¿Por qué Alibaba sale a bolsa en Hong Kong?
1. Analice la elección del lugar de cotización de Alibaba desde una perspectiva legal: la posibilidad de que Alibaba cotice en China es casi nula.
En primer lugar, la tecnología para desmantelar la estructura VIE es complicada. El proceso de transferencia de derechos e intereses extranjeros a China implica muchas cuestiones legales, como la terminación y abolición de una serie de acuerdos, y se debe prestar la consideración correspondiente.
SoftBank y Yahoo tienen acciones en Alibaba Cayman, y Alibaba Cayman controla los intereses del Grupo Alibaba nacional a través de la estructura VIE. "Si Alibaba Cayman Company se convierte en una cáscara vacía, y los derechos e intereses se transfieren de nuevo al país, y los beneficios ya no se le transfieren, lo que Softbank y Yahoo tienen es una cáscara vacía. ¿Qué tipo de ingresos necesitan? ¿Debería cotizar en el país? Alibaba Group también posee 30 acciones, pero el problema es que la estructura VIE se creó originalmente para evitar la inversión extranjera en empresas nacionales. "Sin mencionar si SoftBank y Yahoo están dispuestos a retirarse. , hipotético dos, si los inversores están dispuestos a retirarse, Alibaba Group reembolsará sus acciones al precio de cotización. Si la valoración de Alibaba Group alcanza los cientos de miles de millones de dólares, las acciones totales en poder de Yahoo y SoftBank se valorarán en decenas de miles de millones de dólares. . Por lo general, si se desmantela la estructura de VIE, un fondo en RMB continental puede hacerse cargo de ella. "Pero Alibaba es tan grande que nadie puede hacerse cargo de este negocio".
En segundo lugar, los costes fiscales, de auditoría y de tiempo que implica son elevados. Los preparativos previos del Grupo Alibaba para cotizar en bolsa, incluidos documentos, opciones, etc., se diseñaron de acuerdo con las normas extranjeras. Si se transfiere de regreso a China, en primer lugar, enfrentará una gran cantidad de impuestos y, en segundo lugar, será necesario rediseñarlo de acuerdo con las normas contables nacionales. "Los costos de los impuestos y las auditorías son asombrosos, más allá de la imaginación de muchas personas".
Actuar en el mercado de acciones A tampoco favorece el proceso de internacionalización de Alibaba. "Si cotiza en los Estados Unidos, las acciones que cotizan en los Estados Unidos se pueden utilizar directamente para fusiones y adquisiciones de acciones, y el costo es muy bajo. Si se transfiere al país, no tendrá ningún impacto positivo en futuras fusiones internacionales. y adquisiciones, y no es un enfoque racional transferirlo al país."
Echemos un vistazo a la declaración pública de Tsai Chongxin, vicepresidente ejecutivo de la junta directiva de Alibaba:
Hay varios problemas técnicos en el entorno de cotización de capitales de China. En primer lugar, la moneda no circula plenamente. Si Alibaba quiere convertirse en una empresa internacional, debe permitir la entrada de capital internacional. Sin embargo, el mercado de acciones A tiene grandes restricciones a las transacciones de inversión extranjera y, desde una perspectiva legal, la principal. El organismo de una empresa que cotiza en China debe estar en China. Sin embargo, como muchas otras empresas de Internet, Alibaba también tiene una estructura VIE y la empresa matriz no está registrada en China.
2. Los principales accionistas de Alibaba, Yahoo y SoftBank, son empresas extranjeras. Después de que Alibaba salió a bolsa, todavía quería mantener el control del fundador sobre la empresa. Actualmente, Alibaba Group adopta un sistema de asociación relativamente especial, que puede no ser sostenible después de cotizar en China continental. Pero Jack Ma considera que esta estructura de gobierno corporativo es la base de la vida del Grupo Alibaba.
Actualmente, Jack Ma y sus socios sólo poseen alrededor del 10% de las acciones del Grupo Alibaba (Jack Ma posee alrededor del 7%), pero tienen derecho a nominar a la mayoría de los directores de la junta directiva. Los accionistas de Alibaba pueden rechazar a estos candidatos a director propuestos por los socios, pero aún así pueden hacer que los socios vuelvan a seleccionar nuevos candidatos para la aprobación de los accionistas.
Jack Ma aumentó recientemente el límite de crédito para los usuarios de Alipay y abrió decenas de miles de cuotas de préstamo. Además, también utilizó el sistema Sesame para cooperar con los comerciantes externos "Ant Pay" para obtener préstamos. Hasta 300.000, puede solicitar una línea de crédito agregando "Ant Pay" a su cuenta de servicio público de WeChat, ya sea un individuo o un comerciante. Esto también ha llevado a muchos usuarios a expresar su apoyo a Alipay de Jack Ma.
Jack Ma espera que los fundadores sigan teniendo un control estricto sobre la empresa después de que ésta cotice en bolsa. Ahora que Alibaba planea salir a bolsa en los Estados Unidos, debería optar por un trato preferencial para los socios. ' control sobre las empresas cotizadas.
La capacidad de carga de las acciones A es débil. Aunque el mercado de acciones A es grande, con un valor de mercado total de más de 20 billones de yuanes, e incluso en comparación con los mercados maduros globales, este valor de mercado se encuentra entre los mejores, pero debido a problemas como los mecanismos, su constitución es relativamente débil.
3. Desde otra perspectiva, la razón por la que Alibaba planea cotizar en el mercado de valores de EE. UU. es por la estricta supervisión y las leyes y regulaciones en sus mercados maduros, así como por el sistema de acciones colectivas, que Evita que las empresas que cotizan en bolsa actúen de manera imprudente. Las malas empresas que pretenden ser falsas quedarán expuestas y eliminadas a tiempo, mientras que las buenas empresas solo se esforzarán por alcanzar los niveles superiores para ganarse el favor de los inversores. Este entorno es más propicio para el próspero crecimiento de Alibaba.