Se ofrece una recompensa de puntuación alta por un artículo de análisis de acciones sobre Vanke A. (3000 palabras)

El BPA de enero a septiembre fue de 0,33 yuanes, un aumento interanual del 9,5%, y la liquidación en el cuarto trimestre aumentará significativamente. En el primer semestre del año, los ingresos fueron de 29,3 mil millones de yuanes y el beneficio neto fue de 3,6 mil millones de yuanes, un aumento del 31% y del 9,5%, el área y la cantidad de liquidación fueron de 2,37 millones de metros cuadrados y 28,1 mil millones de yuanes, y el precio promedio fue de 2,37 millones de metros cuadrados y 28,1 mil millones de yuanes. 11.861 yuanes, un aumento del 10%, 27% y 16%.

La estructura del producto es adecuada a la demanda del mercado y las ventas superan significativamente el rendimiento de la industria. De enero a septiembre, el área de ventas fue de 8,41 millones de metros cuadrados y el volumen de ventas fue de 97,1 mil millones de yuanes, un aumento del 40% y el precio promedio fue de 11.529 yuanes, una disminución del 3% interanual. Se espera que el volumen de ventas en el cuarto trimestre sea de 40 mil millones de yuanes y las ventas anuales sean de entre 130 y 140 mil millones de yuanes.

Clasificada entre las principales empresas inmobiliarias de acciones A con rendimiento garantizado: se han vendido 138 mil millones de RMB pero no se han liquidado en el estado consolidado, y el rendimiento general para 2011 y 2012 se ha asegurado.

Seguridad financiera, la relación activo-pasivo real excluyendo los anticipos de cuentas es sólo del 36%. La relación activo-pasivo fue del 79%, un ligero aumento; la relación deuda neta-capital fue del 38%, y los préstamos a largo plazo representaron el 48% del total de préstamos.

La construcción recién iniciada ha completado el 86% del plan y se espera que la finalización sea ligeramente inferior a los 7,29 millones de metros cuadrados previstos para todo el año. De enero a septiembre***, se iniciaron 11,39 millones de metros cuadrados de nueva construcción y se espera que el número de inicios de construcción para todo el año sea ligeramente superior a lo previsto. En 2010, todos los proyectos de construcción nuevos fueron completamente renovados, lo que resultó en una baja tasa de finalización en 1 o 2 años. Se espera que haya un gran avance en 2012.

Los gastos de ventas aumentaron un 68% interanual y los gastos administrativos aumentaron un 47%. Principalmente por la incorporación de nuevas empresas y la amortización de tarifas de opciones de enero a septiembre, mayores ventas y mayor inversión de mercado para el lanzamiento de nuevos proyectos en el período posterior.

Sea cauteloso al adquirir tierras, tenga abundante efectivo y tenga una gran capacidad y oportunidades para comprar tierras en la parte inferior. De enero a septiembre, adquirimos terrenos con prudencia, con 14,15 millones de metros cuadrados de nueva área de construcción de capital, un precio mínimo del terreno de 3.714 yuanes por metro cuadrado y un precio del suelo de capital de 29,8 mil millones de yuanes, una disminución interanual del 14%. . El efectivo en el libro asciende a 33,9 mil millones de yuanes y tiene la capacidad de comprar el mercado de terrenos en la parte inferior.

Se espera que el EPS 2011-2013 sea de 0,90, 1,26 y 1,80 yuanes y el RNAV de 11 yuanes. Como empresa líder, la empresa dispone de abundante liquidez. Compra terrenos en la base y adquiere pequeñas empresas en el mercado diferenciado. Se muestra optimista sobre la capacidad de la empresa para crecer a lo largo de los ciclos y sin financiación. Mantener el sobrepeso con un precio objetivo de 10 yuanes.

2. Nuestro análisis y juicio

(1) En el tercer trimestre, la oferta de viviendas comerciales aumentó y las ventas se desaceleraron

El mercado entró en el período pico de ventas en el tercer trimestre. y la empresa se centró en las catorce ciudades (Shenzhen, Guangzhou, Dongguan, Foshan, Shanghai, Suzhou, Wuxi, Hangzhou, Nanjing, Beijing, Tianjin, Shenyang, Chengdu, Wuhan, etc.). El área mayorista aumentó un 5,1% interanual. -año, y el área de transacciones disminuyó un 20,9% interanual. El inventario de viviendas nuevas disponibles para la venta en algunas ciudades ya se encuentra en su nivel más alto desde 2010, y la presión de inventario en el mercado aumentará aún más en el futuro.

(2) Tres ventajas principales ayudan a la empresa a liderar la industria en ventas

De enero a septiembre de este año, la empresa logró una superficie de ventas acumulada de 8.412 millones de metros cuadrados y un importe de ventas de 97.080 millones de yuanes, aumentos del 39,9% y 35,9% respectivamente en comparación con el mismo período de 2010. De enero a septiembre, la superficie de venta de viviendas comerciales a nivel nacional fue de 712,89 millones de metros cuadrados, un aumento del 12,9%, de los cuales la superficie de ventas de edificios residenciales aumentó un 12,1%. Las ventajas de la empresa para liderar la industria son: 1. Principalmente unidades pequeñas y medianas, casas renovadas y orientadas a clientes autónomos 2. Con visión de futuro para la industria, incrementó sus esfuerzos de promoción en la primera mitad del año; año y recaudó fondos de las ventas de manera oportuna 3. La empresa ha El efecto de marca es aún más ventajoso en un mercado débil;

(3) La liquidación de ingresos se concentrará en el cuarto trimestre y se espera que el informe anual sea hermoso.

De enero a septiembre, la empresa logró un beneficio neto acumulado de 3,58 mil millones de yuanes, un aumento interanual del 9,5%. A medida que se completen y transfieran más proyectos para su liquidación en el cuarto trimestre, se espera que el informe anual logre un crecimiento interanual sustancial. Al final del informe del tercer trimestre, dentro del alcance de los estados consolidados de la compañía, había 12,08 millones de metros cuadrados de recursos vendidos que aún no se habían liquidado y el valor total del contrato era de aproximadamente 138 mil millones de yuanes, un aumento del 18,2%. y 16,3% respectivamente en comparación con el mediano plazo.

3． Asesoramiento en inversiones

Se espera que los ingresos operativos de la empresa sean de 73 mil millones de yuanes y 102,2 mil millones de yuanes en 2011 y 2012, y el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa matriz será de 10,4 mil millones de yuanes y 14,3 mil millones de yuanes.

Las ganancias por acción correspondientes son 0,95 yuanes y 1,3 yuanes, el precio actual de las acciones es 7,19 yuanes y las relaciones precio-beneficio correspondientes son 7,6 veces y 5,5 veces. Teniendo en cuenta la relación precio-beneficio extremadamente baja de la empresa y la tasa de crecimiento compuesto que se espera que sea no inferior al 30% en los próximos dos años, se mantiene la calificación de inversión "recomendada".