El IPC se mantiene alto pero inferior a lo esperado. ¿Qué señal envía?

Los datos publicados por la Oficina Nacional de Estadísticas el 11 de abril mostraron que el IPC en marzo fue de 2,3 interanual, inferior al 2,4 esperado, el mismo que en febrero, y se mantuvo en el nivel más alto. desde julio de 2014. Entre ellos, los precios de la carne de cerdo aumentaron un 28,4% y las verduras frescas aumentaron un 35,8%.

Además, el índice de precios al productor industrial (IPP) en marzo fue de -4,3 interanual, se esperaba que fuera -4,6, y el valor anterior fue de -4,9.

El informe de trabajo del gobierno de este año propuso fijar el objetivo del IPC en alrededor de 3. Muchos expertos entrevistados por China Business News creen que mantener el IPC en aumento durante un período de tiempo ayudará a aliviar las preocupaciones sobre la deflación. Sin embargo, dado que el aumento actual se ve afectado principalmente por el aumento de los precios de los alimentos, los precios industriales todavía se encuentran en la etapa deflacionaria y la base para el aumento no es sólida. Por lo tanto, las políticas nacionales no cambiarán debido a los aumentos a corto plazo.

Además, muchas instituciones analíticas creen que los precios "locos" de la carne de cerdo todavía están en una trayectoria ascendente y es más probable que sigan aumentando en el segundo trimestre. En China, dado que los precios de la carne de cerdo están altamente correlacionados con el IPC, el aumento constante de los precios de la carne de cerdo también se convertirá en la base para el aumento constante del IPC en el segundo trimestre.

Los precios de la carne de cerdo pueden seguir disparándose

El mercado en general esperaba que el IPC siguiera aumentando impulsado por los precios de los alimentos. La diferencia es que la tasa de crecimiento interanual del IPC fue la. Igual que el mes pasado en 2,3, pero los precios de las verduras frescas y la carne de cerdo siguen siendo los principales impulsores del aumento de los precios de los alimentos. Entre ellos, el precio de las verduras frescas aumentó un 35,8%, afectando el aumento del IPC en aproximadamente 0,92 puntos porcentuales; el precio del ganado y la carne aumentó un 16,5%, afectando el aumento del IPC en aproximadamente 0,69 puntos porcentuales (el precio de la carne de cerdo aumentó en un 35,8%). 28,4%, lo que incidió en el aumento del IPC en aproximadamente 0,64 puntos porcentuales).

Aunque el aumento interanual de los precios de los alimentos se aceleró hasta el 7,6, el aumento fue menor de lo esperado. Las tasas de crecimiento de las hortalizas frescas y la carne de cerdo se han reducido significativamente en comparación con febrero. Los precios de otros tipos de alimentos se mantuvieron estables y no hubo un aumento general de los precios de los alimentos.

Desde febrero, después de que los precios de los alimentos, principalmente la carne de cerdo y las verduras frescas, hicieran subir significativamente el IPC, se ha escuchado la voz de la "estanflación". Muchos analistas institucionales creen que los datos estables de marzo ayudarán a aliviar esta preocupación.

Además, a medida que mejore la estacionalidad, los precios de las hortalizas frescas caerán. Sin embargo, existen diferencias obvias en el mercado a la hora de juzgar los precios de la carne de cerdo.

Una opinión es que con la mejora de la oferta, los precios de la carne de cerdo volverán gradualmente a la estabilidad; otra opinión es que el "ciclo del cerdo" todavía está en la etapa ascendente y puede continuar aumentando en la segunda. cuarto. .

Los datos muestran que los precios del cerdo se dispararon un 61% en el primer trimestre de este año, el mayor aumento desde 2011, según datos recopilados por China Huiyi. En marzo, el precio medio nacional de exportación del cerdo fue de 19,02 yuanes/kg.

Algunos analistas creen que a medida que los beneficios esperados de la cría de cerdos mejoren y los granjeros expandan y repongan activamente los cerdos, la cantidad de cerdos vendidos aumentará gradualmente en el futuro y los precios de la carne de cerdo se estabilizarán. Anteayer, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma publicó un documento en su sitio web diciendo que la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma y los departamentos pertinentes están tomando activamente medidas para promover el desarrollo estable y saludable de la industria porcina y garantizar un suministro adecuado en el mercado porcino. y precios estables en general.

Sin embargo, algunos analistas creen que, a juzgar por la tendencia de la carne de cerdo, el aumento aún es muy largo y es probable que se acelere en el segundo trimestre.

En cuanto a la correlación entre el IPC y los precios de la carne de cerdo, Hong Hao, estratega jefe de China de Bocom International, dijo que en China, el IPC es el índice de precios de la carne de cerdo.

Por lo tanto, es menos probable que la política cambie

En medio de preocupaciones sobre la deflación el año pasado, varios departamentos adoptaron una serie de políticas laxas. Según la lógica empírica, a algunos participantes del mercado les preocupa que una vez que la estabilización de precios alivie las preocupaciones sobre la deflación, conduzca a cambios de política, como un endurecimiento de la política monetaria.

Al respecto, muchos expertos entrevistados por este periódico creen que es poco probable. Las razones de esto incluyen no sólo los problemas estructurales de la actual mejora de precios, sino que incluso desde la perspectiva de los datos, sigue siendo inferior al objetivo de 3 fijado por el gobierno.

Xia Le, economista jefe para Asia de BBVA en Hong Kong, dijo en una entrevista que el aumento del IPC fue impulsado por el aumento de los precios de los alimentos y era poco probable que impulsara a China a considerar ajustar su política monetaria.

Dado que la industria todavía está en una profunda deflación, los precios no alimentarios son lentos y la base para mejorar no es sólida, Qu Hongbin, economista jefe y director gerente de HSBC Greater China, dijo que se necesitan más políticas La flexibilización sigue siendo necesaria.

El actual nivel general de precios al consumidor muestra características típicas impulsadas por los precios de los alimentos. El aumento de los precios de estos productos se debe principalmente a factores estacionales. El economista Qiu Xiaohua también cree que se puede esperar que los precios de las verduras caigan gradualmente debido a cambios en los factores estacionales y que los precios de la carne se mantengan altos en el corto plazo, pero no hay mucho espacio para que continúen aumentos sustanciales. Por lo tanto, si bien existe presión sobre el índice de precios en el corto plazo, esta no aumentará significativamente a lo largo del año, y una operación de rango moderado sigue siendo un evento de alta probabilidad.

Zhang Jun, economista jefe de Morgan Stanley Huaxin Securities, dijo a este periodista que, en vista de los desafíos de la "superposición de tres fases" y la presión de las tareas de "reducción del exceso de capacidad, desapalancamiento y reducción de existencias" de este año, China El "estancamiento" del crecimiento económico este año es un evento de alta probabilidad; cree que aunque los precios se recuperarán significativamente este año, la probabilidad de "inflación" es baja. La política monetaria relativamente flexible implementada por el gobierno con el fin de estabilizar el crecimiento se refleja más en los precios de los activos (mercado de valores, bienes raíces) que en el IPC.