BOT en 2008 y en 2012 firmó un nuevo proyecto BOT para la central térmica autoproporcionada de 2.350 MW de Xinjiang TBEA. Los gases de combustión del proyecto tienen un bajo contenido de azufre, las horas de utilización de la cogeneración están garantizadas y el proyecto BOT puede proporcionar ingresos estables (2) De 2010 a 2012, la empresa firmó pedidos de energía y calderas con Indonesia e India, respectivamente. El proyecto actual está a punto de completarse. En 2014, el negocio EPC en el extranjero aportó ingresos operativos de 490 millones de yuanes a la empresa. (3) De 2013 a 2015, la empresa vendió acciones de Industrial Bank, acciones de Guangzhou Development y West Mining Environmental Protection; Terreno respectivamente. Las empresas antes mencionadas aportaron 130 millones de yuanes en ingresos operativos a la empresa en 2014 (4) En septiembre de 2014, la empresa publicó un plan de propiedad de acciones para los empleados; En la actualidad, se ha completado la primera fase de compra y la segunda fase se está implementando de manera constante;
Factores de riesgo. La competencia en el mercado de emisiones ultrabajas es feroz, etc.
Feida Environmental Protection: La emisión no pública fue aprobada incondicionalmente por la Comisión Reguladora de Valores de China y comenzó una nueva ronda de crecimiento
Evento: Feida Environmental Protection emitió un anuncio en el tarde del 7 de enero, y el Comité de Revisión de Emisiones de la Comisión Reguladora de Valores de China Se revisó la solicitud de la compañía para la emisión no pública de acciones A. Según los resultados de la revisión, la solicitud de la empresa para la emisión no pública de acciones A fue aprobada incondicionalmente. Según divulgaciones anteriores, Feida Environmental Protection planea recaudar no más de 1.200 millones de yuanes del Grupo Juhua a través de una emisión no pública de acciones. Los fondos recaudados, después de deducir los gastos de emisión, se utilizarán para adquirir el 100% del capital social de Jutai Company, el 100% del capital social de Qingtai Company y complementar el capital de trabajo. Una vez completada la colocación privada, el accionista mayoritario de Feida Environmental Protection se cambiará a Juhua Group, y el controlador real se cambiará a la Comisión de Administración y Supervisión de Activos Estatales de la Provincia de Zhejiang.
Puntos de inversión:
El "aterrizaje de arranque" de la colocación privada ayudará a la empresa a iniciar la integración del negocio de protección ambiental en la ciudad de Quzhou.
Especulamos que la cooperación entre las dos empresas estatales puede ser una parte importante de la reforma de las empresas estatales en la provincia de Zhejiang. El presidente del grupo es también el alcalde de la ciudad de Quzhou. Hay razones para creer que la aprobación de esta colocación privada significa que la empresa ha comenzado a integrar el negocio de protección ambiental en la ciudad de Quzhou. En la actualidad, el negocio de protección ambiental de Qingtai y Jutai está involucrado principalmente en la ciudad de Quzhou dependiendo del grupo. Qingtai actualmente tiene las calificaciones para procesar 2.000 toneladas/año de desechos médicos y 6.000 toneladas/año de desechos peligrosos, con una tasa de utilización real de alrededor del 40%.
Se espera que con la posterior expansión de la capacidad de producción, el volumen de procesamiento de "dos residuos" crezca rápidamente sobre la base de las 3.000 toneladas/año existentes, y se espera que alcance más de 10.000 toneladas. /año en los próximos años para cumplir con el nivel de descarga de desechos peligrosos de Quzhou de aproximadamente 2 toneladas por año, y también se espera que el volumen de tratamiento de lodos de depuradora se beneficie del rápido crecimiento de la implementación de las "Diez Medidas sobre el Agua". Con base en la tarifa de tratamiento de "dos desechos" de 3.000 yuanes/tonelada y la tarifa de tratamiento de aguas residuales de 1,5 yuanes/tonelada, predecimos que Jutai y Qingtai mantendrán el volumen de tratamiento actual sin cambios en 2014 y contribuirán con una ganancia neta total de alrededor de 18,7 millones. La crisis comenzará en 2015. Se seguirán implementando proyectos de eliminación de residuos, tratamiento de aguas residuales y otros, se espera que la capacidad de tratamiento de residuos peligrosos y aguas residuales se duplique rápidamente y el precio unitario del tratamiento aumentará, lo que llevará a la empresa a lograr un Crecimiento compuesto de más del 200% en el beneficio neto de 15 a 16.
El proyecto de energía térmica de “emisiones ultrabajas” se ha acelerado, lo que ha impulsado la aceleración de los pedidos de la empresa.
En octubre, el Plan de Acción Nacional de Renovación y Mejora del Ahorro de Energía de la Energía a Carbón aclaró por primera vez la viabilidad de las emisiones ultrabajas y propuso el objetivo de completar 150 millones de kilovatios de transformación de emisiones ultrabajas para 2020. En 2014, debido a los debates sobre la viabilidad económica de la transformación tecnológica, el proyecto se impulsó gradualmente en forma de proyectos de demostración a pequeña escala y la empresa completó con éxito la transformación de la Unidad 4 de la central eléctrica Shenhua Guohua Zhoushan en la segunda mitad del año. 2014 demostró la capacidad de la empresa para emprender proyectos de emisiones ultrabajas. El seguimiento de las políticas y la madurez de la tecnología nos hacen creer que 2015 será un gran año para la transformación de la energía del carbón con emisiones ultrabajas. En 2016, el mercado alcanzará su punto máximo general, impulsando aproximadamente 50 mil millones de nuevas energías térmicas. impulsar el mercado de tratamiento de gases de combustión con emisiones ultrabajas en el futuro. La compañía se ha apoderado rápidamente del mercado en las regiones de Jiangsu y Zhejiang con su tecnología central de precipitador electrostático húmedo, y su proyecto de demostración ha representado más del 50% del mercado segmentado de transformación de emisiones ultrabajas de eliminación de polvo. Se espera que los pedidos de energía térmica de emisiones ultrabajas de la compañía crezcan explosivamente en 2015, impulsando el rápido crecimiento del negocio tradicional de tratamiento de gases de combustión de la compañía. Se espera que el total de pedidos para el negocio de tratamiento de gases de combustión a lo largo del año supere los 7. mil millones y la aceptación de pedidos continúa acelerándose.
Mantener calificación de compra.
La industria de conservación de energía y protección del medio ambiente en la que se ubica la empresa se encuentra en su época dorada, con un gran margen para el futuro. Desde el año pasado, la presión financiera de la empresa ha disminuido y la aceptación de pedidos se ha acelerado. Según la emisión adicional a 15 años y las estimaciones consolidadas, las ganancias por acción de la compañía en 2014, 2015 y 2016 fueron de 0,20, 0,30 y 0,52 yuanes por acción, lo que representa aumentos interanuales del 99,52%, 50,00% y 73,33%. .
Sanwei Silk: El proyecto BOT se implementa gradualmente y los proyectos de falta de existencias y de operación y mantenimiento han generado un nuevo crecimiento en el rendimiento.
Anuncio de la empresa: La empresa y Luoka Environmental Protection firmaron recientemente el "Contrato de inversión, construcción, operación, mantenimiento y mantenimiento para el sistema de desnitrificación de la caldera número 6 de Zouping Qixing Development Zone Thermal Power Co., Ltd. " con Zouping Qixing Development Zone Thermal Power Co., Ltd. ((en adelante, "Contrato de Zona de Desarrollo Qixing").
El precio total del contrato es de 81,9145 millones de yuanes y el período de recuperación de la inversión es de cinco años, de los cuales el costo de inversión del sistema agotado es de 61,41 millones de yuanes y el costo de operación, mantenimiento e inspección es *** 2050 Diez mil yuanes.
El pedido BOT ha llegado y la empresa ha acelerado su transformación en un proveedor integral de servicios de protección ambiental para la gestión de gases de combustión. Anteriormente, la empresa y Luoka Environmental Protection firmaron un contrato con Zouping Qixing Development Zone Thermal Power Co., Ltd. para la inversión, construcción, operación, mantenimiento y revisión del sistema agotado por un valor aproximado de 96 millones de yuanes, y el contrato se está ejecutando.
Actualmente, hay tres pedidos BOT en un mercado, con un precio total de más de 262 millones de yuanes. Como mencionamos en nuestro informe anterior, la estrategia a largo plazo de la compañía es transformarse gradualmente en un proveedor integral de servicios de protección ambiental en el campo del tratamiento de gases de combustión. Se firmarán más proyectos BOT en el futuro y el margen de beneficio bruto de los proyectos BOT. es relativamente alto, lo que contribuirá a que el desempeño de la empresa sea mayor.
El aterrizaje del pedido BOT proporcionará a la empresa nuevos puntos de crecimiento de beneficios, ayudará a la empresa a expandir su negocio en el campo de la desnitrificación de gases de combustión y promoverá la transformación sustancial de la empresa en un proveedor integral de servicios de protección ambiental. para la gestión de gases de combustión.
La empresa está en un año decisivo. Sus productos son variedades fundamentales en el campo de la protección del medio ambiente. La adquisición de Loka traerá enormes efectos de sinergia. A medida que las regulaciones nacionales de protección ambiental se vuelven más estrictas, y en el contexto de la construcción de una China hermosa, se lanzan planes especiales clave de implementación para la prevención y el control de la contaminación del aire y políticas de estandarización de ahorro de energía, las cuestiones ambientales siempre han estado a la vanguardia. Proveedor de servicios de protección ambiental en el campo del tratamiento de gases de combustión, la empresa seguramente desempeñará su papel de gran efecto. La empresa se centra en la remediación de la contaminación por polvo atmosférico. Actualmente, sus productos de materiales filtrantes de alta temperatura se producen y venden en su totalidad, y tienen un fuerte poder de negociación en el futuro, con efectos de sinergia. respaldando las ventas, se garantizará el crecimiento del desempeño de la empresa. Roka Environmental Protection tiene una alta posición en el mercado y un amplio reconocimiento de marca con la que la empresa entrará con éxito en el campo de la desnitración de gases de combustión, lo que supone un paso importante en la transformación estratégica de la empresa hacia un proveedor integral de servicios de protección medioambiental.
La empresa líder en materiales filtrantes de alta temperatura, que poco a poco se está transformando en un proveedor integral de servicios de protección medioambiental en el ámbito del tratamiento de gases de combustión, ha recibido por primera vez la calificación de "compra". Como empresa líder en materiales filtrantes de alta temperatura en China, la empresa disfrutará plenamente del espacio industrial liberado por las políticas de protección ambiental en el futuro. Al mismo tiempo, ingresará al campo de la desnitrificación de gases de combustión mediante la adquisición de Roka Environmental. Protección, y avanzar progresivamente hacia el objetivo estratégico de ser un proveedor de servicios integrales de protección ambiental en el ámbito del tratamiento de gases de combustión. Suponiendo que la adquisición de Luoka Environmental Protection por parte de la compañía comience a generar ingresos en 2015, considerará emitir capital social diluido adicional.
China Electronics Yuanda: el cuarto de una serie de estudios sobre "Implementación en profundidad de las diez medidas atmosféricas": creación de una gran plataforma para reunir recursos de protección ambiental
Sugerencia de inversión: El campo de la gestión atmosférica es la principal dirección de crecimiento futuro de la empresa; se espera que en 2015 -En 2017, las ganancias por acción de la empresa fueron de 0,60, 0,68 y 0,79 yuanes respectivamente. Considerando que la empresa se beneficia de la "profunda implementación de las diez políticas atmosféricas", como las emisiones ultrabajas, su posicionamiento en el mercado del agua y las ventajas de su plataforma de recursos del grupo (existe la posibilidad de la inyección de activos de protección ambiental de energía térmica del grupo , eliminación de residuos nucleares y promoción del segmento comercial en el extranjero en el futuro), creemos que la empresa debería disfrutar de una determinada prima de valoración. En cuanto a la valoración de empresas comparables cuyo negocio principal en el sector de la protección del medio ambiente se centra en la atmósfera, en 2015 le asignamos a la empresa un nivel PE de 60 veces, lo que corresponde a un precio objetivo de 36,00 yuanes.
El campo de la gobernanza atmosférica es la principal dirección de crecimiento de la empresa. El avance de las políticas de emisiones ultrabajas ayudará a la empresa a lograr un crecimiento constante; los proyectos de franquicia le proporcionarán un flujo de caja estable; la empresa está desplegando activamente el campo "no eléctrico" de la gobernanza atmosférica (firmando un acuerdo marco estratégico con la empresa); Gobierno Municipal de Handan) y tecnología de suplementos de carbono, etc. En general, el campo de la gestión atmosférica es el principal área de crecimiento de la empresa;
El sector del agua se desplegará con antelación. Se espera que en abril-mayo se lancen oficialmente las "Diez Medidas sobre el Agua", lo que traerá considerables oportunidades de inversión en el sector del agua. La compañía firmó un proyecto de planta de tratamiento de aguas residuales con el gobierno municipal de Chaoyang y estableció una empresa de proyecto con el gobierno municipal de Chaoyang para ingresar al mercado de agua local a través del modelo PPP, que al mismo tiempo está en línea con el desarrollo de la industria y las direcciones políticas; la empresa está acelerando la construcción del proyecto de demostración de la central eléctrica "Water Island" y se esfuerza por utilizar sus propias ventajas en el sector de gestión atmosférica para lograr la transformación y mejora del sector del agua;
Respaldado por el grupo Ventajas de la plataforma de recursos. La empresa confía en las ventajas de la plataforma de recursos del grupo y existe la posibilidad de que el grupo inyecte activos de protección ambiental de energía térmica, eliminación de desechos nucleares y avance comercial en el extranjero;
Factores de riesgo. La velocidad de la promoción de emisiones ultrabajas es menor de lo esperado; la implementación de pagos de transferencia de subsidios a los precios de la electricidad de los hogares en los países franquiciados es insuficiente; la fuerza y la velocidad del apoyo del grupo son menores de lo esperado;
Tecnología concentradora: construcción de una gran plataforma para el monitoreo y la gobernanza ambiental
Evento: la compañía publicó su informe anual de 2014, logrando ingresos operativos de 1,231 mil millones de yuanes, año tras año. aumento del 30,76% y beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 1.930 millones, un aumento interanual del 21,02%, el beneficio por acción es de 0,43 yuanes y está previsto distribuir un dividendo en efectivo de 0,45 yuanes (impuestos incluidos) para cada 10 acciones. Al mismo tiempo, la empresa anunció su previsión de rendimiento para el primer trimestre de 2015: el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 4,1796 millones de RMB a 7,3144 millones de RMB, una disminución del 60% al 30% con respecto al mismo período del año pasado y menor. que las expectativas del mercado.
El monitoreo ambiental ha crecido rápidamente y el control de costos se ha fortalecido: en 2014, la principal estructura comercial de la compañía incluía sistemas de monitoreo ambiental y servicios de operación y mantenimiento, sistemas de análisis de procesos industriales, instrumentos de análisis de laboratorio, conservación de agua y control de agua. Los ingresos por sistemas inteligentes y sistemas de monitoreo de seguridad representaron el 44,18%, 26,71%, 11,65%, 11,19% y 2,80% respectivamente. Entre ellos, los ingresos por sistemas de monitoreo ambiental y servicios de operación y mantenimiento crecieron rápidamente (24,73%), y el nuevo agua inteligente. También se informó sobre el negocio de conservación de Dongshen Electronics. A través de la reforma de las unidades de negocios e incentivos de equidad y otras medidas, se fortaleció aún más el control de gastos. La tasa de gastos durante el período cayó 3,87 puntos porcentuales en comparación con el mismo período del año pasado, de los cuales la tasa de gastos de ventas fue del 15,49%, una disminución de 3,16. puntos porcentuales con respecto al mismo período del año pasado, y la tasa de gastos administrativos fue del 15,83%. Cayó 0,97 puntos porcentuales con respecto al mismo período del año pasado. Creemos que todavía hay espacio para la disminución y se espera un crecimiento endógeno.
Construir una gran plataforma para el monitoreo y la gobernanza ambiental: 1) Se espera que este año se introduzcan impuestos ambientales y un sistema de cobro de contaminación por COV. La industria de monitoreo y el mercado de prevención y control de COV estarán completamente abiertos. El sistema de monitoreo ambiental cubre instrumentos de monitoreo de calidad del agua y gas, investigación y desarrollo. +Las fusiones y adquisiciones crean la línea de productos más completa, y el diseño prospectivo de monitoreo y gobernanza de COV se beneficiará significativamente del desarrollo de la industria en el futuro 2) Diseño estratégico de; ciudades inteligentes: en 2014, se adquirió Dongshen Electronics para ingresar a la conservación inteligente del agua, y se espera que el proyecto de "entorno inteligente" de la ciudad de Zhangqiu cree un modelo de construcción nacional de "ciudad inteligente" 3) Adquirir Xin Baili, pasar del monitoreo a la gestión del medio ambiente hídrico; , ampliar la cadena de la industria de protección del medio ambiente y construir una gran plataforma.
Advertencia de riesgos: La introducción de políticas es menor de lo esperado, el progreso del proyecto es menor de lo esperado, riesgos de cuentas por cobrar, etc.
Equipo Qiyuan: Uno de la serie de estudios sobre "Implementación en profundidad de las Diez Medidas Atmosféricas": Aproveche las ventajas de la plataforma del grupo para emprender el camino de la protección del medio ambiente y el sol
Asesoramiento de inversión: según el desempeño actual de la empresa, con la ayuda de la tecnología central, los clientes y los recursos del canal de Liuhe Tianrong en el campo de la protección ambiental, la velocidad e intensidad de la transformación de la empresa pueden ser significativamente mejores que el promedio de la industria. Se estima que de 2015 a 2017, los ingresos operativos de la empresa serán de 305, 351 y 407 millones de yuanes respectivamente, el beneficio neto será de 0,12, 0,15 y 19 millones de yuanes respectivamente, y el EPS será de 0,10, 0,12 y 0,15 yuanes respectivamente (si el plan de reestructuración se aprueba con éxito, se espera que el EPS sea respectivamente (0,73, 0,85, 0,97 yuanes).
Teniendo en cuenta el nivel de rendimiento actual de la empresa, se espera que la futura transformación empresarial dependa de la propuesta de fusión y adquisición de la empresa objetivo Liuhe Tianrong, y existe una expectativa de inyección de activos del grupo, creemos que la empresa puede disfrutar de una cierta prima de valor de valoración, correspondiente a un precio objetivo de 60 yuanes, cubierto por primera vez, con un Calificación de "sobreponderación";
La compañía planea comprar el 100% del capital social de Liuhe Tianrong mediante la emisión de acciones. Las contrapartes son cinco empresas, incluida China Energy Conservation; el importe de la transacción es de 940 millones de yuanes; se emiten 52 millones de acciones; el precio de emisión es de 18,03 yuanes por acción; las previsiones de beneficios de la empresa entre 2015 y 2017 son de 0,8, 0,9 y 100 millones de yuanes; respectivamente;
La compañía lanzó un plan de adquisiciones basado en necesidades de desarrollo estratégico, superando las expectativas del mercado. Los ingresos operativos y el nivel de beneficio neto de los negocios tradicionales no son altos y el margen de beneficio bruto ha disminuido, es difícil completar la transformación en un corto período de tiempo basándose únicamente en su propia acumulación (nuevo catalizador de desnitrificación); Los ingresos restantes del objetivo de adquisición propuesto, Liuhe Tianrong, provenientes de contratos firmados pero no ejecutados y no ejecutados ascienden a 560 millones de yuanes, lo que representa 2,4 veces los ingresos de la compañía en 2013. Además, Liuhe Tianrong está implementando activamente una "protección ambiental inteligente", que está en en línea con la orientación de las políticas industriales nacionales; los antecedentes de la empresa Confiando en la conservación de energía de China, no descartamos la posibilidad de integración de activos utilizando la plataforma de las empresas que cotizan en bolsa existentes en el futuro. La sucesiva introducción por parte del país de políticas relacionadas con la gobernanza atmosférica promoverá el desarrollo del negocio de Liuhe Tianrong;
Factores de riesgo. (1) Disminución de la demanda de gestión del aire; (2) La feroz competencia del mercado afecta el desempeño de Liuhe Tianrong; (3) El progreso del acuerdo de protección ambiental inteligente es menor de lo esperado (4) La inyección de activos del grupo es menor de lo esperado;