La fórmula de inversión de Buffett

Para entenderlo y utilizarlo es necesario tener como base un poco de conocimientos financieros

Nadie puede calcular con precisión el verdadero valor intrínseco de un negocio (ni siquiera Buffett ). Más o menos lo mismo

Últimamente he estado leyendo y pensando en el trabajo de Buffett. Terminé mi examen de contabilidad y mis sentimientos son muy diferentes cuando leo la "Carta a los accionistas" de Buffett por cuarta vez. En el pasado, todavía entendía algunas de las opiniones de Buffett, pero estaba confundido acerca de cómo calcular el valor de una empresa y cómo juzgar si una acción tiene un gran valor de inversión. Algo en lo que he estado pensando últimamente es en cómo Buffett hace sus cálculos. Buffett utiliza un método para calcular el valor intrínseco de una empresa, específicamente el método de flujo de caja descontado.

Creo que la clave de la filosofía de Buffett es garantizar la precisión relativa del valor intrínseco y luego comparar el valor intrínseco con el valor de mercado para ver si hay suficiente margen de seguridad para decidir si comprar. Se requieren dos condiciones para garantizar la precisión del valor intrínseco.

1. Una buena empresa puede garantizar un flujo de caja estable y creciente, ¡que es la clave para calcular el valor intrínseco!

2. Círculo de competencia: cosas que puedes entender, ¡insiste en hacer solo negocios que entiendas! ¡Esta es la clave para calcular el flujo de caja!

Por cierto, ¿qué considera Buffett una buena empresa?

1 es lo que los clientes necesitan; 2 es lo que los clientes creen que no hay sustituto; 3 no está sujeto al precio;

¡Creo que Moutai de China cumple con estas condiciones! Las opciones de Buffy incluyen Coca-Cola, Gillette, Wells Fargo y más.

¿Por qué no preguntamos, si les damos 10 mil millones de dólares estadounidenses y los mejores gerentes, podrán vencer a Coca-Cola y Moutai en Coca-Cola y vino? ¡Qué mejor manera de demostrarlo!

Lo que le gusta hacer a Warren Buffett es comprar empresas buenas y estables gestionadas por buenos gestores al precio justo. Aquí hay dos puntos clave: el precio justo y una gran empresa, ¡y estas dos cuestiones están interrelacionadas! Todos los requisitos de Buffett para una empresa son poder predecir de forma fiable el flujo de caja que la empresa puede generar en el futuro. Sin esta premisa, el cálculo del valor de la empresa será muy poco fiable. Si no es un gran negocio, ¡ningún precio puede ser correcto! ¡Porque no puedes determinar el futuro de tu negocio! Todas las ideas de Buffett apuntan a conseguir valoraciones más fiables, por lo que Buffett enfatiza constantemente el círculo de competencia. ¡Sólo las empresas y empresas que él pueda entender pueden calcular el flujo de caja con precisión!

Buffett utiliza el método del flujo de caja descontado, que cree que es una forma precisa de estimar el valor intrínseco de una empresa. ¡Pero su premisa es encontrar una buena empresa!

Hay dos cuestiones clave en este método, una es el flujo de caja de la empresa y la otra es la tasa de descuento, que es la tasa de interés libre de riesgo. Buffett considera que la tasa de descuento es la tasa de interés de un bono del Tesoro estadounidense a 30 años. Ahora, para resolver el problema del flujo de efectivo, los datos del flujo de efectivo compilados utilizando el método indirecto generalmente calculan (1) los ingresos netos de la empresa (2), la depreciación, el agotamiento, la amortización y algunos otros costos de efectivo. Pero Buffett cree que esta moda en Wall Street no puede reflejar verdaderamente el flujo de caja de la empresa y, por lo tanto, no puede evaluar el valor de la empresa. Buffett cree que el flujo de caja de la empresa debería ser (1) el beneficio neto de la empresa (2) los gastos de depreciación y agotamiento. y gastos de amortización y ciertos otros costos en efectivo - (3) Los gastos capitalizados anuales promedio de planta y equipo utilizados por una empresa para mantener su posición competitiva a largo plazo por unidad de producción.

El tercer punto de juicio es más importante. Aquí se diseña la palabra clave "círculo de competencia" sólo insiste en su propia comprensión de la empresa. ¿Por qué? Como se mencionó anteriormente, ¡necesitamos mejorar la precisión del cálculo del valor intrínseco! Sólo entendiendo el negocio podemos determinar con precisión (3) los gastos capitalizados anuales promedio en planta y equipo necesarios para mantener su posición competitiva a largo plazo y su producción unitaria. ¡Este artículo se basa en nuestra comprensión y comprensión de la sociedad! Es muy importante mejorar continuamente tu nivel de conocimientos y tu capacidad para analizar el agua, ¡pero debes ser consciente de ti mismo!

El siguiente es un ejemplo de estimación del proceso de cálculo de Buffett. Es necesario pensar y estudiar más procesos.

Porque a la empresa le preocupa (3) sus gastos capitalizados anuales promedio en planta y equipo para mantener su posición competitiva a largo plazo y su producción unitaria. No está claro exactamente, así que en su lugar utilizo el beneficio neto de la empresa. Es decir, se supone que el gasto por depreciación es igual al gasto real, es decir, el gasto anterior (2) y el gasto (3) son iguales. Warren Buffett invirtió en Coca-Cola en 1988.

La siguiente información es de "The Warren Buffett Road" escrita por Robert, con modificaciones

Pronóstico de flujo de caja futuro: el flujo de caja en 1988 fue de 828 millones de dólares, 10 años después del año 1988 por año, creció a una tasa de 15 (en realidad, 17,8 en los primeros 7 años). Esta es la excelente naturaleza de la empresa y garantiza la estabilidad del flujo de caja. En el décimo año, el flujo de caja fue de 3.349 millones de dólares. En el año 10, el flujo de caja alcanza los 3.349 millones de dólares. Desde 1988, el flujo de caja neto ha aumentado un 5 en los últimos 11 años.

Tasa de descuento: El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 30 años en 1988 era 9. La tasa de descuento es un número variable.

Resultados de la valoración:

El valor intrínseco de las acciones de Coca-Cola en 1988 fue de 48.377 millones de dólares.

Suponiendo que el flujo de caja siga creciendo a una tasa de 5, el valor intrínseco sigue siendo de 20.700 millones de dólares (828 millones de dólares divididos por 9-5),

mucho más alto de lo que Buffett compró en 1998 Coca-Cola, ¡el valor bursátil de Coca-Cola es de 14.800 millones de dólares! La fórmula utilizada aquí es la misma que se usó antes para la empresa 10 años después, que es el valor presente del flujo de efectivo = el valor presente del efectivo al final del período de tenencia/k-g, k es la tasa de descuento, g es la tasa de crecimiento, y esta fórmula se usa cuando k es menor que g.

A continuación se explica el proceso de cálculo para los primeros 10 años cuando k es mayor que g, es decir, cuando la tasa de crecimiento es 15. Calculado después de 11 años usando la fórmula anterior.

Año esperado 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Flujo de caja estable estimado 9,52 10,95 12,59 14,48 16,65 19,15 22,02 25,33 29,13 33,5

Valor presente compuesto Coeficiente 0,917 0,842 0,772 0,708 0,650 0,596 0,547 0,502 0,46 0,422

Valor presente del flujo de caja anual 8,74 9,22 9,72 10,26 10,82 11,42 12,05 12,71 1 4.15

El flujo de caja total fue de 11.250 millones de dólares

Después de 10 años, el flujo de caja total estará en el año 11, y el flujo de caja será de $3,517 mil millones

35.17/9-5 = $87,930 mil millones, que es el valor presente descontado a 10 años después. El valor actual descontado es 87,930 mil millones/0,4224=37,143 mil millones

El valor intrínseco resultante es 48,39 mil millones, ¡entre 20,7 mil millones y 48,39 mil millones!

El coeficiente del valor presente compuesto puede buscarse en una tabla o calcularse usted mismo. En este ejemplo, es 1/1,09 en el primer año, 1/1,09*1,09 en el segundo año, y así. ¡en!