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Habla sobre ZTE

Hablando de ZTE, los inversores veteranos de más de diez años lo conocen, y la mayoría de los nuevos inversores también saben que fue sancionado primero por Estados Unidos y luego por Huawei. .

ZTE cotiza desde hace más de 20 años. Alguna vez fue la acción tecnológica más grande en términos de capitalización de mercado en las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen. En los últimos 20 años de negociación de acciones A, no. No sé cuántas oleadas de acciones tecnológicas se han especulado, pero la gran mayoría de ellas han sido eliminadas de la historia, o al menos se han desvanecido y están al borde de la eliminación, Tsinghua Tongfang, fundador de la Universidad de Pekín. , Sichuan Changhong, Datang Telecom, LeTV, Shenzhen Technology... A excepción de ZTE, hay casi solo un puñado de acciones de tecnología que se han construido para durar. Varias, Qfii fue una de las primeras participaciones importantes en ese momento. una empresa de tecnología china representativa con competitividad internacional y su reputación era incomparable. Por supuesto, los nuevos gigantes de la tecnología de vías que han surgido en los últimos años no están incluidos en esta lista.

Sin embargo, al mismo tiempo, parece estar lejos de las expectativas del pueblo chino o del mercado de valores. Comparado con Huawei, ZTE carece de agresividad y el temperamento de una gran empresa. La brecha de ingresos continúa. ampliarse y no hay comparabilidad. En comparación horizontal con los gigantes de Internet y los advenedizos tecnológicos, es obviamente lento. El negocio de la telefonía móvil ha estado en un lío desde que comenzó temprano y llegó tarde. Sin mencionar que es un cobarde por las sanciones estadounidenses.

A pesar de ello, ZTE sigue siendo considerado un gigante tecnológico, ocupa el cuarto lugar en el mundo en equipos de comunicaciones y está a la vanguardia del 5G, uno de los principales campos de batalla de la competencia tecnológica chino-estadounidense que supera sus ingresos. 100 mil millones y la inversión en I + D supera los 10 mil millones, un equipo de 40.000 ingenieros todavía desempeña un papel importante en la industria de las TIC.

Entonces, en el nodo actual, ¿ZTE tiene valor de transacción? Considero tres factores principales:

1. ¿ZTE sigue creando valor para los accionistas a largo plazo? Hay dos criterios de medición: crecimiento de la capitalización de mercado y dividendos sostenidos. Mirando la revisión mensual de K-line y dividendos, desde la perspectiva de los últimos diez años, la respuesta parece ser no (los datos hablan por sí solos y no se ampliarán). Esto es aún más cierto con Huawei como referencia). ¿Cuál es la razón subyacente? 90En la gestión la altura estratégica no es buena, y la capacidad de ejecución tampoco es buena. ¿Podemos mirar hacia el futuro? Sin hacerse ilusiones, la probabilidad es extremadamente baja. Porque el mecanismo de selección y empleo determina que es poco probable que la nueva dirección y los nuevos líderes tengan una previsión y una ambición excepcionales.

Así que lo más probable es que la respuesta a esta pregunta sea no.

2. ¿Dónde se refleja el valor corporativo de ZTE en este momento? En primer lugar, sin tener muchas esperanzas en la nueva administración, ZTE lanzó un plan de incentivos de acciones con un precio de ejercicio de 34,74 yuanes en el cuarto trimestre del año pasado, aunque las condiciones para los incentivos de acciones no son altas, para lograr verdaderamente. Para lograr el objetivo incentivador de un mayor ejercicio, es significativo lograr un precio de las acciones muy superior a 34,74 yuanes. Entonces este centro de precios es lo que la dirección considera apropiado o al menos moderado. Esto también puede verse respaldado por el aumento de precio fijo.

En tercer lugar, la dirección propuso una estrategia de tres pasos tras asumir el cargo en 2018. Hasta el momento. Básicamente hemos alcanzado el camino fijado originalmente, que se refleja en una mejora significativa del flujo de caja operativo, una mayor revisión del balance, una mayor solidez financiera, una reducción de los pasivos y una disminución significativa de los gastos financieros anuales, y esta tendencia continúa. Esto se refleja en que el desempeño de ZTE en el primer y segundo trimestre fue superior a lo esperado durante dos trimestres consecutivos. La utilidad bruta mejoró, se espera que los ingresos trimestrales alcancen un nivel récord y el desempeño del margen de beneficio mejoró significativamente. En el primer semestre del año (el descuento del reembolso del IVA debería pertenecer en realidad al beneficio operativo regular) se espera que alcance un nivel récord. Y es probable que esta tendencia continúe.

La situación favorable actual de ZTE es la optimización de la estructura industrial. Hay dos situaciones favorables:

Primero, la situación competitiva en la industria de equipos de comunicación nacional e internacional es favorable para ZTE. Para decirlo sin rodeos, Huawei está a la vanguardia de la resistencia a Estados Unidos y su mercado. La expansión de la participación se ha visto afectada debido a la escasez de productos básicos y otras razones. Una gran parte de este vacío será cubierto por ZTE. Aunque esto no es nada bueno para el país, de hecho es un hecho.

En segundo lugar, la integración de la nube y la red, la profunda integración de las TIC, el crecimiento del gobierno y las empresas, etc., han ampliado los límites de la industria de ZTE hasta cierto punto, debilitando el período y fortaleciendo el largo -crecimiento a plazo.

¿Cuál es el valor de transacción de ZTE en el momento actual? Hay tres puntos:

Primero, el papel del gran ciclo. Desde el pico de principios de 2020 hasta el ajuste de mayo de este año, el precio de las acciones se redujo a la mitad. Durante este período, hubo un repunte de alrededor de 30 yuanes en julio del año pasado. Se recuperó después de registrar un mínimo de 27 yuanes en mayo de este año. y fueron alrededor de 50 yuanes en tres meses. Pensé que esta era solo la primera ola y debería tener más de 6 meses de valor operativo en términos de ciclos.

En segundo lugar, desde la perspectiva de la lógica macro actual de las acciones A, si hay un mercado bajista completo, entonces no habrá necesidad de hablar de las acciones. Este es el caso de ZTE y. Lo mismo ocurre con otras 99 empresas. Si la tendencia todavía está en shock y el mercado es estructural, a juzgar por la situación actual de los semiconductores de nueva energía en el consumo de licores, que claramente ha alcanzado su punto máximo o ya está en una tendencia a la baja, en realidad no hay opciones para los comerciantes conservadores o temerosos de las alturas. No mucho, bajo la dirección correcta de zz, 5G es un objetivo relativamente bueno, con baja valoración y popularidad. En términos de configuración del sector, la puesta en marcha en mayo debería ser la primera etapa, especialmente cuando Telecom y Mobile sean aprobados sucesivamente para cotizar en bolsa. Ambos más ZTE son suficientes para formar la columna vertebral del sector.

En tercer lugar, el número de accionistas ha disminuido significativamente desde el segundo trimestre y las fichas están concentradas. Esta señal no se puede ignorar.

Vale, ya he dicho muchas cosas, paremos aquí. Las anteriores son las vistas básicas para su referencia. Los riesgos actuales del mercado siguen siendo muy altos, incluidos los riesgos sistémicos en el mercado, los riesgos de errores de juicio en los sectores y los riesgos del cisne negro sancionados por Estados Unidos. Todos deberían prestar atención para protegerse contra ellos.