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Método de valoración de acciones de Buffett

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Un inversor exitoso: la valoración de acciones de Buffett es tan exitosa que ¿podemos nosotros, los inversores minoristas comunes, hacer lo mismo? Así es como se gana el dinero. El autor recopila aquí el libro "Método de valoración de acciones de Warren Buffett" para su referencia. ¡Espero que obtenga algo del proceso de lectura!

El éxito no requiere hacer cosas trascendentales. No importa cuánto dinero tengas, en este mercado debes estar acostumbrado a hacer todo bien, hacerlo de manera inquebrantable y hacerlo con alegría. desarrollar buenos hábitos. Tanto perder como ganar dinero parten de sus propios hábitos comerciales, pero son buenos y malos y, por lo tanto, tienen resultados diferentes.

Sé flexible a la hora de realizar pedidos, actúa cuando sea el momento de hacerlo y cree en ti mismo. Preste mucha atención y concéntrese en los movimientos y tendencias del dinero caliente en el mercado. Si el dinero caliente no se mueve, yo no me moveré. Si el dinero caliente no llega, siempre tomaré una posición corta. Me encanta el dinero caliente en el mercado. El movimiento y el flujo de dinero caliente son los indicadores más valiosos del mercado. A través de la práctica continua, esfuércese por cultivar la capacidad de descubrir dinero caliente (que requiere paciencia y concentración), descubrir el flujo de dinero caliente de diversas maneras y realizar evaluaciones rápidas y oportunas de su intensidad, al mismo tiempo, de acuerdo con el principio de. flujo de energía, seguir siempre el flujo de menor resistencia (análisis de forma técnica, análisis de estabilidad del chip, evaluación del espacio de ganancias), toma de decisiones rápida (pensamiento) y finalmente lograr la integración de las manos y el cerebro, tomando la iniciativa para mantenerse al día. con el flujo de dinero caliente. El dinero caliente fluye para lograr el objetivo de una rentabilidad sostenida y estable.

Cualquier cosa que hagas requiere de una cierta cantidad de tiempo para madurar de forma natural. Si es demasiado impaciente, impaciente y no está dispuesto a esperar, tendrá prisa en lugar de velocidad y, a menudo, encontrará obstáculos destructivos. Entonces, cualquier persona verdaderamente exitosa puede tener este rasgo, pero tiene que tener la misma cualidad, que es tener una paciencia extraordinaria, ¿mira cómo caza un león? Espera pacientemente a su presa y sólo salta de la hierba cuando el momento y las posibilidades de victoria son los adecuados. Un especulador exitoso tiene las mismas características. Nunca especulará por especular. Espera pacientemente a que llegue el momento. Y luego, antes de actuar, Soros atribuyó el secreto de su éxito a la "paciencia asombrosa" y a "esperar pacientemente a que madure el momento, esperar pacientemente a que los cambios en el entorno externo se reflejen plenamente en los movimientos de precios".

Desafortunadamente, todo el mundo conoce el "trading paciente". Suena simple, pero no es fácil de hacer porque va en contra de ciertos factores instintivos de la naturaleza humana: el trading verdaderamente a largo plazo. El trading racional es muy "monótono". y se basa en el instinto humano. "Debido al instinto humano, a los novatos les gusta ignorar las condiciones externas del mercado y saltar de un lado a otro en busca de emoción; a menudo no hay riesgos negativos en el mercado y los rendimientos periódicos en el mercado son relativamente grandes, pero " sabiendo que no puedes hacerlo" También es instinto humano entrar y salir siempre del mercado para "encontrar y aprovechar" oportunidades con el fin de "hacer lo que otros no pueden hacer"; el ruido y la inquietud de la El mundo exterior también está afectando nuestras emociones en cada momento. ¿El juicio y la paciencia?

La "primavera" es la temporada de siembra No importa cuánto te gusten las flores, no puedes sembrar semillas en la tierra en invierno. No podemos llegar demasiado temprano ni demasiado tarde. Tenemos que esperar pacientemente, esperar pacientemente el momento adecuado, esperar pacientemente el entorno adecuado y luego hacer lo correcto. ¡La paciencia, aparentemente normal, es una gran cualidad! calma a las personas impacientes y hace que las personas enojadas se sientan cálidas, hace que las personas que tienen problemas y sufren se sientan cómodas y hace que las personas que están desanimadas se sientan inspiradas.

¡Muchas personas pierden dinero cuando pierden, y lo hacen! Todavía puedo mirar el mercado de manera racional y no confundirme con las ganancias y pérdidas. Muchas personas sienten que es difícil avanzar cuando pierden y tienen miedo de operar. perder y ganar menos. El tipo de persona que sea determinará la rentabilidad de su inversión. A veces necesitamos tiempo para calmarnos y pensar.

Método de valoración de acciones de Buffett sencillo y práctico.

Las acciones. El método de valoración de las empresas que cotizan en bolsa es un proceso necesario para el análisis fundamental de la empresa. Al comparar la diferencia entre el precio teórico de las acciones de la empresa calculado utilizando diferentes métodos de valoración y el precio real de las acciones en el mercado, finalmente se toman decisiones de inversión y compra.

Para los inversores en valor, antes de comprar acciones de una empresa, es muy importante entender si la valoración de la empresa está infravalorada o sobrevalorada, porque la inversión en valor Graham, el fundador del concepto y maestro de Buffett, cree que el valor intrínseco El valor de las acciones, el margen de seguridad y la actitud inversora correcta son los tres pilares del concepto de inversión en valor, y el margen de seguridad es el margen de seguridad de la valoración de la empresa. problema.

En términos generales, los métodos de valoración del análisis de acciones se dividen en método de valoración absoluta y método de valoración relativa.

Método de valoración absoluta

Si comprende y calcula la fórmula del método de valoración absoluta basándose en el contenido académico de finanzas corporativas aprendido por estudiantes de finanzas, para inversores comunes que no han estado expuestos a las finanzas corporativas. Definitivamente será difícil de entender, por lo que el autor lo simplifica y lo hace práctico.

El método de valoración absoluta también se denomina método de descuento. El método de valoración comúnmente utilizado es el modelo de descuento de flujo de caja libre, que se basa principalmente en el análisis de la historia y los fundamentos actuales de la empresa que cotiza en bolsa y de la empresa. El rendimiento financiero futuro que refleja las condiciones operativas de la empresa se utiliza para obtener el valor intrínseco de las acciones de las empresas que cotizan en bolsa. El principio básico es: el valor de la empresa proviene de la entrada continua de flujos de efectivo en el futuro, y luego estos flujos de efectivo obtenidos cada año se descuentan al valor presente de acuerdo con la tasa de descuento y luego se suman ex post.

1. Tasa de descuento

Entonces, ¿cómo entender el flujo de caja descontado? Por ejemplo, supongamos que ahora tiene 100.000 yuanes, pero debido a la inflación y el valor del dinero del tiempo, el poder adquisitivo de sus 100.000 yuanes en los próximos 5 años puede ser menor o mayor que los 100.000 yuanes actuales, por lo que. Tenemos que descontar estos 100.000 RMB y dar la tasa de descuento futura para este dinero. Si cree que estos 100.000 yuanes serán más valiosos en el futuro y generarán un mayor valor, entonces debería darles un descuento menor; si cree que estos 100.000 yuanes no tendrán valor en el futuro, entonces debería darles un descuento. Un descuento mayor. Sin embargo, existe un estándar para medir qué descuento aplicar. Este estándar es la tasa de descuento, y la tasa de descuento generalmente se basa en la tasa de interés de los bonos del Tesoro a 5 años (Buffett generalmente se refiere a la tasa de interés de los bonos del Tesoro a 10 años). Estados Unidos). Por ejemplo, a principios de 2018, la tasa de los bonos del Tesoro a 5 años de mi país La tasa de los bonos del Tesoro a 1 año es 4,27, más la prima de riesgo de las acciones, que es la tasa de descuento. Dado que invertir en acciones es más riesgoso que invertir en bonos gubernamentales, se debe otorgar una prima de riesgo a la inversión en acciones, que suele ser alrededor de 4, por lo que la tasa de descuento es 4,27 · 4=8,27.

2. Flujo de caja

Además, el flujo de caja futuro de estos 100.000 yuanes depende de la situación de crecimiento y, finalmente, se suman los flujos de caja. Finalmente, divida el flujo de caja total de 100.000 yuanes en los próximos 5 años por la tasa de descuento de 8,27 y se obtiene el valor presente de los 100.000 yuanes en los próximos 5 años. Volviendo a las acciones, el flujo de caja libre generalmente se puede calcular simplemente así, es decir, flujo de caja libre = flujo de caja neto de las actividades operativas - gastos de capital (o flujo de caja neto de las inversiones)

Pero para el mercado de valores Para los inversores, no es necesario ni difícil calcular con precisión el flujo de caja libre de las empresas que cotizan en bolsa, porque el modelo de flujo de caja libre implica cuatro variables: flujo de caja, gasto de capital, tasa de descuento y crecimiento. Estas variables son difíciles de elegir y pueden. En particular, es difícil predecir el flujo de caja de las empresas cíclicas, y los gastos de capital a largo plazo son aún más difíciles de predecir. Cualquier desviación puede conducir a resultados muy diferentes. Por lo tanto, este modelo de flujo de caja libre es más adecuado. para la energía hidroeléctrica, industrias relativamente estables como las carreteras.

2. Método de valoración relativa

En la aplicación práctica, el método de valoración relativa es relativamente simple y fácil de entender, débil en subjetividad, fuerte en objetividad y oportuno, pero hay cómo. seleccionar empresas comparables, e incluso si se han seleccionado empresas comparables, es difícil encontrar un método exacto para resolver el problema de si el valor de empresas comparables es razonable.

En términos generales, incluso si se han seleccionado empresas comparables, es difícil encontrar un método preciso para resolver el problema de si el valor de empresas comparables es razonable.

Los métodos generales de valoración relativa incluyen la relación precio-beneficio (PB), la relación precio-beneficio (PB), la relación precio-presente (PS), la relación precio-beneficio (PEG). ), etc. A continuación, el editor los analizará uno por uno para los accionistas.

1. Relación precio-beneficio

La fórmula para calcular la relación precio-beneficio: Relación precio-beneficio = precio por acción/beneficio por acción = mercado valor de las acciones/beneficio neto

La relación precio-beneficio se utiliza para caracterizar las acciones. Un indicador simple de la relación entre precio y ganancias, la relación P/E generalmente se divide en P/E dinámico. ratio P/E estático y ratio P/E rodante. Entre ellos, el ratio P/E estático tiene un retraso importante, el ratio P/E móvil puede reflejar con precisión la información operativa actual pero carece de información prospectiva, y el ratio P/E dinámico puede reflejar la información operativa futura de la empresa pero carece de incertidumbre. . Generalmente utilizo la relación precio-beneficio móvil porque está más cerca de las condiciones operativas actuales. La fórmula de cálculo es: relación precio-beneficio móvil (TTM) = precio actual de las acciones/suma de las ganancias por acción en el último año. cuatro cuartos.

Sin embargo, la relación P/E también tiene deficiencias. Por ejemplo, para industrias con un fuerte crecimiento del rendimiento, sostenibilidad y certeza, una relación P/E de 10 veces puede estar realmente subestimada, pero para industrias con volatilidad. rendimiento y pérdidas, una relación P/E de 100 veces puede estar realmente subestimada. Las relaciones P/E incluso más altas son un muy buen período de compra, por lo que las relaciones P/E generalmente no son adecuadas para industrias cíclicas, industrias y empresas con pérdidas de rendimiento y. desempeño insostenible.

Además, al juzgar si la relación P/E es alta o baja, también debe tenerse en cuenta que en la teoría de los "Seis tipos de empresas" de Peter Lynch, las empresas de lento crecimiento tienen el P/ stock más bajo. Los ratios E y las empresas de rápido crecimiento tienen los ratios P/E más bajos. Las empresas tienen acciones con los ratios P/E más altos, mientras que las empresas cíclicas tienen acciones con ratios P/E en algún punto intermedio. Algunos inversores que buscan específicamente gangas creen que deberían comprar cualquier acción que tenga una relación precio-beneficio baja, pero esta estrategia de inversión no es correcta y hay muchos otros aspectos a considerar.

Vietnam Sound Investment Research tiene varias técnicas para juzgar si el PE de una empresa es alto o bajo:

a. Comparar la valoración promedio de la empresa, especialmente la valoración más baja en la historia de la empresa;

b. Comparar la empresa con empresas de la misma industria con negocios similares y otros aspectos;

c. .Compárese con mercados maduros como Europa y Estados Unidos, especialmente con el mercado de valores de Hong Kong, que es más sensible a las acciones A.

2.PB

Fórmula del Price Network Ratio (PNR): PNR= precio por acción/activos netos por acción=valor bursátil/activos netos

Mercado El índice neto (PNR) compara el valor de mercado de una acción con su valor contable actual (es decir, el capital contable o el patrimonio neto). Cuanto mayor sea el valor, mayor será el precio de la acción. En términos generales, si la relación P/E es baja, el valor de la inversión es alta; si la relación P/E es alta, el valor de la inversión es baja, pero al mismo tiempo, el entorno de mercado, las condiciones operativas y la rentabilidad de la empresa deben ser iguales. consideró.

El ámbito de aplicación de la relación precio-valor contable:

Para empresas con muchos activos (como la manufactura tradicional), el método de evaluación de activos netos es el método principal, y se complementa el método de evaluación de ganancias;

Las empresas con pocos activos (como la industria de servicios) utilizan principalmente el método de evaluación de ganancias, complementado con el método de evaluación de activos netos.

3.PS

Fórmula de cálculo de la relación precio-ventas: Relación precio-ventas = precio por acción/ingresos por acción = valor bursátil/ingresos

En términos generales, un PS pequeño significa que los ingresos por ventas por acción pueden ser grandes pero el precio de las acciones es bajo. Esta situación se debe principalmente a un margen de beneficio de ventas neto muy bajo, es decir, se vende mucho pero no se gana. dinero También significa que hay margen de mejora, especialmente si el producto está en alza. Significa que hay margen de mejora, especialmente aumentos de precios de productos o reducciones de costos. Un ligero cambio puede conducir a un aumento sustancial de las ganancias.

Alcance aplicable del ratio de marketing:

Aplicable a empresas de la industria tradicional con grandes ventas y rápida rotación, como supermercados, grandes almacenes, productos farmacéuticos, etc., mientras que las empresas GEM generalmente tienen grandes escalas pequeñas (los ingresos por ventas de las empresas GEM son muy pequeñas), solo es adecuado para comparar con empresas de la misma industria.

Las empresas de Internet toman como consideraciones a largo plazo el número de usuarios, los clics y la cuota de mercado, y la relación mercado-ventas.

Las industrias emergentes y las empresas de alta tecnología lo toman; participación de mercado como factor de consideraciones a largo plazo, relación precio-ventas.

Al utilizar PS, debes prestar atención a los siguientes puntos:

a. El uso de este indicador para seleccionar acciones puede eliminar acciones cuyas relaciones precio-beneficio parecen razonables, pero cuyo negocio principal no tiene competitividad central y depende principalmente de ganancias y pérdidas no recurrentes para aumentar las ganancias;

b. Dado que las ventas suelen ser más estables que las ganancias netas, y la relación precio-ventas solo considera las ventas, la relación precio-ventas es muy adecuada para medir acciones con grandes diferencias interanuales en las ganancias netas, es decir, empresas con grandes diferencias interanuales en las ganancias netas;

c. Una relación precio-ventas alta significa que el mercado tiene expectativas más altas para la rentabilidad y el crecimiento de la empresa, mientras que una relación precio-ventas baja significa que los inversores pagan un pequeño precio por cada dólar de las ventas de la empresa;

d. La relación precio-ventas generalmente solo se compara dentro de la misma industria. A menudo se usa para medir empresas con desempeño deficiente porque estas empresas generalmente no tienen una relación precio-beneficio como referencia.

4. Relación precio-beneficio

Fórmula de crecimiento P/E = Relación precio-beneficio/tasa de crecimiento anual de las ganancias por acción = (valor de mercado/beneficio neto) /tasa de crecimiento anual del beneficio neto

General Se cree que cuando el valor de crecimiento de la relación precio-beneficio es inferior a 1, se considera que la empresa está infravalorada o que el crecimiento del rendimiento de la empresa es deficiente. Si es mayor que 1, se considera sobrevalorado y el mercado pensará que su crecimiento será mayor de lo esperado; si es cercano a 1, se considera razonable y refleja plenamente el crecimiento del desempeño futuro de la empresa. Pero para una empresa con un fuerte crecimiento, los inversores están dispuestos a darle una valoración y una prima más altas, es decir, la relación precio-beneficio puede ser mayor que 1, o incluso 2.

Cuanto menor sea el valor PEG, menor será el valor PE de la acción o mayor será la tasa de crecimiento de las ganancias, lo que la hará más valiosa para la inversión.

El beneficio del indicador PEG es observar la comparación entre el PE y el crecimiento del desempeño de la empresa. La clave es hacer expectativas precisas sobre el desempeño de la empresa, pero es muy difícil porque la tasa de crecimiento de las ganancias es alta. Es difícil de predecir y fluctúa mucho, por lo que la confiabilidad no es fuerte. En el mercado alcista, puede confiar en el indicador PEG para contar la historia, pero en el mercado bajista, es diferente.

Al utilizar PEG, se deben tener en cuenta los siguientes puntos:

a. Las empresas con relaciones P/E bajas y crecimiento rápido generalmente se caracterizan por un PEG bajo.

b. Los inversores generalmente consideran que las acciones con un PEG inferior a 1 son buenas inversiones y cuanto más bajo, mejor (incluso por debajo de 0,5). Sin embargo, algunos inversores creen que las acciones con un PEG entre 0,7 y 0,8 son las más adecuadas para invertir.

c. Dado que no se puede garantizar que la tasa de crecimiento del beneficio neto sea estable, sugiero tomar el promedio primero y luego calcular el PEG actual. Pero esto no incluye a las empresas que han experimentado valores extremos, por lo que utilizar el promedio no es bueno.

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