Al final del año, Son estaba muy "triste".
El Vision Fund parece estar en problemas. Por ejemplo, a la segunda fase del fondo se le dijo repetidamente que no se podría recaudar con éxito. Según informes de Fox Business, a finales de 2019 y principios de febrero, este fondo solo había recibido 2 mil millones de dólares, lo que representaba el 1,85 del monto objetivo de recaudación de fondos.
Otro ejemplo son los dos LP clave de la primera fase del Vision Fund, el Fondo Saudita de Inversión Pública (PIF) y Abu Dhabi Mubadala, que expresaron su descontento con el comportamiento desviado de Son. Hay dos razones. En primer lugar, Masayoshi Son sobreestimó la valoración de estas empresas tecnológicas, exacerbando la burbuja en la industria tecnológica. En segundo lugar, el Vision Fund tiene problemas con su estilo de gestión inadecuado.
Esto hizo que Masayoshi Son, que siempre se ha mostrado confiado y autoritario, comenzara a reflexionar ante los medios: "Hay un problema con su juicio, y lo lamento en muchos sentidos".
En 2019, la ley de Masayoshi Son fracasó, el tono del círculo del capital riesgo ha cambiado. Las valoraciones invertidas en los mercados primario y secundario son la mejor prueba. Hay un dicho en el mercado que dice que nadie puede permitirse el lujo de criar a un hijo.
¿Cómo ve el círculo del capital riesgo a Masayoshi Son en 2019? ¿Cómo afectará Son's Waterloo a estas startups?
1. ¿A dónde se fue el dinero de Son Zhengyi?
La inversión de 20 millones de dólares en Alibaba es la inversión más elogiada de Son. Al final, esta inversión generó un retorno de más de 100 mil millones de dólares estadounidenses. Desde entonces, el loco estilo de juego ha continuado, convirtiendo a Son y su SoftBank en la institución de capital riesgo más grande de Internet en la actualidad. La medida de SoftBank estimuló una vez a Sequoia, que elevó el umbral de financiación para los socios a 250 millones de dólares.
Mucho dinero significa que muchas empresas pueden conseguirlo. Según estadísticas del sitio web del medio financiero estadounidense American Consumer News y Business Channel, SoftBank ha invertido en al menos 600 empresas desde su creación en 1981 y actualmente posee acciones en más de 300 empresas de tecnología. Entre las inversiones de SoftBank se encuentran empresas de renombre como Yahoo, ARM y Alibaba.
En 2016, Masayoshi Son, que se suponía que se jubilaría según lo planeado, anunció repentinamente la creación del Vision Fund. Este fondo es muy ambicioso, con un monto total de 654,38 billones de dólares, y planea invertir en entre 70 y 6543,8 mil unicornios tecnológicos en cinco años. Los datos de inversión de CV Source muestran que el monto promedio recaudado por fondo en 2019 fue de solo $ 25,1 millones.
Masayoshi Son dijo que establecer un fondo tan enorme es prepararse para la próxima explosión tecnológica. "Prevemos una gran explosión en el campo de las computadoras personales y una gran explosión en el campo de Internet. Creo que la próxima gran explosión será más violenta. Para prepararnos, necesitamos establecer una plataforma, el SoftBank Vision Fund". /p>
El Vision Fund tiene un enfoque único. Una característica es que las empresas buscan el control en sus inversiones. En una entrevista con Bloomberg, Son dijo que la mayor parte de la inversión representará entre el 20 y el 40% de las acciones de la empresa. En segundo lugar, SoftBank sólo invierte en empresas que tienen el potencial de convertirse en el número uno en diversos campos, formando un grupo de colaboración para que las empresas invertidas cooperen entre sí. Una vez que estas empresas pierdan su puesto número uno en sus respectivos campos, considerarán salir.
Los datos así lo confirman. Los datos de Crunchbase muestran que hasta diciembre de 2019, Vision Fund de SoftBank ha realizado 94 inversiones externas, 81 de las cuales fueron inversiones líderes. Además, Vision Fund ha invertido en hasta 25 proyectos, con una sola ronda de financiación de 654.380 millones de dólares, lo que representa el 27% de la inversión total desde su creación.
En concreto, según estadísticas del sitio web oficial de Vision Fund, las inversiones de Vision Fund se distribuyen principalmente en consumo, servicios corporativos, tecnología financiera, tecnología de punta, salud, bienes raíces, logística y otros campos. Incluyendo 10 de consumo, 8 de servicios empresariales, 9 de tecnología financiera, 8 de tecnología de punta, 8 de tecnología médica, 6 de bienes raíces, 20 de transporte y logística, desde una perspectiva regional, la mayoría de los fondos de SoftBank fluyeron a los Estados Unidos (44 casos); seguida de Asia (aumento de 20).
En opinión de Son, aunque hay muchas industrias, Vision Fund en realidad solo hace una cosa: inteligencia artificial.
Estas empresas pueden utilizar la inteligencia artificial para transformar el transporte, el sector inmobiliario, la medicina y otros campos. "Cada empresa es el punto de apoyo que puede respaldar el cambio global en el futuro".
2 "Waterloo" de Sun Zhengyi
La buena suerte de Sun Zhengyi no duró hasta 2019. Muchas de las empresas en las que invirtió han tenido problemas este año. Los más típicos son Uber y Wework.
Estas dos empresas altamente valoradas incluso han arrastrado a la baja el rendimiento del Son's Vision Fund debido a enormes pérdidas: el folleto muestra que las pérdidas de WeWork aumentan año tras año. Perdió 429 millones de dólares en 2016. En 2018, las pérdidas aumentaron aún más hasta alcanzar los 1.927 millones de dólares, y 900 millones de dólares en el primer semestre de 2019. El informe financiero del tercer trimestre de 2019 de Uber también mostró una expansión de las pérdidas, con una pérdida neta de 165.438,62 millones de dólares, un aumento interanual del 18%.
El fundador de Oracle, Larry Ellison, dijo una vez que, aunque tiene una buena relación personal con Masayoshi Son de SoftBank, no cree que WeWork o Uber tengan grandes perspectivas de inversión y que simplemente sean “inútiles”. En su opinión, Uber no tiene tecnología ni usuarios leales. Quemar dinero para ganar cuota de mercado es una tontería. "Mi gato también puede escribir sus aplicaciones"; WeWork es aún más ridículo. Simplemente "me alquila un edificio, lo renueva y luego lo subarrenda" y se autodenomina una empresa de tecnología.
Se entiende que las lecciones de Uber y WeWork han afectado a Didi. Algunos de los actuales accionistas de Didi esperan vender sus acciones en el mercado secundario por 654.380 millones de dólares, frente a una valoración anterior de 57.000 millones de dólares en la última ronda de financiación privada.
Las empresas en las que SoftBank invierte también se encuentran en la misma situación. Por ejemplo, el precio actual de ZhongAn Online es aproximadamente la mitad del precio de emisión; la valoración de los coches usados Guazi de más de 9 mil millones de dólares también es controvertida, mientras que su competidor Dasouche sólo está valorado en 3 mil millones de dólares estadounidenses; Yitong está en el mercado por primera vez. La valoración en el momento de la oferta pública era de 3.700 millones de dólares, aproximadamente la mitad de la valoración cuando SoftBank invirtió 654.380 millones de dólares.
Además, según información pública de China Investment Network, muchas empresas invirtieron por SoftBank (incluido Vision Fund) este año, como Wag, Fair, Zume Pizza, Katerra, OYO, Rappi, Uber. , etc., han experimentado despidos. Empresas como Brandless, Uber y Compass han experimentado turbulencias de alto nivel. Entre ellos, el fundador de Uber, Travis Kalanick, vendió el 94% de sus acciones y rompió por completo con Uber.
Según CNN, SoftBank ha hecho una apuesta de 31.400 millones de dólares en transporte y logística. Pero a finales del tercer trimestre de 2019, el valor razonable de estas empresas era de sólo 365.438,01 mil millones de dólares. En otras palabras, SoftBank perdió alrededor de 1 aquí.
En tercer lugar, ¿qué impacto tendrá en el círculo del capital riesgo?
Para restaurar la confianza del mercado, Masayoshi Son despidió al fundador de WeWork, Adam Neumann; abandonó por completo a Wag en 2019 y vendió sus acciones a la empresa con pérdidas. Además, SoftBank también salió de acuerdos con San Francisco; la empresa de cuidado en el hogar Honor, la empresa B2B de San Diego Seisic y la empresa de robótica de San Francisco Creator.
Según informes de medios extranjeros, una persona a cargo de Vision Fund China dijo que SoftBank ha reducido el tamaño de una sola transacción de inversión de 200 millones de dólares a 50 millones de dólares.
SoftBank no sólo se ha vuelto cauteloso en términos de monto de ventas, sino también en términos de frecuencia de las ventas. SoftBank ha abandonado inversiones en tres startups: Honor, Seismic y Creator. Antes de esto, estas transacciones se habían pospuesto repetidamente.
Según el informe del "Wall Street Journal", SoftBank Group tiene la intención de dejar que Vision Fund realice una oferta pública inicial (IPO). El blog financiero estadounidense Zero Hedge cree que se trata de una estrategia de salida para asegurar los beneficios de las inversiones en nuevas empresas no rentables.
¿Qué impacto tendrá la medida de SoftBank en la comunidad de capital de riesgo? Un inversor dijo a China Investment Network que ahora todo el mundo se está burlando de esto. Las rondas de inversión son A, B, C, ronda Sequoia, ronda Gaochun y ronda SoftBank, lo que significa que las tres empresas tienen dinero, especialmente SoftBank. Es posible que algunas instituciones hayan seguido las inversiones de SoftBank en el pasado. Los tiempos han sido desfavorables para SoftBank recientemente y es posible que muchas instituciones no lo sigan. "Pero no tendrá mucho impacto. Si es una buena empresa, no hay necesidad de preocuparse por hacerse cargo. Si es una mala empresa, nadie se hará cargo".
Wu Shichun, socio fundador de Meihua Venture Capital, cree que Sun Justice es uno de los principales compradores en la financiación previa a la IPO, y su actitud cautelosa hará que aumente la ansiedad. Los inversores deberían empezar a pensar en la pregunta: "Si Son no se hace cargo, ¿a quién más se le puede vender este proyecto?".
Pero al mismo tiempo, Wu Shichun cree que la inversión siempre avanza con los tiempos y Son se adaptará. Puede que We Work no sea una buena empresa cuando gane 50.000 millones, pero lo será cuando gane 65.438 millones.