CATL: No se puede confiar en que Tesla respalde un valor de mercado de 370 mil millones

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"Duplicar el valor de mercado" no será la "única" opción de Tesla .

Autor 丨Ding Weiwei

Editores 丨Zhang Yuzhe, Zhang Yan

Tomando el tren expreso de Tesla, CATL encabezó una vez más la lista de emprendimientos con un valor de mercado de Placa de 375,1 mil millones de yuanes. En el contexto de la caída del mercado de valores a principios de 2020, su valor de mercado casi se ha duplicado.

Los beneficios de convertirse en proveedor de Tesla provocaron una subida de los precios de las acciones. Pero detrás de escena hay esto: CATL una vez más derrotó a Panasonic y se convirtió en la capacidad instalada de baterías de energía más grande del mundo durante tres años consecutivos. En 2019, la capacidad instalada de baterías de energía global alcanzó 113,4 GWh, un aumento interanual del 22,6 %. Entre ellos, CATL ocupó el primer lugar con 31,71GWh.

El "sistema trieléctrico" es el componente central de los vehículos eléctricos, y la batería es la parte más cara de la producción de vehículos. Debido a esto, han surgido varios proveedores de baterías. Anteriormente, BYD se había mostrado reacia a abrir su suministro de baterías a más fabricantes de equipos originales, lo que le dio a CATL una oportunidad.

En los últimos años, el rápido desarrollo del mercado de vehículos de nueva energía de China le ha dado a CATL "el momento adecuado, la ubicación adecuada y las personas adecuadas".

Este caballo oscuro tardó nueve años en pasar de la oscuridad a un valor de mercado de más de 300 mil millones de yuanes. Hoy, Zeng Yuchun, el discreto fundador de CATL y doctorado del Instituto de Física de la Academia de Ciencias de China, ocupa el puesto 224 en la lista de multimillonarios globales de Forbes de 2019 con un patrimonio neto de 6.800 millones de dólares.

Como el mayor fabricante de baterías eléctricas del mundo, entre los clientes de CATL se incluyen muchas empresas automovilísticas nacionales y extranjeras de renombre. A nivel nacional, CATL ha establecido empresas conjuntas con SAIC, FAW, Geely, etc. Desde Weilai y Xpeng hasta BMW, Volkswagen y Daimler, casi todas las empresas automotrices nacionales y extranjeras son sus socios importantes. Conviértase en uno de los pocos proveedores de repuestos con voz y voto en la industria automotriz china.

Excepto delante de Tesla.

Antes de la era CATL, Tesla y Panasonic habían trabajado estrechamente durante 10 años. Pero la relación entre las dos partes se fue resquebrajando gradualmente. En abril de 2019, un tuit de Musk hizo público el conflicto entre ambas partes. Afirmó que la capacidad de producción del Model 3 era limitada porque la fábrica de baterías de Panasonic no estaba funcionando a plena capacidad.

Panasonic no está satisfecha con las pérdidas a largo plazo en Nevada Gigafactory, una empresa conjunta entre las dos compañías, y con la continua presión de precios de Tesla. El director general de Panasonic, Tsuga Kazuhiro, ha declarado públicamente que subestimó los riesgos de la cooperación con Tesla y que actualmente es difícil obtener beneficios del negocio de cooperación de baterías existente con Tesla.

Solo hay un proveedor para los componentes centrales más críticos, lo que obviamente supone un gran riesgo para Tesla. Para Musk, el fundador y director ejecutivo que controla Tesla, esto también puede resultar intolerable. Además de CATL, LG también ha entrado en el sistema de proveedores de Tesla. Musk también dijo que "en el futuro preferiremos un sistema de suministro de baterías diversificado".

En el anuncio de CATL, estaba escrito: "Tesla no tiene ninguna responsabilidad u obligación de comprar los productos de la empresa, ni garantiza las cantidades de compra de productos. Tesla establecerá los requisitos de compra en función de pedidos específicos posteriores. "

En el mercado secundario actual, CATL es el líder. Ya sea por la tecnología, los envíos o la cantidad de empresas de automóviles en su lista de clientes, actualmente es el proveedor de repuestos chino más popular.

Pero ¿y el futuro? ¿Podrá sentarse firmemente en el trono del "jefe" de las baterías eléctricas? ¿Cómo puede sustentar un valor de mercado de 370 mil millones de yuanes? Obviamente, nada de esto puede lograrlo Tesla por sí sola.

Se convirtió en un "líder" después de 9 años de establecimiento

A medida que la tasa de localización del Model 3 y Model Y en la fábrica de Shanghai continúa aumentando, CATL se ha convertido en la entrada más directa a el sistema de proveedores de beneficiarios.

El 3 de febrero, el primer día de operaciones después del Festival de Primavera, CATL experimentó un aumento del 5% en el mercado de valores chino. Luego hizo grandes progresos en todo momento. Aunque antes del mercado de valores estadounidense el 5 de febrero, el precio de las acciones de Tesla, que había estado subiendo todo el tiempo, se desplomó un 17%. Pero al cierre de las operaciones del 6 de febrero, el precio de las acciones de CATL en el GEM volvió a subir un 3,72%, con un valor de mercado de 375.185 millones de yuanes.

Ningde Times sólo tardó 9 años en pasar de un capital registrado de 1 millón de yuanes al comienzo de su creación a un valor de mercado actual de 361.714 millones de yuanes.

El predecesor de CATL es la división de baterías de energía de CATL New Energy Technology Co., Ltd. (ATL).

En 1999, Zeng Yuchun fundó ATL. En 2004, ATL entró con éxito en la cadena de suministro de Apple resolviendo el problema del ciclo de vida corto de las baterías de litio MP3 de Apple. Con la expansión del mercado de Apple, ATL se ha convertido en líder de la industria.

El presidente de CATL, Zeng Yuchun, en la Conferencia Mundial de Vehículos de Nuevas Energías de 2019/?Oficial de CATL

En 2011, parte del equipo directivo de ATL se combinó con capital nacional para establecer CATL New Energy Technology Co. , Ltd. (CATL para abreviar) desarrolla de forma independiente baterías eléctricas para automóviles como un negocio emergente.

En 2012, BMW extendió una rama de olivo. En ese momento, la era Ningde aún era desconocida y se necesitó mucho esfuerzo para ganar este negocio. Entrar en la cadena de suministro de la empresa alemana requiere cumplir una serie de criterios exigentes. En aquel momento, las normas de producción de BMW sólo para baterías eléctricas tenían 800 páginas (en alemán).

Pero al final, la asociación con BMW puso en el mapa a la anteriormente aislada empresa de baterías eléctricas.

Así como ATL está a la vanguardia de la industria de la telefonía móvil, CATL también se está poniendo al día con la tendencia de los vehículos de nueva energía.

En 2014, los vehículos de nueva energía de mi país comenzaron a experimentar un crecimiento explosivo, y este crecimiento está estrechamente relacionado con políticas preferenciales como subsidios financieros, exenciones de impuestos sobre la compra y matrículas ilimitadas de los gobiernos nacional y local. En 2015, el Consejo de Estado afirmó en "Made in China 2025" que la industria automotriz de mi país alcanzará los 30 millones de vehículos en 2020, de los cuales los vehículos de nuevas energías representarán más del 7%, alcanzando los 2 millones de vehículos. Para 2025, el país requiere que los vehículos de nuevas energías representen más del 20%, alcanzando los 5 millones de vehículos.

Además de la creciente demanda de vehículos nacionales de nueva energía, las políticas también han promovido el rápido desarrollo de la industria de las baterías eléctricas.

En 2016, el Ministerio de Industria y Tecnología de la Información publicó el directorio empresarial "Condiciones estándar de la industria de baterías de energía para automóviles", que excluye a Samsung, LG Chem y otras baterías de energía con financiación extranjera. Este catálogo interactúa con el "Catálogo de Modelos Recomendados para la Promoción y Aplicación de Vehículos de Nuevas Energías". Sólo los modelos equipados con baterías del catálogo "lista blanca" pueden recibir subvenciones estatales.

La "lista blanca" excluye las baterías japonesas y coreanas, y las empresas chinas de baterías eléctricas han iniciado una etapa de crecimiento desenfrenado. Ha llegado el viento del este de la era Ningde.

De 2014 a 2018, los ingresos de CATL aumentaron de 867 millones de yuanes a 29.611 millones de yuanes, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 141,75%. Según el pronóstico de desempeño para 2019 publicado por CATL, se espera que los ingresos de CATL en 2019 sean de 4 mil millones a 4,9 mil millones de yuanes, ¿un aumento interanual del 20 % al 45 %?

A partir de 2017, CATL superó a BYD por primera vez y se convirtió en la batería de mayor potencia instalada en China. También superó a Panasonic por primera vez y ocupó el primer lugar en el mundo. En 2018, la capacidad instalada de baterías eléctricas de la compañía alcanzó los 23,52 GWh, más del doble que el año anterior. La capacidad instalada de la compañía continuó ocupando el primer lugar en el mercado nacional, con una participación de mercado que aumentó al 41,28 %, y continuó liderando a Panasonic con una cuota de mercado del 41,28 %. ventaja de 0,2GWh. En 2019, la capacidad instalada de baterías eléctricas de CATL fue de 31,71GWh, con una participación de mercado nacional del 51,01%, ocupando el primer lugar en capacidad instalada mundial durante tres años consecutivos.

¿Por qué es la era Ningde?

El ex presidente de Google, Eric Schmidt, dijo una vez: "Si alguien te invita a montar en un cohete, no preguntes dónde te sentarás después de subirte, simplemente súbete".

《CATL "Times" está ahora en un cohete Tesla. ¿Es realmente solo suerte? Me temo que no.

En el último año de 2019, con la afluencia de empresas extranjeras de baterías eléctricas y cambios en el entorno externo, como la disminución de los subsidios para vehículos de nueva energía, la industria de baterías eléctricas de mi país también entró en un período de reorganización. . En medio de esta ola, CATL no sólo se mantiene en pie, sino que incluso continúa ampliando su tamaño de mercado.

En 2019, la capacidad total instalada de baterías eléctricas de mi país fue de 62,38 GWh, un aumento interanual del 9,2 %. La capacidad instalada de CATL alcanzó los 31,71GWh y su cuota de mercado en China superó la mitad, alcanzando el 51,01%.

¿Tabulator/Eio Automotive Analyst? Ding Weiwei

En comparación con 2018, las cuatro principales empresas de la industria de baterías eléctricas de China no han cambiado, a saber, CATL y BYD, Guoxuan Hi-Tech y. Lishen, entre los cuales la capacidad instalada de CATL aumentó un 39,8% interanual. Por el contrario, BYD y Guoxuan Hi-Tech, que ocuparon el segundo y tercer lugar, tuvieron dificultades. Debido a la disminución de las ventas de vehículos de nueva energía en la segunda mitad de 2019, la capacidad instalada de baterías eléctricas de BYD se vio afectada y la brecha con CATL se amplió aún más. La capacidad instalada para todo el año 2019 fue de 10,75 GWh, con una capacidad instalada de 10,75 GWh. cuota de mercado de solo el 17,28%; mientras que Guoxuan Hi-Tech tiene una capacidad instalada de 3,43GWh.

Según la previsión de rendimiento publicada anteriormente por CATL, la empresa logró un beneficio neto de 10,75GWh en 2019, con un cuota de mercado de solo el 17,28%; mientras que la capacidad instalada de Guoxuan Hi-Tech fue de 3,43GWh.

Según la previsión de rendimiento publicada anteriormente por CATL, la empresa logró un beneficio neto de 10,75GWh en 2019. una cuota de mercado de solo el 17,28%; mientras que la capacidad instalada de Guoxuan Hi-Tech fue de 3,43 GWh: la empresa obtuvo un beneficio neto de 10,75 GWh en 2019. El beneficio es de aproximadamente 4.064-4.911 millones de yuanes, un aumento interanual del 20%; -45%; el beneficio no neto después de la deducción es de aproximadamente 3.598-4.223 millones de yuanes, un aumento interanual del 15%-35%.

Después de experimentar un período de reorganización de la industria, el argumento de que CATL despegó únicamente apoyándose en políticas parece ser insostenible. En palabras de Zeng Yuchun, bajo el paraguas de las políticas, "los cerdos pueden volar". Sin embargo, cuando todos los participantes están expuestos a un entorno de mercado vacío, queda claro quién es el "foso" más fuerte.

El stand de CATL en el Salón del Automóvil de Frankfurt/?Sitio web oficial de CATL

El "foso" de CATL reside en sus ventajas tecnológicas.

Desde las baterías de litio ternarias hasta las baterías 811, no se puede ignorar la posición de liderazgo de CATL en la industria de baterías de energía de China. La razón por la que CATL puede superar con éxito a BYD es precisamente por sus ventajas técnicas en baterías de litio ternarias.

La densidad energética es uno de los indicadores importantes de la potencia de las baterías. La densidad de energía de las baterías ternarias cuadradas de la serie 811 de CATL llega a 245wh/kg, lo que se acerca al nivel de las principales empresas extranjeras LG y SK. En comparación con BYD y Guoxuan Hi-Tech nacionales, la densidad de energía de la batería ternaria de CATL está absolutamente por delante. En términos de baterías de fosfato de hierro y litio, la densidad de energía de las baterías cuadradas de hierro y litio CATL es de 167 wh/kg, BYD es de aproximadamente 157 wh/kg y Guoxuan Hi-Tech tiene una densidad de energía promedio de aproximadamente 170 wh/kg. Además, el avance de BYD en baterías 811 de alta densidad energética ha sido relativamente lento.

A pesar de su dominio en la cuota de mercado nacional, CATL no ha dejado de invertir en investigación y desarrollo tecnológico. Después de todo, Panasonic ha mantenido su cuota de mercado internacional, que es comparable a la suya.

En septiembre de 2019, Ningde Times anunció el lanzamiento de una nueva plataforma de investigación y desarrollo de baterías de energía CTP altamente integrada, que integra las celdas directamente en el paquete de baterías (los paquetes de baterías tradicionales utilizan un paquete de baterías de un solo módulo). modo de grupo de procesos). Debido a la eliminación del ensamblaje del módulo de batería, CATL dijo que, en comparación con los paquetes de baterías tradicionales, la tasa de utilización del volumen de los paquetes de baterías CTP aumenta entre un 15% y un 20%, la cantidad de componentes del paquete de baterías se reduce en un 40% y la eficiencia de producción se incrementa en un 50%, lo que reducirá significativamente el coste de fabricación de las baterías eléctricas.

Según "CATL", al utilizar las mismas celdas de batería, esta innovadora tecnología puede hacer que la densidad de energía de la batería alcance más de 200 Wh/kg, que es mucho mayor que la batería tradicional de menos densidad de energía de 160 Wh/kg. Sin embargo, CATL no reveló cuánto han bajado los costos de la batería.

Esta tecnología puede ser una de las razones que impresionaron a Tesla. Tesla siempre ha adoptado la ruta tecnológica de baterías cilíndricas proporcionada por Panasonic. Según un informe de investigación publicado por CITIC Securities, la baja densidad de energía volumétrica de los paquetes de baterías cilíndricas se ha convertido en cierta medida en un defecto de los productos Tesla. El "punto débil" de la débil densidad de energía volumétrica hace que los paquetes de baterías cilíndricas no sean adecuados para El largo. elección generalizada a largo plazo para vehículos de nueva energía.

Según los cálculos de CITIC Capital, en los tres escenarios de conservación, alta densidad de energía de la batería y bajo consumo de energía superpuesto, el Tesla Model 3 que utiliza la tecnología CTP de CATL puede obtener aproximadamente el 12,3%, el 26,4% y el 26,4% respectivamente. 32,1% mejoró la duración de la batería en condiciones de trabajo.

Teniendo en cuenta que la tecnología CTP mejora la utilización del volumen del paquete de baterías, reduce la cantidad de piezas y mejora la eficiencia de la producción, tiene una importancia positiva para reducir los costos del vehículo y mejorar el espacio interior, y puede aumentar la libertad de diseño del vehículo.

¿Podremos quedarnos en primer lugar?

Es más fácil atacar una ciudad que defenderla. CATL, que ocupa el trono del campeonato, también enfrenta desafíos.

Los cambios en el precio de las acciones de CATL/?Google Finance

El anuncio de cooperación entre CATL y Tesla muestra que la cooperación entre los dos dura solo dos años. Anteriormente, Musk también admitió que la cooperación con CATL era "a pequeña escala". En la actualidad, la cooperación entre las dos partes se encuentra todavía en la etapa de "exploración mutua". ¿Puede CATL satisfacer las necesidades "altamente difíciles" de Tesla y sobrevivir de manera estable al período de rodaje? Eso está por verse.

Durante mucho tiempo, Musk tiene debilidad por el bajo coste. Después de que el Model 3 se encontrara con el "infierno de capacidad", Tesla también inició el camino de las celdas de batería de fabricación propia. En 2019, Tesla adquirió Maxwell Battery Technology Company y el fabricante canadiense de baterías Hibar Systems para fortalecer la investigación y el desarrollo de nuevas baterías. En la conferencia sobre resultados, Tesla también destacó que lo más importante en el futuro es seguir reduciendo los costes de las baterías. Una vez que en el futuro se realicen baterías de producción propia, es posible que la competitividad de los productos de los fabricantes internacionales, incluido CATL, no sea lo que solía ser.

Además, antes de que CATL tuviera tiempo de celebrar su entrada en la cadena de suministro de Tesla, llegaron noticias de su competidor Panasonic. El mismo día en que CATL anunció su cooperación con Tesla, Toyota Motor Corporation anunció el establecimiento de una empresa conjunta con Panasonic, socio exclusivo de Tesla, para desarrollar conjuntamente productos de baterías y proporcionar a Toyota y otros clientes una amplia gama de baterías estables. suministrar.

El futuro del mercado chino ha pasado de estar orientado a las políticas a estar orientado al mercado. Por un lado, con el fin de la era de los grandes subsidios, las ventas de vehículos de nueva energía han disminuido drásticamente, los costos de los fabricantes nacionales de baterías se han disparado y los altos márgenes de ganancia bruta se han vuelto insostenibles. Al mismo tiempo, en junio de 2019, el Ministerio de Industria y Tecnología de la Información canceló la "lista blanca" de baterías eléctricas, lo que hasta cierto punto estimuló a los fabricantes de baterías japoneses y coreanos a ingresar al mercado chino.

En comparación con los competidores extranjeros, aunque las ventajas técnicas de CATL no pueden subestimarse, no muestra una competitividad obvia en términos de costos. En noviembre de 2018, UBS informó que el costo de la batería cilíndrica de iones de litio 21700 producida por Tesla y Panasonic era de 111 dólares estadounidenses/kWh, inferior a los 148 dólares estadounidenses/kWh de LG Chem. 37 El costo de la batería cilíndrica de iones de litio 21700. producido por Panasonic El costo es de 111 dólares estadounidenses por kWh, 37 dólares estadounidenses menos que los 148 dólares estadounidenses por kWh de LG Chem. La ventaja de costos es obvia.

Pero el futuro de CATL y Tesla todavía está lleno de imaginación.

En octubre de 2019, la primera fábrica de CATL en el extranjero comenzó oficialmente a construirse en Turingia, Alemania. Según el plan, la fábrica europea iniciada por CATL cubre un área de 23 hectáreas. Se espera que la línea de producción incluya celdas de batería y productos modulares alcance una capacidad de producción de baterías de 14 GWh. En diciembre del mismo año, Tesla anunció que su súper fábrica en Berlín comenzaría a construirse en enero de 2020; las dos fábricas están a solo 300 kilómetros de distancia y las dos partes pueden lograr una cooperación global en el futuro.

Aunque Tesla ha subido al "cohete", teniendo en cuenta su experiencia previa de cooperación con Panasonic, aún se desconoce qué elegirá Tesla. Para CATL, Tesla es sólo uno de sus clientes.

Mantener la optimización continua de la estructura de clientes es uno de los factores clave para que CATL se convierta en líder de la industria. "En 2019, el círculo de amigos de CATL se amplió aún más.

¿Relojero/? Yiou Automotive Analyst? Ding Weiwei

En enero de ese año, se establecieron China FAW y CATL" "Times FAW Power Battery Co., Ltd." tiene un capital registrado de 2 mil millones de yuanes. Entre ellos, CATL invirtió 1,02 mil millones de yuanes y poseía el 51% de las acciones; FAW Group invirtió 980 millones de yuanes y poseía el 49% de las acciones. Hasta ahora, en el "círculo de amigos" de CATL, ha reunido a 6 empresas automotrices estatales.

En febrero del mismo año, CATL se unió a Honda para crear productos de vehículos eléctricos de próxima generación; un pedido de mil millones de dólares con Volvo para convertirse en Volvo Electric Vehicles, uno de los socios mundiales de baterías, que proporciona energía confiable para sus modelos eléctricos de próxima generación y sus modelos Polestar, alcanzó una cooperación profunda*** con Toyota; para desarrollar nuevas tecnologías de baterías, CATL afirmó en septiembre que suministrará energía para sus modelos eléctricos de próxima generación y sus modelos Polestar a partir de 2021. Daimler suministra baterías para camiones en Alemania.

Además de las caras nuevas en el círculo de amigos, en noviembre de 2019, el grupo BMW "Bole" de CATL afirmó que aumentaría los pedidos de CATL de los 4.000 millones de euros iniciales a 7.300 millones de euros (unos 56,8 mil millones de euros) de yuanes), el tiempo de suministro es de 2020 a 2031.

Gracias a una gran cantidad de pedidos anticipados, CATL puede continuar manteniendo su posición como campeón mundial de baterías eléctricas. Pero para CATL, todavía tenemos que seguir creando un espacio imaginativo.

Editores: Zhang Yuzhe, Zhang Yan

Este artículo proviene del autor de Autohome y no representa los puntos de vista ni las posiciones de Autohome.