¿A quién se le echa la culpa a Luckin?
Luckin es una rara empresa "legendaria" que corta puerros del capital e invita a los chinos a tomar café.
Se estableció hace menos de dos años y rápidamente se hizo popular con su modelo de negocio de "subsidio para quemar dinero". Tiene más de 4.500 cafeterías y casi 20 millones de usuarios de aplicaciones.
En menos de dos años, rompió el récord de cotización más rápida de acciones conceptuales chinas en "Luckin Speed" y cotizó en NASDAQ en los Estados Unidos. El aumento una vez superó el 50% y el total. El valor de mercado alcanzó los 4.831 millones de dólares.
Ruixing, con un futuro brillante, ha creado un milagro de marketing tras otro y también ha promovido una gran cantidad de nuevas estrellas comerciales...
Sin embargo, el 2 de abril, Ruixing Coffee admitió que existe un fraude financiero de casi 2.200 millones de yuanes que provocó que el precio de las acciones cayera un 85% el 5 de abril, Ruixing Coffee emitió una carta de disculpa el 7 de abril y Ruixing Coffee suspendió sus operaciones;
En la noche del 12 de mayo, Ruixing Coffee anunció ajustes en su junta directiva y la alta gerencia, Qian Zhiya, y el director de operaciones, Liu Jian, fueron suspendidos de sus negocios.
Luckin cayó repentinamente de la “nube” al “fondo”.
La leyenda de Luckin
Después de que el precio de las acciones de Luckin se desplomara, el principal accionista y presidente de Luckin Coffee, Lu Zhengyao, publicó en WeChat Moments: Hoy necesitamos estar llenos de energía.
¿Quién es Lu Zhengyao?
Se rumorea que en 2014, Lu Zhengyao pasó siete años para colocar China Car Rental en el mercado de valores de Hong Kong; en 2016, solo tomó medio año para cotizar con éxito a China UCAR; 18 meses para que Luckin Coffee cotice en la bolsa de valores de Hong Kong Inicie sesión en Nasdaq y rompa el récord del tiempo más rápido para cotizar en Nasdaq en el mundo.
En 2005, Lu Zhengyao fundó la UAA (United Automobile Club) y el mercado automovilístico chino marcó el comienzo de grandes cambios. Después de eso, UAA se transformó en China Car Rental y se convirtió en una de las plataformas de alquiler de automóviles más grandes de China.
En 2016, se estableció oficialmente la UCAR de China. Lu Zhengyao renunció a China Car Rental y se convirtió en presidente y director ejecutivo de China UCAR, lo que convirtió a UCAR en el mayor accionista de China Car Rental.
El 17 de mayo de 2019, Luckin Coffee cotizó oficialmente en Nasdaq, con un valor de mercado inicial de 6 mil millones de dólares.
Con el sistema Shenzhou y Luckin Coffee, que es bien conocido por casi todo el mundo, Lu Zhengyao marcó el comienzo del "momento destacado" de su vida.
Después de que Luckin salió a bolsa, se centró en el marketing de fisión “rápido” y rápidamente comenzó en todo el país. En términos de precios, Ruixing ha iniciado una "guerra de precios bajos" y los precios de algunos productos son incluso más bajos que los de Duoduo.
Y siempre que descargues la aplicación Luckin Coffee o invites a tus amigos a convertirse en nuevos usuarios, incluso podrás beberlo gratis.
Entonces, ya sea el Grupo Shenzhou o Luckin, Lu Zhengyao tiene su propia forma de supervivencia corporativa. En resumen:
Velocidad incomparable;
Una historia apasionante;
Y,
Desgarrarle la lana al capitalismo y cortarle el paso. Estados Unidos de puerros, subsidiando a los consumidores chinos.
Se acerca el cisne negro de 2020
Algunos dicen que no hicimos nada en 2020 y solo fuimos testigos de la historia:
Fuimos testigos de la lucha a nivel nacional contra la epidemia
Fue testigo de la caída de una superestrella que llevó la juventud de una generación;
Fue testigo de las pérdidas del líder del mercado bursátil Warren Buffett
Fue testigo del quinto disyuntor; en la historia del mercado de valores estadounidense;
Fue testigo del colapso de decenas de aerolíneas;
Fue testigo de la caída de los precios del petróleo;
Fue testigo de las enormes pérdidas sufridas. por inversores en tesoros de petróleo crudo;
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Todas estas "imposibilidades" son causadas indirectamente por esta epidemia.
Quizás, si no hubiera habido epidemia,
el consumo no se habría contraído;
la producción no se habría interrumpido
; la cadena industrial global no se romperá;
Ruixing no sufrirá un desastre tan pronto.
Quién es Muddy Waters
La venta en corto es una modalidad de operación de los activos financieros. A diferencia de las posiciones largas, las posiciones cortas consisten en tomar prestado primero el activo subyacente y luego venderlo para obtener efectivo. Después de un período de tiempo, el efectivo se gasta para comprar el activo subyacente y devolverlo. Es decir, pedir prestado los bienes primero y venderlos, luego comprarlos y devolverlos.
El protagonista detrás de las ventas en corto de Ruixing es “Muddy Waters Company”. Sí, es el agua turbia donde se pesca en aguas turbulentas.
Muddy Waters Company es una de las empresas con una tasa de éxito de ventas en corto muy alta en el mercado de capitales. Ha vendido en corto nueve empresas en tres años, y todas estas nueve empresas son acciones conceptuales chinas, incluida New. Oriental, Focus Media y Hui Shandai Dairy, Anta Sports, NetQin, etc. Siete de las empresas tuvieron éxito gracias a las ventas en corto. Los objetivos vendidos en corto fueron retirados de la lista, suspendidos durante un largo tiempo o sus acciones se redujeron a la mitad.
El fundador de Muddy Waters es Carson Block. Una vez escribió un libro "Doing Business in China FOR DUMMIES" (Una guía para principiantes para hacer negocios en China). Porcelana. Muchas personas que han leído este libro afirman que Bullock incluso entiende mejor a los chinos que los chinos.
En opinión de Bullock, “pescar en aguas turbulentas” está en línea con el concepto de algunos empresarios chinos que no están dispuestos a dejar todo claro y transparente y creen que la transparencia significa que no pueden ganar dinero. Es este concepto. Esto ha dado lugar a muchas violaciones de los intereses de los inversores.
Por lo tanto, si los márgenes de ganancia y las tasas de crecimiento de una empresa son mucho más altos que los de sus pares, es posible que se encuentre en aguas turbias.
El 31 de enero de este año, Muddy Waters declaró que había recibido un informe anónimo de venta en corto en Luckin Coffee y creía que el contenido del informe era verdadero y lo publicó en su plataforma oficial.
Para completar este informe, contrataron a 92 investigadores a tiempo completo y más de 1.400 investigadores a tiempo parcial, recopilaron más de 25.000 recibos de Luckin Coffee y grabaron un total de 11.260 horas de vídeo, incluidos 620 directos. La tienda tiene videos de vigilancia de todo el horario comercial durante 981 días hábiles y se ha recopilado una gran cantidad de registros de chat internos de WeChat. Esto llevó a la conclusión de que las ventas diarias de mercancías de Luckin en cada tienda estaban exageradas en al menos un 69 % en el tercer trimestre de 2019 y en un 88 % en el cuarto trimestre de 2019.
Yu Minhong de New Oriental, que una vez fue atacado por Muddy Waters, dijo una vez: "Debido a que el mercado estadounidense ha desarrollado una desconfianza hacia las empresas chinas, las acciones de cualquier empresa a la que Muddy Waters apunte caerán. puede ganar dinero”.
Además de Muddy Waters, hay otras organizaciones que también participan en este trabajo.
Todas las acciones conceptuales chinas estaban en corto
El 7 de abril, la agencia de ventas en corto Wolfpack Research publicó un informe afirmando que el gigante nacional del sitio web de vídeos iQiyi era sospechoso de fraude financiero. Posteriormente, el precio de las acciones de iQiyi se desplomó en las primeras operaciones, cayendo más del 12%.
Casi al mismo tiempo, la conocida institución de formación TAL publicó un anuncio en su sitio web oficial diciendo que durante el proceso de auditoría se descubrió que los datos internos de los empleados habían sido falsificados y los datos de ventas habían sido falsos. exagerado. Luego el precio de las acciones de TAL se desplomó.
El 14 de abril, la agencia de ventas en corto Citron emitió un informe afirmando que GSX (GSX: NYSE) había inflado sus ingresos en un 70%, calificándolo como el mayor caso de fraude de acciones conceptuales en China desde 2011. El precio de las acciones de GSX cayó rápidamente un 10% y su valor de mercado también se evaporó en casi 5 mil millones de yuanes.
En menos de medio año, varias acciones conceptuales chinas estuvieron en corto y se vieron involucradas en escándalos financieros al mismo tiempo, lo que provocó una grave crisis de confianza en las acciones conceptuales chinas. Uno no puede evitar preguntarse, aparte de la participación de Luckin, ¿están los mercados de capitales también suprimiendo deliberadamente las acciones conceptuales chinas?
"Cuando lleguen los soldados, serán bloqueados, y cuando llegue el agua, el suelo los cubrirá". Dado que no podemos eliminar esta sospecha, debemos responder activamente a la situación actual que enfrentan las reservas de conceptos chinas.
Por un lado, ¿las acciones conceptuales chinas deberían pensar en cómo lidiar con estas ventas en corto?
Desde esta perspectiva, de hecho, las ventas en corto conllevan no sólo una crisis, sino también un punto de inflexión.
Sin embargo, las ventas en corto tendrán un cierto impacto en la futura financiación exterior de la empresa. Sin embargo, un mercado que permite las ventas en corto puede eliminar empresas inferiores y reducir los riesgos sistémicos hasta cierto punto. Las instituciones de venta en corto también pueden utilizar algunos datos profesionales para aprovechar al máximo el papel de seguimiento, de modo que las empresas tengan un fuerte sentido de integridad.
Desde otro nivel, también deberíamos considerar si este tipo de comportamiento de venta en corto está permitido en el país.
Debido a que las ventas en corto actuales están dirigidas principalmente a empresas nacionales que cotizan en los Estados Unidos, las instituciones de venta en corto también son en su mayoría instituciones extranjeras. Por lo tanto, deberíamos pensar en: ¿Están permitidas las ventas en corto actuales en el país y existe un límite claro en el alcance de las ventas en corto?
Sin embargo, hasta ahora, el impacto del incidente de Luckin en la tendencia general de las acciones conceptuales chinas no ha sido demasiado grande.
¿Quién es responsable de la culpa de Ruixing?
A juzgar por la declaración de disculpa de Ruixing Coffee, la responsabilidad recae sobre el actualmente suspendido director de operaciones Liu Jian y otros empleados.
Pero forjar una cantidad tan enorme de 2.200 millones, ¿es realmente posible que este director de operaciones, que sólo tiene opciones pero no tiene capital real, lo haga?
Entonces, ¿dónde recae la culpa de Ruixing?
En primer lugar, Ruixing tiene un fuerte respaldo, a saber, el "Departamento de Shenzhou". Los tres principales accionistas de Luckin Coffee son el presidente Lu Zhengyao, el fundador Qian Zhiya y Joy Capital Liu Erhai, conocido como el "Triángulo de Hierro".
También tienen otra identidad. Lu Zhengyao es el presidente de UCAR; Qian Zhiya era el director de operaciones de UCAR; Liu Erhai era el director general de Legend Capital.
Mirándolo de esta manera, Luckin Coffee cuenta con el respaldo de todo el Departamento de China.
Como presidente de UCAR, Lu Zhengyao ha construido un modelo de circuito cerrado de la cadena industrial, es decir, construir, comprar y alquilar automóviles de forma conjunta y proporcionar servicios "integrados" en torno a una serie de necesidades de consumo relacionadas de los clientes.
Hasta cierto punto, este modelo de circuito cerrado representa una valiosa exploración del futuro modelo de desarrollo de la industria automotriz. Sin embargo, el circuito cerrado industrial debe contar con apoyo financiero. Sin apoyo financiero, es difícil que la industria se desarrolle y crezca. Por tanto, Lu Zhengyao adoptó el mismo modelo de financiación que Luckin Coffee.
Casualmente, a principios de 2019, después de que Lu Zhengyao adquiriera el 67% del capital social de Borgward Auto mediante una adquisición indirecta, Borgward Auto comenzó a lanzar la llamada "venta minorista de automóviles nuevos" bajo el control de China. ".
Según datos de la Asociación de Vehículos de Pasajeros, las ventas de Borgward en 2019 fueron de 45.321 vehículos, pero según el volumen de seguros del fabricante, en realidad se vendieron 50.365 vehículos, un aumento interanual del 47,3%. Por lo tanto, algunas personas en la industria especulan que detrás del aumento de las ventas de Borgward está en realidad la autoproducción y las ventas de "zurdos y diestros" de China.
El reciente anuncio de China UCAR muestra que Borgward Motors planea utilizar 4 mil millones de yuanes en activos fijos (incluidas las construcciones en curso) para compensar su deuda de aproximadamente 4 mil millones de yuanes con Beiqi Foton.
En otras palabras, UCAR simplemente está tomando prestado de Borgward y ahora se lo está devolviendo a Foton Motor.
Para Borgward, no solo está agobiado por enormes deudas, sino que también perdió sus propias fábricas y líneas de montaje. Sumado al impacto del incidente de Luckin, es extremadamente miserable.
Además de sus propios proyectos, el incidente de Luckin también tuvo un impacto importante en otras fuerzas de fabricación de automóviles nuevos.
El director ejecutivo de Xpeng Motors, He Xiaopeng, expresó su intención de salir a bolsa en Estados Unidos el año pasado. Sin embargo, con la agitación de las acciones conceptuales chinas en el Nasdaq, si este plan de salida a bolsa aún no se ha lanzado, tendrá que esperar al menos un tiempo.
Así que la taza de café de Ruixing ha extinguido la oportunidad de que nuevas fuerzas fabricantes de automóviles salgan a bolsa en Estados Unidos. Es posible que se enfrenten a una revisión más estricta e incluso que sean rechazadas de plano.
¿Quién sería si no fuera Luckin?
Normalmente hablando, Luckin depende del dinero del Departamento de China para promover su propio crecimiento y luego transfiere la financiación y el efectivo. - Salida de fondos al Departamento de China después de cotizar en bolsa. No hay nada malo en un modelo de flujo de capital tan circular.
Sin embargo, a principios de 2020, bajo el impacto del cisne negro, las grandes empresas han sufrido grandes pérdidas sin precedentes, especialmente la industria del automóvil. Esto resultó en que el departamento de Shenzhou no pudiera obtener fondos, lo que causó directamente las dificultades financieras de Luckin.
Además, Ruixing está demasiado ansioso por lograr un éxito rápido y un éxito rápido. Para las empresas, no hay nada de malo en buscar velocidad. Especialmente después de 2018, cuando el entorno financiero ha sido frío, todas las empresas quieren utilizar la velocidad más rápida para obtener el mayor crecimiento posible de usuarios e ingresos, y utilizar esto para ganarse el favor del capital. Si puede cotizar y emitirse públicamente, los costos de financiación de la empresa se reducirán aún más y los inversores también podrán obtener más beneficios.
Pero el problema es que, en opinión de Luckin, el costo de quemar dinero para la expansión es mucho menos eficiente y económico que el costo de la falsificación. Pensaron que podían usar la tecnología de flujo para controlar el flujo, pero al final resultó contraproducente, lo que resultó ser la fuente de los problemas de Ruixing.
Pero también hay mucha gente que dice: "Está mal cometer fraude, Wall Street es lo peor". Incluso si no es Lucky, podría ser "Lucky".
En otras palabras, no importa quién sea, Estados Unidos siempre encontrará una empresa china que tome medidas al respecto.
En su opinión, esto puede ser una guerra económica premeditada que comienza con la destrucción de las empresas chinas. No tengas miedo de perder ochocientos, siempre y cuando pueda perjudicarnos a mil.
Porque esto está en consonancia con el estilo de trabajo de cierto gobierno. Incluso podrían elevar el umbral para cotizar acciones conceptuales chinas, y las empresas con menor capitalización de mercado podrían verse bloqueadas.
Desde un punto de vista optimista, esto no es necesariamente algo malo: es una prueba para las empresas estatales. Destacan las empresas excelentes, mientras que las malas y deshonestas también serán abandonadas y eliminadas por el capital.
Al mismo tiempo, esto también sirve como advertencia a la Comisión Reguladora de Valores nacional: el fraude es un resultado final que no puede violarse y la integridad es un criterio que debe observarse. Luckin no es un caso aislado. Como lección aprendida del pasado, las empresas nacionales deben adherirse estrictamente a la integridad para poder mantener la calma cuando se produzcan ventas al descubierto.
“La gente no puede vivir sin confianza y el mercado no puede prosperar sin confianza”. Ya sea en el país o en el extranjero, las empresas que cotizan en bolsa deben respetar la integridad y divulgar información de forma veraz y precisa. De lo contrario, "si tienes suerte, tendrás mala suerte, y si rompes tu confianza, será difícil seguir adelante".
¿Es cierto o no? Wall Street es el lugar más oscuro
El incidente de Luckin nos ha traído mucho más que eso.
Desde un nivel más profundo, es precisamente la falta de infraestructura del mercado interno de financiación de capital lo que causa dificultades de financiación empresarial. Por lo tanto, las empresas nacionales sólo pueden depender de otras y hacer todo lo posible para cumplir con los estándares financieros de los mercados extranjeros.
En conjunto, deberíamos reflexionar sobre el mercado de capitales interno actual. Debemos construir una infraestructura financiera más sólida y, al mismo tiempo, debemos aumentar el apoyo del mercado de capitales a las industrias, profundizar las reformas financieras, tratar los mecanismos corporativos con una actitud inclusiva y abierta y guiar activamente el mercado de capitales interno en una dirección racional. desarrollar.
Este artículo proviene del autor de Autohome Chejiahao y no representa los puntos de vista ni las posiciones de Autohome.