¡El mercado de pequeña capitalización de mercado puede comenzar, diseño en lugar de tenencia de moneda, crecimiento en lugar de valor! Atentos a dos reuniones importantes
Valores CITIC: Las expectativas de política expansiva se han corregido y el juego de ajuste de posiciones se ha intensificado
Las expectativas de política expansiva se han corregido nuevamente. Se espera un crecimiento estable en la segunda mitad del año. centrarse más en la implementación que en la sobreponderación, y la pendiente de la recuperación económica ha comenzado a desacelerarse, las previsiones de beneficios económicos y empresariales pueden revisarse secuencialmente después de que se revisen las expectativas de política, las posiciones institucionales hayan alcanzado un nivel alto y las fluctuaciones psicológicas. puede incrementarse después de la divulgación del informe del segundo trimestre del fondo para inducir ajustes de posición.
En primer lugar, a pesar de las múltiples perturbaciones económicas, la política aún mantiene su determinación. Se espera que la reunión del Politburó a finales de mes continúe con el tono anterior de implementación, y hay espacio limitado. para mayores aumentos. En segundo lugar, el ritmo de recuperación del sector inmobiliario ha comenzado a desacelerarse y todavía será necesario un tiempo para que la confianza se recupere por completo. Las previsiones de beneficios de las empresas que cotizan en bolsa pueden sufrir revisiones a la baja a mediados y al final del trimestre de la temporada de informes provisionales. Es probable que los aumentos de las tasas de interés en el extranjero superen las expectativas y la probabilidad de entrar en una recesión el próximo año seguirá aumentando. Por último, las posiciones de los fondos públicos son las más altas de los últimos 15 años, las posiciones activas de capital privado también han alcanzado niveles medios a altos, las tenencias institucionales se concentran aún más en industrias y las industrias con altas proporciones de tenencias se enfrentan a un ajuste de posición. juego a corto plazo. En términos de asignación, se recomienda continuar adhiriendo a la asignación equilibrada del crecimiento de la manufactura, la medicina y el consumo, y la manufactura de crecimiento a corto plazo se inclina más hacia las industrias de semiconductores y militares.
Guotai Junan Securities: diseño en lugar de tenencia de moneda, crecimiento en lugar de valor
El ajuste del mercado es una oportunidad para desplegar nuevamente. Es difícil ver una mejora esperada sistemática en sectores relacionados con el ciclo económico, y el estilo de crecimiento no cambiará al valor en caso de retrocesos, se optará por el crecimiento. En concreto, en primer lugar, dado que las políticas macroeconómicas actuales y las políticas de prevención y control de epidemias son más relajadas que en la primera mitad del año, y la conciencia de los riesgos sistémicos ha disminuido, el ajuste del mercado de valores es, en cambio, volver a diseñar la industria. rotación y buscar oportunidades de ganancias en lugar de simplemente pensar en tener monedas. En segundo lugar, la lenta y débil recuperación económica sólo indica que la estructura del mercado de valores se diferenciará aún más. La divergencia en las expectativas de ganancias entre industrias se ha ampliado. Los sectores de valor que están altamente relacionados con el ciclo económico tienen dificultades para ver una mejora sistemática en las expectativas en el corto plazo, mientras que las empresas líderes con una alta demanda de crecimiento tecnológico y estructuras de recuperación débiles son más capaces de hacerlo. expansión, pero tiene evidentes ventajas en materia de beneficios. Por el contrario, la corrección es una oportunidad para una mejor distribución de las acciones. En la corrección, se opta por el crecimiento.
Temas de industria e inversión: Volviendo al crecimiento y rastreando las acciones líderes, optimista sobre nuevas energías/industria militar/Xinchuang/licores/hoteles/medicinas. En la próxima etapa, se espera que dos importantes temas de inversión sigan saliendo del exceso: la primera categoría es la de nuevas reservas de crecimiento económico de nueva energía, economía digital y tecnología independiente y controlable en el contexto de la transformación; a la expansión de las ventajas competitivas en la economía bursátil desde una perspectiva de mediano plazo y el precio de las acciones se ha ajustado completamente para las acciones líderes en la pista. Recomendaciones: 1) Crecimiento de alta prosperidad: vehículos eléctricos/fotovoltaica/energía eólica/industria militar/innovación informática/industria digital; 2) acciones líderes en medicina de consumo y otras ramas: licores/hoteles/porcinos/equipos médicos/medicina de consumo/CDMO .
CITIC Securities: Sea paciente y equilibre la asignación para el crecimiento
El mercado ha entrado en un período de shock debido a un período de reparación unilateral, lo que verifica nuestro juicio anterior. Estructuralmente, se espera que se mantenga el alto auge de las nuevas energías, pero el grado de congestión está aumentando. Se espera que el auge de algunos bienes de consumo mejore marginalmente, pero la valoración general no es muy atractiva. La lógica de la mejora marginal del auge farmacéutico es. no es fuerte, pero las instituciones continúan reduciendo las asignaciones en la etapa inicial. Creemos que los inversores deben ser pacientes en esta etapa, aquellos con ganancias relativas pueden considerar una asignación equilibrada para el crecimiento, mientras que aquellos con ganancias absolutas pueden considerar posiciones neutrales, esperando ajustes significativos bajo la catálisis externa antes de agregar una beta alta a la estructura; crecimiento.
La asignación equilibrada al crecimiento se refiere específicamente a nuestra creencia de que podemos asignar una asignación moderadamente equilibrada a acciones de crecimiento médico y de consumo con perspectivas económicas estables o prometedoras en la línea principal de estilo de crecimiento. Para aquellos cuyos fundamentos se espera que sean estables y se beneficien de los costos a la baja, también se deben considerar asignaciones adicionales. Industrias clave: energía eólica, fotovoltaica, almacenamiento de energía, baterías, industria militar, alimentación y bebidas, servicios médicos/estética médica, etc.
China Merchants Securities: dos reuniones importantes afectarán la dirección y la estructura de las acciones A, y el tercer trimestre es crucial
Esta semana, dos reuniones importantes pueden tener un impacto importante en la dirección y estructura de las acciones A. Impacto: En primer lugar, la reunión del Politburó a mediados de año analiza la economía. En la actualidad, la economía de nuestro país se encuentra en una ventana crítica para la estabilización y la recuperación, y el tercer trimestre es crucial; La reunión del Politburó marca la pauta para el crecimiento económico en la segunda mitad del año y está relacionada con el crecimiento estable. Los acuerdos, la orientación política para el sector inmobiliario, la orientación política para el consumo y otras nuevas tendencias de la industria pueden guiar la importante dirección de A-. asignación de acciones en la segunda mitad del año; en segundo lugar, la reunión de tasas de interés de la Reserva Federal en julio, debido a que la inflación estadounidense aumentó más de lo esperado en junio, la reunión de tasas de interés del 27 de julio para aumentar las tasas de interés en 75 puntos porcentuales es un evento de alta probabilidad. pero también puede ser el fin de la dura subida de tipos de interés de la Reserva Federal. Es probable que los rendimientos de los bonos estadounidenses y el índice del dólar estadounidense entren en un ciclo descendente después de los aumentos de las tasas de interés, lo que será beneficioso para el desempeño futuro de las acciones A, especialmente para el aumento de las valoraciones de las industrias con mayor prosperidad.
En la segunda mitad de 2022, la economía de China entrará en una nueva ronda de ciclo ascendente del crédito, la economía mundial entrará en recesión y se espera que los rendimientos de los bonos estadounidenses alcancen su punto máximo. Las acciones A continuarán la tendencia anterior, mostrando una tendencia alcista volátil, y la probabilidad de estar fuera del mercado radical durante todo el año aumentará aún más. Sin embargo, la configuración de la industria en la segunda mitad del año aparecerá en dos escenarios basados en la intensidad de la integración social y la recuperación económica. En el caso de una fuerte liquidez y una recuperación débil, la configuración de la industria se centrará en el auge independiente y las nuevas tendencias de la industria. y campos como la nueva energía son dignos de exploración continua. Si el efecto real del crecimiento estabilizador supera las expectativas y la tasa de crecimiento del nuevo financiamiento social se acelera y mejora, entonces el financiamiento social será la línea principal y la cadena de infraestructura, Se espera que la cadena inmobiliaria y los seguros bancarios tengan un mejor desempeño. El estilo evolucionará gradualmente desde el crecimiento de pequeña capitalización hasta el valor de gran capitalización.
Valores industriales: la tendencia alcista del New Ban Army no ha terminado
No existe riesgo sistémico en el mercado actual Según el juicio del marco temporal, la tendencia alcista. del Nuevo Ejército Ban tampoco ha terminado. 1) En el corto plazo, a medida que el mercado fluctúa y los estilos divergen, el grado de hacinamiento del nuevo medio ejército ha disminuido desde su alto nivel. La congestión es un indicador importante que construimos exclusivamente para reflejar el sentimiento comercial de las pistas populares. Después de un fuerte aumento en mayo y junio, la congestión de New Banjun se ha recuperado significativamente desde abajo, lo que es la razón principal de las grandes fluctuaciones recientes. precios de las acciones. Sin embargo, a medida que el mercado fluctúa y los estilos rotan y divergen, la presión del nuevo medio ejército se ha liberado. 2) Desde una perspectiva de mediano plazo, las tasas de interés de los bonos estadounidenses en el extranjero han fluctuado y caído, el entorno monetario interno no ha dejado de mejorar y la liquidez macroeconómica aún respalda al nuevo medio ejército. Las expectativas de una recesión económica en Estados Unidos han seguido aumentando recientemente y las expectativas de aumentos de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal se han debilitado, lo que ha provocado que las tasas de interés de los bonos estadounidenses caigan significativamente. El índice de condiciones se encuentra actualmente en un máximo de casi tres años y no ha visto signos de tendencia a la baja. 3) Más importante aún, los indicadores adelantados también muestran que la tendencia alcista del Nuevo Medio Ejército aún no ha terminado. La fortaleza de las revisiones esperadas de los analistas es un indicador importante que construimos exclusivamente para describir la prosperidad y la rentabilidad. La singularidad de este indicador es que lidera el precio de las acciones de New Ban Army en 80 días hábiles, y el indicador actual muestra que el precio de las acciones está al alza. La tendencia del New Ban Army aún no ha terminado. Por lo tanto, desde el punto de vista temporal, la tendencia ascendente del Nuevo Ejército de Ban aún no ha terminado.
En términos de configuración, céntrese en la nueva mitad del fuerte Hengqiang (módulos fotovoltaicos/inversores/equipos fotovoltaicos, energía eólica, vehículos de nueva energía, nuevos materiales militares, equipos de transmisión y distribución de voltaje ultra alto) La economía está repuntando. Licor Yaojia (medicamentos, electrodomésticos, muebles para el hogar, licores). A medio y largo plazo, se espera que el estilo de mercado vuelva gradualmente al crecimiento tecnológico. Se recomienda centrarse en seis direcciones principales de especialización y especialización: 1) nuevas energías (vehículos de nueva energía, fotovoltaica, energía eólica, UHV, etc.), 2) tecnologías de la información y la comunicación de nueva generación (inteligencia artificial, big data, nube informática, 5G, etc.), 3) Fabricación de alta gama (máquinas herramienta CNC inteligentes, robots, equipos avanzados de tránsito ferroviario, etc.), 4) Biomedicina (medicamentos innovadores, CXO, equipos médicos y equipos de diagnóstico, etc.), 5) industria militar (equipos de misiles, componentes electrónicos militares, estaciones espaciales, transbordadores espaciales, etc.), 6) seguridad alimentaria (industria de semillas, biotecnología, fertilizantes, etc.).
GF Securities: El mercado tiene fluctuaciones a corto plazo pero no cambia la tendencia alcista de las perturbaciones Continúe prestando atención a la difusión de los activos ventajosos de China
El largo plazo y. las fluctuaciones a corto plazo no cambian la tendencia a medio plazo Informe provisional completo y asignación de fondos Para obtener pistas, siga prestando atención a la proliferación de los activos ventajosos de China.
En el extranjero, todavía nos enfrentamos al dilema de la recesión y el ajuste, mientras que la recuperación interna se ha desacelerado en comparación con junio. El marco de cuatro cuadrantes de compensaciones y ganancias construido en nuestra estrategia de mediano plazo probablemente seguirá presentando una combinación. de una rápida recesión en Estados Unidos y una lenta recuperación en China Las fluctuaciones a corto plazo en el mercado de acciones A no cambiarán la tendencia a medio plazo.
Basándonos en las pistas del informe provisional y la congestión de la asignación de fondos en el informe del segundo trimestre, mantenemos el juicio de que el estilo de crecimiento es dominante en las condiciones cambiantes del mercado y continuamos centrándonos en los activos ventajosos de China. junto con la recuperación económica, la producción (manufactura), Debido a las características de la posvida (consumo), los activos ventajosos de China también se extenderán de las ventajas de fabricación a las ventajas de consumo: (1) Consumo que se beneficia de la recuperación posterior a la epidemia y el PPI-; Transmisión del IPC (alimentos y bebidas/electrodomésticos/servicios sociales mayoristas y minoristas) (2) La industria manufacturera (automóviles, incluidos vehículos de nuevas energías/componentes fotovoltaicos/carbón), donde todavía existe la ventaja del auge económico a medio plazo; las políticas restrictivas han pasado a una flexibilización marginal (medios de Internet/medicamentos innovadores/líderes inmobiliarios).
Valores esenciales: en el corto plazo, la lógica de la liquidez sigue siendo la misma y el centro del shock del mercado se moverá hacia arriba
El mercado continúa compitiendo repetidamente entre la recuperación fundamental y lógica de liquidez. Desde el repunte del 27 de abril hasta mediados de junio, respaldado por una mejor lógica de liquidez y apetito por el riesgo, las empresas de pequeña y mediana capitalización marcaron el comienzo de una ronda de aumento de precios desde finales de junio hasta mediados de julio, la lógica de negociación del mercado estuvo sesgada hacia los fundamentos y; expectativas de recuperación, el mercado de pequeñas y medianas empresas ha llegado a su fin. Desde mediados de julio, debido al impacto de la recurrencia de epidemias internas y la caída de la demanda externa, la predicción del mercado sobre los fundamentos se ha acercado más a la realidad respecto de las expectativas, y las preocupaciones sobre el ajuste de la liquidez interna se han ido eliminando gradualmente, y las pequeñas y medianas empresas Los límites de tamaño han comenzado una vez más a negociarse en exceso.
Bajo la combinación de una recuperación económica débil y una buena liquidez, la lógica de la liquidez respalda el desempeño superior continuo de las empresas de pequeña y mediana capitalización representadas por índices como el National Securities 2000 y el CSI 1000. En el seguimiento, debemos prestar atención a la verificación de los datos macroeconómicos fundamentales. Si la recuperación económica puede cumplir con las expectativas del mercado, entonces el mercado pasará naturalmente de la lógica de liquidez a la lógica comercial de recuperación esperada.
En resumen, la tendencia de una débil recuperación económica sigue siendo relativamente clara. Mantenemos la mentalidad de shock del mercado, pero nos damos cuenta de que las perspectivas del mercado se mueven hacia arriba durante el shock, y una vez más enfatizamos eso en este momento. etapa: un buen desempeño es la última palabra. Industrias superpuestas: automóviles (autopartes), medicina, inteligencia digital (visión artificial, automatización industrial), almacenamiento de energía, energía fotovoltaica, alimentos y bebidas, industria militar, agroquímicos, ganadería e infraestructura.
Huaan Securities: de las diferencias al sentido común, centrándose en dos líneas principales
Recientemente, las diferencias en el mercado han aumentado gradualmente. Una es el desacuerdo sobre el objetivo de crecimiento para todo el año; es el desacuerdo Hay diferencias en la dirección de la industria inmobiliaria; en tercer lugar, existen diferencias continuas en el nuevo sector energético; Con la convocatoria de la reunión del Politburó y los recientes ajustes de choque, se espera que estas diferencias se reduzcan gradualmente y se alcance lentamente un consenso.
Por lo tanto, se recomienda captar las dos líneas principales de fuerte certeza, alto desempeño de costos y apoyo económico: primero, prestar atención a la cadena inmobiliaria con una reversión definitiva de los fundamentos de mediano plazo, y dar prioridad a los automóviles, electrodomésticos, muebles para el hogar, cemento, vidrio, acero y otros materiales de construcción en el upstream del sector inmobiliario, así como a los promotores inmobiliarios y proveedores de servicios en el midstream del sector inmobiliario, todavía tienen que esperar a que mejorar el clima económico. La segunda es la línea principal de recuperación post-epidemia, centrándose en alimentos y bebidas cuya demanda es resistente, la economía se mantiene en niveles altos periódicamente y las valoraciones no son altas.
BoC Securities: La ventana de ajuste está a punto de cerrarse, y el mercado de pequeña capitalización de mercado puede comenzar
Con la confirmación del mínimo de ganancias en el 22T2 y el contexto macro del PPI que continúa Disminución, las pequeñas empresas representadas por CSI 1000 El valor de mercado de las empresas puede comenzar. Esta semana prestaremos mucha atención a la lógica de que la Reserva Federal aumente las tasas de interés y a la lógica de agotar los efectos negativos. El mayor apetito por el riesgo ha impulsado los precios de las materias primas y el repunte de las acciones estadounidenses, creando un entorno exterior más positivo para A-. acciones; a nivel nacional, prestaremos atención a la orientación prospectiva de las políticas macroeconómicas en la segunda mitad del año. En particular, las políticas para estabilizar las expectativas y la demanda interna aliviarán los riesgos de cola que preocupan al mercado. Reiteramos que la ventana de ajuste para las acciones A está a punto de cerrarse. En términos de estilo, nos centramos en una alta prosperidad y crecimiento. El estilo de pequeña capitalización de mercado puede tener un rendimiento excesivo.
Se espera que la dirección del crecimiento de la pequeña capitalización de mercado obtenga rendimientos excesivos. La lógica principal del juicio es: 1) Desde la perspectiva del posicionamiento, el ciclo corto interno en la segunda mitad del año pasará de la recesión tardía a la expansión temprana. El alto rendimiento y la elasticidad de la rentabilidad en esta etapa se convertirán en el foco de atención. el mercado y dominarán los factores de alto crecimiento.
En cuanto al desempeño del estilo de mercado después del mínimo de ganancias en el 20T1, los rendimientos excesivos del estilo de crecimiento son significativos, y el estilo de capitalización de mercado tiene las características de rotar de una capitalización de mercado grande a una capitalización de mercado pequeña. 2) Desde la perspectiva de la elasticidad de inversión del desempeño, las empresas de pequeña capitalización de mercado tienen un capital pequeño, un alto apalancamiento y una volatilidad simétrica del desempeño. Durante el informe de mitad de año de 2022 de la etapa de disminución de ganancias del índice A, el desempeño de las empresas que cotizan en el. El grupo de rendimiento CSI 1000 superó significativamente la caída del índice. En referencia al período de reversión del desempeño en el segundo trimestre de 2020, la elasticidad del desempeño del grupo de pequeña capitalización de mercado durante la etapa de aumento de ganancias es significativamente mayor que la del grupo de gran capitalización de mercado.
Guangdong Securities: Es poco probable que el índice caiga bruscamente en el corto plazo y estamos esperando una nueva ronda de oportunidades de tendencias.
En general, a pesar de los factores de perturbación del mercado, el índice cayó el viernes pasado. El rápido aumento en las últimas operaciones muestra que la atmósfera general actual del mercado está mejorando y es poco probable que se produzca una fuerte caída del índice en el corto plazo. Se recomienda a los inversores que esperen una nueva ronda de oportunidades de tendencia. impulsados por dividendos de política y fondos incrementales, y dar prioridad a la determinación del corto plazo. Para los sectores con fuerte seguridad, centrarse en dos líneas principales en términos de configuración.
En primer lugar, preste atención a las oportunidades de inversión en sectores donde los resultados provisionales superen las expectativas. A juzgar por la divulgación actual de las previsiones de desempeño en el informe provisional, la certeza del desempeño de sectores como los químicos básicos, la electrónica y los equipos eléctricos es relativamente más fuerte. Se espera que la rentabilidad posterior se convierta en una fuerza impulsora importante para el mercado. Se recomienda que los inversores partan del rendimiento y presten atención a los sectores cuyos resultados provisionales superen las expectativas y cuyos niveles de valoración se encuentren dentro de un rango razonable. En segundo lugar, algunas acciones de consumo que han caído significativamente en la etapa inicial tienen oportunidades de comprar a bajo precio. A medida que la epidemia mejora gradualmente, el turismo de verano va en aumento. Los datos de Qunar.com muestran que el número de reservas de entradas para lugares pintorescos en todo el país casi se duplicó mes a mes en julio. Además, varias medidas para estimular el consumo darán resultados en la segunda mitad del año, y se espera que el desempeño de varias empresas de bienes de consumo que cotizan en bolsa sean las primeras en recuperarse. Puede prestar atención a los objetivos de consumo de alta calidad que han experimentado. mayores ajustes en el futuro próximo.
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