¿Qué quiere hacer Lanfan Medical, que “no quiere ser el rey de los guantes”?

Autor|Yao Yue

Editor|Miao Lingyun

También líder en guantes de protección domésticos, el precio de las acciones de Yingke Medical (300677.SZ) subió un 14% en 2020 veces, Lanfan Medical (002382.SZ) solo ha aumentado 2 veces y la diferencia actual en el valor de mercado es de más de 15 mil millones de yuanes.

Comparando los dos, existe un debate en curso en el mercado sobre si Lanfan Medical está infravalorado o no como el “rey de los guantes”. En este sentido, Lanfan Medical afirmó que el “rey de los guantes” era el indicado. respecto de años anteriores, en los próximos diez años "avanzaremos hacia objetivos más elevados y desafiantes".

"La empresa ha recibido recientemente algunas órdenes de transferencia", "el volumen de pedidos de la empresa ha aumentado"... En la plataforma interactiva, muchas empresas nacionales de guantes protectores continúan divulgando pedidos positivos.

Tras el brote del nuevo coronavirus, la demanda de guantes médicos desechables se ha disparado. En particular, Malasia, un importante productor de guantes tradicionales de látex, se ha visto profundamente preocupada por la epidemia, que ha provocado la epidemia en el mundo. El mayor fabricante de guantes de goma cerrará grandes áreas de sus fábricas. La capacidad de producción de guantes protectores de China continúa obteniendo emisiones masivas.

Como rey mundial de los guantes de PVC el año pasado, Lanfan Medical obtuvo unos ingresos de 5.188 millones de yuanes en el primer semestre de este año, un aumento interanual del 127,11% en el beneficio neto atribuible a la empresa matriz; fue de 3.442 millones de yuanes, un aumento interanual del 453,9%.

Al verse superada significativamente durante el período de auge de la industria, Lanfan Medical afirmó que “no aspira a ser el rey de los guantes”.

El informe financiero muestra que en el primer semestre de este año, los ingresos de los guantes de protección médica de Lanfan representaron el 90%, y la segunda curva del diseño de gran inversión: consumibles cardiovasculares y cerebrovasculares de alto valor y equipos médicos. contribuyó a disminuciones interanuales de 29 y 26 respectivamente.

Después de tres años de transformación, la proporción del antiguo banco ha aumentado al 90%

Lanfan Medical se estableció en 2002 y está afiliada al Grupo Lanfan. Anteriormente se conocía como Zibo. Lanfan Plastic Products Co., Ltd. Inicialmente, la empresa se dedicaba principalmente a la investigación, el desarrollo, la producción y la venta de guantes de PVC desechables.

En 2012, la escala de guantes de PVC de Blue Sail Medical alcanzó los 12 mil millones de piezas, ocupando el primer lugar en el mundo, por lo que se le llamó el "Rey de los guantes".

Sin embargo, como líder de la industria, Lanfan Medical básicamente alcanzó el techo de la industria antes de 2017. Los ingresos de 2012 a 2017 fueron de 1.233 mil millones de yuanes, 1.335 mil millones de yuanes, 1.535 mil millones de yuanes, 1.509 mil millones de yuanes, 1.289 mil millones de yuanes y 1.576 mil millones de yuanes respectivamente, e incluso hubo una disminución en 2016. El beneficio neto también ronda los 100 millones de yuanes, con un máximo de no más de 200 millones de yuanes.

Lanfan Medical tiene que trazar una nueva pista y desarrollar una segunda curva.

Desde 2013, Lanfan Medical ha adquirido sucesivamente muchas empresas como Dongze Medical, Shanghai Dialysis, Yanghe Biotech, etc., y su línea de productos se ha ampliado para incluir cajas para el cuidado del hogar, paquetes de cuidados portátiles y enfermería en el consultorio. Cajas y otras combinaciones de protección de la salud.

2018 se ha convertido en un año de gran desarrollo para Lanfan Medical. Lanfan Medical ha entrado en el campo de los dispositivos médicos consumibles cardiovasculares y cerebrovasculares de alto valor mediante la adquisición de Biosensor International, el cuarto fabricante de stent cardíaco del mundo.

También fue a partir de este año que Lanfan Medical determinó la "A Y sus sectores de negocio se dividen en división de protección, división cardiovascular y cerebrovascular y división de enfermería.

En 2018 y 2019, la participación en los ingresos de la división cardiovascular y cerebrovascular de Lanfan Medical continuó acercándose a la de la división de protección. En 2018, las dos proporciones fueron 60,27 y 38,17 respectivamente; Son 48,28 y 49,99 respectivamente.

Pero en 2020, afectados por el brote de la epidemia y la adquisición centralizada de stents cardíacos, los ratios de ingresos de la división de protección médica y de la división cardiovascular y cerebrovascular de Lanfan se revirtieron drásticamente, alcanzando 69,13 y 22,33 respectivamente en 2021. En el primer semestre del año, la brecha entre las dos proporciones de ingresos se intensificó y amplió, alcanzando 92,15 y 7,02 respectivamente.

En el primer semestre de este año, afectado por las compras centralizadas, la ventaja absoluta en el margen de beneficio bruto de los productos cardiovasculares y cerebrovasculares de Lanfan Medical comenzó a quedar por detrás de la de los productos de protección de la salud. En 2018, 2019 y 2020, los índices de margen de beneficio bruto de los productos de protección de la salud médica y de los productos cardiovasculares y cerebrovasculares de Lanfan fueron 23,91:67,56; En el primer semestre de este año, la relación del margen de beneficio bruto entre los dos fue de 62,31:52,19.

En respuesta al crecimiento de la demanda global y la liberación de capacidad de producción nacional, Lanfan Medical también está intensificando sus esfuerzos para ampliar la capacidad de producción de guantes protectores.

El informe financiero muestra que en el primer semestre de este año, la primera fase del “proyecto de guantes quirúrgicos de 200 millones de pares/año” de Lanfan Medical, proyecto de 60 millones de pares/año de guantes quirúrgicos, “producción anual de la primera fase de 7,5 "Proyecto de mil millones de guantes de protección sanitaria (guantes de nitrilo)" se completó y puso en producción, y se completó el proyecto de 800 millones de guantes de PVC de Vietnam.

En julio de 2021, se completó y puso en producción parte de la línea de producción de la primera fase (10 mil millones de piezas/año) del "proyecto de guantes de nitrilo de protección sanitaria de alta gama de 20 mil millones de piezas/año". Está en marcha la segunda fase del "Proyecto Guantes de Nitrilo" (10 mil millones de unidades/año).

Lanfan Medical afirmó que se espera añadir al menos 17.500 millones de guantes de nitrilo y 200 millones de guantes de látex en 2021.

"Apunta a no ser el rey de los guantes"

Antes de 2020, Lanfan Medical siempre ha sido líder en términos de ingresos y ganancias. En 2019, Lanfan Medical tuvo ingresos de 3.475 millones de yuanes y un beneficio neto de 493 millones de yuanes; Yingke Medical tuvo ingresos de 2.083 millones de yuanes y un beneficio neto de 178 millones de yuanes.

Sin embargo, desde el estallido de la epidemia en 2020, Yingke Medical ha superado a Lanfan Medical en un año. En 2020, Lanfan Medical tuvo unos ingresos de 2.284 millones de yuanes y un beneficio neto de 620 millones de yuanes; Yingke Medical tuvo unos ingresos de 13.836 millones de yuanes y un beneficio neto de 7.007 millones de yuanes en el primer semestre de este año, Lanfan Medical tuvo unos ingresos de 5.188 millones de yuanes; yuanes y un beneficio neto de 3.442 millones de yuanes; los ingresos de Yingke Medical fueron de 10.674 millones de yuanes y el beneficio neto fue de 5.879 millones de yuanes.

Al ver esta situación, los inversores de Lanfan Medical también recordaron calurosamente en la plataforma Huayi que tuvieran cuidado con Yingke, el vecino, y que tuvieran cuidado con la guerra de precios de Yingke. Sin embargo, Lanfan Medical respondió que la empresa no compite con nadie, sino que debe seguir su propio ritmo y dirección para, en última instancia, lograr una empresa de plataforma global de dispositivos médicos. En respuesta a la pregunta de otro inversor, Lanfan Medical afirmó que el posicionamiento y el objetivo de la empresa no es ser el rey de los guantes ni perseguir la capacidad de producción de guantes número uno.

La “dirección propia” mencionada anteriormente por Lanfan Medical es la estrategia “A X”. Blue Sail Medical dijo que la combinación de productos consumibles de valor bajo, medio y alto puede formar modelos complementarios y cubrir riesgos. A través del crecimiento lineal de la industria "A" de consumibles de valor medio y bajo, se puede compensar el impacto de la investigación y el desarrollo de productos, el período de ventana de certificación y la política de la industria "X" de consumibles de alto valor, mientras que la industria "X" puede tener un mayor espacio de innovación y puede tener un mayor nivel de talento, impulsando así la transformación de la empresa desde un crecimiento basado en escala a un crecimiento basado en innovación.

Para agregar esa "X", al menos en términos de inversión de capital y calificaciones objetivo, Lanfan Medical ha invertido mucha energía.

En 2018, se completó la mayor fusión y adquisición de dispositivos médicos en la historia de las acciones A: la adquisición de 93,37 acciones de Biosensor International Group gastó una gran cantidad de 5.895 millones de yuanes en 2019; la adquisición de las primeras 100 acciones "aprobadas" del mundo de New Valve Technology (en lo sucesivo, "NVT"), una empresa suiza de investigación y desarrollo de válvulas cardíacas intervencionistas transcatéter con indicación "válvula en válvula", gastó 1,39 mil millones de yuanes; En 2020, adquirió Wuhan Bikel, el mayor fabricante de equipos de emergencia montados en vehículos de Asia, 100 acciones y una participación minoritaria de CBCH II 6,63, con un costo de inversión total de aproximadamente 597 millones de yuanes.

En los últimos tres años, Lanfan Medical ha gastado casi 8 mil millones de yuanes en adquisiciones, lo que representa más del 50% de los ingresos totales de 2018 a 2020 (2,653 mil millones de yuanes, 3,476 mil millones de yuanes, 7,879 mil millones de yuanes). ).

Cuando compras un coche, tienes que llenarlo de gasolina antes de poder conducirlo lejos. Algunas personas en la industria de dispositivos médicos dijeron que para las empresas líderes, los fuertes siempre serán fuertes y no habrá espacio para que sobrevivan los jugadores de nivel medio. Si desea mantenerse en la cima, invertir continuamente en investigación y desarrollo y mantener la innovación de los productos es un factor necesario.

Aunque la inversión en I+D de Lanfan Medical aumentó de 132 millones de yuanes en el primer semestre de 2020 a 228 millones de yuanes en el primer semestre de este año, la proporción de la inversión en I+D en los ingresos en el primer semestre de este año cayó de 5,7 a 4,3, un punto porcentual menos.

En la industria de dispositivos médicos, la inversión en I+D de algunas empresas representa más del 20% de sus ingresos, o incluso más. En el primer semestre de 2021, los ingresos por inversiones en I + D de Xinlitai (002294.SZ) representaron el 24,05%; los ingresos por inversiones en I + D de MicroPort Medical (0853.HK) representaron el 30,4%.

Pregunta sobre las ganancias

En el informe semestral de alto crecimiento de Lanfan Medical, también hay un misterio sobre las ganancias del segundo trimestre.

Al restar los datos del primer trimestre de este año de los datos del primer semestre de este año, se puede concluir que los ingresos del segundo trimestre fueron de 2.021 millones de yuanes, el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 1.724 millones de yuanes, el beneficio no neto fue de 618 millones de yuanes y el coste operativo fue de 1.013 millones de yuanes.

Se puede encontrar que los ingresos de Lanfan Medical en el segundo trimestre de este año cayeron un 36,19% con respecto al trimestre anterior. Aunque el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue básicamente el mismo, el beneficio no neto. cayó un 63,3% respecto al trimestre anterior.

Los datos muestran que los ingresos de Yingke Medical y Zhonghong Medical (300981.SZ), ambas acciones de concepto de guantes protectores, cayeron 41,51 y 39,55 respectivamente desde el segundo trimestre de este año, y la caída Fue mayor que el de Lanfan Medical.

Las ganancias no netas de Yingke Medical y Zhonghong Medical en el segundo trimestre de este año cayeron aproximadamente un 42% y un 51% mes a mes, respectivamente. Por el contrario, la caída del beneficio no neto de Lanfan Medical fue mayor que la de las dos primeras empresas.

Con respecto a la reducción de las deducciones de ganancias no netas en comparación con el primer trimestre, Lanfan Medical declaró que incluirá 1.095 millones de yuanes en compensación por desempeño y acciones de compensación en los estados contables del primer semestre de 2021.

Vale la pena señalar que los costos de Yingke Medical y Zhonghong Medical disminuyeron en el segundo trimestre de este año, cayendo 42,05 y 23,04 mes a mes respectivamente, mientras que Lanfan Medical aumentó 2,63.

Además, una gran cantidad de adquisiciones han aportado mucha buena voluntad a Lanfan Medical. En el primer semestre de 2021, la empresa todavía tiene 5.307 millones de yuanes en buena voluntad. Entre ellos, en 2020, debido al aumento de la provisión por deterioro de parte del fondo de comercio de la filial CBCHII a aproximadamente 1,76 mil millones de yuanes, el beneficio neto de Lanfan Medical disminuyó directamente de los 3 mil millones a 3,4 mil millones de yuanes esperados a 1,758 mil millones de yuanes.

Lanfan Medical declaró que debido a la epidemia, el desempeño de CBCHII en 2020 ha disminuido. Además, la oferta ganadora de la compañía para la adquisición centralizada de stents cardíacos de seguros médicos se implementará a partir del 1 de enero de 2021. Se espera que tenga un impacto positivo en las ganancias en los próximos años. Capacidad de causar ciertos impactos negativos.