Las preocupaciones ocultas poco conocidas detrás del nuevo informe financiero de Xiaomi

El 26 de mayo, Xiaomi publicó su informe financiero del primer trimestre de 2021. Tras el lanzamiento, Xiaomi se ha ido fortaleciendo en los últimos días. Parece que el mercado básicamente reconoce los resultados de Xiaomi.

Los ingresos totales de Xiaomi en el primer trimestre fueron de 76,9 mil millones de yuanes, un aumento interanual del 5,47%. El beneficio neto ajustado fue de 7,79 mil millones de yuanes. Las instituciones del mercado esperaban 4,92 mil millones de yuanes, de los cuales los ingresos por teléfonos inteligentes. alcanzó 51,5 mil millones de yuanes, un aumento interanual del 6,98%, el margen de beneficio bruto de los teléfonos móviles aumentó de 8,1 a 12,9. En el primer trimestre, los ingresos en el extranjero fueron de 37.400 millones de yuanes, un aumento interanual del 50,6%, lo que representa el 48,7% de los ingresos totales del grupo.

Esta es la "parte ascendente", que de hecho es buena y digna de elogio, pero para los inversores profesionales, los indicadores que deben tenerse en cuenta son mucho más que estos.

La imagen proviene del informe financiero del primer trimestre de Xiaomi

Miremos nuevamente la "parte de caída". Los ingresos por IOT y bienes de consumo de Xiaomi en el primer trimestre fueron de 18,2 mil millones de yuanes, en comparación con. el cuarto trimestre de 2020 Los ingresos trimestrales fueron de 21,05 mil millones de yuanes, una disminución del 13,4% con respecto al trimestre anterior. La explicación de Xiaomi es que la disminución de los ingresos se debe a menos actividades promocionales en el primer trimestre de 2021. Los ingresos por servicios de valor añadido de Xiaomi alcanzaron los 1.600 millones de yuanes, una disminución interanual del 8,6%, según Xiaomi, se debe al impacto del negocio de tecnología financiera.

Rechazo por menos promociones. Esto se debe a que Xiaomi siempre ha esperado a Double Eleven y Double Twelve en el cuarto trimestre. Habrá ciertas fluctuaciones en el rendimiento debido a grandes promociones. Según la comparación de la tasa de crecimiento del primer trimestre con el cuarto trimestre de años anteriores en los informes financieros de los últimos cuatro años, la caída intertrimestral del 13,4 es el tercer nivel más alto de la historia, que todavía está dentro el rango normal y no es una exageración. Pero queda por ver si se trata sólo de un efecto temporal de las promociones estacionales o si seguirán problemas sistémicos.

En cuanto al ajuste del negocio de tecnología financiera, todo el mundo sabe que desde la suspensión de la cotización de Ant el año pasado, la supervisión ha iniciado orientaciones sobre el negocio de tecnología financiera y el cumplimiento operativo. JD Digits de JD.com también está experimentando ajustes. Por supuesto, Xiaomi Finance, que participa en el negocio de pequeños préstamos, también inevitablemente sufrirá una rectificación y la contracción del negocio es inevitable.

Lo que muchos amigos quizás no sepan es que Xiaomi Finance involucra pequeños préstamos, pagos móviles, gestión financiera de Internet, seguros de Internet, financiación de la cadena de suministro, tecnología financiera, etc. Se puede decir que tiene licencias completas.

Imagen de Xiaomi

Según las estadísticas de Canalys, en términos de envíos de teléfonos inteligentes, Xiaomi se ubicó entre los cinco primeros en términos de participación de mercado en 62 países y regiones de todo el mundo este trimestre. y clasificado entre los cinco primeros en 12 países de todo el mundo. El país y la región ocuparon el primer lugar. , ocupando el segundo lugar en Europa por primera vez y ascendiendo al tercer lugar en América Latina.

La cuota de mercado parece prometedora, especialmente en el extranjero. Sin embargo, cabe señalar que casi el 90% del negocio actual en el extranjero son marcas de gama media y baja como Redmi. El "volumen está aumentando sin aumentar". precio" es bastante preocupante.

Imagen de Lei Jun Weibo

Cuando Xiaomi salió a bolsa en Hong Kong en 2018, Lei Jun dijo que la valoración de Xiaomi debería ser igual a la de Apple y Tencent, pero los analistas institucionales todavía se basan en la fabricación. La valoración dada por la empresa angustió mucho a Lei Jun y sintió que no podían entender a Xiaomi y habían juzgado mal a Xiaomi.

Todavía existen algunos principios sobre cómo mirar el mercado. Una empresa no puede ir a Marte simplemente añadiendo la palabra "tecnología". El mercado puede cometer errores de juicio temporales, pero a la larga, el oro lo hará. brilla siempre. "Rebus no es Steve Jobs" y Xiaomi no es Apple.

En términos de tipos de ingresos, el negocio de telefonía móvil de Xiaomi representó el 67% en el primer trimestre, IOT y bienes de consumo representaron alrededor del 24%, y los dos juntos representaron el 91% del negocio restante de juegos y. ingresos por publicidad La proporción de negocios, etc. es solo alrededor del 9.

Los ingresos por juegos y publicidad siempre han sido el grueso de las empresas de Internet, e incluso el margen de beneficio bruto de Xiaomi ha alcanzado más del 60%. Con una proporción tan pequeña de esta parte, no es de extrañar que los analistas la menosprecien y piensen que no es una empresa de Internet.

Algunas personas pueden pensar que el negocio del IoT tiene espacio para la imaginación y que los nuevos dispositivos inteligentes e interconectados no pueden valorarse según los viejos métodos.

En pocas palabras, el precio unitario por cliente todavía no está creciendo lo suficiente y, si la tasa de crecimiento no es suficiente, las ganancias naturalmente serán malas.

Veamos la comparación de beneficios con la competencia Según datos de Counterpoint Research, desde el primer trimestre de 2018 hasta el tercer trimestre de 2019, el margen de beneficios de los teléfonos móviles de Xiaomi se situó muy por detrás del de sus competidores, sobre todo porque Xiaomi siempre ha publicitado sus teléfonos móviles finos. Las ganancias son particularmente crueles en la competencia actual del Océano Rojo.

Imagen de Counterpoint Research

Algunos amigos pueden preguntar: ¿Xiaomi no puede hacer publicidad también? Todavía debería haber perspectivas para el futuro. No se puede negar completamente la posibilidad, pero es extremadamente improbable.

La cuota de mercado publicitario de Xiaomi siempre se ha mantenido estable en torno al 4 desde el primer trimestre de 2019 hasta el primer trimestre de 2021. No es que Xiaomi no quiera, sino que los gigantes se están desarrollando demasiado rápido y No tengo ninguna posibilidad. Xiaomi solo puede ocupar el octavo lugar.

Imágenes de ciencia y tecnología

Érase una vez, la cadena ecológica de Xiaomi incluía bancos de energía Zimi, pulseras inteligentes Huami, purificadores de aire Smartmi y autos de equilibrio de Ninebot, todos ellos éxitos. en el mercado, pero hoy en día hay pocos éxitos nuevos. Respecto a este punto, Qu Heng, director general de Xiaomi Ecoological Chain, admitió en una reunión interna a finales de 2020 que ha habido menos productos populares en Xiaomi Ecoological Chain en los últimos dos años.

Echemos un vistazo al cuadro comparativo de la estructura de ingresos de Xiaomi. La tasa de crecimiento de los ingresos de la cadena ecológica de Xiaomi ha ido disminuyendo. En el primer trimestre de este año, los ingresos totales de IOT y bienes de consumo fueron de solo 18,2 mil millones de yuanes. una disminución del 13,4% con respecto al trimestre anterior. La parte de la cadena ecológica de Xiaomi incluida en los ingresos totales de IoT, naturalmente, se verá afectada. Los ingresos de Xiaomi por televisores y portátiles no son tan altos como se rumorea y representan sólo el 20% de los ingresos totales, que se mantienen estables en alrededor de 5 mil millones.

La imagen proviene de Jiemian News

En términos generales, la cadena ecológica de Xiaomi está disminuyendo bajo presión y actualmente no hay esperanzas de un punto de inflexión en los ingresos y el crecimiento. El motivo de la explosión de la cadena ecológica de Xiaomi es el resultado de menos productos.

A los ojos de Lei Jun, IOT siempre ha sido la dirección general de Xiaomi. El informe anual de Xiaomi de 2019 señaló que aclaró la dirección estratégica de la súper Internet de próxima generación de 5G AI IOT. Sin embargo, en el informe anual de 2020, se eliminó la "IA 5G" y se cambió para establecer una nueva estrategia para la próxima década: xAIoT para teléfonos móviles. ¿Por qué Xiaomi ya no utiliza 5G? No especularé aquí, pero no hay duda de que IOT es el foco estratégico.

Aunque es el centro de gravedad, su posición también cambiará. Chang Jing, director ejecutivo de Stone Technology, señaló en una entrevista el año pasado que la relación con Xiaomi depende principalmente de si se pueden cumplir los pedidos para lograr una situación en la que todos ganen. El subtexto es que la cantidad del pedido es más importante en la relación entre ellos. las dos empresas.

Imagen de Yiou.com

Debes saber que durante el período de luna de miel, Xiaomi daría a las empresas de la cadena ecológica una pista exclusiva durante dos años, de 2014 a 2016, y luego habría Competencia moderada. La situación actual es que en Xiaomi Youpin Mall, el robot barredor de Roborock Technology se enfrenta a la competencia de unas diez marcas, incluida Xiaomi.

En los últimos años, hubo informes en los medios sobre "escapar" de la cadena ecológica de Xiaomi, aunque los rumores fueron refutados por muchas empresas de la cadena ecológica.

Sin embargo, Huami Technology, Roborock Technology, Wanmo Acoustics, etc. lanzaron marcas propias independientes. En 2018, los ingresos de la marca propia de Roborock Technology fueron de 1,48 mil millones de yuanes, los ingresos de la marca Mijia fueron de 1,44 mil millones de yuanes y los ingresos de su propia marca superaron los 50.

Especialmente en el contexto de la disminución del crecimiento de los ingresos y la caída de los precios y costos, es posible que sea necesario reconsiderar si Xiaomi sigue siendo el mejor socio, o se puede agregar un calificativo "***win".

La participación de mercado nacional de Xiaomi aumentó de 10,7 a 14,1 en el primer trimestre de este año, pero aún ocupa el cuarto lugar en el país y el tercero en el mercado internacional. Mucha gente exclamó que Xiaomi se había levantado y que se acercaba la era de Xiaomi. Cualquiera que preste un poco de atención a las noticias debe saber que una de las principales razones es que Huawei ha sido reprimido y ha perdido parte de su cuota de mercado.

Según el informe de IDC, los envíos de teléfonos móviles de Huawei cayeron un 21,6% en 2020, de 240 millones de unidades en 2019 a 188 millones de unidades. Las estadísticas de Canalys muestran que el mercado de Huawei en el primer trimestre de 2021 fue solo del 16%. Ocupando el tercer lugar en el país. La división de los chips de gama media y baja de Huawei por parte de Honor, que tiene compras limitadas, creará de hecho un vacío en el mercado durante un período de tiempo, pero eso no significa que Huawei no volverá. Xiaomi debería saber muy bien que Honor fue su primer oponente.

En el campo de IOT, Huawei ha formulado una estrategia 18N para IOT y lanzó su propio estándar HiLink. Dentro de tres años, un tercio de los dispositivos IoT de China admitirán el estándar HiLink y habrá dispositivos independientes. La gloria que surgió fue aún más precursora. En la tarde del 2 de junio, Huawei lanzó el sistema operativo Hongmeng. El gigante de electrodomésticos Midea Fontai Joyoung anunció el acceso al sistema Hongmeng de Huawei.

Imagen del Huawei Mall

Se estima que más empresas accederán a él en el futuro, y es más económico pedirlo prestado directamente que reinventar la rueda. Entonces Xiaomi, que está desarrollando la serie de chips Peerce, ¿planea desarrollar su propio sistema operativo o qué? Ya veremos.

Veo muchos artículos en los medios a los que siempre les gusta deificar a Lei Jun, y creo que lo que hace debe ser significativo. Una empresa como Xiaomi con un valor de mercado cercano al billón de yuanes rara vez debería cometer errores. Pensar así es en realidad más bien una calumnia. Un héroe es un héroe, lo elogies o no.

La gestión empresarial es un juego de largo plazo, dinámico y complejo. Las variables a considerar en los negocios reales son mucho más complejas que las de los libros de texto, por lo que puede haber oportunidades perdidas en algunos aspectos, fortaleza insuficiente. , o incluso errores estratégicos y tácticos. Creo que no hay ningún problema con la estrategia de Xiaomi, pero según el análisis de la situación real que mencioné anteriormente, las cuestiones tácticas deben tomarse en serio.