Puntos clave del análisis macro del análisis de indicadores

Aprobó la "Propuesta de Inversión en la Cuarta Fase del Proyecto de Licor Moutai de 10.000 toneladas y el Proyecto de Transformación Técnica del Licor Moutai de 2.000 toneladas durante el "Undécimo Plan Quinquenal""

1. Descripción general de la inversión

De acuerdo con la estrategia de desarrollo de Kweichow Moutai Co., Ltd. (en adelante, la "Compañía"), la empresa planea invertir en la construcción. de la cuarta fase del "XI Plan Quinquenal" del proyecto Moutai de 10.000 toneladas y del proyecto de transformación técnica de Moutai de 2.000 toneladas. Descripción general de la inversión

Basado en la estrategia de desarrollo de Kweichow Moutai Co., Ltd. (en lo sucesivo, la "Compañía"), el espíritu de la aprobación del "Undécimo Plan Quinquenal" y la encuesta y previsión del mercado de consumo, la empresa invertirá en 2009 La cuarta fase del "Undécimo Plan Quinquenal" proyecto de licor Maotai de 2.000 toneladas. La cuarta fase del Proyecto Moutai Liquor es un proyecto de transformación técnica de Moutai Liquor de 2.000 toneladas. La inversión total en el proyecto es de aproximadamente 1.460.900 millones de yuanes (incluidos aproximadamente 419,07 millones de yuanes en transformación técnica de las instalaciones de producción de cerveza, aproximadamente 41,73 millones de yuanes en ingeniería de almacenamiento de vino, aproximadamente 314,69 millones de yuanes en transformación técnica de las instalaciones de producción de koji y aproximadamente 325,41 millones de yuanes en la construcción de instalaciones auxiliares), que representan aproximadamente el 13,94% de los activos totales de la empresa en 2007, representando la proporción más alta entre todos los proyectos de la empresa. Representa aproximadamente el 13,94% de los activos totales de la empresa en 2007 y el 17,46% de los activos netos auditados de la empresa en 2007. Los fondos necesarios los recauda la propia empresa.

2. Contenido principal del proyecto de inversiónContenido principal del proyecto de inversión

El sitio de construcción del proyecto antes mencionado se ubica en el área nueva de bodega, con un área de construcción de ​​aproximadamente 247.500 metros cuadrados. El contenido principal de la construcción incluye:

La construcción de 10 edificios industriales de 200 toneladas: 10 edificios cerveceros con una producción anual de 200 toneladas, 6 edificios para fabricar koji con una producción anual de 200 toneladas. 550 toneladas, 17 almacenes de vino y un terraplén de río de 1.260 metros. Almacén de paja, comedor del taller del área de elaboración de cerveza, espacio para oficinas, comedor del área de elaboración de koji, comedor del área de elaboración de cerveza. Espacio para oficinas, espacio para talleres y oficinas en el área de elaboración de koji, retretes y baños en el área de elaboración de koji, retretes en el área de elaboración de koji, suministro y drenaje de agua, suministro de energía, sistemas de distribución y calefacción, puestos antideslizantes, carreteras , tratamiento de aguas residuales, construcción de entornos ecológicos, fabricación de koji e instalaciones de seguridad integral en el área de fabricación de koji, etc. El período de construcción del proyecto es de enero a diciembre de 2009.

El proyecto de transformación técnica de Moutai de 2.000 toneladas de la cuarta fase del "Undécimo Plan Quinquenal" Proyecto de licor de Moutai de 10.000 toneladas ha sido emitido por la Comisión Económica y Comercial Provincial de Guizhou 2008] No. 91, núm. 92, núm. 99, núm. 100).

3. Impacto de los proyectos de inversión en la empresa

Este proyecto se construye en la nueva zona de la bodega. Las condiciones geográficas y climáticas cumplen con los requisitos para la producción de Moutai. Propicio para la formación de almacenes de cuarzo, vino y vino, las instalaciones auxiliares y las instalaciones auxiliares están relativamente concentradas en el área de producción, lo que facilita la gestión centralizada de la producción y las operaciones.

Según el informe de solicitud de registro del proyecto emitido por el Instituto Provincial de Diseño Arquitectónico de Guizhou para el proyecto, una vez que el proyecto mencionado anteriormente se completa y se pone en producción, en función de los factores de precios actuales, como los costos de producción de Moutai. y ventas, la producción normal de 2.000 toneladas de Moutai será licor, los ingresos por ventas anuales pueden alcanzar los 1,271578 millones de yuanes, el impuesto sobre las ventas es de 304,8253 millones de yuanes y el beneficio total es de 585,2793 millones de yuanes (incluidas las ventas de vino y las instalaciones de almacenamiento de vino). , instalaciones de almacenamiento de vino, instalaciones de apoyo, gestión centralizada de producción y operación, etc.). 52,7993 millones de yuanes (impuestos incluidos), lo que representa aproximadamente el 19,73% del beneficio neto auditado de la empresa en 2007, la tasa impositiva sobre los beneficios de inversión es del 73,99%. la tasa de beneficio de la inversión es del 40,06% y el período de recuperación de la inversión estática es de 8,33 años (incluido el período de construcción y almacenamiento de 5 años).

El proyecto mencionado anteriormente es una parte importante de la empresa. "Undécimo Plan Quinquenal". En general, la implementación del proyecto aprovechará al máximo el entorno ecológico y natural único de Moutai y otros recursos, y dependerá de las ventajas de la empresa en capital, tecnología, etc. para expandir constantemente el licor de Moutai. capacidad de producción y más. Es de gran importancia aprovechar las ventajas de la marca Moutai como licor nacional para satisfacer mejor las necesidades de los consumidores. En general, el proyecto tiene buenos beneficios económicos, sociales y ambientales.

De enero a agosto de este año, el crecimiento de los ingresos de la industria de las bebidas alcohólicas se mantuvo estable, pero la tasa de crecimiento de las ganancias disminuyó del 36,11 en el mismo período del año pasado a 34,25. El margen de beneficio bruto de la industria de licores ha disminuido por primera vez

La caída del crecimiento económico ha comenzado a afectar el consumo de licores

Actualmente, la que tiene mayor calificación de inversión es Eurasia Grupo (600697). Las 20 principales acciones se concentran principalmente en las industrias química, farmacéutica, de bienes de consumo duraderos, comercio minorista y licores.

Un breve análisis del sector de licores. Dado que el licor es más sensible a la desaceleración del crecimiento económico y del consumo, bajo la expectativa de una desaceleración económica, la desaceleración del crecimiento del consumo sin duda afectará la prosperidad de la industria del licor

. Los analistas de Qunyi Securities dijeron que la industria de las bebidas alcohólicas, especialmente las bebidas alcohólicas de alta gama, tal vez no pueda continuar en 2009 debido a la disminución de la prosperidad económica y la alta prosperidad de la industria impulsada por "aumentos tanto en volumen como en precio". la prosperidad puede haber alcanzado su punto máximo.

Los analistas de CICC creen que las ventas de licores seguirán creciendo con fuerza en el tercer trimestre, pero el aumento de los costos y gastos afectará la rentabilidad de la industria y si el clima del segmento de mercado seguirá enfrentando el riesgo de deterioro

Está por verse. Sin embargo, creen que las ventajas competitivas de Kweichow Moutai en el segmento del mercado de licores de alta gama, así como la próxima inyección de activos de Wuliangye y transacciones relacionadas, mejorarán las condiciones operativas de la empresa y permitirán a las dos empresas resistir el riesgo de un rápido crecimiento de las ganancias de la industria. -Plazo declive.

Los analistas de China Merchants Securities señalaron que desde la perspectiva de los fundamentos de las empresas de bebidas alcohólicas que cotizan en bolsa, Kweichow Moutai tiene la mayor certeza de un crecimiento futuro del rendimiento. Durante la crisis económica de 1997 y 1998, sólo Wuliangye tuvo éxito.

Sin embargo, si alguien tiene una oportunidad en este momento, debe ser Kweichow Moutai, porque en comparación con otras empresas, ha dejado suficientes ganancias en el En la mitad de la cadena industrial, no importa cómo baje el precio del terminal, los distribuidores son optimistas

. Los distribuidores son optimistas acerca de las ganancias y están motivados para aumentar las ventas. Señalaron que el riesgo real para las empresas de licores de alta gama puede no ser una recesión, sino dejarse llevar durante el auge y expandir ciegamente las ventas. Mientras tenga los recursos financieros, definitivamente podrá superar la crisis. Kweichow Moutai insiste en "no cavar bodegas viejas y no vender vino nuevo, con una base sólida, la empresa seguramente podrá estabilizar su liderazgo". posicionarse como el licor de alta gama número uno en la próxima década dorada

Ubicación.

Los analistas de Everbright Securities dijeron que aunque desde la perspectiva del desarrollo general de la industria de las bebidas alcohólicas, es probable que la tasa de crecimiento de la producción de bebidas alcohólicas disminuya, la disminución del crecimiento económico también puede afectar la capacidad de fijación de precios de las empresas de alto nivel. -licor final

Sin embargo, a largo plazo, la marca de licores de alta gama Guojiao aún puede mejorar su rentabilidad mediante aumentos periódicos de precios en el futuro debido a su escasez y falta de replicabilidad.

1. Las ideas de la conferencia de distribuidores de Moutai verificaron dos puntos de vista anteriores en la industria. En primer lugar, la demanda de vino de alto precio no se ha satisfecho por completo, por lo que, incluso si la demanda se reduce en el futuro, la oferta. La presión del crecimiento seguirá siendo relativamente alta. En segundo lugar, la competitividad de la marca puede indicar si una empresa tiene una capacidad alta o baja para resistir los riesgos de las crisis económicas.

2. A juzgar por las intenciones de pedidos de los comerciantes, se espera que las ventas del licor Moutai de alto precio mantengan un crecimiento constante en 2009.

3. El aumento de precios puede ser un medio de gestión del mercado, pero independientemente de si el precio finalmente aumenta, la serie de medidas de la empresa para hacer frente a los riesgos debe garantizar que los márgenes de beneficio mantengan una tendencia ascendente.

4. En los próximos dos años, todavía confiamos en la capacidad de la empresa para mantener el crecimiento de las ventas y las ganancias, y el precio de las acciones de la empresa debería tener una fuerte capacidad defensiva.

El poder de la marca determina la capacidad de resistir riesgos

Moutai sigue siendo la marca de licores de alta gama más influyente en el mercado de consumo y el mercado de distribuidores tiene el precio minorista de terminal más caro. y mayoristas y La diferencia de precio del minorista de hasta 250 yuanes / botella (la diferencia entre el precio de fábrica y el precio guía minorista del terminal) es la mejor prueba. La capacidad del poder de la marca para resistir los riesgos no sólo se refleja en el entusiasmo de los distribuidores por realizar pedidos y en las continuas capacidades de ventas y crecimiento de las ganancias de la empresa, sino también en el hecho de que los fabricantes todavía se atreven a utilizar con valentía los precios y otros medios regulatorios para regular y guiar el comportamiento de los distribuidores. .

El precio de las acciones debería tener una fuerte capacidad defensiva

Aunque todavía hay una ligera presión a la baja sobre las ganancias en 2008, todavía confiamos en que la empresa podrá mantener las ventas y la rentabilidad en la tendencia de crecimiento de los próximos dos años, y cree que las previsiones de beneficios existentes no son radicales para los próximos dos años, y el precio de las acciones de la empresa debería tener una fuerte capacidad defensiva.

El precio actual de las acciones es casi un 7% más alto que el precio descontado del DCF. Sin embargo, debido a los duros supuestos utilizados en el modelo de descuento (por ejemplo, el supuesto WACC de 12 puede ser mayor que el real). el EBITDA compuesto anual de 2011 a 2017 (la suposición de una tasa de crecimiento de 10 aún puede no ser suficiente para reflejar el potencial de crecimiento a largo plazo de las principales empresas de licores de alta gama, etc.), junto con la valoración de otras acciones A. empresas de alimentos y bebidas.

A medida que el impacto de la crisis financiera se extiende a la economía real, recientemente se han vuelto populares algunas especulaciones y rumores sobre bienes de consumo de alta gama, incluidos rumores de que los precios de venta de terminales Moutai han comenzado a caer. El periodista entrevistó al responsable de Kweichow Moutai. Dijo que, según los comentarios del mercado, Moutai todavía es escaso y la brecha entre la oferta y la demanda sigue siendo enorme. En 2009, la empresa invertirá aproximadamente 1.460 millones de yuanes para seguir aumentando la producción de licor Moutai.

A juzgar por las intenciones de pedidos de los distribuidores en la "Conferencia Nacional de Distribuidores Moutai" celebrada en Xiamen el 5 de diciembre, las ventas del licor de alta concentración Moutai mantendrán una tendencia de crecimiento constante en 2009. Li Mingcan, responsable de Kweichow Moutai Sales Co., Ltd., dijo que ni el precio mayorista ni el precio del terminal de mercado han bajado en la actualidad. Como empresa responsable, la empresa espera que el precio final del licor Moutai pueda implementarse por debajo del límite superior establecido por la empresa para garantizar que los consumidores puedan permitirse el lujo del licor Moutai. Al mismo tiempo, también espera cambiar el precio puro de los distribuidores anteriores. búsqueda de ganancias a través de la gestión del comportamiento del sistema de marketing para que presten más atención a la responsabilidad social.

El presidente del Grupo Moutai, Ji Keliang, que acaba de regresar de una reunión en Xiamen, afirmó que el problema que ha aquejado a la empresa en los últimos años es cómo resolver la contradicción entre "satisfacer la demanda de los consumidores y la producción limitada de Licor Moutai." Según los comentarios de los distribuidores, esta contradicción entre oferta y demanda continuará en 2009. Yuan Renguo, presidente de Kweichow Moutai Co., Ltd., dijo que en noviembre, la dirección de la empresa también intercambió opiniones con economistas nacionales famosos en respuesta al surgimiento de la crisis financiera internacional para discutir si era necesario ajustar el ritmo actual de desarrollo. Después de la demostración de los expertos pertinentes, debido a la particularidad del proceso de producción de Moutai, la brecha de mercado no se puede resolver adecuadamente en el corto plazo. Sólo continuando aumentando la producción de Moutai de acuerdo con el plan establecido se podrá aliviar gradualmente esta contradicción. El consejo de administración de la empresa, tras escuchar opiniones de expertos, aprobó por unanimidad la "Propuesta de Inversión en el Proyecto de Transformación Técnica de Licor Moutai de 2.000 toneladas en la Cuarta Fase del "Undécimo Plan Quinquenal" Licor Moutai de Diez Mil Toneladas Proyecto En 2009, la empresa invertirá aproximadamente 1,46 mil millones de yuanes. Continuar aumentando la producción de licor base Moutai. Espero que puedas encontrar la respuesta