Cómo analizar los estados financieros de las empresas que cotizan en bolsa

1. Análisis del balance

El balance es un estado que refleja todos los activos, pasivos y patrimonio de una empresa que cotiza en bolsa al final del período contable. A través del balance, podemos comprender el estado financiero de la empresa en la fecha del estado de cuenta, su solvencia a largo y corto plazo, activos, pasivos, patrimonio y estructura y otra información importante.

(1) Análisis de cuentas de tipo activo en el balance

Hay muchas cuentas de tipo activo en el balance, pero cuando los inversores analizan los estados financieros de las empresas que cotizan en bolsa, La atención debe centrarse en las cuatro partidas de cuentas por cobrar, gastos diferidos, pérdidas netas de propiedad por enajenar y activos diferidos.

1. Cuentas por cobrar. (1) Cuentas por cobrar: en términos generales, es extremadamente anormal que una empresa tenga cuentas por cobrar por más de tres años. Esto se debe a que en la contabilidad existe una cuenta de "provisión para deudas incobrables". se han realizado para todas las cuentas por cobrar en un plazo de tres años, por lo que no tendrá un impacto negativo en el patrimonio neto. Sin embargo, en nuestro país, debido a la existencia de una gran cantidad de "deudas triangulares" y el uso de transacciones relacionadas para manipular ganancias a través de esta cuenta, etc. Por lo tanto, cuando los inversores descubren que una empresa que cotiza en bolsa tiene activos elevados, deben analizar si las cuentas por cobrar de la empresa tienen cuentas por cobrar durante más de tres años. Al mismo tiempo, deben combinar la cuenta de "provisión para insolvencias" para analizar si existe. Son deficiencias patrimoniales, de hecho, el fenómeno de las "pérdidas ocultas y cuentas pendientes". (2) Cuentas prepago: esta cuenta, al igual que las cuentas por cobrar, se utiliza para contabilizar las compras y ventas entre empresas. Este es también un tipo de comportamiento crediticio, una vez que el negocio de la parte que acepta el pago anticipado se deteriora y carece de fondos para sostener el negocio normal, el pagador no podrá obtener los bienes y los activos reflejados en sus cuentas no podrán serlo. realizado, resultando en un fenómeno de activos inflados. (3) Otras cuentas por cobrar: principalmente cuentas por cobrar de actividades distintas de las de compra y venta de la empresa, como diversas compensaciones incurridas por la empresa, depósitos de depósitos, fondos de reserva y diversos anticipos que deben cobrarse de los empleados, etc. Pero en el trabajo real, no es tan sencillo. Por ejemplo, los principales accionistas o empresas afiliadas suelen incluir los fondos ocupados por las empresas que cotizan en bolsa en otras cuentas por cobrar, formando activos que son difíciles de explicar y recuperar, formando así activos inflados. Por lo tanto, los inversores deben tener en cuenta que cuando el importe de "otras cuentas por cobrar" en los estados financieros de las empresas que cotizan en bolsa parezca aumentar anormalmente, deben estar atentos.

2. Pérdida neta de bienes pendientes. Muchas empresas que cotizan en bolsa tienen enormes "pérdidas netas de propiedad por procesar" en sus balances, y algunas incluso tienen cuentas de este tipo desde hace varios años. Este fenómeno es obviamente incompatible con el principio de conservadurismo en el reconocimiento de ingresos y no favorece una evaluación correcta de la situación financiera y la rentabilidad de la empresa por parte de los inversores.

3. Gastos anticipados y activos diferidos. No existe una diferencia sustancial entre gastos diferidos y activos diferidos. Ambos son gastos incurridos por la empresa en el período actual, pero sus períodos de amortización son diferentes. El período de amortización de los "gastos pagados anticipadamente" es de un año, mientras que el período de amortización de los "activos diferidos" es superior a un año. Estrictamente hablando, los gastos diferidos y los activos diferidos no cumplen con la definición de activos, pero parecen estar relacionados con beneficios económicos futuros, y en la práctica contable, muchas personas están acostumbradas a describir los costos en los que se ha incurrido como activos.

(2) Análisis de las partidas de pasivo en el balance

Los inversores deben centrarse en los pagos de su deuda al analizar las partidas de pasivo en el balance de las empresas que cotizan en bolsa. Principalmente a través de los siguientes indicadores:

1. Análisis de solvencia a corto plazo. (1) Ratio circulante: El ratio circulante es el ratio entre los activos circulantes y los pasivos circulantes. Es un indicador comúnmente utilizado para medir la solvencia a corto plazo de una empresa. En términos generales, los activos circulantes deberían ser mucho más altos que los pasivos circulantes, al menos no menos de 1:1, y generalmente más de 2:1 es más apropiado. La fórmula de cálculo es: ratio circulante = activos circulantes/pasivos circulantes. Sin embargo, para la empresa y los accionistas, cuanto mayor sea el ratio circulante, mejor. Debido a que los activos circulantes también incluyen cuentas por cobrar e inventario, especialmente si el índice circulante es demasiado grande debido a grandes saldos de cuentas por cobrar e inventario, aumentará el riesgo de pago de la deuda a corto plazo de la empresa. Por tanto, cuando los inversores analizan la solvencia a corto plazo de las empresas que cotizan en bolsa, deben emitir juicios basados ​​en las cuentas por cobrar y en el inventario.

(2) Índice rápido: El índice rápido es el índice entre activos rápidos y pasivos corrientes, que es un indicador utilizado para medir la capacidad de la empresa para liquidar al vencimiento. Generalmente se cree que el ratio rápido mínimo es de 0,5:1. Si se mantiene en 1:1, la seguridad de los pasivos corrientes está más garantizada. Porque, cuando esta relación llegue a 1:1, incluso si la empresa encuentra dificultades en la rotación de capital, su solvencia inmediata no se verá afectada. La fórmula de cálculo es: ratio rápido = activos rápidos/pasivos corrientes. Este indicador elimina el impacto de las cuentas por cobrar y el inventario sobre la solvencia a corto plazo. En general, los inversores utilizan este indicador para analizar con mayor precisión la solvencia de las empresas que cotizan en bolsa.

2. Análisis de solvencia a largo plazo. (1) Relación activo-pasivo, relación capital y relación deuda-capital de los propietarios Las fórmulas de cálculo para estos tres coeficientes son: relación activo-pasivo = pasivo total/activo total = capital de los propietarios total; /activos totales; pasivos Relación con el capital de los propietarios = pasivos totales/capital de los propietarios total. La relación activo-pasivo refleja cuántos pasivos hay en los activos de la empresa y qué tan bien están protegidos los acreedores una vez que la empresa quiebra y se liquida. La relación de capital del propietario refleja la participación del propietario en los activos de la empresa. y la relación activo-pasivo es 1. La relación entre pasivos y capital contable refleja el grado de protección de los intereses de los acreedores. Cuando los inversores miran los estados financieros, solo necesitan mirar los activos, pasivos, capital de los propietarios y activos intangibles totales para ver aproximadamente la solvencia a largo plazo de la empresa. Estos tres índices solo se encuentran en la misma industria y en diferentes industrias. Sólo en comparación con períodos de tiempo tiene un valor determinado. (2) Relación entre activos a largo plazo y fondos a largo plazo. La fórmula es: relación entre activos a largo plazo y capital a largo plazo = (activos totales - activos corrientes) / (capital de los propietarios de pasivos a largo plazo). Este indicador se utiliza principalmente para reflejar el estado financiero y la capacidad de pago de la deuda de la empresa. El valor debe ser inferior al 100%. Si es superior al 100%, significa que la empresa ha utilizado parte de su deuda a corto plazo. comprar activos a largo plazo, lo que afectará el desempeño a corto plazo de la empresa. Su solvencia y riesgos operativos también aumentarán, lo que de hecho es un movimiento peligroso.

2. Análisis de la Cuenta de Resultados

En los estados financieros, las pérdidas y ganancias de una empresa se reflejan a través de la cuenta de resultados. El estado de resultados refleja los resultados operativos de la empresa y la distribución de los resultados operativos en un período determinado. Es un reflejo concentrado de los resultados de producción y operación de la empresa y la principal medida de la capacidad de la empresa para sobrevivir y desarrollarse. Al analizar la cuenta de resultados, los inversores deben centrarse principalmente en los siguientes aspectos:

(1) Análisis de la estructura de la cuenta de resultados

La cuenta de resultados es un resumen de los ingresos operativos de una empresa que cotiza en bolsa en un determinado período de tiempo Se compara con los gastos operativos del mismo período contable para obtener la ganancia neta (o la pérdida neta) de ese período. Se puede ver que el foco de este informe son los indicadores de ingresos y gastos relevantes. "Ingresos - Gastos = Beneficio" puede considerarse como la idea básica para leer este informe. Cuando los inversores vean un estado de resultados, notarán los siguientes indicadores contables. Son: “beneficio empresarial principal”, “beneficio operativo”, “beneficio total” y “beneficio neto”. Entre estos indicadores, debemos centrarnos en los ingresos del negocio principal, el beneficio del negocio principal y el beneficio neto, especialmente las ganancias y pérdidas del beneficio del negocio principal y el beneficio neto. Muchos inversores tienden a preocuparse sólo por el beneficio neto, pensando que un beneficio neto positivo significa que la empresa es rentable, por lo que pueden sentarse y relajarse. De hecho, la motivación de desarrollo a largo plazo de una empresa proviene del desarrollo y operación de su propio negocio principal. Estrictamente hablando, las empresas con pérdidas comerciales principales pero excedentes de ganancias netas son más peligrosas que las empresas con ganancias comerciales principales pero pérdidas de ganancias netas. Las empresas pueden convertir los beneficios totales y netos en beneficios para el período actual a través de ingresos por inversiones e ingresos no operativos, pero ¿quién puede garantizar que habrá ingresos por inversiones e ingresos no operativos el próximo año?

(2) Determinar la fuente de ganancias de las empresas que cotizan en bolsa mediante el análisis de transacciones relacionadas

Para mostrar su desempeño comercial al público y mejorar su imagen social, las empresas que cotizan en bolsa suelen utilizar transacciones entre partes relacionadas Para ajustar sus ganancias, los principales métodos de análisis son los siguientes:

1.

Al realizar un análisis de inversiones, los inversores deben analizar sus transacciones relacionadas, especialmente si existen transacciones relacionadas y gastos de transferencia entre la empresa matriz y sus subsidiarias. Si existen transacciones relacionadas entre la empresa matriz y sus subsidiarias, deben excluir las ganancias de. la empresa que cotiza en bolsa para el año. Eliminar transacciones relacionadas e inflar ganancias.

2. Arrendamiento de activos. Dado que la mayoría de las empresas que cotizan en bolsa se escinden de sus empresas matrices, la mayoría de los activos de las empresas que cotizan en bolsa se obtienen principalmente mediante arrendamiento de la empresa matriz. Por tanto, la cantidad, el método y el precio del arrendamiento de los activos arrendados son válvulas que pueden ajustarse en cualquier momento entre la sociedad cotizada y la matriz. Algunas empresas que cotizan en bolsa también pueden subarrendar activos arrendados por la empresa matriz a las filiales de la empresa matriz al mismo tiempo, a fin de transferir beneficios entre la empresa matriz y las filiales, respectivamente.

3. Encomendar o cooperar en inversiones. (1) Inversión encomendada. Cuando una empresa que cotiza en bolsa acepta un proyecto con un ciclo largo y altos riesgos, puede transferir una determinada parte del efectivo a la empresa matriz, invertir en nombre de la empresa matriz, transferir todos los riesgos a la empresa matriz, pero determinar el ingresos por inversiones como la empresa que cotiza en bolsa Beneficio del año. (2) Inversión cooperativa. Si una empresa que cotiza en bolsa quiere asignar acciones, su rendimiento sobre los activos netos debe cumplir con un cierto estándar. Una vez que la empresa descubre que es difícil que su rendimiento sobre los activos netos cumpla con este requisito, reducirá la brecha de ganancias y luego firmará un acuerdo conjunto. contrato de inversión con la empresa matriz, y el rendimiento de la inversión se retrasará en consecuencia. La brecha de ganancias está determinada. De hecho, esta ganancia la paga la empresa matriz.

4. Transferencia y reposición de activos. En términos generales, las empresas que cotizan en bolsa cambian fundamentalmente sus condiciones operativas mediante transferencias y reemplazos de activos con sus empresas matrices, y la propiedad a largo plazo de las capacidades de asignación aportadas por los "recursos fantasma" es una estrategia beneficiosa tanto para las empresas que cotizan en bolsa como para sus empresas matrices. Normalmente, las empresas que cotizan en bolsa compran activos de alta calidad de su empresa matriz en cuentas corrientes, sin intereses ni comisiones de ocupación de capital. De esta manera, la empresa que cotiza en bolsa no sólo obtiene ingresos operativos de activos de alta calidad, sino que también transfiere el riesgo a la empresa matriz. empresa sin pagar ningún precio. Además, las empresas que cotizan en bolsa a menudo venden activos improductivos y una cantidad igual de deuda a la empresa matriz o a una filial controlada por la empresa matriz para evitar pérdidas o pérdidas causadas por la operación de activos improductivos.

3. Estado de flujo de efectivo

El estado de flujo de efectivo es un estado que refleja las entradas, salidas de efectivo y el monto neto de la empresa dentro de un período determinado. Explica principalmente de dónde proviene el efectivo de la empresa. del período actual, dónde se utiliza y cómo se estructura el saldo de caja. Los inversores deben prestar atención a los siguientes aspectos al analizar el estado de flujo de efectivo:

(1) Análisis del flujo de efectivo

Algunas empresas manipularán el estado de flujo de efectivo a través de los fondos actuales. El intercambio de fondos entre las empresas que cotizan en bolsa y sus principales accionistas mejora el flujo de caja operativo, que de otro modo sería desagradable. Originalmente, los fondos corrientes de empresas relacionadas a menudo tienen una naturaleza financiera, pero el prestatario no los trata como préstamos a corto o largo plazo, sino que los contabiliza en otras cuentas por pagar y el prestamista no los trata como derechos. pero los contabiliza en otras cuentas por cobrar. De esta manera, los cambios en otras cuentas por pagar y por cobrar se consideran flujos de efectivo generados por actividades operativas al preparar el estado de flujo de efectivo, pero en realidad estos cambios reflejan actividades de financiación e inversión. De esta manera, cuando los cambios en otras cuentas por pagar y por cobrar aumentan el flujo de efectivo, el flujo de efectivo neto generado por las actividades operativas puede ser exagerado.

(2) Preste atención a la distribución de dividendos en efectivo de las empresas que cotizan en bolsa

La distribución de dividendos en efectivo tiene un fuerte contenido informativo. Las empresas con buena situación financiera suelen poder distribuir continuamente buenos dividendos en efectivo. Aunque algunas empresas que cotizan en bolsa tienen buenos beneficios contables, sus beneficios son falsos y su situación financiera es mala, por lo general, no pueden distribuir dividendos en efectivo con frecuencia.

(3) Las cuestiones reflejadas por el indicador "flujo de caja por acción"

"Flujo de caja por acción" y "beneficio después de impuestos por acción" deben ser complementarias entre sí, y Algunas empresas que cotizan en bolsa tienen mejores indicadores de beneficios después de impuestos, pero un flujo de caja menos suficiente. Esto se debe a las típicas transacciones con partes relacionadas. Además, algunas empresas que cotizan en bolsa venden activos durante el año y experimentan un aumento significativo en el flujo de caja. no necesariamente algo bueno.

¿Cuánto flujo de caja se considera normal? Como empresa que cotiza en bolsa que se centra en su negocio principal y depende de su negocio principal para obtener ganancias, su flujo de efectivo neto generado por las actividades operativas por acción no debe ser inferior a sus ganancias por acción para el mismo período.

En realidad, la razón es muy simple: si las ganancias que obtiene no ingresan a la cuenta de la empresa a través del flujo de caja, lo más probable es que estas ganancias se "obtengan" a través de la contabilidad. Es mejor que los inversores elijan acciones con altas ganancias por acción después de impuestos y un alto flujo de caja neto por acción como inversiones de línea media.

En resumen, al realizar un análisis de estados financieros no se debe centrarse únicamente en determinados temas, sino que se debe hacer un juicio integral sobre los estados financieros de la empresa y la macroeconomía, haciendo una comparación vertical y en profundidad. la historia de la empresa, y hacer una comparación horizontal y amplia con la misma industria, descartar lo accidental y no esencial, y obtener información sustantiva relacionada con la toma de decisiones para garantizar la exactitud y precisión de las decisiones de inversión.