Artículos sobre investigación de derivados financieros
I. Conceptos y características de los derivados financieros
(1) Concepto de derivados financieros
Los derivados financieros también se conocen como "financieros". "Derivados" es un concepto correspondiente a instrumentos financieros básicos. Se refiere a productos financieros derivados basados en productos básicos o variables financieras básicas, cuyos precios dependen de las variaciones de precios de estos últimos. Es un instrumento financiero emergente que utiliza el pago de un pequeño margen o prima para firmar contratos a plazo o intercambiar diferentes productos financieros y otras formas de transacciones al predecir las tendencias futuras de los precios de las acciones, las tasas de interés, los tipos de cambio y otras tendencias del mercado.
1. La definición de las Normas de Contabilidad Financiera de EE. UU. N° 133: Los derivados se refieren a instrumentos financieros u otros contratos con las siguientes características:
(1) Tener uno o más de ① Básicos. variables; ② Uno o más montos nominales o montos de pago. Existe una cláusula especial que estipula el monto de la liquidación y, en algunos casos, si es necesaria la liquidación.
(2) No se requiere inversión neta inicial, o la inversión neta requerida es menor que otros tipos de contratos que responden de manera similar a cambios en los factores del mercado.
(3) Los términos del contrato requieren o permiten la compensación, y la compensación puede lograrse convenientemente por medios distintos al contrato, o permitir la entrega de activos, de modo que la posición del destinatario no esté relacionada con La diferencia significativa.
2. La NIC 39 define un instrumento derivado como:
(1) cuyo valor cambia con una tasa de interés, precio de un título, precio de una materia prima, tipo de cambio, precio o índice de tasa de interés, calificación crediticia o Cambios debidos a cambios en los índices crediticios o variables similares
(2) En comparación con otros tipos de contratos, no se requiere inversión neta inicial, o la respuesta a cambios en las condiciones del mercado es similar
(3 )
(2) No requiere una inversión neta inicial, ni responde a cambios en las condiciones del mercado de manera similar a otro tipo de contratos.
(3) Liquidación en fecha futura.
En 2005, las "Disposiciones Provisionales sobre el Reconocimiento y Medición de Instrumentos Financieros (Prueba)" emitidas por el Ministerio de Finanzas de mi país básicamente siguieron la definición de derivados y derivados implícitos en las Normas Internacionales de Contabilidad ( NIC), y estipuló claramente que los derivados financieros se clasifican todos como “activos o pasivos financieros para negociar”, y su medición posterior se basa en el “valor razonable”. La medición posterior de los derivados financieros se basa en el "valor razonable" y las ganancias y pérdidas resultantes se incluyen en las pérdidas y ganancias actuales.
(2) Características básicas de los derivados financieros
1. Intertemporalidad: primero, es la predicción de los factores de tendencia de cambio de precios, y se acuerda realizar transacciones bajo ciertas condiciones a un precio determinado. O un contrato para elegir si comerciar, que implica la transferencia intertemporal de activos financieros.
2. Apalancamiento:
2. cantidad de contratos pagando una pequeña cantidad de margen o prima Contratos a plazo o contratos de swap
2. Apalancamiento: puede firmar una gran cantidad de contratos a plazo o contratos de swap pagando una pequeña cantidad de margen o prima. . Diferentes instrumentos financieros. Por ejemplo, si el margen de negociación de futuros es del 5% del monto del contrato, puede controlar la inversión en activos 20 veces el monto del contrato, logrando una pequeña ganancia.
3. Vinculación: se refiere al hecho de que el valor de un instrumento financiero está estrechamente relacionado con el patrón de cambio del producto subyacente o de las variables subyacentes.
4. Incertidumbre y alto riesgo: riesgo crediticio que es propenso a incumplimiento por parte de ambas partes; ② riesgo de mercado de cambios en el precio de activos o índices; ③ riesgo de liquidez de no poder cerrar o liquidar posiciones debido a la falta de fondos; contrapartes; ④ El incumplimiento de pago o entrega a tiempo por parte de la contraparte puede generar riesgos de liquidación, riesgos causados por errores humanos o fallas o malas operaciones del sistema, ⑤ El incumplimiento del contrato se convierte en riesgos legales.
Clasificación de derivados financieros (nuevo)
(1) Clasificación por forma de producto y centro de negociación:
1. Derivados implícitos: se refiere a derivados no implícitos. derivado financiero en un contrato de derivados (también conocido como contrato principal) se refiere a una tasa de interés específica, precio de instrumento financiero, tipo de cambio, precio o índice de tasa de interés, calificación crediticia o índice crediticio, o variables similares basadas en el contrato principal, tales como condiciones de rescate, cláusulas de devolución, cláusulas de conversión, cláusulas de reinicio, etc., que derivan parte o la totalidad de los flujos de efectivo del contrato principal, actualmente pueden incluirse en las condiciones de los bonos corporativos.
2. Derivados negociados en bolsa. Se refiere a productos derivados cotizados y negociados en bolsas organizadas, como productos de opciones sobre acciones negociados en bolsa, contratos de futuros, contratos de opciones, etc.
3. Derivados extrabursátiles.
(2) Clasificación por tipo de instrumento subyacente: derivados financieros de productos bursátiles, derivados de divisas, derivados de tipos de interés, derivados de crédito, otros derivados (futuros políticos para gestionar riesgos políticos, futuros climáticos de gestión de cambios de temperatura, derivados de catástrofes para gestionar riesgos de catástrofes, etc.).
(3) Clasificar según sus propios métodos y características de transacción: contratos financieros a plazo, futuros financieros, opciones financieras, swaps financieros, derivados financieros estructurados.
3. tendencia de desarrollo de los derivados financieros
(1) La aparición y desarrollo de los derivados financieros
1 La razón más fundamental para el surgimiento de los derivados financieros es la aversión al riesgo
(1) Eliminar el límite superior de las tasas de interés de los depósitos y liberalizar gradualmente los controles de las tasas de interés
(2) Romper las restricciones geográficas y de tipo empresarial en el ámbito de negocios de las instituciones financieras y permitir todo tipo de instituciones financieras operen libremente y la penetración mutua, fomentar las fusiones y el desarrollo bancario;
(3) Relajar los controles de divisas
(4) Abrir varios mercados financieros. y relajar las restricciones a los flujos de capital.
3. El afán de lucro de las instituciones financieras es otra razón importante para el surgimiento y el rápido desarrollo de los derivados financieros.
4. La nueva revolución tecnológica proporciona la base material y los medios para la generación y desarrollo de derivados financieros.
(2) Novedades en derivados financieros
1. Innovación en tipos de gestión de riesgos.
2. Innovación que mejora la liquidez
3. Innovación que crea crédito
4. Innovación que crea capital
Sección 2 forwards financieros , futuros y swaps
1. Negociación al contado, negociación a plazo y negociación de futuros
(1) Negociación al contado: "Paga con una mano, entrega con la otra"
(2) Negociación a plazo
(3) Negociación de futuros
2. Contratos financieros a plazo y mercado de contratos a plazo:
Los contratos financieros a plazo son los derivados financieros más básicos. Contratos de futuros financieros y mercado de futuros financieros
(1) Definición y características de los futuros financieros
1 Definición de futuros financieros: Primero, comprenda el comercio de futuros: ambas partes de la transacción negocian en un. mercado concentrado Un contrato de futuros negociado en forma de contrato de futuros de licitación abierta: un producto en el que participa una bolsa de futuros con respecto al tipo de producto, la especificación, la cantidad, el tiempo de entrega y el tiempo de entrega especificados. Los acuerdos estandarizados involucrados en las bolsas de futuros tienen regulaciones unificadas sobre el tipo, especificación, cantidad, tiempo de entrega y lugar de entrega de los métodos de negociación de futuros designados que tienen como objeto diversos productos financieros (divisas, bonos, índices de precios de acciones);
2. Características básicas de los futuros financieros
(1) Diferentes objetos comerciales: el comercio al contado es una forma específica de productos financieros, productos financieros que representan cierta propiedad o derechos y futuros; el objeto de la transacción son los contratos de futuros financieros
(2) El propósito de la transacción es diferente: el comercio al contado es obtener derechos de ingresos de valor para recaudar fondos o encontrar oportunidades de inversión, mientras que el comercio de futuros es igualar los futuros financieros; contratos. Oportunidades; el comercio de futuros tiene como objetivo la cobertura, proporcionando condiciones para estabilizar los costos y preservar las ganancias para los productores y operadores que no están dispuestos a asumir riesgos de precios.
(3) El significado del precio de transacción es diferente: el precio del comercio al contado financiero es el precio de equilibrio en un momento determinado a través de la licitación pública. Aunque el comercio de futuros financieros se forma durante el proceso de transacción, se forma. es un indicador del precio de futuros Expectativas de precios futuros
(4) Diferentes métodos de negociación. La negociación al contado de instrumentos financieros requiere la entrega total de los fondos y los instrumentos financieros dentro de unos pocos días hábiles después de completar la transacción. Los mercados maduros también implementarán un sistema de margen, pero el comerciante prestará la parte insuficiente de los fondos o valores involucrados. corredor. Cobrar los intereses correspondientes. El comercio de futuros implementa un sistema de margen y un sistema diario de valoración al mercado, y los operadores no necesitan poseer ni tomar prestados todos los fondos o instrumentos financieros subyacentes al operar.
(5) Diferentes métodos de liquidación: transferencia de operaciones al contado; liquidación de coberturas
3. La diferencia entre futuros financieros y transacciones a término ordinarias:
(1) Diferentes centros de negociación y formas de organizaciones comerciales
(2) Diferentes sistemas de supervisión comercial
(3 ) El comercio de futuros financieros es una transacción estandarizada
(4) El sistema de margen y el sistema de liquidación diaria generan riesgos de incumplimiento
(2) El principal sistema de comercio de futuros financieros
1. Sistema de negociación centralizado
2. Contratos de futuros estandarizados y mecanismo de cobertura
3. Margen y su apalancamiento
4. Cámara de compensación y sistema de liquidación libre de deuda
p>
5. Sistema de límite de posiciones
6. Sistema de informes de cuentas grandes
(3) Tipos de futuros financieros:
1.
Antecedentes de los futuros de divisas: Para prevenir el riesgo de tipo de cambio (incertidumbre del tipo de cambio en el mercado de divisas) (principios de la década de 1970)
Tipos de riesgo de tipo de cambio:
El riesgo cambiario comercial se refiere al riesgo de pérdidas debido a cambios en los tipos de cambio en el comercio internacional;
Los riesgos cambiarios financieros incluyen riesgos de deuda (riesgos internacionales derivados de cambios en los tipos de cambio en los préstamos) y riesgos de reservas. (riesgos de tipo de cambio de las reservas de divisas)
2. Futuros sobre tipos de interés
El activo subyacente es una determinada cantidad de un determinado tipo de instrumentos financieros relacionados con tipos de interés, principalmente de tipo fijo. Los instrumentos financieros de renta de diversas acciones se producen principalmente con el fin de evitar riesgos de tipos de interés.
(1) Futuros de bonos: los futuros de bonos son principalmente futuros de bonos del tesoro, que son los futuros de tipos de interés más importantes en las principales bolsas.
(2) Principales futuros sobre tipos de interés de referencia: libor, hibor
(3) Futuros sobre acciones
① Futuros sobre índices bursátiles: se negociaron por primera vez en productos agrícolas en Kansas , EE. UU. en 1982 La transacción de futuros sobre el valor de las acciones realizada utiliza el índice de precios de las acciones como objeto y objeto de la transacción y se liquida en efectivo. El valor del contrato es el valor del índice de precios de las acciones multiplicado por una cantidad fija de moneda. El valor del contrato se calcula multiplicando el valor del índice de precios de acciones por una cantidad fija de la aparición de futuros sobre índices bursátiles: los futuros sobre índices compuestos de precios de acciones S&P 500 lanzados por CME, los futuros sobre índices compuestos lanzados por NSE y la Línea de Valor; los futuros del índice compuesto lanzados por la Bolsa de Productos Agrícolas de Kansas; los futuros sobre el valor de las acciones lanzados por la Bolsa de Futuros de Sydney en 1983; los futuros sobre el valor de las acciones del Financial Times 100 lanzados por la Bolsa Internacional de Opciones y Futuros Financieros de Londres en 1984; Futuros del índice Hang Seng. Futuros de valor de 100 acciones; futuros del índice de precios Hang Seng de Hong Kong
②Futuros de acciones individuales: futuros con una sola acción como objeto subyacente. El comprador y el vendedor acuerdan comprar o vender un número específico de acciones a un precio determinado. precio acordado en la fecha de vencimiento del contrato.
③Futuros de cartera de acciones:
(4) Funciones de los futuros financieros
1. Función de cobertura: Es utilizar simultáneamente el mercado spot en el mercado de futuros. Haz el intercambio opuesto.
(1) Principios básicos de la cobertura
(2) Prácticas básicas de la cobertura
2. Función de descubrimiento de precios: eficaz en el mercado de valores abierto En un entorno competitivo. En el entorno, la función de formar precios de futuros a través de ofertas centralizadas es que los precios de futuros tienen las características de previsibilidad, continuidad y autoridad, porque muchos factores que afectan la oferta y la demanda se concentran en el pozo de negociación, y se forma un precio de futuros unificado mediante ofertas abiertas. . Se forma un precio de transacción unificado mediante licitación abierta
3 Función de especulación
4 Función de arbitraje
Sistema de comercio centralizado de futuros financieros
La negociación se realiza en bolsas de futuros. Responsabilidades de la bolsa: Proporcionar lugares e instalaciones de negociación; desarrollar contratos de futuros estandarizados; formular reglas de negociación y detalles de negociación; controlar los riesgos del mercado; supervisar y organizar la negociación de futuros; Afiliación.
Los no miembros solo pueden comerciar confiando en corredores miembros
Resumen de la transacción:
Método de creador de mercado: método basado en cotizaciones, los comerciantes aceptan cotizaciones
Método de oferta: Instrucción método impulsado, emparejamiento directo a través del centro de emparejamiento
Contrato de futuros estandarizado y mecanismo de cobertura de futuros financieros
Los contratos de futuros son diseñados por la bolsa, y los contratos son diseñados por la bolsa y aprobados por el supervisor anunciado al mercado después de la aprobación del departamento
Contenido incluido en el contrato: variedad, unidad de negociación, cambio de precio mínimo, límite de precio diario, mes del contrato, horario de negociación, último día de negociación, día de entrega, lugar y método de entrega, la variable es el precio de transacción del producto subyacente
El propósito del diseño es facilitar que ambas partes de la transacción realicen transacciones de cobertura antes de que expire el contrato, para evitar la entrega física del contrato, para lograr el propósito de mantener el valor y obtener ganancias. Entrega para lograr el propósito de preservar el valor y obtener ganancias.
Aproximadamente el 2% de los contratos de futuros requieren entrega final
Margen y apalancamiento en futuros financieros
El sistema de margen tiene como objetivo controlar los riesgos de negociación de futuros y mejorar la eficiencia comercial
Margen inicial
Margen de mantenimiento
Nivel de margen: fijado por la cámara de compensación, normalmente entre el 5% y el 10%, pero el mínimo es el 1%, hasta 10%. 10%, pero el mínimo es 1% y el máximo es 18%
Los niveles de margen reflejan el apalancamiento
Cámara de compensación de negociación de futuros financieros
La cámara de compensación actúa como una cámara de compensación Una agencia de compensación independiente de la institución, que implementa un sistema de membresía
Las responsabilidades de la cámara de compensación: determinar y publicar el precio de liquidación diario y el precio de liquidación final ser responsable de la recaudación y gestión de los márgenes; responsable de la compensación diaria de los contratos comerciales. La cámara de compensación es responsable de la liquidación del contrato. Limpiar diariamente; ajustar y equilibrar las cuentas de los miembros de la cámara de compensación; supervisar la entrega física de los contratos vencidos y publicar datos de transacciones y otra información.
Sistema de liquidación libre de deuda
También conocido como sistema de seguimiento diario del mercado, el precio medio de cada contrato de futuros negociado dentro de 1 minuto o unos minutos antes del cierre del día de negociación se utiliza como precio de liquidación del día. Compare con el precio de cada transacción, calcule las pérdidas y ganancias flotantes y liquide el mercado en cualquier momento. Limpiar el mercado en cualquier momento.
Con un día de negociación como el ciclo de liquidación más largo, las posiciones comerciales de todas las cuentas se calculan de acuerdo con diferentes fechas de vencimiento, y todas las ganancias y pérdidas comerciales deben liquidarse de manera oportuna, para ajustar las cuentas de margen de manera oportuna y controlar los riesgos de mercado.
El papel de la cámara de compensación
Todas las transacciones se registran en la cuenta de la cámara de compensación, y la cámara de compensación se convierte en la contraparte de todos los comerciantes, actuando como vendedor para todos los compradores y como comprador a todos los vendedores. Es responsable de liquidar las ganancias y pérdidas cuando los contratos están cubiertos o cerrados al vencimiento.
El intercambio se convierte en el garante del cumplimiento de todos los contratos y asume todos los riesgos crediticios. Los comerciantes no necesitan revisar la solidez financiera y la solvencia crediticia de ambas partes de la transacción.
Sistema de límite de posiciones de futuros financieros
Definición: Sistema que limita el número de posiciones mantenidas por los traders para evitar una concentración excesiva de riesgos de mercado y evitar la manipulación del mercado.
Forma: Límites de posición, límites de posición de miembros y límites de posición de cliente basados en la cantidad de margen
Principios de límite de posición: el corto plazo es más estricto que el futuro, distingue entre cobertura y especulación, distingue entre instituciones y especuladores; ; distinguir entre instituciones y especulación quién. y la especulación; las instituciones y los inversores minoristas reciben un trato diferente, el límite de posición total y el límite de posición proporcional se combinan, las posiciones en dirección opuesta no se compensan, etc.
Sistema de declaración de cuentas grandes de futuros financieros
Después de que la bolsa establece un sistema de límite de posición, cuando la posición de un miembro o cliente alcanza el límite especificado por la bolsa, debe informar a la bolsa correspondiente. apertura de cuentas, negociación, fuentes de fondos, motivaciones comerciales, etc., para que el intercambio pueda revisar las posiciones por encima del límite de grandes hogares y clientes.
Para que la bolsa pueda examinar si los grandes inversores participan en especulación excesiva y manipulación del mercado, y determinar el estado de riesgo de las transacciones de los grandes inversores
El sistema de declaración de los grandes inversores es una barrera antes del sistema de límite de posiciones
(5) Precio teórico de los futuros financieros y sus factores que influyen
1. Precio teórico de los futuros financieros:
El coste de oportunidad de comprar al contado y mantener = precio de compra. (precio actual al contado) + fondos durante el período de tenencia Precio de interés)
El costo de oportunidad de comprar al contado y mantenerlo = precio de compra (precio actual de futuros)
2. futuros financieros:
1 ． Los principales factores que afectan los precios de futuros financieros
(1) Precio al contado
(2) Tasa de rendimiento o tasa de descuento requerida
(3) Duración del tiempo
(4) Estado de pago de intereses de los instrumentos financieros al contado
(5) Opciones de entrega
IV operaciones de swap financiero
Los swaps son Refers. a: una transacción financiera en la que dos o más partes intercambian regularmente flujos de efectivo dentro de un período de tiempo acordado según términos y condiciones acordados, que pueden dividirse en swaps de divisas, swaps de tipos de interés, swaps de acciones, swaps de crédito, etc.
Sección 3 Opciones Financieras y Derivados Financieros Basados en Opciones
1. Definición y características de las opciones financieras
(1) Definición de opciones financieras: una forma de negociación de opciones cuyo objeto son materias primas financieras o contratos de futuros financieros. El comercio de opciones significa que el comprador adquiere la capacidad de comprar o vender una cierta cantidad de un determinado producto financiero o contrato de futuros financieros al vendedor a un precio específico dentro de un período específico después de pagar una cierta cantidad de prima de opción al vendedor. es un El comprador mide si el poder se cumple o no en función del tamaño del beneficio
El comercio de opciones es una transferencia paga unilateral. El comprador de la opción tiene este poder pagando la prima de la opción, pero no asume la obligación de comprar o vender y el vendedor de la opción debe cumplir su compromiso según el contrato después de recibir la prima de la opción; >( 2) Características de las opciones financieras: la característica más importante es que es solo un intercambio de derechos de compra y venta.
(3) La diferencia entre futuros financieros y opciones financieras:
1. Los activos subyacentes son diferentes.
2. La simetría de los derechos y obligaciones de los comerciantes es diferente.
3. Las garantías de rendimiento son diferentes.
4. Diferentes flujos de efectivo
5. Diferentes características de pérdidas y ganancias.
6. Las funciones y efectos de la cobertura son diferentes.
II. Clasificación de las opciones financieras
(1) La naturaleza de las opciones: opciones de compra - opciones de compra, opciones de venta - opciones de venta
( 2) Diferentes los tiempos de rendimiento se dividen en: opciones europeas, opciones americanas y opciones americanas modificadas
(3) Según la naturaleza de los activos subyacentes de las opciones financieras, se dividen en: opciones sobre acciones, opciones sobre índices bursátiles, intereses opciones de tipos, opciones de divisas, opciones de contratos de futuros financieros, swaptions.
Las funciones de las opciones financieras: cobertura y descubrimiento de precios
IV. Precios teóricos de las opciones financieras y su impacto
(1) Valor intrínseco de las opciones financieras
El valor de rendimiento es el valor del contrato de opción en sí, es decir, los ingresos que el comprador puede obtener al ejecutar la opción. El valor intrínseco depende de la relación entre el precio acordado de la opción y el precio de mercado del activo subyacente. El precio acordado es el precio al que los compradores y vendedores de opciones acuerdan ejecutar la compra y venta del activo subyacente durante la negociación de opciones.
Según la relación entre el precio acordado y el precio de mercado, las opciones se pueden dividir en opciones de valor real, opciones out-of-the-money y opciones at-the-money.
Supongamos que Evt representa el valor intrínseco, s representa el precio de mercado, x representa el precio acordado y m unidades de negociación, entonces
El valor intrínseco de la opción de compra es: Si S >X, luego Evt= (s-x). m, en caso contrario 0.
El valor intrínseco de la opción de venta es: si S (2) Valor temporal de las opciones financieras Valor extrínseco, es decir, el valor del precio realmente pagado por el comprador de la opción para comprar la opción excede el valor intrínseco. por qué el comprador de la opción está dispuesto a pagar más El alto costo adicional es esperar que el valor intrínseco del objeto aumente con el tiempo y el precio de mercado cambie Cálculo indirecto: reste el valor intrínseco del real valor del precio (3) Factores que afectan los precios de las opciones financieras 1. Precio del acuerdo y precio de mercado: La relación de precios determina el valor intrínseco y el valor temporal de la opción. Cuanto mayor es la diferencia de precios, menor es el valor del tiempo 2. El período de derechos, es decir, el tiempo válido restante de la opción, desde la fecha de transacción de la opción hasta la fecha de vencimiento de la opción. Cuanto más largo sea el período de la opción, mayor será el precio de la opción 3. Los cambios en las tasas de interés a corto plazo afectan los precios de las opciones. Esta relación es muy compleja 4. Fluctuaciones de precios de los activos subyacentes. 5. La tasa de rendimiento del activo subyacente. Cuanto mayor sea el rendimiento del activo subyacente, menor será el precio de la opción de compra y mayor será el precio de la opción de venta. V. Warrants (Nuevo) Definición: Valores subyacentes emitidos por el emisor o por un tercero distinto del emisor (en adelante, el "emisor"), el tenedor de los Valores que acuerdan tener derecho a comprar o vender valores subyacentes del emisor a un precio acordado dentro de un período o fecha específicos, o a cobrar la diferencia de liquidación en forma de liquidación en efectivo. (1) Clasificación de los warrants: 1. Clasificación según los activos subyacentes: acciones, bonos y otros tipos de warrants 2. origen de los activos subyacentes Clasificación: Warrants, warrants cubiertos 3. Clasificación según los derechos del titular: warrants call, warrants put 4. warrants, warrants europeos, warrants tipo Bermuda 4 Clasificación por tiempo de ejercicio: ratio de ejercicio (3) Emisión, cotización y negociación de warrants 1. Emisión de Warrants (1) Proporcionar y mantener una cantidad suficiente de valores subyacentes o efectivo como garantía de desempeño a través de una cuenta especial El número de valores subyacentes como garantía de desempeño = número de cotizados. warrants * índice de ejercicio * Coeficiente de garantía Importe de efectivo utilizado como garantía de desempeño Importe de efectivo utilizado como garantía de desempeño = Número de warrants cotizados * Índice de ejercicio * Coeficiente de garantía 2. Cantidad de warrants cotizados*índice de ejercicio*coeficiente de garantía Monto en efectivo de la garantía de cumplimiento Monto en efectivo de la garantía de desempeño = número de warrants cotizados*precio de ejercicio*índice de ejercicio*coeficiente de garantía (2) Proporcionar una institución de garantía de desempeño conjunto irrevocable reconocida por la bolsa 2 Cotización y negociación de transacciones de garantía de renovación T+0 5. Valores convertibles (1) Definición, clasificación y características de los valores convertibles (1) La definición, clasificación y características de los valores convertibles son las siguientes 1. Definición: Mantener Una persona puede convertir una determinada cantidad de otro valor a un determinado ratio o precio dentro de un determinado período. Es una opción de compra a largo plazo sobre acciones ordinarias. 2. acciones preferentes La importancia del emisor: ahorrar costos de emisión (las tasas de interés de los bonos o las tasas de dividendos de las acciones preferentes pueden ser más bajas que las de los bonos con el mismo crédito), reducir los costos de financiamiento (la ley estipula que); los bancos comerciales y otras instituciones financieras no pueden invertir en acciones ordinarias, y los valores convertibles son bonos o acciones preferentes, y no existen acciones preferentes convertibles) La importancia de los inversores: evitar riesgos dentro de un determinado rango, pero no para evitar la opción de rentabilidad 3. Características de los valores convertibles (1) Es un bono con opciones sobre acciones y tiene la doble característica de los bonos corporativos y las acciones (2) Características de las opciones duales: tenencia La persona tiene derecho a convertir o no el emisor tiene derecho a rescatar o no (2) Elementos de los valores convertibles 1. Período de validez, período de conversión, tasa de cupón o tasa de dividendo Periodo de validez: se refiere al tiempo desde la fecha de emisión del bono hasta la fecha de pago del principal e intereses Conversión período: se refiere al período de transferencia desde la fecha de inicio del stock hasta la fecha de finalización. Normativa vigente en mi país: el plazo mínimo de los bonos corporativos convertibles es de 3 años y el máximo de 5 años, pudiendo convertirse en acciones de empresas 6 meses después de su emisión 2. Tasa de cupón o Tasa de dividendo. La tasa de cupón de un bono convertible (o tasa de interés de acciones preferentes convertibles) se refiere a la tasa de cupón anual (o tasa de interés de acciones preferentes) de un bono convertible como bono. La tasa de interés la determina el emisor en función de la tasa de interés del mercado. , calificación crediticia de los bonos y condiciones de emisión. 3. Relación de canje, precio de canje, condiciones de reembolso, condiciones de reventa Relación de canje * Precio de canje = valor nominal de los bonos convertibles Valor nominal de los valores 4. Condiciones de reembolso o reventa términos. La amortización se refiere a la amortización anticipada por parte del emisor de bonos convertibles que aún no han vencido. La premisa es a menudo que el precio de las acciones de la empresa es continuamente más alto que el precio de conversión por un cierto margen Compra significa que cuando las acciones de la empresa son continuamente más bajas que el precio de conversión por un cierto margen durante un período de tiempo , los tenedores de bonos convertibles pueden venderlos al emisor a un precio previamente acordado 5 Cláusula de corrección del precio de conversión: cláusula que requiere un ajuste del precio de conversión cuando el precio nominal de las acciones cae debido a la empresa. entrega de acciones y otros motivos ( 3) Valor y precio de los bonos corporativos convertibles 1. Valor de conversión de los bonos corporativos convertibles 2. bonos corporativos Valor de la inversión: fórmula y cálculo real Valor teórico: solo cuando el precio de las acciones sube hasta el punto en que el valor de conversión del bono es mayor que el valor teórico del bono, los inversores ejercerán la conversión de acciones 3. Un documento negociable que representa los valores de una empresa extranjera (acciones o bonos) Los recibos de depósito involucran tres instituciones clave: un banco depositario, un custodio. banco y una sociedad fiduciaria de depósito Formato: recibos de depósito estadounidenses - recibos de depósito globales - recibos de depósito internacionales, donde los recibos de depósito estadounidenses y los recibos de depósito globales son legal, operativa y administrativamente iguales, la diferencia radica en el marketing dirección de comercialización; los recibos de depósito globales están representados por uno o denominados en múltiples monedas no estadounidenses, denominados en moneda al portador; Valoración y emisión al portador (ii) Instituciones comerciales relacionadas de recibos de depósito americanos 1. Banco custodio En primer lugar, como recibos de depósito americanos El El emisor contrata un banco custodio en el país donde se emiten los valores subyacentes del ADR. Los recibos de depósito estadounidenses no se emitirán a los inversores hasta que los valores subyacentes se depositen en una cuenta de custodia; una vez cancelados los recibos de depósito estadounidenses, se ordenará al banco custodio que devuelva los valores subyacentes al mercado local. En segundo lugar, durante el proceso de transacción de los recibos de depósito americanos, registrar y transferir los recibos de depósito americanos, organizar la custodia y liquidación de la sociedad depositaria, notificar los cambios al banco custodio, pagar dividendos e intereses y ejercer derechos sobre en nombre del banco custodio En tercer lugar, la sociedad depositaria proporciona información y servicios de consultoría a los tenedores de recibos de depósito estadounidenses y a los emisores de valores subyacentes 2. sociedad fiduciaria de depósito Un banco constituido en el país donde se emite el valor subyacente. Banco custodio: un banco custodio es un banco organizado por el banco depositario en el país donde se emiten los valores subyacentes. Generalmente es una sucursal local, un banco afiliado o un banco corresponsal del banco depositario. Responsabilidades: Responsable de la custodia de los recibos de depósito estadounidenses representados por valores subyacentes; cobrar dividendos o intereses de acuerdo con las instrucciones del banco depositario para su reinversión o repatriación al país de emisión de los recibos de depósito estadounidenses; proporcionar información del mercado local al banco depositario; p> 3. Corporación Central de Depósito: La institución central de custodia y compensación de recibos de depósito estadounidenses es responsable de la custodia y compensación de los recibos de depósito estadounidenses (3) Tipos de recibos de depósito estadounidenses 1. Recibos de depósito americanos no garantizados Valores: emitidos por uno o más bancos en función de la demanda del mercado. El emisor de los valores subyacentes no participa. El contrato de depósito sólo estipula los derechos y obligaciones del banco depositario y de los tenedores. Recibos de depósito americanos. Ninguno por el momento 2. ADR garantizado: emitido por el asegurador del emisor del valor subyacente en nombre del banco depositario. De acuerdo con la Regla 144 de las Reglas de los Estados Unidos, se puede dividir en ADR de oferta pública primaria, secundaria y terciaria y ADR de colocación privada. Cada uno tiene características y prácticas operativas diferentes, y las leyes estadounidenses pertinentes también tienen requisitos diferentes para ellos. Los ADR garantizados de Nivel 1 pueden solicitar una exención de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. y no preparan estados financieros que cumplan con los GAAP de EE. UU., mientras que los ADR de colocación privada 144A no necesitan registrarse en la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.; Comisión de Bolsa y puede incluirse en el ámbito de los inversores institucionales calificados para recaudar fondos. (4) Ventajas de los American Depositary Receipts: 1. Gran capacidad de mercado y sólida capacidad de financiación 2. Procedimientos de cotización simples y bajos costos de emisión. 3. Evitar las disposiciones legales de emisión directa de acciones y bonos (5) Emisión y negociación de recibos de depósito americanos 1. pasos ①El inversor confía al corredor la compra de recibos de depósito americanos ②El corredor confía al corredor en la ubicación de los valores subyacentes la compra de los valores y los descarga en la ubicación del banco custodio Banco custodio. ③El corredor está en el mercado local ④Deposita en el banco custodio local ⑤El banco custodio descarga los valores y notifica al banco depositario americano ⑥El corredor está en el mercado local ⑦El banco custodio descarga los valores y notifica al American Depository Bank. 6 El banco depositario emite los recibos de depósito americanos al corredor. 7 El corredor deposita los recibos de depósito americanos en la cuenta de la compañía fiduciaria o del inversionista y paga al corredor local al mismo tiempo. Divisas 2. Recibos de depósito estadounidensessp>2. Transacciones ADR con recibos de depósito estadounidenses (1) Transacciones de mercado: los titulares de recibos de depósito estadounidenses compran y venden depósitos estadounidenses en transacciones de depósito en garantía del mercado estadounidense. . p> (2) Cancelación: cuando no hay un comprador nacional, confiar la venta al corredor de valores subyacente en el país emisor (6) Recibos de custodia nacionales en China 1. Recibos de depósito emitidos por empresas nacionales en China Incluyen tres categorías: Hay dos categorías de emisión de recibos de depósito primarios: una categoría son las empresas nacionales que cotizan en bolsa que contienen acciones B, como las de cloro. productos químicos alcalinos, maquinaria textil, cuarto profundo, etc. Antes de 2004, sólo CRRC, que cotizaba en Hong Kong, emitía certificados de depósito secundario y se convirtió en la primera empresa china en entrar en Nasdaq. Se ha convertido en la principal forma para que las empresas chinas de Internet ingresen al Nasdaq. Todas las empresas que emiten recibos de depósito de nivel 3 cotizan en la Bolsa de Valores de Hong Kong 2. La etapa de emisión y las características de la industria de los recibos de depósito chinos (. 1) De 1993 a 1995, Chinese Chess también emitió recibos de depósito en los Estados Unidos (2) De 1996 a 1998, los recibos de depósito de infraestructura se volvieron comunes (3) De 2000 a 2004 China Xiangqi emitió recibos de depósito en los Estados Unidos, convirtiéndose en la principal forma de entrada al Nasdaq. (3) Las empresas de alta tecnología y las grandes empresas estatales cotizaron con éxito en 2000-2001 (4) Desde 2002, las grandes empresas estatales y las empresas privadas 2. Titulización de activos y titulización Titulización de activos y productos de titulización (1) Definición: La titulización de activos es un tipo de financiación que está respaldada por una cartera de activos específica o un flujo de caja específico y la emisión de forma de valores negociables. forma. Los valores tradicionales se emiten sobre una base corporativa, mientras que la titulización de activos se basa en activos específicos. (2) Tipos y alcance de las titulizaciones de producción propia 1. Clasificación por activos básicos: titulización de bienes inmuebles, titulización de cuentas por cobrar, titulización de activos crediticios, titulización de ingresos futuros (como por ejemplo cobro de peajes de autopistas), titulización de carteras de bonos, etc. 2. Clasificación según la región de titulización: titulización de producción propia nacional, titulización de activos en el extranjero 3 Clasificación según los atributos de la titulización: titulización de activos de renta variable, bonos Subclase. -titulización de productos y titulización de subproductos híbridos (3) Participantes de la titulización de activos 1. 2. Instituciones de propósito especial o fideicomisarios de propósito especial 3. Instituciones de depósito de activos y activos 4. . Agencias de calificación crediticia 6. Entidades aseguradoras 7. Inversores en productos de titulización (4) Proceso y estructura de la titulización de activos: Figura P146 (5) El desarrollo de la titulización de activos en mi país 1. En la década de 1990, Sanya Development and Construction Corporation: titulización inmobiliaria 2 Desde 2005, China Construction. Piloto del Banco y el Banco de Desarrollo de China (imagen en la página 147): titulización de activos interbancarios 3 El 21 de diciembre de 2005, Guangdong Yuexiu Real Estate Investment Trust Fund, el primer fondo fiduciario inmobiliario (REIT). en el continente, se lanzó conjuntamente en Hong Kong y cotiza en la bolsa de valores 3 Derivados financieros estructurados (1) Definición de derivados financieros estructurados: utilizando el método estructurado de financiación. ingeniería, algunos productos financieros básicos y combinación de derivados financieros para diseñar nuevos productos financieros (2) Clasificación de los derivados financieros estructurados 1. Clasificación según productos financieros vinculados básicos: vinculados a acciones. productos (sus rendimientos son los mismos que los de una sola acción), cartera de acciones o índice de precios de acciones vinculados), productos vinculados a tasas de interés, productos vinculados al tipo de cambio, productos vinculados a materias primas. 2. Clasificación por garantía de ingresos: tipo de garantía de ingresos y tipo de garantía sin ingresos 3. Clasificación por método de emisión: productos estructurados públicos y productos estructurados privados
Los activos financieros derivados también se denominan derivados financieros. Los derivados de activos financieros son producto de la innovación financiera, es decir, ayudan a las instituciones financieras mediante la creación de instrumentos financieros. puede controlar mejor los riesgos. Esta herramienta se llama derivados financieros. Actualmente los derivados financieros más importantes son: contratos forward, futuros financieros, opciones y swaps.
Los instrumentos financieros no derivados incluyen divisas, bonos, bonos convertibles, etc.