Grupo TCL: Reorganización completada, navegando contra el viento
Desde los valores de televisores en color hasta los de paneles, el Grupo TCL, tras finalizar la reestructuración, entregó su primera hoja de respuestas tras la transformación. En la tarde del 12 de agosto, TCL Group publicó su informe provisional de 2019. La compañía obtuvo ingresos de 43,78 mil millones de yuanes en el primer semestre del año, una disminución interanual del 16,64% del beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa. La empresa que cotiza en bolsa fue de 2.090 millones de yuanes, un aumento interanual del 31,93%. Rendimiento operativo El flujo de caja fue de 6.150 millones de yuanes, un aumento interanual del 40,6%.
Dado que los resultados provisionales incluyen los ingresos del primer trimestre del negocio de electrodomésticos vendido, los datos del informe no son comparables. TCL proporcionó dos calibres de referencia, un calibre pro forma que excluyó el negocio de electrodomésticos tanto en 2018 como en 2019, y un calibre año tras año que sumó el desempeño del primer trimestre del negocio de electrodomésticos.
TCL Group ha pasado de ser un grupo diversificado centrado en electrodomésticos a un grupo de pantallas de semiconductores, y el calibre de preparación de pruebas es de mayor importancia. En el primer semestre de 2019, los ingresos pro forma de la empresa fueron de 26.100 millones de yuanes, un aumento interanual del 23,9%. El beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 2.090 millones de yuanes, un aumento interanual del 42,3. % La inversión en I + D aumentó un 28,3% a 2,23 mil millones de yuanes, y la inversión en I + D representó el 8,5% de los ingresos, directamente el doble en comparación con antes de la reorganización, acelerando su avance hacia el grupo tecnológico.
En el informe provisional, TCL Group describió a CSOT como "TCL CSOT" por primera vez, fortaleciendo el vínculo entre la marca TCL y CSOT, y también mostrando que 000100 no cambiará su nombre a CSOT. Dado que la empresa también incluye Juhua Display, Huarui Optoelectronics y negocios de capital de riesgo financiero, es más completo para la empresa que cotiza en bolsa conservar el nombre de TCL Group, que también refleja la conexión entre la industria de pantallas y el negocio de terminales adquirido por TCL Industrial Holdings. .
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Según el informe provisional, los ingresos operativos de China Star Optoelectronics en el primer semestre del año fueron de 16.300 millones de yuanes, un aumento interanual del 33,5%. La tasa de crecimiento lideró todos los sectores comerciales y representó el 62% de los ingresos pro forma de la empresa, que es la industria principal de la empresa.
China Star Optoelectronics logró un beneficio neto de 1.020 millones de yuanes en el primer semestre del año, una disminución interanual del 7,83 %. A medida que los precios de los paneles continuaron cayendo, el margen de beneficio neto de la empresa cayó. del 8,4% en 2018 al 6,3% en el período actual. Entre ellos, los ingresos de un solo trimestre en el segundo trimestre fueron de 9.030 millones de yuanes, un aumento intermensual del 2,4%, y el beneficio neto fue de 340 millones de yuanes, una disminución intermensual del 50%, lo que demuestra que Continuó la caída del precio de los paneles en el segundo trimestre.
En el primer semestre del año, el flujo de caja operativo de la empresa fue de 3.600 millones de yuanes, una ligera disminución del 0,4% interanual. La relación entre el flujo de caja y el beneficio neto llegó a 3,5. y las operaciones de la empresa se mantuvieron estables. El negocio de capital de riesgo y financiero logró un beneficio neto de 368 millones de yuanes, un aumento interanual del 76%. Como colchón de seguridad de CSOT, suavizó eficazmente las fluctuaciones cíclicas en el negocio de paneles.
A medida que los precios de los paneles continúan bajando, ya no es fácil para CSOT mantener la rentabilidad. Mirando a todo el mundo, en el segundo trimestre, a excepción de Samsung Display, que dependió de la compensación de Apple para lograr 7,6 billones de wones (aproximadamente 44,4 mil millones de RMB) y 750 mil millones de wones de ganancias operativas (aproximadamente 4,4 mil millones de RMB), muchos fabricantes de pantallas sufrieron pérdidas. . Los ingresos del segundo trimestre de LGD cayeron un 5% a 5,4 billones de wones, con una pérdida neta de 550 mil millones de wones (aproximadamente 3,2 mil millones de RMB) y los ingresos del segundo trimestre de Innolux fueron de aproximadamente 15,5 mil millones de yuanes y 14 mil millones de yuanes, con pérdidas de 6). mil millones y 660 millones de yuanes.
Desde la aprobación del plan de reestructuración por parte de la Comisión Reguladora de Valores de China en septiembre de 2017 hasta la entrega del pago final en abril de 2019, la reestructuración estratégica del Grupo TCL duró un año y medio, desde el año del panel. en 2017 a la recesión de la industria en 2019. Los precios de los paneles han estado cayendo durante más de un año en agosto de 2019, y los paneles de gran tamaño cayeron más de 5 dólares. Aún no hay una tendencia de recuperación. El precio del envío número uno de paneles de 55 pulgadas de CSOT cayó de 154 dólares en julio de 2018 a 109 dólares el mes pasado, una caída del 30%.
La demanda del mercado sigue siendo lenta, los fabricantes de terminales están bajo una mayor presión de envío y las guerras de precios continúan desafiando el resultado final. El televisor de 65 pulgadas personalizado por "818" Pinduoduo para Zhaochi se vendió por 1.999. yuan. Los fabricantes de pantallas upstream todavía están abriendo nueva capacidad de producción. De 2019 a 2020, China tiene tres líneas de 10,5 generaciones de China Star Optoelectronics T6, Foxconn Guangzhou y BOE Wuhan, que están en producción en masa. preparándose para el invierno. Según el anuncio de reestructuración emitido por TCL Group a finales de 2018, los ingresos de China Star Optoelectronics se mantendrán estables y su beneficio neto disminuirá en los próximos dos años. Li Dongsheng también predijo en la sesión informativa de desempeño provisional que tomará dos años. Tres años para que la industria alcance un punto de inflexión.
La combinación de líneas de producción de alta calidad y capacidades operativas eficientes son las reservas de CSOT para el invierno. Actualmente, Huaxing Optoelectronics cuenta con 6 líneas, 2 líneas de 8,5 generación, 2 líneas de 6 generación y 2 líneas de 10,5 generación (una de las cuales está en construcción), todas ellas en su mejor período de servicio. En 2019, la finalización de la depreciación T1 reducirá los gastos en 1.100 millones, lo que es un punto de crecimiento definitivo de las ganancias. En 2018, CSOT logró el 67% del beneficio neto del BOE con menos del 30% de los ingresos del BOE, con un margen de beneficio neto del 8,4%, casi 5 puntos más que el del BOE. Dado que la estructura del producto está sesgada hacia los tamaños grandes, el margen de beneficio bruto es del 18,4%, 2 puntos menos que el BOE.
En el primer semestre de 2019, la capacidad de producción mensual combinada de 315.000 unidades de Huaxing T1 y T2 alcanzó su límite, beneficiándose del aumento de la producción en masa de T6, el área de suministro de productos de gran tamaño. aumentó un 3,9% interanual, impulsando el área de envío de la compañía al mundo. Entre los cinco primeros, ocupa el cuarto lugar en términos de envíos. TCL Electronics, que ocupa el segundo lugar en envíos mundiales de televisores en color, y Xiaomi TV, que envió más de 8 millones de unidades el año pasado, son clientes importantes de China Star Optoelectronics. En enero de 2019, Xiaomi invirtió en TCL Group, con una participación del 1%. , fortaleciendo la vinculación de intereses entre las dos partes.
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Para mostrar su confianza en el liderazgo en eficiencia y el crecimiento del rendimiento de China Star, en el primer semestre de 2019, TCL Group gastó 1.560 millones de yuanes para recomprar acciones de la compañía. y el presidente Li Dongsheng prometió recomprar las acciones de la empresa en un plazo de tres años. Después de recaudar fondos mediante emisiones adicionales, la empresa aumentó sus tenencias de acciones cinco veces en seis meses, totalizando 175 millones de acciones, a un costo de 530 millones de yuanes. Se puede decir que ha hecho todo lo posible para gestionar el valor de mercado. Pero el precio de las acciones de la compañía todavía ronda los 3,5 yuanes. Li Dongsheng preguntó en la reunión de intercambio de desempeño por qué los indicadores operativos de la compañía son más altos que los de sus pares, pero su valoración es solo un tercio de BOE, con un valor de mercado de menos de 50 mil millones.
La industria de paneles ya tiene un BOE. La estrategia de Huaxing es ser un seguidor más que un pionero, y el mercado siempre ha preferido a los líderes. En la actualidad, el PE de BOE es 53 veces mayor, su valor de mercado de 130 mil millones es tres veces mayor que el de TCL y su escala de ingresos también es tres veces mayor que la de Huaxing. Huaxing Optoelectronics nunca ha sufrido pérdidas desde su creación en 2009, lo cual es extremadamente raro en la industria de paneles y algo de lo que Li Dongsheng está orgulloso. Sin embargo, el principio de vivir dentro de sus posibilidades también hace que Huaxing sea relativamente conservador en su estrategia. En comparación con el enfoque radical del BOE de agregar una línea al año y florecer en todo el país, China Star Optoelectronics, que tiene sus raíces en Shenzhen, carece del coraje del BOE para expandirse contra la tendencia. Actualmente, BOE y Huaxing tienen cada uno dos líneas de 10,5 generaciones. BOE ha desplegado cuatro líneas AMOLED y Huaxing solo tiene una línea T4.
Según datos de Qunzhi Consulting, los envíos de paneles para teléfonos inteligentes cayeron un 6% en el primer semestre de 2019, mientras que los envíos de paneles AMOLED aumentaron un 19%, lo que representa el 26% del mercado total de OLED flexible. Estándar de gama alta para teléfonos móviles. El rápido crecimiento de AMOLED ha promovido el diseño acelerado de los fabricantes de pequeño tamaño. El 13 de agosto, Shenzhen Tianma anunció que construirá una línea AMOLED de sexta generación en Xiamen, con una inversión total de 48 mil millones. Este es el segundo OLED flexible de Tianma. Línea de producción después de Wuhan. Li Dongsheng dijo en una entrevista en marzo que la segunda línea OLED flexible T5 ya está en el plan y aún no se sabe cuándo se anunciará oficialmente.
El precio actual de los paneles de gran tamaño sigue siendo lento. Los ingresos T1 y T2 de CSOT fueron de 9.200 millones de yuanes, una disminución interanual del 15%. Tan pronto como el T6 estuvo completamente producido, el precio de las pantallas grandes se desplomó. Los precios de los productos de 43, 55 y 65 pulgadas cayeron rápidamente. La diferencia de precios entre los productos principales de 55 y 65 pulgadas se redujo. a 1,5 veces, y se desvió la cuota de mercado de 55 pulgadas. 75 pulgadas es uno de los pocos productos de alto margen, pero el volumen total es demasiado pequeño y el mercado acaba de comenzar y necesita desarrollarse.
En 2019, la producción completa de T3, que se centra en productos portátiles y de tamaño pequeño, se convirtió en un apoyo importante para el desempeño de CSOT. En la primera mitad del año, la capacidad de producción mensual de T3 aumentó a 50K. contribuyendo con 7.100 millones de yuanes en ingresos, lo que representa el 1% de los ingresos de CSOT. El 44% de ellos han entrado en la lista de proveedores de Samsung. Para Huaxing, ajustar su estructura de productos no sólo aumentará el margen de beneficio bruto de la empresa, sino que también ayudará a reducir su dependencia de TCL Electronics. Sin embargo, dado que la empresa sólo posee el 43% de las acciones de Wuhan Huaxing, la contribución de T3 a los beneficios es limitada.
Wuhan T4 se producirá en masa en el cuarto trimestre de 2019. Pronto estarán disponibles productos flexibles de cámara plegable y debajo de la pantalla. La mejora de la estructura del producto aumentará el margen de beneficio bruto de la empresa. El avance de la tecnología de pantalla se ha convertido en una fuerza impulsora importante para que los usuarios cambien a teléfonos móviles, especialmente en tamaños pequeños. El plegado flexible, las huellas dactilares debajo de la pantalla y las cámaras lideran la tendencia de los teléfonos móviles de alta gama y aumentan efectivamente el margen de beneficio bruto de los teléfonos móviles. fabricantes de pantallas. Los cambios en la forma física de la pantalla han creado más escenarios de aplicación, como dispositivos portátiles, pantallas de vehículos, etiquetas electrónicas, etc.
Los datos de Qunzhi Consulting muestran que en el primer semestre de 2019, China Star Optoelectronics representó el 6% de la participación mundial en paneles de teléfonos inteligentes, ocupando el sexto lugar, y existe una gran brecha entre BOE y Samsung. Ahora el OLED flexible se ha convertido en una característica estándar de los teléfonos móviles de alta gama. Según las predicciones de IHS, con la popularización acelerada de 5G en 2020, la tasa de penetración del OLED flexible en el mercado de la telefonía móvil aumentará a más del 20%. En este mercado, Samsung todavía ocupa casi el 90% de la cuota de mercado y los fabricantes chinos tienen mucho espacio para ponerse al día. En 2019, BOE B7 alcanzó la producción total y tiene clientes importantes como Huawei Mianyang B11 que también se puso en producción en masa en julio. El recién llegado CSOT T4 necesita presentar productos más competitivos y diferenciados.
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En el verano de 2019, aprovechando el lanzamiento de Honor Smart Screen como una oportunidad, los principales fabricantes como TCL, Hisense y Skyworth se apresuraron a lanzar nuevos productos, inyectando nuevos productos en la industria de la televisión en color, que ha experimentado una nueva vitalidad tanto en volumen como en precio. La incorporación de cámaras elevables, voz con inteligencia artificial a tiempo completo, interacción multipantalla y pantallas giratorias automáticas ha brindado un espacio premium, permitiendo el uso de pantallas de alta gama, como la ultra alta definición 8K y puntos cuánticos. Según Li Dongsheng, la próxima pantalla inteligente de 65 pulgadas de Huawei utilizará productos CSOT. Se espera que el precio de la pantalla grande de Huawei sea de alrededor de 10.000 yuanes.
CSOT está acelerando la iteración de productos de pantalla grande En la exposición de pantallas UDE de Shanghai en julio, CSOT presentó una pantalla 8K de 85 pulgadas, una pantalla de ángulo de visión ultragrande de puntos cuánticos de 65 pulgadas y una pantalla de 8K de 85 pulgadas. el primer producto del mundo con panel posterior de vidrio de pie de 75 pulgadas. Después de su aparición en la Exposición SID en los Estados Unidos en mayo, CSOT apareció una vez más con una gama completa de productos y sus esfuerzos de promoción de marca se han incrementado significativamente. Crear una imagen de un país poderoso con equipos importantes también es parte de la estrategia. Gestión del valor de mercado de la empresa.
No solo televisores en color, CSOT también ofrece soluciones de visualización comercial para las nuevas industrias minoristas, de educación y capacitación y de conferencias, como pantallas de barra táctil, señalización digital, pantallas de empalme y pizarras electrónicas 4K. El mercado tiene un exceso de oferta y la demanda es lenta. Cómo orientar y crear demanda desde la perspectiva del cliente es un desafío común al que se enfrentan los fabricantes de pantallas.
Por un lado, la tecnología de visualización se abre paso constantemente. Por otro, los chips y sistemas potencian tanto los terminales como los paneles. La implementación del 5G y la inteligencia artificial está creando nuevos escenarios de aplicación en pantallas grandes. . Los fabricantes de pantallas no solo necesitan fortalecer las capacidades de apoyo de la cadena industrial, sino que también necesitan apoyo transfronterizo de Internet y los campos de la inteligencia artificial.
TCL ha completado el diseño integrado desde paneles hasta módulos. El proyecto de módulos de alta generación de Huizhou Huaxing comenzó su construcción en julio para respaldar la implementación de T7. Se espera que la capacidad de producción anual alcance la producción en masa en 2021. 60 millones de piezas, la capacidad de producción actual de la primera fase del proyecto es de 40 millones de piezas. La compañía ha invertido 1.500 millones de yuanes en la construcción de una base de producción de módulos en la India. Después de la producción en masa en 2020, alcanzará una capacidad de producción anual de 8 millones de unidades de gran tamaño y 30 millones de unidades pequeñas y medianas, brindando soporte. La ofensiva exterior de TCL Electronics.
En junio de 2019, TCL celebró la primera Conferencia Abierta de Cooperación Tecnológica de TCL en Shenzhen Huaxing, anunciando 13 proyectos en nuevas pantallas, inteligencia artificial y otros campos, y contrató a 29 expertos técnicos externos. En comparación con el pasado, CSOT es ahora más abierto, lo que refleja la confianza de los principales fabricantes de la industria.
Después de cruzar los umbrales financieros y técnicos, la industria de paneles aún enfrenta los desafíos del exceso de oferta y la competencia diferenciada. No sólo debemos sobrevivir este invierno, debemos reducir costos, aumentar la eficiencia y asegurar ganancias, sino que, lo que es más importante, debemos prepararnos para el futuro con anticipación. La visión estratégica de hoy determinará el punto de partida del mañana.