Vuelve la “madrina de los teléfonos imitadores”
No faltan historias en el mercado de las comunicaciones nacional. Durante los últimos veinte años, algunos pioneros se han perdido en las olas, mientras que otros han salido adelante.
En la época en la que Nokia dominaba, el teléfono móvil Tianyu, conocido como el "rey de los teléfonos imitadores", vendió 17 millones de unidades en 2007. Al año siguiente, Rong Xiuli, fundadora de Tianyu, conocida como la "madrina de las máquinas imitadoras", también apareció por primera vez en la lista de ricos de TI de Hurun con una riqueza de 4.200 millones de yuanes.
Rong Xiuli hace tiempo que desapareció de las listas de grandes riquezas. Sin embargo, no se mantuvo alejada del mundo de la telefonía móvil. Simplemente se escondió en los niveles superiores de la industria de la telefonía móvil y se convirtió en proveedora de componentes de radiofrecuencia para Xiaomi, OPPO, vivo y otras marcas de teléfonos móviles.
VJC (Tianjin) Electronic Technology Co., Ltd. (denominada "VJC"), que se dedica principalmente al negocio de chips frontales de radiofrecuencia, ha presentado su solicitud de registro de IPO en Science and Junta de Innovación Tecnológica. Esto significa que Rong Xiuli, que está a punto de cumplir 60 años, está a punto de realizar su primera oferta pública inicial en el mercado de acciones A.
Desde los teléfonos móviles hasta los chips, los altibajos de la vida de Rong Xiuli pueden verse como un microcosmos del desarrollo de la industria de las comunicaciones de China.
En mayo de 1963, Rong Xiuli nació en una familia normal y corriente en la ciudad de Xinxiang, provincia de Henan. Siempre quiso ser fuerte desde que era niña. A la edad de 16 años, fue admitida en la Universidad de Hunan para especializarse en motores de combustión interna, convirtiéndose en una de las cuatro únicas niñas de la clase.
Después de graduarse de la universidad, Rong Xiuli fue asignado a trabajar como ingeniero en el Instituto de Investigación de Tractores de Luoyang, una unidad estatal, responsable de realizar diversas pruebas en tractores. Ha trabajado aquí durante 10 años y ha sido ascendida a ingeniera superior. Según esta trayectoria, Rong Xiuli vivirá una vida estable en una unidad de propiedad estatal hasta su jubilación.
La otra cara de la estabilidad es una vida con un final a la vista. Rong Xiuli se dio cuenta de que solo tenía 29 años, pero su margen de mejora ya era muy limitado. En aquella época, la dirección del instituto era muy destacada, asumiendo muy joven el cargo de director. Esto significa que el "techo" de la carrera de Rong Xiuli probablemente sea el puesto de subdirector del instituto.
Después de pensarlo mucho, iniciar un negocio se convirtió en la primera opción de Rong Xiuli para “buscar el cambio”.
Sin embargo, Rong Xiuli no sabía por dónde empezar. "En ese momento, todavía me sentía muy ignorante y perdido sobre el mundo futuro y las oportunidades comerciales desconocidas. No sabía por dónde empezar, así que elegí una lógica: déjame aprender primero". > En 1992, la Escuela Internacional de Negocios China Europa reclutaba estudiantes en China y les proporcionaba una generosa beca de 150 yuanes al mes. Rong Xiuli decidió aprovechar la oportunidad para ampliar sus estudios en Beijing, especializándose en especialidades relacionadas con terminales de comunicaciones que no requerían una gran formación profesional.
Después de obtener mi título de MBA, mi primer trabajo fue como vendedor en una empresa que operaba centrales telefónicas en Beijing.
Aquí, Rong Xiuli se asoció con la industria de la telefonía móvil y comenzó su segunda vida profesional.
En 1993, Bailifeng, el mayor agente de telefonía móvil de Finlandia, estaba interesado en entrar en el mercado chino y se acercó a la empresa de Rong Xiuli para realizar una investigación de mercado. En ese momento, la principal herramienta de comunicación en el mercado era la máquina BP (buscapersonas).
Después de aproximadamente un año de investigación, Rong Xiuli cree que, en comparación con las máquinas BP, la función de mensajería instantánea de los teléfonos móviles es más prominente y existe un enorme espacio de mercado. Por lo tanto, Rong Xiuli sugirió que su jefe obtuviera los derechos de agencia de la finlandesa Bailifeng en China.
Sin embargo, la promoción de teléfonos móviles no es tan fácil como imaginaba Rong Xiuli.
El "teléfono móvil" en ese momento se llamaba "hermano mayor" debido a su gran apariencia. No solo era caro, sino que el costo de la llamada llegaba a tres o cuatro yuanes por minuto, que era. más allá del poder adquisitivo de los consumidores comunes, es difícil abrir el mercado en un corto período de tiempo.
A principios de 1995, el inventario de "Gran Hermano" estaba seriamente sobreabastecido y la empresa para la que trabajaba Rong Xiuli sufrió una pérdida de 1,6 millones de yuanes en este negocio.
La promoción de "Gran Hermano" no iba bien y el jefe de Rong Xiuli quería admitir sus pérdidas y renunciar. Por responsabilidad y falta de voluntad, Rong Xiuli decidió hacerse cargo de la deuda de 1,6 millones de yuanes y, al mismo tiempo, se hizo cargo del inventario de "Gran Hermano" y los derechos de agencia de telefonía móvil de Bailifeng.
Anteriormente, el salario de Rong Xiuli era sólo de unos pocos cientos de yuanes, y 1,6 millones de yuanes era sin duda una enorme suma de dinero.
Con respecto a esta elección, Rong Xiuli explicó una vez: "Esto se debe principalmente al hecho de que acababa de graduarme de MBA en ese momento. Había muy pocos MBA (graduados) en ese momento, y los graduados eran muy autoinflado, creo que definitivamente puede recuperarlo".
Rong Xiuli se embarcó en el camino empresarial como agente de telefonía móvil y fundó Beijing Bailifeng Communication Equipment Co., Ltd. La máxima prioridad es abrir canales de venta para Gran Hermano.
Después de algunos intentos, Rong Xiuli se dio cuenta de que el problema de las lentas ventas de teléfonos móviles no era sólo el alto precio y las altas tarifas.
Durante una nueva visita a un antiguo cliente, descubrió que Gran Hermano a menudo tenía problemas para comunicarse por teléfono. Sin embargo, el vendedor anterior no se lo informó al jefe, sino que ocultó el problema una y otra vez. .
Para resolver este problema, Rong Xiuli convocó rápidamente a más de 50 distribuidores de Bailifeng y escribieron conjuntamente una carta al fabricante finlandés, solicitando que se llenaran los vacíos legales posventa y prometiendo a los clientes "comprar en Bailifeng "Por cada teléfono móvil que no se pueda conectar, puedes cambiarlo por uno nuevo".
Desde entonces, Beijing Bailifeng ha llegado a un punto de inflexión y pagar su deuda de 1,6 millones de yuanes ya no es un problema. En 1998, Rong Xiuli ya era agente en China de tres marcas de teléfonos móviles: Nortel, Samsung y Ericsson, con ventas anuales que superaban los mil millones.
El agente de telefonía móvil le dio a Rong Xiuli su primera olla de oro, pero ella no quedó satisfecha.
En la industria de la telefonía móvil, los agentes se encuentran en la fase final de la industria y sus márgenes de beneficio no se pueden comparar con los de los fabricantes y de I+D ascendentes. Después de descubrir el camino, Rong Xiuli comenzó a pensar en extender su negocio a la cadena industrial media y superior.
En 2002, Tianyu Langtong Communication Equipment Co., Ltd. se registró y operó alquilando una licencia de producción de teléfonos móviles y producción OEM (ODM), lo que se conoce comúnmente como el negocio de imitación. Como uno de los primeros empresarios nacionales de telefonía móvil, el título de "Madrina de los teléfonos móviles falsificados" de Rong Xiuli surgió de esto.
No es que Rong Xiuli no quiera construir su propia marca. En 2002, PHS se hizo popular como "suplemento y extensión de los teléfonos fijos", lo que hizo aún más difícil para las empresas privadas obtener licencias de producción de teléfonos móviles. En este contexto, se han establecido uno tras otro una gran cantidad de fabricantes de teléfonos imitadores, formando un mundo caótico.
Un ejemplo es que en el mismo año en que se estableció Tianyu Langtong, también se registró otro antiguo fabricante nacional de teléfonos móviles, Gionee. Las dos empresas han estado peleando durante casi 10 años. Muchos altos directivos de Tianyu Langtong también "renunciaron colectivamente" a Gionee, incluido Lu Weibing (ahora socio del Grupo Xiaomi), pero esta es una historia para otro día.
(Lu Weibing)
Para Rong Xiuli, que quiere desarrollar su propio teléfono móvil, los productos OEM y de imitación son solo una medida provisional. El teléfono móvil ideal de Rong Xiuli debe ser "bueno y barato". Por este motivo, desde el inicio de la creación de la empresa, invitó a Zhan Jun, un famoso programador de chips con un doctorado en electrónica y empleado de Microsoft en ese momento, a hacerse cargo.
Al principio, el camino hacia la autoinvestigación no fue fácil. Grandes inversiones de capital han dado lugar a resultados de investigación de laboratorio, pero los resultados de las pruebas en el laboratorio no equivalen a un buen control de calidad en la fábrica.
La mayoría de los fabricantes de teléfonos imitadores adoptan un modelo de producción "estilo taller". Los indicadores técnicos y de producción en la fábrica no son avanzados y no han establecido un excelente sistema de prueba de productos. En este contexto, el "gran maestro" Zhan Jun pudo liderar un equipo para desarrollar la "tecnología negra" de la época en el laboratorio, pero la tecnología de fabricación de Tianyu Langtong no pudo seguir el ritmo y la tasa de defectos de los teléfonos móviles producidos fue extremadamente alta.
Durante un tiempo, hubo una acumulación de teléfonos móviles semiacabados en la fábrica de Tianyu Langtong. Rong Xiuli quiso darse por vencido por un tiempo.
En una situación desesperada, Rong Xiuli, que no entendía de tecnología, decidió participar personalmente en el trabajo de investigación y desarrollo. También participó en la cadena de adquisición y producción, remodelando todo el proceso de investigación y desarrollo del laboratorio. , adquisición de proveedores, logística y producción en fábrica.
Durante este proceso, los pensamientos de Rong Xiuli cambiaron gradualmente y comenzó a promover la transformación de Tianyu Langtong de un fabricante de teléfonos móviles que integraba "investigación, producción y ventas" a un modelo de "activos livianos + integrador".
En 2005, Rong Xiuli conoció a MediaTek, un fabricante de chips con soluciones integrales. Al comprar los chips de este último, se aceleró enormemente el progreso de la investigación y el desarrollo de los teléfonos móviles de Tianyu Langtong. Posteriormente, Rong Xiuli se unió sucesivamente a BYD (suministro de baterías), Foxconn (OEM de producción) y otras empresas. Después de cierta transformación, la calidad del producto de Tianyu Langtong comenzó a obtener la aprobación del mercado.
Alrededor de 2006, con la implementación del nuevo método de revisión de licencias del "Sistema de aprobación de licencias de teléfonos móviles", Tianyu Langtong obtuvo la codiciada licencia de teléfono móvil y la marca Tianyu (K-touch) finalmente estalló. de su capullo.
Al mismo tiempo, Rong Xiuli adoptó creativamente el modelo de ventas de "compra-venta".
A diferencia del anterior "sistema de agencia general" donde los fabricantes de teléfonos móviles fijaban los precios, las "ventas de compra" se refieren a la venta de teléfonos móviles a agentes a un precio fijo, y los agentes tienen la última palabra sobre cuánto quieren. para vender. Bajo este modelo, los agentes son más proactivos y los fabricantes pueden ahorrar costos de marketing.
Con su acumulación temprana, el teléfono móvil Tianyu está ganando impulso. En 2007, los envíos alcanzaron los 17 millones de unidades.
(En 2007, Tianyu mobile TV transmitía series de televisión)
En 2008, Warburg Pincus invirtió 530 millones de yuanes en Tianyu Langtong, elevando aún más el estatus de reputación de Tianyu. En ese momento, Rong Xiuli se jactó de que Tianyu sería el "Nokia de China", ingresaría al mercado de teléfonos móviles de gama media y alta y planearía salir a bolsa al mismo tiempo.
Ese mismo año, Tianyu Langtong se convirtió en el único fabricante nacional de teléfonos móviles que se ubicó entre los cinco principales en ventas de teléfonos móviles en el mercado chino, solo superado por Nokia, Samsung y Motorola. Rong Xiuli también ocupó el puesto 11 en la lista de ricos de TI de Hurun de 2008 con un patrimonio neto de 4.200 millones de yuanes.
Sin embargo, nadie esperaba que esta gloriosa escena apareciera y desapareciera aún más rápido.
En 2009, China entró en el primer año de 3G. China Unicom tomó la iniciativa con la introducción de dos iPhone, iniciando el desarrollo de la industria de los teléfonos inteligentes.
Al mismo tiempo, poco a poco ha ido emergiendo el control de los operadores sobre los canales de venta de telefonía móvil. Como proveedores de servicios que ofrecen paquetes de tarifas de telefonía móvil, los operadores son como "tropas regulares". Naturalmente, tienen el control sobre las ventas de teléfonos móviles y están en mejores condiciones de ganarse la confianza de los consumidores.
Cómo remodelar canales y lanzar teléfonos personalizados para operadores y cómo construir teléfonos inteligentes se han convertido en dos problemas importantes que Tianyu tiene que resolver.
La ventaja de que los fabricantes de teléfonos móviles fabriquen teléfonos personalizados es que no tienen que gastar mucho esfuerzo en la promoción del canal, pero a costa de perder poder de fijación de precios. Esto es contrario al principio de "ventas de compra, precios de tienda" implementado anteriormente por Tianyu, que causó temporalmente insatisfacción entre los distribuidores del canal.
Cuando se trata de promocionar teléfonos inteligentes, Rong Xiuli accidentalmente “se metió en el equipo equivocado”.
Al comienzo de su transformación inteligente, Tianyu actuó rápidamente al formar un equipo de I+D de casi 600 personas y lanzó su primer teléfono inteligente 3G en mayo de 2009. Sin embargo, el teléfono inteligente Tianyu 3G elige estar equipado con el sistema operativo Microsoft en lugar de Android.
El juicio de Rong Xiuli es que si Google está a punto de retirarse del mercado continental, ¿quién utilizará el sistema Android desarrollado por Google?
En comparación con Android, la experiencia del usuario del sistema operativo Microsoft no cumple con las expectativas del consumidor y no se ha formado un ecosistema operativo a gran escala en un corto período de tiempo, por lo que la respuesta del mercado ha sido mediocre.
Tianyu también cambió brevemente al sistema Android y lanzó los modelos correspondientes. Sin embargo, esta estrategia no se pudo implementar porque alrededor de 2011, los fabricantes de Internet lanzaron una locura por los sistemas de telefonía móvil y Rong Xiuli apostó por error por el efímero sistema operativo Alibaba Cloud.
Al mismo tiempo, el antiguo fabricante de teléfonos móviles "China Cool Alliance" todavía está funcionando en el camino de Android.
A la tendencia de los smartphones también están llegando rápidamente nuevas “nuevas fuerzas”. Los representantes típicos incluyen Xiaomi, que se fundó en 2010. Su primer teléfono inteligente, Xiaomi 1, fue lanzado en junio de 2011. Sus envíos ese año alcanzaron las 300.000 unidades. En los años siguientes el crecimiento fue aún más rápido.
Por otro lado, Tianyu ha perdido el ritmo repetidamente y ha sido incapaz de descubrir cómo alcanzar la inteligencia.
El último punto destacado del teléfono móvil Tianyu fue el lanzamiento del "teléfono inteligente Bumblebee de segunda generación" en 2012. En ese momento, Lei Jun también publicó en Weibo para celebrar que "la industria nacional de telefonía móvil debería atacar junta a los teléfonos inteligentes de alta gama".
(Weibo de Lei Jun el 8 de agosto de 2012, red de fuente de imágenes)
El ex líder de la máquina nacional acaba de desaparecer de la vista de todos.
Los datos muestran que los cinco principales envíos nacionales de teléfonos móviles en 2015 fueron Xiaomi, Huawei, ZTE, OPPO y vivo. Ese mismo año, Tianyu informó que "los empleados estaban de vacaciones, se suspendieron los salarios y la empresa estaba despidiendo empleados disfrazados". Aunque Rong Xiuli refutó personalmente los rumores, el declive de Tianyu es un hecho.
En algunos canales de venta, los teléfonos móviles Tianyu todavía están a la venta, pero el modelo principal se ha convertido en un teléfono para personas mayores. La ciudad descubrió que en la tienda oficial autónoma JD.com de Tianyu Mobile, hay 27 productos de telefonía para personas mayores a la venta, todos con un precio de menos de 300 yuanes.
Además, en 2015, la filial de Tianyu Langtong, Weitai Technology (Tianyu Langtong ha sido cancelada), cotizó en Hong Kong. Se dedica principalmente al suministro de negocios de telefonía móvil ODM en los mercados extranjeros. Rong Xiuli es la presidenta y posee el 56,54% de las acciones con su marido Ni Gang***. Al 22 de febrero, el valor de mercado total de Weitai Technology era de sólo 212 millones de dólares de Hong Kong (aproximadamente 172 millones de RMB).
Hoy en día, cuando Lei Jun grita "Ganar la participación número uno en el mercado nacional de teléfonos móviles de alta gama en tres años", el enfoque de Rong Xiuli ya no está en el mercado de teléfonos móviles. Lei Jun todavía está activo en Weibo, mientras que Weibo de Rong Xiuli dejó de actualizarse durante 7 años.
Tianyu se retiró y la lista que Rong Xiuli le había prometido a Warburg Pincus también fracasó. Sin embargo, otra IPO está en camino.
En 2010, cuando Tianyu Mobile luchaba repetidamente en el mercado de teléfonos inteligentes, Rong Xiuli fundó Weijie Chuangxin.
En la placa base de un teléfono móvil, 1/3 del espacio se utiliza para circuitos de radiofrecuencia. Los circuitos de radiofrecuencia trabajan juntos para completar el proceso de recepción y envío de información en el teléfono móvil.
Los chips frontales de RF de teléfonos móviles deben integrar un amplificador de potencia (PA), un filtro (filtro), un interruptor de RF (interruptor), un amplificador de bajo ruido (LNA) y otros componentes.
Weijie Chuangxin se dedica principalmente a módulos amplificadores de potencia (PA) en radiofrecuencia, y los productos relacionados representaron el 97,27 % de los ingresos en el primer semestre de 2021. Según la "Lista de empresas de diseño de chips de China 2020" publicada por CBInsights, los envíos de productos de amplificadores de potencia de radiofrecuencia 4G de la compañía ocupan el primer lugar entre los fabricantes nacionales.
Los principales proveedores de módulos PA del mundo son empresas estadounidenses como RFMD y Skyworks, y el espacio para elegir es limitado. Las condiciones cíclicas del mercado de la industria de la telefonía móvil y de los chips determinan que los módulos PA sean a menudo escasos.
Cuando se fundó Weijie Chuangxin, parte de su personal de I+D procedía de RFMD, un antiguo fabricante de radiofrecuencia, y desarrollaba principalmente productos PA de radiofrecuencia 2G. Desde esta perspectiva, Rong Xiuli decidió ingresar al mercado de radiofrecuencia en parte para satisfacer las necesidades de Tianyu.
Sin embargo, a diferencia de Tianyu, que perdió oportunidades en el mercado de teléfonos inteligentes, Weijie Chuangxin, que se estableció en 2010, entró en la tendencia de los chips de radiofrecuencia e incluso "derrotó" al antiguo "viejo amigo" de Tianyu, MediaTek, en la radio. mercado de frecuencias.
En 2017, MediaTek adquirió Airoda Technology mediante una adquisición pública. Luoda Technology se fundó en 2001 y cuenta con una amplia gama de líneas de productos, incluidos amplificadores de potencia para teléfonos móviles, interruptores de radiofrecuencia, amplificadores de potencia de bajo ruido, chips Bluetooth, etc.
Para apoderarse del mercado, Rong Xiuli inició una guerra de precios con su antiguo "viejo amigo" MediaTek, que acabó con MediaTek cediendo.
En abril de 2019, MediaTek invirtió estratégicamente en Weijie Chuangxin a través de su empresa Gaintech, de propiedad absoluta, y se convirtió en su mayor accionista. Al mismo tiempo, disolvió el departamento de PA de Airoda y anunció la posición de Weijie Chuangxin. mercado interno de megafonía.
En 2020, Hubble Investment, OPPO Mobile, Vivo Mobile, Xiaomi Fund, etc. también invirtieron en Weijie Chuangxin.
Los controladores reales de Weijie Chuangxin son el presidente de la empresa, Rong Xiuli, y el director y director general, Sun Yijun. Antes de la emisión, los dos poseían un total del 38,29% de las acciones.
Weijie Chuangxin mencionó en el prospecto que los clientes intermedios de la compañía incluyen principalmente fabricantes de marcas de teléfonos móviles como Xiaomi, OPPO y vivo, así como terminales móviles como Huaqin Communications, Longcheer Technology y Wingtech Technology. Fabricantes de equipos ODM.
De 2018 a 2020, los ingresos operativos de Weijie Chuangxin han crecido rápidamente, pero dependen en gran medida de grandes clientes: los cinco principales clientes representan aproximadamente el 99 % de los ingresos. Además, el beneficio neto atribuible a la empresa matriz ha seguido sufriendo pérdidas, esto se debe principalmente al bajo margen de beneficio bruto de la empresa y a los grandes gastos durante el período, como los grandes pagos basados en acciones y los elevados gastos de I+D.
En 2018 y 2020, el margen de beneficio bruto del negocio principal de Weijie Chuangxin osciló entre el 17% y el 22%. En el primer semestre de 2021, aumentó al 26,61%. En comparación, el margen de beneficio bruto promedio de empresas nacionales comparables en la misma industria durante el mismo período fue del 39,10%, mientras que el de American Skyworks llegó al 49,69%.
Además de las empresas de front-end de RF estadounidenses y japonesas que dominan el mercado global, la competencia entre los fabricantes nacionales de PA también es feroz. El producto principal de Weijie Chuangxin es el módulo PA 4G con bajo margen de beneficio bruto, que todavía representa casi el 89% de los ingresos en 2020.
El prospecto muestra que en 2020, el precio unitario de ventas del módulo PA modelo 4G de Weijie Chuangxin es de 2,93 yuanes por pieza, con un margen de beneficio bruto del 16,53%, que es mucho menor que el precio unitario del 5G. modelo 5,11 yuanes/pieza, 31,17 % margen de beneficio bruto.
Weijie Chuangxin también mencionó que la empresa aún no cuenta con las capacidades completas de las soluciones de arquitectura frontal de radiofrecuencia altamente integradas 5G y enfrenta el riesgo de mayores desafíos técnicos en el proceso de iteración de 4G a 5G.
En 2018 y 2020, Weijie Chuangxin implementó 3 incentivos de acciones y 1 incentivo de opciones sobre acciones. Entre ellos, en 2020, la empresa confirmó gastos de pagos basados en acciones de 174 millones de yuanes. Afectado por esto, el beneficio neto atribuible a la empresa matriz para el período actual fue de -78 millones de yuanes.
Debido a la implementación de planes de incentivos de acciones y opciones sobre acciones, Weijie Chuangxin reconocerá grandes gastos de pagos basados en acciones año tras año de 2021 a 2024. Se espera que se confirmen los gastos de pagos basados en acciones. en 2021 será de aproximadamente 640 millones de yuanes, que se espera que se atribuya a la empresa matriz. El beneficio neto sigue siendo negativo.
El mercado comercial tiene cierto significado de que el este no es brillante pero el oeste sí lo es. Tianyu Mobile fue derrotada, pero Rong Xiuli se dio la vuelta y se situó en los tramos superiores de la industria de la telefonía móvil, convirtiendo a sus antiguos competidores en socios. Sin embargo, esta vez el camino por recorrer sigue lleno de desafíos.
Materiales de referencia:
1. "Tianyu Langtong: El camino hacia la descopiatización", empresario chino, Liu Jianqiang Qin Shan
2. "Del trabajo Convertirse en una jefa fuerte de una deuda de 80 millones a unos ingresos de 8 mil millones" CCTV Network Wealth Storytelling
3. "Tianyu Langtong: The Open Secret", Sohu IT, Ding Xiaolei Shenyin
4. "El declive de Tianyu, el "rey de los teléfonos móviles nacionales": hace 10 años competía con Huawei, pero ahora sobrevive con teléfonos móviles viejos", 21st Century Business Review, Ye Yingcheng
5. "Half Moon Talk (** *Serie de entrevistas a gran escala sobre cómo construir el sueño chino)", Banyuetan.com
6. "Los teléfonos inteligentes Coolpad dependen de la personalización del operador: ahorran costos de canal y pierden Pricing Power", Informe para inversores
(Autor | Editor de Dong Wenshu | Lei Yanpeng)