La emisión de moneda digital de Huang Zhen no puede evitar obstáculos
"Cliente chino y extranjero de Jingwei" 26 de julio de 2012 - "Huang Zhen: obstáculos inevitables en la emisión de moneda digital"
Autor: Huang Zhen (Universidad Central de Finanzas y Economía ) Profesor): El obstáculo inevitable para la emisión de moneda digital"
Autor: Huang Zhen (Profesor de la Universidad Central de Finanzas y Economía, Director del Instituto de Derecho Financiero, Experto Especial de "China y Asuntos Exteriores Economics")
Recientemente, Facebook anunció que desarrollará la moneda estable Libra y su billetera de soporte Calibra, y afirmó que su misión es construir una moneda e infraestructura financiera simple y sin fronteras para servir a miles de millones de personas como Facebook, la plataforma de red social más grande del mundo, se está preparando para utilizar sus enormes recursos para lanzar un plan de emisión de moneda particularmente ambicioso, que puede combinar moneda supersoberana y tecnología innovadora, que una vez más inspiró la imaginación ilimitada de la gente para subvertir el sistema monetario y financiero del mundo.
¿Por qué sucede esto? En primer lugar, Facebook, como la plataforma social más grande del mundo, tiene una gran cantidad de usuarios activos. Una vez que la moneda se emita con éxito, producirá efectos de escala sin precedentes. Las aplicaciones mencionadas en el documento técnico de Libra tienen escenarios, alcances de uso y escalas de distritos comerciales extremadamente grandes, lo que hace que las monedas digitales ya no se queden solo en el espacio virtual, sino que tengan más escenarios de aplicaciones físicas. Lo que es aún más sorprendente es que en el plan de emisión de moneda de Libra participan muchas instituciones financieras importantes, especialmente instituciones de pago internacionales conocidas como Visa y Mastercard, por lo que es más probable que Libra se integre en el mercado financiero convencional. El plan de emisión de moneda de hecho ha sido aprobado por la Reserva Federal. Hasta el día de hoy, la Reserva Federal no ha expresado oposición al plan de emisión de moneda de Facebook.
Con respecto al plan de emisión de moneda de Facebook, no debemos entrar en pánico y. sobreinterpretar, pero debe realizar una reflexión racional y un análisis predictivo. Proponer un marco teórico para analizar el fenómeno de las monedas digitales y el futuro marco regulatorio global.
Históricamente, aunque las criptomonedas digitales solo existen desde hace una década. Más o menos, en ausencia de control regulatorio por parte de los estados soberanos, miles de criptomonedas digitales han estado funcionando salvajemente, especialmente Bitcoin, su precio se ha disparado y se ha desplomado bajo la influencia de diversas fuerzas especulativas. Este es un fenómeno poco común en la historia de las finanzas mundiales. El alcance se limita principalmente al espacio virtual, y esta ronda de discusión provocada por la próxima emisión de moneda digital cifrada por parte de Facebook significa que la moneda digital puede entrar en una nueva etapa.
Facebook planea emitir moneda digital cifrada. Esta organización es muy influyente en el campo físico y cuenta con instituciones financieras que participan en ella. Esto tendrá un enorme efecto de demostración a escala global. Si las autoridades reguladoras la dejan pasar, pueden competir grandes actores de todos los ámbitos de la vida con diversas condiciones de recursos. Siguiendo el ejemplo, realizar arbitraje regulatorio y pasar del espacio físico a la emisión de criptomonedas digitales puede privar a los países soberanos de sus derechos de señoreaje, lo que lleva a la pérdida del señoreaje nacional soberano, impactando el actual sistema monetario nacional soberano y el sistema monetario internacional, por lo que El problema de las criptomonedas digitales parece especialmente grave.
Bajo el impacto de las criptomonedas digitales, la teoría monetaria tradicional e incluso toda la teoría financiera también han sufrido enormes desafíos. En la teoría financiera tradicional, la nacionalización de la moneda es algo que todo el mundo da por sentado. La moneda es un certificado de transacción respaldado por el crédito nacional y garantizado por la soberanía nacional. Ha sido controlado por la soberanía de varios países desde los tiempos modernos. Sin embargo, dado que los países soberanos tienden a emitir en exceso y en exceso moneda, esto a menudo conduce a una inflación severa, pérdida de riqueza nacional e inestabilidad económica y social.
Muchos economistas están insatisfechos con el problema de la sobreemisión y la emisión indiscriminada de moneda por parte de las autoridades monetarias en varios países, y están tratando de encontrar nuevas soluciones. La teoría más representativa es la desnacionalización de la moneda propuesta por Hayek. Señaló que el problema de la emisión excesiva de moneda de crédito bajo el control de países soberanos es insuperable por sí solo, por lo que se debe volver al camino de la desnacionalización de la emisión de moneda, como permitir que las empresas emitan moneda, o permitir que otras entidades del mercado emitan moneda. . Esta idea ha inspirado la imaginación de muchas personas, pero no se ha encontrado ninguna solución para realizarla. Hasta la aparición de Bitcoin, la gente volvió a tener la esperanza de que se pudiera realizar la desnacionalización de la moneda defendida por Hayek.
¿Cómo hemos estabilizado la moneda en los últimos cien años? Este problema no se ha resuelto bien en el mundo desde el colapso del patrón oro. Aunque algunos estudiosos han pedido la restauración del patrón oro, ya no es posible restaurarlo. También está la cuestión del anclaje de la moneda. ¿Qué tipo de activos pueden anclar la moneda para estabilizar su valor? ¿Cómo se adapta la emisión de moneda al desarrollo económico? Aún es necesario resolver una serie de problemas de la teoría monetaria tradicional en el campo de las monedas digitales.
Aunque Bitcoin se llama "moneda" por su nombre, los reguladores en realidad lo consideran un activo digital o moneda virtual en lugar de una moneda en sentido estricto. Dado que es imposible que las monedas vuelvan al patrón oro y que la emisión de monedas no depende de países soberanos, ¿cómo deberíamos juzgar el comportamiento de emisión de monedas de Facebook y predecir su próximo desarrollo? Podemos centrarnos en pensar desde los siguientes aspectos.
En primer lugar, la moneda digital es la tendencia general del desarrollo económico y financiero global, y ningún país soberano puede evitarla. La criptomoneda digital actual en el mercado es emitida principalmente por empresas de Internet y ha formado una escala de usuarios considerable. Aunque los países soberanos no la reconocen como moneda, en realidad tiene las características de una moneda privada y ha desempeñado un papel importante en algunos círculos empresariales. role.
En segundo lugar, la emisión de monedas digitales por parte de países soberanos debe incluirse en la agenda lo antes posible para hacer frente al desafío de que las criptomonedas digitales arrebaten los derechos de acuñación. Cuestiones como si los países soberanos pueden emitir moneda digital, cuándo emitir moneda digital y cuál es la ruta de emisión deben estudiarse y resolverse lo antes posible.
En tercer lugar, la moneda digital tiene las características de globalización y suprasoberanía. ¿Quién liderará las monedas digitales supersoberanas globales y cómo se regularán? Actualmente, los Estados soberanos se enfrentan a decisiones importantes. ¿Debería permitirse que Bitcoin, Libra, etc. se conviertan en monedas mundiales de facto o monedas globales supersoberanas, o deberían los países soberanos tomar la iniciativa y explorar la formación de una moneda global o una moneda mundial? Los países de todo el mundo deberían cooperar entre sí y explorar soluciones juntos.
Desde el punto de vista actual, es casi imposible que Libra eluda a los estados soberanos. Si Libra se convierte en la llamada moneda global supersoberana, inevitablemente afectará la política monetaria de los Estados Unidos y el estado del dólar, e incluso afectará los intereses de otros países soberanos, provocando resistencia de los países soberanos. Algunos miembros del Congreso de Estados Unidos ya han cuestionado el plan de emisión de Libra. En el futuro, la viabilidad del plan de emisión de "Libra" depende de las políticas regulatorias financieras del gobierno de Estados Unidos y de otros países soberanos, así como de la actitud de la organización monetaria internacional compuesta por países soberanos.
Con base en el análisis de las cuestiones anteriores, el autor cree que se pueden discutir las siguientes tres opciones con respecto al camino de desarrollo futuro de la moneda digital global.
La primera opción: integrar Bitcoin, Ethereum e incluso la futura Libra, y gradualmente ponerlos bajo supervisión en el futuro, lo que es el llamado "plan de color". De hecho, las monedas globales o las monedas mundiales que ya tienen influencia global serán incluidas y reconocidas, y gradualmente incorporadas a la vía regulatoria por varios países soberanos. En la actualidad, aunque existen los requisitos previos, aún es necesario resolver muchos problemas técnicos para integrarlos o teñirlos, y es difícil para los países soberanos reconocer esta solución.
La segunda opción: una moneda internacional supersoberana o moneda global emitida por el actual Fondo Monetario Internacional u organismos similares. Después de que Libra lanzó su plan, el FMI también afirmó que IMFCoin se lanzaría pronto. La introducción de la moneda digital en el paquete actual del FMI, concretamente el plan eSDR propuesto por los académicos chinos Yao Yudong y Yang Tao, puede ser la mejor opción para promover el desarrollo de la moneda digital en las condiciones actuales.
La tercera opción: cada país soberano inicia el establecimiento de una nueva organización internacional de moneda digital para promover la emisión de moneda digital global. Alternativamente, los principales emisores de moneda digital pueden cooperar proactivamente con las agencias reguladoras de países soberanos para lanzar una organización nacional global de moneda digital. Sin embargo, el establecimiento de nuevas organizaciones internacionales de cooperación y coordinación llevará tiempo.
Huang Zhen
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