¿Por qué la tecnología Wingtech sigue cayendo?

¡Reducir tenencias! ¡Reduzca las tenencias!

El 10 de mayo, un anuncio de la empresa Wingtech Technology (600745), que cotiza en Hubei, dejó estupefactos a muchos inversores: del 21 de julio de 2020 al 6 de mayo de 2021, tres empresas importantes La reducción acumulada de las acciones en poder de los accionistas ha alcanzó cerca del 5% del capital social total de la compañía.

Ese día, el precio de las acciones de Wingtech Technology alcanzó un nuevo mínimo de 77,87 yuanes. El precio de cierre cayó más del 50% desde el punto más alto de julio del año pasado y su valor de mercado se evaporó más. más de 100 mil millones de yuanes. En 2019, Wingtech Technology se convirtió en el rey de las acciones de Hubei ese año con un aumento de 337,8.

El informe anual muestra que Wingtech Technology logró unos ingresos de 51.707 millones de yuanes en 2020, un aumento interanual de 2.436; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 2.415 millones de yuanes, un aumento interanual; el aumento anual de 92,68; el beneficio neto después de no deducciones fue de 2.113 millones de yuanes, un aumento interanual de 2.413 millones de yuanes.

A pesar del alto crecimiento, el precio de las acciones ha seguido cayendo y los principales accionistas han reducido con frecuencia sus participaciones. ¿Qué pasó con la tecnología Wingtech?

Aproveche la oportunidad de los teléfonos inteligentes

Para comprender las razones de la subida y bajada del precio de las acciones de Wingtech Technology, tenemos que revisar el pasado y el presente de Wingtech Technology.

Wingtech Technology se fundó en diciembre de 2006. Su negocio principal inicial fue el desarrollo de teléfonos móviles sin marca. En ese momento, todavía había un gran mercado para teléfonos móviles imitadores, y Wingtech Technology aprovechó la tendencia y se convirtió en una gran empresa IDH (diseñador de placas base para teléfonos móviles).

En 2007, salió el iPhone de Apple y los teléfonos móviles comenzaron a transformarse en teléfonos inteligentes. Esta transformación no sólo tendrá un gran impacto en los fabricantes tradicionales de teléfonos móviles, sino también un golpe fatal para los diseñadores de placas base de teléfonos móviles, incluida Wingtech Technology.

El fundador de Wingtech Technology, Zhang Xuezheng, decidió transformarse. En 2008, Wingtech Technology invirtió 80 millones de dólares para construir una planta de fabricación de teléfonos móviles en Jiaxing, Zhejiang, transformándose de IDH a ODM (fabricante de diseño original, es decir, una empresa que proporciona diseño y fabricación de productos para clientes de marcas). En comparación con el negocio de IDH, además del diseño de placas base, ODM también participa en la producción de teléfonos móviles, desde el principio hasta el final de la cadena industrial.

En la industria, esto se considera la primera "gran apuesta" de Wingtech Technology porque el diseño de placas base y la fabricación de teléfonos móviles, aunque relacionados entre sí, son dos industrias completamente diferentes.

Esta vez, la “apuesta” de Wingtech Technology acertó. Con el lanzamiento del iPhone 4 en 2010, el mundo pronto marcó el comienzo del auge de los teléfonos inteligentes. Wingtech Technology recibió una gran cantidad de pedidos debido a su diseño inicial y emergió en el campo del ODM para teléfonos inteligentes.

Pero lo que realmente estableció la posición de mercado de Wingtech Technology fue su cooperación con Xiaomi.

En 2013, Xiaomi, que acababa de hacerse un hueco, esperaba lanzar la marca Redmi para hacerse con el mercado de los teléfonos móviles de bajo precio. Xiaomi está tomando una ruta de activos ligeros y no tiene su propia fábrica. Complementa el negocio ODM de Wingtech Technology, y las dos partes se llevaron bien de inmediato.

Después de cooperar con Xiaomi, Wingtech Technology está en la vía rápida. En 2015, Wingtech Technology se convirtió en la empresa ODM de telefonía móvil más grande del mundo. Ese año, Wingtech cotizó con éxito en la Bolsa de Valores de Shanghai a través de una transacción de puerta trasera con Zhongyin Holdings, estableciendo su posición como la acción ODM número uno del país. (Lectura relacionada: El precio de las acciones de una empresa de Hubei que ayuda a Xiaomi a fabricar teléfonos móviles se ha triplicado este año)

Sin embargo, incluso si ocupa el primer lugar en ODM, Wingtech Technology no está exenta de preocupaciones ocultas.

Después de más de 10 años de desarrollo, el mercado de teléfonos inteligentes de China se ha saturado gradualmente y la industria ODM ha alcanzado gradualmente su techo.

Por un lado, el mercado ODM de teléfonos móviles se ha reducido, con los envíos de teléfonos móviles cayendo de 491 millones de unidades en 2017 a 308 millones de unidades en 2020, una disminución acumulada del 20,8%. Por otro lado, Wingtech Technology adquirió tres nuevos clientes; en 2019 La capacidad de producción posterior se ha liberado intensamente y es difícil lograr un crecimiento sostenido en la capacidad de producción posterior.

Esta preocupación se refleja en el informe financiero, que supone una caída en el rendimiento. En 2018, el beneficio neto de Wingtech Technology cayó drásticamente un 81% y la situación era crítica.

Después de ODM, ¿de qué depende el futuro de Wingtech Technology? En ese momento, Zhang Xuezheng estaba planeando su segunda "gran apuesta".

"She Tunxiang" se hizo famosa en una adquisición

En 2019, Wingtech Technology adquirió el 79,98% del capital social de Nexperia por una transacción de 26.854 millones de yuanes, ingresando oficialmente a la industria de los semiconductores. (Lectura relacionada: El recorrido "central" de las empresas que cotizan en Hubei)

Nexperia era anteriormente la división de productos estándar de NXP y tiene su sede en Nijmegen, Países Bajos. Comenzó a operar de forma independiente en 2017, enfocándose en la producción, diseño y venta de dispositivos discretos, dispositivos lógicos y dispositivos MOSFET. Es el líder mundial en semiconductores de potencia.

Después de completar esta adquisición, Wingtech Technology se ha convertido en la empresa de semiconductores cotizada más grande de China, llenando la brecha tecnológica de mi país en chips y dispositivos de alta gama. Esta es la primera vez que el capital chino compra el núcleo de un mundo. -La tecnología y los activos de alta calidad son de extraordinaria importancia para toda la industria china de semiconductores.

La exitosa adquisición de Nexperia no solo promoverá directamente el crecimiento de los ingresos y las ganancias de Wingtech Technology, sino que también se espera que abra canales en Europa, Estados Unidos, Japón y Corea del Sur. En los campos de la electrónica automotriz, computadoras portátiles, módulos de comunicación y otros campos, Wingtech Technology ha acumulado una cantidad de clientes nacionales. Después de adquirir Nexperia, Wingtech Technology puede obtener clientes europeos, americanos, japoneses y coreanos a través de Nexperia, abriendo así una amplia gama de clientes. Mercado automotriz global. Mercados de electrónica, computadoras portátiles y comunicaciones.

Zhang Xuezheng dijo una vez en una entrevista pública: “Las tecnologías representativas de la nueva generación de olas de información son 5G, Internet de las cosas, inteligencia artificial, big data, etc. La base y el núcleo de todas estas realizaciones Se encuentran la tecnología de chips y semiconductores. Entre las principales aplicaciones de terminales de semiconductores, la electrónica automotriz tiene la tasa de crecimiento más rápida y también es el foco de Wingtech Technology".

La tecnología Wingtech se hizo famosa en una batalla. Wingtech Technology solo tardó 3 años en completar su transformación de una fundición de teléfonos móviles con un bajo margen de beneficio bruto a un fabricante de semiconductores de alta tecnología con acciones de clase A. Su valor de mercado se disparó de 3.580 millones de yuanes en la cotización de puerta trasera a un máximo de 180.000 millones. yuanes, un aumento de casi 50 veces.

Existen enormes preocupaciones sobre el riesgo de fondo de comercio

Wingtech Technology, una de las dos empresas líderes en “semiconductores ODM”, no se ha limitado a adquirir Anshi, un fabricante de semiconductores de clase mundial, y También ha puesto su mirada en la cadena industrial Apple.

El 29 de marzo, Wingtech Technology anunció que había llegado a un acuerdo con OFILM para la adquisición de un negocio de módulos de cámara para clientes extranjeros específicos y completará la adquisición de este negocio por 2.420 millones de yuanes. Los clientes extranjeros específicos de OFILM se refieren principalmente a Apple.

Lin Zhi, analista jefe de Wit Display, cree que la adquisición del negocio de módulos de cámara por parte de Wingtech Technology puede compensar las deficiencias de la cadena de suministro de Wingtech Technology, reducir los costos de OEM y obtener mayores ganancias. El principal punto de venta actual de los teléfonos inteligentes es la función de la cámara, es decir, módulos de cámara, sensores de imagen, etc. Adquirir negocios relacionados equivale a apoderarse de uno de los núcleos de la industria de la telefonía móvil.

Algunas opiniones señalan además que después de completar la adquisición de los activos comerciales relacionados con OFILM, se espera que Wingtech utilice esto como trampolín para ingresar aún más en el mercado OEM para productos relacionados con Apple, e incluso convertirse en uno de Principales proveedores de Apple.

Al igual que OFILM, Wingtech Technology forma parte de la empresa "Fruit Chain" y proporciona principalmente a Apple productos en el campo de los dispositivos móviles y portátiles. El módulo de la cámara se encuentra en el medio de la cadena industrial y puede cooperar con el negocio ODM original de Wingtech. También puede formar un circuito cerrado parcial con los componentes de Nexperia aguas arriba de la cadena industrial.

Esta vez, se considera la tercera “gran apuesta” de Wingtech Technology. Sin embargo, al mercado le preocupa que en el enorme sistema de cadena de suministro de Apple, Wingtech Technology y OFILM no tengan una fuerte sensación de presencia. A medida que Apple continúa innovando y actualizándose, existe el riesgo de ser expulsada de la cadena de suministro de Apple en cualquier momento. Anteriormente, hubo rumores en el mercado de que OFILM fue expulsado de la cadena de suministro de Apple.

Además, los riesgos de pago de la deuda y los enormes riesgos de fondo de comercio provocados por adquisiciones frecuentes persiguen a Wingtech Technology como una pesadilla. A juzgar por los resultados de varias adquisiciones, Wingtech Technology gastó un total de 33.124 millones de yuanes antes y después de adquirir Anshi mediante préstamos. La proporción de fondo de comercio con respecto a los activos netos es de aproximadamente el 80%. Una cantidad tan enorme de fondo de comercio siempre ha estado pendiente de Wingtech Technology. La espada de Damocles.

El informe financiero muestra que a finales de 2020, el fondo de comercio de Wingtech Technology era de 22.697 millones de yuanes, lo que representa el 78,3% de sus activos netos. Entre ellos, aproximadamente 21.397 millones de yuanes se generaron con la adquisición de Nexperia Holdings Exchange. De acuerdo con las normas contables actuales, la plusvalía debe someterse a pruebas de deterioro. Una vez que se confirma que es necesario el deterioro, tendrá un mayor impacto en el desempeño de la empresa.

Además, el brillante desempeño de la empresa no hizo que el precio de las acciones se disparara en el mercado secundario. En 2020, el precio de las acciones de Wingtech Technology subió solo un 7,1, por detrás del aumento del 13,87 del mercado. Al entrar en 2021, el precio de las acciones de Wingtech Technology sigue cayendo. Al cierre de operaciones el 11 de mayo, el precio de las acciones de la compañía había caído 17,97 puntos este año. El 10 de mayo, el precio de las acciones de la compañía alcanzó un mínimo de 77,87 yuanes, un nuevo mínimo en 10 meses.

El precio de las acciones está lento y los principales accionistas de Wingtech Technology continúan reduciendo sus participaciones. El 10 de mayo, Wingtech Technology anunció que los principales accionistas de la compañía, Kanglv Group, Yunnan Rongzhi y Yunnan Industrial Investment redujeron sus tenencias de acciones de la compañía en un total de 60,7358 millones de acciones del 21 de julio de 2020 al 6 de mayo de 2021, lo que representa 4,88 de el capital social total de la empresa.

Los analistas creen que la enorme cantidad de buena voluntad que flota en el aire y la gran incertidumbre sobre el desarrollo futuro pueden ser razones importantes para que el precio de las acciones de la empresa siga deprimido.

Escritor 丨Li Zhiding

Editor 丨Liu Dingwen Hu Xinyue