Cómo llevar a cabo una gobernanza macroeconómica de corto y largo plazo

Los desafíos que enfrenta la macroeconomía de China se pueden enumerar en 10 temas. Después de clasificar los métodos de análisis macroeconómico de corto, mediano y largo plazo, la lista de políticas de gestión de la demanda agregada de corto plazo que pueden usarse como referencia es muy limitada. La macroeconomía de China ha experimentado un raro período de superprosperidad en los últimos 10 años. El nuevo crecimiento económico total representa alrededor de 3/4 del nuevo crecimiento económico total en los 30 años de reforma y apertura de las políticas fiscales y monetarias y del tipo de cambio. Los mecanismos han jugado un papel en la formación del período de superprosperidad. Ser demasiado sensible a la reducción de las tasas de crecimiento económico ha perdido la oportunidad de utilizar los shocks externos para realizar ajustes de "destrucción creativa". La conclusión del análisis macroeconómico de largo plazo es que las principales razones de los problemas que enfrenta actualmente la macroeconomía de mi país no son de corto ni de mediano plazo. El problema más crítico es el de largo plazo. Tras el final del período de superprosperidad, los problemas insostenibles del modelo de desarrollo existente se han concentrado y concentrado en el tiempo y el espacio. [Palabras clave] Gestión de la demanda agregada, economía de mercado y equilibrio dinámico, oferta agregada y transformación del modelo de desarrollo [Número de clasificación CLC] F120 [Código de identificación del documento] A [Número de artículo] 1004-6623 (2013) 06-0007-07 [Acerca de la autor] Tang Jie (1955 -), nacido en Deyang, Sichuan, es un estudiante de posgrado en la Escuela de Graduados de Shenzhen del Instituto de Tecnología de Harbin. Sus intereses de investigación incluyen la teoría macroeconómica y la macroeconomía. 1. ¿Cuáles son los métodos de análisis de la teoría macroeconómica a corto, mediano y largo plazo? A primera vista, parece ilógico utilizar el título "Problemas macroeconómicos de China". Los problemas macroeconómicos existen en todas las economías. Pero si lo pensamos detenidamente, se trata de una cuestión a la que todo el mundo está prestando atención. La economía de China ha estado creciendo a un ritmo rápido durante 30 años. ¿Estamos enfrentando ahora problemas de corto a mediano o largo plazo? De hecho, vale la pena estudiarlo y resolverlo. La teoría macroeconómica tiene una historia de desarrollo de 70 a 80 años, pero los métodos de análisis a corto, mediano y largo plazo siguen siendo muy inconsistentes y a menudo causan confusión. Cuando se analizan cuestiones macroeconómicas de corto plazo, estamos acostumbrados a decir que suponiendo que el nivel de oferta agregada se mantenga sin cambios, o que el nivel de precios y la capacidad de producción agregada se mantengan sin cambios dentro de un período determinado, las fluctuaciones económicas sólo son causadas por cambios en la demanda agregada. Se trata de la tan mencionada troika de consumo, inversión y exportación. La velocidad del transporte puede ajustarse mediante el gasto público y los impuestos, es decir, los dos bastones de la política fiscal y la política monetaria.

Cuando se analizan cuestiones macroeconómicas de mediano plazo, significa que los cambios en la demanda agregada causarán cambios en el ajuste mutuo de la oferta agregada (producción real), las relaciones de oferta y demanda y los precios. Debido a los ajustes del mercado en los que productores y demandantes interactúan según la relación entre oferta y demanda, es posible que los dos bastones de las políticas fiscal y monetaria ya no funcionen, y la eficacia de las políticas gubernamentales se ha convertido en una cuestión que debe ponerse a prueba. Cuando se analizan cuestiones macroeconómicas de largo plazo, la macroeconomía entra en el ámbito lógico más abstracto del equilibrio dinámico. Se puede dividir simplemente en dos pasos. El primero es relativamente fácil de entender: la relación entre la producción real y los insumos de factores de producción. Si la tecnología permanece sin cambios, el crecimiento de los insumos y la producción deberían crecer en la misma proporción. Sin embargo, afectada por la ley de los rendimientos marginales decrecientes, la contribución del crecimiento de los insumos al crecimiento de la producción disminuirá dinámicamente, hasta llegar a 0 en teoría. La teoría puede parecer abstracta, pero sucede en la vida real. Antes de la desintegración de la ex Unión Soviética, la inversión seguía creciendo, pero la economía cayó irreversiblemente en la trampa del estancamiento y la recesión. Por el contrario, las economías avanzadas están creciendo lenta pero aún vigorosamente a medida que el progreso tecnológico compensa la disminución de los rendimientos marginales de los insumos de capital y mano de obra. El segundo es un análisis más abstracto. Una persona y una economía compuesta por N personas se basan en el mecanismo de mercado de ajuste de precios flexible. Los actores racionales pueden esperar el crecimiento de la producción o el ingreso per cápita y configurarlo de acuerdo con las elecciones de mercado. ratio de ahorro. Los ahorros de hoy se traducen en consumo de mañana. Después de introducir los factores monetarios, se puede estudiar el impacto de las burbujas de activos en el crecimiento a largo plazo. En realidad, podemos tomar a Estados Unidos como ejemplo. Durante los últimos 100 años, la relación promedio entre activos y consumo entre los hogares estadounidenses ha sido muy estable. Cuanto más activos haya, más aumentará el consumo. Cuanto más crezca, más rápido crecerá el consumo. La oferta monetaria es grande y las burbujas de activos son grandes Cuando nadie conoce realmente la relación entre el crecimiento de los activos, la oferta monetaria y las burbujas económicas, el consumo de préstamos y el consumo de más alimentos se convierten en una opción racional.

Al final, la burbuja estalló, se produjo una crisis financiera, los activos se redujeron y el consumo se redujo. Ésta es la versión simplificada de la historia de la crisis financiera estadounidense①. 2. ¿Cuáles son los problemas macroeconómicos de corto plazo de China? Para facilitar la descripción, he tratado de enumerar los problemas de la macroeconomía de China en los siguientes 10 aspectos y hacer un análisis lógicamente consistente basado en los marcos de análisis de corto y mediano plazo, respectivamente. Estos diez problemas incluyen: primero, el crecimiento económico se está desacelerando; segundo, la situación de inflación es inestable; tercero, el poder para aumentar los factores de la demanda agregada, como la inversión de los consumidores y las exportaciones netas, se está debilitando; cuarto, los costos laborales están aumentando rápidamente; En particular, el problema del exceso estructural es prominente; en sexto lugar, la divergencia de las tendencias de los precios de los activos representada por los altos precios de la vivienda y los bajos precios de las acciones; en séptimo lugar, la formación de una tendencia de ineficiencia en la dinámica del capital; el consumo es bajo y la tendencia es a la baja, y la distribución injusta del ingreso es incompatible con la liquidez social. Disminuye y cambia en la misma dirección. Noveno, el nivel de deuda total de la economía nacional aumenta drásticamente y el alto impulso de crecimiento de las finanzas nacionales se debilita; décimo, la oferta monetaria continúa creciendo rápidamente, lo que dificulta determinar el objetivo de la política monetaria.

Podemos pensar que estos 10 problemas están todos relacionados con el corto plazo, pero sólo tres políticas y media de corto plazo pueden realmente desempeñar un papel. Una es la desaceleración del crecimiento económico y la otra es la crisis. la forma inestable de inflación es El impulso para mejorar los factores de la demanda agregada, como la inversión de los consumidores, las exportaciones netas y otros factores, se ha debilitado, y la primera mitad de la novena pregunta anterior: el nivel de deuda total de la economía nacional ha aumentado; de modo significativo. A partir de los pasivos económicos nacionales, la cadena lógica de análisis será más sencilla. Según análisis pertinentes, la deuda total de mi país actualmente duplica el PIB y supera los cien mil millones. Entre ellos, los pasivos de los residentes representan alrededor del 15%, los pasivos del gobierno representan alrededor del 25% y los pasivos corporativos, principalmente pasivos corrientes, representan alrededor del 60%. A juzgar por los activos correspondientes, tanto los ahorros de los hogares como los activos corporativos son mucho mayores que el nivel de los pasivos. La deuda total de los gobiernos central y locales es inferior al 50% del agregado económico (PIB) actual, que todavía se encuentra dentro de un rango saludable en las comparaciones internacionales②. Evidentemente, la deuda económica nacional ha atraído una atención generalizada, no por su importe total, sino por su excesiva tasa de crecimiento. La forma más eficaz de frenar el crecimiento de la deuda es controlar la escala del crédito y el gasto público. Esto definitivamente conducirá a una disminución en la tasa de crecimiento de la inversión y el gasto público. El crecimiento de la inversión en activos fijos tiene el efecto de impulsar el crecimiento del consumo. Si el crecimiento de la inversión se debilita, el consumo también será débil. Además, en los últimos cinco años, el crecimiento real del consumo de los hogares ha seguido siendo ligeramente superior al crecimiento económico, y también son necesarios ajustes a corto plazo③ teniendo en cuenta que la demanda externa sigue siendo débil, junto con la apreciación del tipo de cambio del RMB; y los crecientes costos laborales, el débil crecimiento de las exportaciones es inevitable en el corto plazo. En cuanto a las razones por las que el crecimiento económico se está desacelerando pero la inflación es inestable, es necesario considerar tres factores que requieren especial atención. Los precios de los alimentos están sobreponderados en los cálculos del IPC de mi país. Las fluctuaciones de los precios de los cereales, la carne, los huevos y la leche están más sujetas a la influencia de sus propias expectativas de precios adaptativas y, a menudo, se desvían de la situación macroeconómica; cuando la productividad laboral se mantiene sin cambios, el aumento de los costos laborales hará subir el IPC. Sin embargo, cuando la productividad laboral de los sectores que representan una gran proporción de la economía aumenta más rápido, los precios no necesariamente aumentan la apreciación continua del RMB podría haber ayudado a bajar los precios internos debido a los precios más bajos de los bienes importados, sino debido a la apreciación; de la moneda local hará que aumente el precio de los bienes comercializables nacionales. También provocará que aumenten los precios de los bienes, servicios y activos no comercializables del país. Como resultado, la apreciación externa y la depreciación interna del RMB se producirán al mismo tiempo. . Si se puede establecer el breve análisis anterior, se puede considerar que la macroeconomía de corto plazo de mi país se encuentra en un proceso de ajuste bastante normal y la lista de políticas macroeconómicas de corto plazo es extremadamente limitada. 3. ¿Cuáles son las causas y tendencias del ajuste de mediano plazo de China después del final de su período de superprosperidad? La Figura 1 muestra el logaritmo del PIB de mi país a precios corrientes y precios constantes desde 1978. Se puede observar a partir de esto que el cambio en el agregado económico nominal y real de China y la tasa de crecimiento, el cambio en la distancia entre las dos curvas es el cambio en el nivel de inflación (la parte superior es el PIB nominal, la parte inferior es el PIB real). PIB).

Según la Figura 1, los últimos 30 años pueden descomponerse en cuatro ciclos macroeconómicos basándose en el tiempo en que el PIB se duplicó a precios corrientes como estándar aproximado. En primer lugar, de 1978 a 1985, el PIB nominal aumentó 2,5 veces, de 364.500 millones de yuanes a. 901,6 mil millones de yuanes; en primer lugar, de 1985 a 1993, el PIB nominal se cuadruplicó de 901,6 mil millones a 3,5 billones de yuanes; en tercer lugar, de 1993 a 2003, se cuadruplicó nuevamente, de 3,5 billones a 13,6 billones de yuanes; en 2016, pasando de 13,6 billones de yuanes a 51,9 billones de yuanes. La primera característica del llamado período de superprosperidad es la enorme cantidad de nuevo crecimiento económico. El nuevo crecimiento económico total en los últimos 10 años representa el 74% del nuevo crecimiento económico total desde la reforma y la apertura. La segunda característica es que tanto la curva del PIB nominal como la real han sido relativamente suaves en los últimos 10 años. A pesar de las enormes conmociones externas desde 2008, el funcionamiento macroeconómico de mi país es aún más estable en comparación con los 20 años anteriores. El dicho más popular es que montar en una montaña rusa es emocionante, pero definitivamente no es tan cómodo como correr sin problemas; Es que en la economía, si bien el volumen total ha logrado un enorme crecimiento, la tasa de inflación se ha mantenido en un nivel bajo. Intuitivamente hablando, en comparación con los tres ciclos anteriores, la distancia entre las curvas del PIB nominal y del PIB real se ha ampliado gradualmente. En los últimos 10 años, la distancia entre las dos curvas se ha mantenido más o menos estable. La siguiente pregunta que debe responderse es: ¿cuáles son las causas y los mecanismos del período de superauge? El resumen más simple es que la adhesión de China a la OMC en 2001 ha continuado y amplificado en gran medida los dividendos de la reforma y la apertura desde 1978. La combinación de los factores duales de un mayor nivel de comercialización y una repentina expansión del espacio de mercado ha convertido a la economía de nuestro país en un sector industrial. productos manufacturados. Las ventajas comparativas de la producción a gran escala en este campo se han puesto en juego sin precedentes. Al mismo tiempo, tres herramientas fundamentales de política macroeconómica también desempeñan un papel que no se puede ignorar: una política fiscal expansiva; una política monetaria laxa pero controlada y una política cambiaria prudente y conservadora; En primer lugar, la continuación de una política fiscal expansiva apoya y promueve directamente la formación de una superprosperidad y garantiza la estabilidad macroeconómica frente a shocks externos. La reforma del sistema fiscal de China en 1994 revirtió la rápida disminución de la proporción de ingresos fiscales nacionales con respecto al PIB en las primeras etapas de la reforma, estandarizó la relación fiscal entre el gobierno central y los gobiernos locales, estableció un sistema fiscal moderno con los impuestos como pilar y desempeñó un papel fundamental en el establecimiento de un sistema económico de mercado moderno. En los 18 años comprendidos entre 1995 y 2012, los ingresos fiscales nacionales pasaron de 620.000 millones a 11,7 billones, un aumento neto de más de 11 billones, que es aproximadamente el doble de la tasa de crecimiento cada seis años. Como versión 1.0 de la construcción del sistema fiscal moderno, el sistema fiscal del 4 de septiembre ciertamente necesita ser actualizado y mejorado aún más. La esencia es que, en comparación con hace 18 años, la carga tributaria real de las empresas y personas físicas de mi país ha seguido aumentando dinámicamente y ha pasado objetivamente de un nivel bajo a un nivel alto en las comparaciones internacionales. El aumento de la proporción de las finanzas centrales en los ingresos fiscales nacionales coincide con el desajuste entre el poder administrativo local y el poder financiero①. Cuando el sistema de pago de transferencias fiscales entre los gobiernos central y local no es perfecto, surge la necesidad de utilizar la tierra para generar riqueza y ampliar los recursos financieros locales reales, lo que también resulta objetivamente en el aumento continuo del monto y la proporción de la deuda local. El crecimiento de la deuda local debe ser un reflejo de la expansión fiscal nacional, y la escala de la deuda local es esencialmente un estándar cuantitativo para medir las políticas fiscales expansivas.

La segunda es la relación entre una política monetaria laxa pero moderada y el período de superprosperidad. Desde la perspectiva de la oferta monetaria, la política monetaria en los últimos 10 años ha sido en general relativamente laxa. Las tasas de crecimiento de M1 y M2 han seguido siendo más altas que la tasa de crecimiento del PIB. Sin embargo, el estado laxo se ha mantenido estable. en respuesta a shocks externos se han producido fluctuaciones de corto plazo excesivamente flexibles. La visión general de la política monetaria también debe incluir el siguiente análisis. En comparación con los 20 años anteriores, la política monetaria de mi país ha mostrado diferencias en sus tendencias. En los primeros 20 años, la brecha entre la tasa de crecimiento del dinero en sentido amplio y la tasa de crecimiento económico tendió a expandirse en medio de fluctuaciones. En los últimos 10 años, la brecha entre ambas se ha mantenido más o menos estable. La segunda derivada de la oferta monetaria amplia se acerca a 0, o la tasa de cambio de la tasa de crecimiento se acerca a 0, y la tasa de crecimiento anual de la oferta monetaria amplia se estabiliza en alrededor de 15. Otro fenómeno digno de atención es que, aunque no existe una relación clara entre la oferta monetaria y la inflación en el corto plazo, a nivel de 10 años, la ecuación de la cantidad de dinero puede explicar relativamente bien los cambios en la tasa de inflación de mi país.

A partir de PY = MV o tasa de inflación = tasa de crecimiento de M2-tasa de crecimiento del PIB, podemos ver que la tasa de inflación anual promedio calculada restando la tasa de crecimiento del PIB de la tasa de crecimiento de M2 ​​de 1992 a 2002 debería ser 5,8. es 7,6 y el IPC es 6,5. De 2003 a 2012, los valores correspondientes fueron 2,3, 2,6 y 4,9 respectivamente. A juzgar por los cambios en la relación entre la cantidad de dinero y la inflación en los dos años comparables anteriores y posteriores, la tasa de cambio en la tasa de crecimiento del dinero en sentido amplio tiende a ser cero, lo que tiene el efecto de reducir las expectativas de inflación. parece merecer atención. Por supuesto, para explicar verdaderamente la combinación de un alto crecimiento de la oferta monetaria amplia y una baja inflación, necesitamos introducir muchos factores, como la apreciación gradual y sostenida del RMB y la enorme recesión de la economía externa, factor que tiene un mayor impacto. investigación más profunda verificada por la econometría económica. El tercero es la cuestión de los precios de los activos. En sentido estricto, cuando la cantidad de dinero en sentido amplio forma una tendencia en la que la derivada de segundo orden es 0, la política monetaria se ha vuelto técnicamente neutral y el arbitraje de activos debería aparecer como un aumento en los precios de los activos clasificados, sin una tendencia general integral. Los precios de los activos aumentan. Este parece ser el caso en los últimos 10 años, excepto los precios inmobiliarios, los activos financieros no han experimentado un aumento de precios general y sostenido. La proporción de la inversión inmobiliaria en el PIB ha aumentado rápidamente de 5 a más de 12 en los últimos 10 años, y sigue aumentando después de la implementación de duras políticas administrativas de limitación de precios. Teniendo en cuenta que el nivel general de deuda local está estrechamente relacionado con la brecha total en los ingresos y gastos fiscales locales desde la implementación del sistema fiscal en 1994, los gobiernos locales están cargados de poder administrativo más que de poder financiero. Es la norma buscar tierras. retornos y evitar que la deuda colapse①. Los precios inmobiliarios se han convertido objetivamente en una función de la relación entre los ingresos y gastos fiscales centrales y locales. La relación con la cantidad de dinero puede no ser significativa, pero debería ser una inferencia lógica razonable. Por lo tanto, cuando el sistema permanezca sin cambios, una vez que se relajen las políticas insostenibles de intervención administrativa, impulsadas por el sistema fiscal y tributario existente, inevitablemente se producirá una nueva ronda de burbujas, que puede tener consecuencias catastróficas. Lo que hay que decir es que, si bien la política cambiaria prudente y conservadora ha desempeñado un papel importante a la hora de evitar que los shocks externos provoquen un exceso del tipo de cambio en el sistema monetario, sus desventajas también son obvias. La expectativa de una apreciación estable del RMB durante un largo período de tiempo inevitablemente estimulará un comportamiento de arbitraje de capital internacional que es difícil de regular eficazmente, lo que tendrá un papel importante en la promoción del aumento de las fluctuaciones de los precios de los activos internos.

En la historia de la economía global, los períodos de prosperidad económica producirán efectos negativos en múltiples niveles y en múltiples campos, en mayor o menor medida. El período de súper auge de nuestro país no será una excepción. El resultado es que quienes toman las decisiones son demasiado sensibles a la contracción económica moderada y carecen de una comprensión profunda de la destrucción creativa de Schumpeter, que ha llevado a la repetida expansión del plan de 4 billones, alargando inapropiadamente la duración del período de auge y desaprovechando el Es necesario aprovechar las crisis económicas externas para completar los recursos en el momento oportuno. Una buena oportunidad para ajustar los desajustes y deshacerse del exceso de capacidad. En resumen, el análisis de mediano plazo ha fortalecido la comprensión de los tres problemas y medio: la desaceleración del crecimiento económico a corto plazo, la inflación inestable, el debilitamiento de la motivación para aumentar la demanda agregada, factores como la inversión de consumo y las exportaciones netas, y un fuerte aumento de la demanda agregada. el nivel de deuda total de la economía nacional, la divergencia entre los precios de la vivienda y los bajos precios de las acciones, el debilitamiento del alto impulso del crecimiento fiscal nacional y las cuestiones de política monetaria han proporcionado un cierto grado de explicación y respuestas preliminares al problema de la sobreproducción, especialmente. sobreproducción estructural. En general, la clave para resolver los problemas de mediano plazo es profundizar y mejorar la reforma del sistema fiscal de 1994 y acelerar el lanzamiento de una nueva versión 2.0 del sistema fiscal caracterizada por la reducción de impuestos y la coherencia de poderes y responsabilidades. Entre las cuestiones que requieren más investigación se incluyen el rápido aumento de los costos laborales, la ineficiencia dinámica de los rendimientos del capital, la baja proporción del consumo de los hogares, la distribución desigual del ingreso y la disminución de la movilidad social. 4. ¿Qué problemas enfrenta China durante la transición de su etapa de desarrollo económico a largo plazo? En el análisis macroeconómico estándar, no existe un estándar de tiempo claro a largo plazo, pero existe una base para el juicio de valor, que es el momento en que el mecanismo de precios puede alcanzar automáticamente el equilibrio macroeconómico de la oferta y la demanda. Para nuestro análisis, el período de tiempo preestablecido es de 30 años, lo que significa que después de más de 30 años de reforma y apertura, ¿qué cambios se han producido en las condiciones generales para el desarrollo económico de mi país? La macroeconomía tiene una perspectiva completamente diferente en el análisis a corto, mediano y largo plazo.

El punto clave del análisis de corto plazo es que la intervención del gobierno compensará el dolor de la falla del mercado; el análisis de mediano plazo es que la intervención del gobierno encontrará un ajuste automático del mecanismo del mercado, aunque sea lento y rezagado, por lo que el gobierno lo hará; la intervención fracasará y provocará errores sistemáticos de inconsistencia lógica; el análisis a largo plazo es que es el proceso de lograr el autoequilibrio macroeconómico en condiciones de economía de mercado bien estudiadas sin participación del gobierno. La macroeconomía moderna se centra en el análisis eficaz de los mercados de mediano y largo plazo, y el tradicional problema keynesiano de fallas del mercado de corto plazo se ha reducido a un nivel insignificante. El problema de Robinson es un ejemplo clásico de análisis a largo plazo. Otro nombre chino es el problema de Wang Xiaoer. Como actor racional, Wang Xiaoer tiene dos plátanos. No importa si se los come hoy o uno cada uno hoy y mañana. Sin embargo, si mañana llega un tifón, ya no podremos ir a los árboles a recoger plátanos. Si comemos ambos hoy, mañana tendremos hambre. Se trata de un problema de igual utilidad entre el consumo retrasado y el consumo inmediato. Además, como productor, Wang Xiaoer puede elegir si pasar más tiempo recogiendo plátanos hoy o dormir más. El resultado del comportamiento de N Wang Xiaoer al elegir recoger más plátanos es que la producción del período actual aumenta, y dormir más significa que la producción del período actual disminuye. En otras palabras, se produce la prosperidad y el declive de la macroeconomía. por si Wang Xiaoer produce más o más en el período actual Opciones de consumo. Por supuesto, ¿Wang Xiaoer también puede elegir entre pescar más o recoger más plátanos? El resultado debe ser elegir el de mayor utilidad o mayor productividad. La suma de las actividades de N Wang Xiaoer es la estructura de producción social y el comportamiento de intercambio. Finalmente, Wang Xiaoer también puede elegir entre no comer pescado o criarlo. Se trata de una elección entre gastar más o invertir más en diferentes períodos. Se puede ver que la esencia del problema del crecimiento a largo plazo es la toma de decisiones óptima intertemporal y el equilibrio macroeconómico de los actores racionales en las condiciones de una economía de mercado perfecta.

Análisis de los problemas y contramedidas de la macroeconomía de China a corto, medio y largo plazo

Análisis de los problemas y contramedidas de la macroeconomía de China a corto, medio y largo plazo

Autor: Tang Jie

Fuente: "Opening Herald" Número 06, 2013

[Resumen] Los desafíos que enfrenta la macroeconomía de China se pueden enumerar en 10 temas. Después de clasificar según los métodos de análisis macroeconómico de corto, mediano y largo plazo, la lista de políticas de gestión de la demanda agregada de corto plazo que pueden usarse como referencia es muy limitada. La macroeconomía de China ha experimentado un raro período de superprosperidad en los últimos 10 años. El nuevo crecimiento económico total representa alrededor de 3/4 del nuevo crecimiento económico total en los 30 años de reforma y apertura de las políticas fiscales y monetarias y del tipo de cambio. Los mecanismos han jugado un papel en la formación del período de superprosperidad. Ser demasiado sensible a la reducción de las tasas de crecimiento económico ha perdido la oportunidad de utilizar los shocks externos para realizar ajustes de "destrucción creativa". La conclusión del análisis macroeconómico de largo plazo es que las principales razones de los problemas que enfrenta actualmente la macroeconomía de mi país no son de corto ni de mediano plazo. El problema más crítico es de largo plazo. Tras el final del período de superprosperidad, los problemas insostenibles del modelo de desarrollo existente se han condensado y concentrado en gran medida en el tiempo y el espacio.